Cuando queremos realizar un análisis de un fondo de inversión hay muchas variables que hay que tener en cuenta, no basta con evaluar únicamente una, sino que hay que valorar el conjunto. En este artículo hablaremos sobre una de ellas, el ratio de Sharpe.
Contempla la rentabilidad marginal del fondo (es la diferencia entre la rentabilidad del fondo y la inversión sin riesgo) en un periodo determinado por su volatilidad en ese plazo, es decir un binomio rentabilidad/riesgo. Como activo sin riesgo podemos considerar las emisiones de deuda pública a corto plazo emitida por gobiernos y empresas, pero estas han de ser de alguna zona geográfica similar a la de los activos donde invierte el fondo.
El resultado de esta ratio se traduce en la rentabilidad que se obtiene por cada unidad de riesgo soportado, si el valor que obtenemos es inferior a 1 significa que el rendimiento del activo es teóricamente inferior al riesgo del mismo. Por lo tanto contra mayor sea la ratio de Sharpe la valoración es más positiva.
Por lo tanto esta ratio nos sirve de ayuda para poder comparar fondos del mismo tipo y en el caso de que haya dos fondos con la misma rentabilidad saber cuál asume menos riesgo para poder obtenerla. Normalmente a los inversores lo que más les llama la atención a la hora de buscar fondos de inversión son las rentabilidades pasadas, es un dato muy importante y que hay que tener en cuenta pero otra variable igual de importante es la volatilidad.
A continuación adjunto tres tablas, una por cada categoría con los tres fondos de mayor ratio Sharpe a nivel Europeo.
Los fondos 'value' con mejor ratio de Sharpe a tres años
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Puesto |
Fondo |
Ratio de Sharpe |
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1. |
BGF European Value |
0,97 |
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2. |
Templeton European |
0,82 |
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3. |
Franklin Mutual European |
0,78 |
Fuente: Morningstar
Los fondos 'growth' con mejor ratio de Sharpe a tres años
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Puesto |
Fondo |
Ratio de Sharpe |
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1. |
1,23 |
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2. |
1,17 |
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3. |
BGF European Special Situations |
0,99 |
Fuente: Morningstar
Los fondos 'blend' con mejor ratio de Sharpe a tres años
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Puesto |
Fondo |
Ratio de Sharpe |
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1. |
MFS Meridian Europ Value |
1,25 |
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2. |
1,20 |
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3. |
1,19 |
Fuente: Morningstar
En definitiva, la importancia de esta ratio es su carácter cualitativo ya que es mucho mejor para una inversión a largo plazo contemplar datos como este, además de otras ratios y no cegarse únicamente en los fondos que encabezan los rankings de mayor rentabilidad anual. Consiguiendo así una rentabilidad más estable y sostenible en el tiempo. Sobre todo a la hora de seleccionar un fondo entre varios "similares”. Hay que valorar estos ratios no solo basándonos en los datos históricos (serie de datos historica) sino en el comportamiento futuro que creemos que van a tener los mercados, por ejemplo puede no ser interesante un fondo con un excelente ratio sharpe pero que invierte en unos activos que van ofrecer una muy baja volatilidad, que puedan impedir obtener más valor.
Por todo esto no estoy recomendando los fondos nombrados, los rankings están bien para hacernos una idea sobre las características de los fondos y tenerlos en cuenta para que sean el punto de partida de nuestro análisis, una vez tengamos definido nuestro perfil de inversión y nuestros objetivos.
