¿Ha llegado ya el momento de volver invertir en Grecia?

Buenas madrugadas RAULRALI.

Lo primero, mil gracias por tus amables palabras. Dicho ésto, te voy a dar mi opinión sobre ESAF Capital Plus, un fondo de inversión que invierte su patrimonio en Renta Fija periférica a muy corto plazo. Verás, en mi humilde opinión, aquel mensaje lanzado por el Banco Central Europeo en Julio de 2.012, en el que se mostraba dispuesto a hacer "todo lo posible para salvar el Euro" resultó ser algo mágico: en España, la prima de riesgo se situaba entonces por encima de los 600 puntos, y ahora ronda los 150.

Pero, mientras que la caída desde ésos máximos es bienvenida por los mercados, éste retroceso en la rentabilidad sitúa a la Deuda Pública periférica en niveles de burbuja. Las perspectivas es cierto que han mejorado, y tanto España como Italia ya no dependen de la financiación externa, pero según un articulista de Financial Times, en la búsqueda de rentabilidad los inversores están ignorando los riesgos que persisten. Personalmente, el mayor peligro que yo observo es que, España por ejemplo, sigue aumentando la deuda pública, que ya supone más del 100% del Producto Interior Bruto. Pero es que, además, persiste la crisis bancaria que en mi humilde opinión no está resuelta. Y, finalmente, por si fuera poco, la recuperación sigue siendo muy débil.

Por otro lado hay que tener en cuenta que la Renta Fija española está mínimos históricos: el Bono a 10 años ofrece en el mercado secundario una rentabilidad del +3.00%. Y, según las previsiones de José Ignacio Victoriano, Gestor de Fondos de Inversión de Renta Fija en Renta4 Banco, no se esperan movimientos agresivos a corto plazo... "El Banco Central Europeo va a mantener los tipos de interés bajos durante un largo período de tiempo, no vislumbrándose movimientos al alza hasta por lo menos 2.018".

La política expansiva del Banco Central Europeo se ha retrasado, como mínimo, hasta el próximo mes de Junio, y el verdadero peligro vendría en caso de que ésta no se produjese, con lo que la curva monetaria tendería a repuntar de nuevo. Por cierto, el Bono de referencia estatal italiano a 10 años está también cayendo en un mínimo histórico del 3.22%, ya que la recuperación de la economía y las expectativas de una mayor intervención del Banco Central Europeo alimentan la demanda de los inversores.

Con todo ello, en términos absolutos, la Deuda Pública de España e Italia no tiene potencial. Puede que a corto plazo repunten algo los precios y, por tanto, reduzcan algo los rendimientos. Pero creo que, a medio y largo plazo, a medida que la recuperación económica se asiente, los intereses deberían subir. De hecho, según Pablo González, de Abaco Capital... "La rentabilidad de la Deuda Pública española a 5 años debería subir hasta el 3.50%, frente al 1.72% actual. En el caso de la deuda a 10 años, podría colocarse sobre el 3.35%, frente al 3.00% actual".

Resumiendo. Mi conclusión es que debemos ser muy selectivos con la Renta Fija, y únicamente mantener posiciones a muy corto plazo, como la cartera del ESAF Capital Plus.

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Respecto al Bankinter Renta Fija Largo Plazo, decirte que a Javier Monjardín, Director de Análisis de Tressis Asesoramiento y Gestión Personal, aún le parece atractiva la Deuda Pública española a largo plazo. De hecho, ha elegido el Amundi Fondtesoro Largo Plazo, que mantiene en un rango histórico de vencimiento entre tres y diez años, como uno de sus productos estrella para 2.014.

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En cuanto a Fondos de Inversión Vs. ETF´s, una de las leyendas urbanas que circulan por la comunidad financiera es que si uno quiere invertir a largo plazo el instrumento ideal es el fondo de inversión, mientras que para una inversión a corto plazo el ETF sería el más adecuado. Sin embargo, contrariamente a lo que piensa mucha gente, el ETF es un producto idóneo para el inversor de largo plazo.

* Los fondos de inversión disfrutan de unas ventajas fiscales que no tienen los ETFs. Es cierto. Pero, supongamos que uno quiere tener una parte de su cartera en un activo determinado y, ésto es lo importante, mantenerlo a largo plazo en cartera independientemente del comportamiento de los mercados. En éste caso la diferencia fiscal entre fondo de inversión y ETF desaparece, ya que si al final uno hace líquida su inversión pagará los mismos impuestos. Por lo tanto para invertir a largo plazo, siempre que uno no tenga previsto realizar cambios ó rebalanceos de cartera, el argumento fiscal a favor de los fondos pierde su fuerza.

* Los ETF´s son un producto que por sus características se adapta más a la operativa de corto plazo que un fondo de inversión. Es cierto que es especular con fondos de inversión tiene poco sentido. Primero porque la propia operativa de suscripciones y reembolsos hace que el inversor no sepa de antemano a qué precio va a comprar ó vender ésas participaciones. Los fondos calculan, en efecto, un valor liquidativo diario que se calcula con los precios de cierre de los mercados en los que invierte. Además, algunos fondos de inversión suelen cobrar comisiones de reembolso para evitar precisamente el desbarajuste que provocan las entradas y salidas rápidas de dinero.

Por lo tanto, sí, los ETFs son productos más adecuados para el corto plazo. Pero éso no significa que no lo sean también para el largo plazo. Incluso, tienen una gran ventaja respecto a los fondos de inversión para invertir a un plazo temporal extendido: sus menores comisiones. Y para un inversor de largo plazo ése debe ser el factor determinante. Y cuanto mayor el plazo, mayor su importancia.

* Global X Uranium ETF (ISIN: US37950E2752)......................... Ratio de Costes Netos del 0.69% anual.
* Middledield Uranium Metals Fund (ISIN: CA9170011097).......... Ratio de Costes Netos del 2.72% anual.

* Market Vectors Africa Index ETF (ISIN: US57060U7871)............... Ratio de Costes Netos del 0.78% anual.
* Julius Baer Multistock Africa Focus Fund (ISIN: LU0303756703).... Ratio de Costes Netos del 3.29% anual.

Buenas noches RAULRALI.

El Gobierno luso destaca que Portugal ganará credibilidad ante los inversores y control sobre su destino tras el final del programa de rescate de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional. El Ministro Adjunto y de Desarrollo Regional ha resaltado que hay una gran diferencia entre estar ó no bajo la supervisión de la "troika", que ayer viernes dió el aprobado al examen final a las cuentas públicas lusas.

La salida del rescate, prevista para el próximo día 17 de Mayo, servirá para retomar la credibilidad y el control pleno de los destinos del país. A partir del 17 de Mayo, los acreedores internacionales pasarán a ejercer una supervisión semestral al Gobierno luso hasta la devolución de la totalidad de los 78.000 millones de Euros que prestaron a Portugal desde 2.011.

Personalmente, destacaría que la famosa prima de riesgo Portugal está actualmente alrededor de los 215 puntos, lo que significa que ha bajado desde 900 hasta los 200 puntos.

Apreciado USILLO.

Importante recordar que Grecia ha podido bajar su "yield" del 40% al 7% actual.

Saludos.

Buenas tardes.

El Tesoro griego ha colocado hoy martes un total de 1.300 millones de Euros en Letras con vencimiento a seis meses a un interés del 2.70%. De ésta manera el interés se sitúa por debajo del 3% por primera vez desde Enero de 2.010, antes de que empezará al crisis de deuda en Grecia.

Saludos.

Entonces, corregidme si afirmo que los fondos como el ES Euro bond o el Global Allocation de R4, denostados por muchos por llevar desde hace tiempo en sus carteras una parte de deuda griega, ahora están revalorizando bien sus activos, comprados cuando todos creian que era una imprudencia. ..¿no?
Saludos.

"La paciencia es amarga, pero sus frutos son dulces".

Efectivamente, los fondos de inversión que incluyen su cartera deuda periférica (Grecia, Portugal y España) son los grandes beneficiados.

Apreciado SAFILLO.

Según Manuel Arroyo, Director de Inversiones de JP Morgan... "Con una tasa de inflación como la que hay en la eurozona no parece que exista una sensación de urgencia. Las posibilidades de que se anuncie algo en la línea de un QE son más probables en Junio que en la reunión de ésta semana".

¿Qué podría poner en marcha el Banco Central Europeo? "Las herramientas más típicas del BCE son las bajadas de tipos de interés ó una tasa de depósitos en negativo, pero existe la sensación de que en éste momento serían unas medidas menos eficientes que la compra directa de deuda privada".

Un abrazo.

"España, Irlanda y Portugal son los países que cuentan con mayores posibilidades de ver mejoradas a medio plazo sus calificaciones por parte de la agencia Fitch si se confirmara un escenario favorable en el que continuara la recuperación de la economía y bajasen los niveles de deuda. Son posibles subidas adicionales de rating en la periferia en un escenario en el que se cumplan las condiciones desencadenantes, aunque los ratings podrían estancarse ó incluso bajar si el crecimiento se debilitara ó la deuda se mantiene en los niveles actuales ó subiera"

"Fitch cree que Irlanda, Portugal y España cuentan con el mayor potencial a medio plazo, en un escenario favorable, para una recuperación de varios escalones de sus ratings, puesto que sus calificaciones bajaron más durante la crisis que en Italia ó Eslovenia, han sufrido menos daños graves y se encuentran menos expuestas a riesgos a la baja que Chipre ó Grecia. No obstante, los analistas de Fitch no contemplan que ninguna de las economías de la zona euro recupere el nivel de rating que tenía antes de la crisis en un futuro próximo como consecuencia del largo y difícil camino por delante y del legado de la crisis".