He recomendado (y comprado IBE) en base a mis propias expectativas de mercado, sin embargo, te dejo algún dato que, curiosamente, leí el otro día:
Comentario de los Resultados 2012:
Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters: Ingresos 34.201M€ (+8,1%) vs 31.580M€ estimado, Margen Bruto 12.578M€ (+4,6%), EBITDA 7.727M€ (+1%) vs 7.704M€ e., EBIT 4.377M€ (-2,8%) vs
4.474M€ e., BAI 3.075M€ (-11%), BNA 2.841M€ (+1,3%) vs 2.849M€ e.
el EBITDA se ha visto impulsado por el negocio de Renovables mientras que el de Redes recoge el impacto negativo de los cambios regulatorios en España.
Las inversiones han alcanzado 3.259M€. Se están reduciendo notablemente de forma que en 2012-2014 rondarán los 3.500M€/año (-37% con respecto al trienio 2009-2011). Se centrarán en el negocio de Redes (60%) y Renovables (23%), y por países, en el Reino Unido (42%).
La Deuda Neta se reduce 1.400M€ en el año hasta 30.324M€ y la liquidez supera 12.000M€, lo que permite cubrir las necesidades de liquidez de más de tres años. Por tanto, el rating de la compañía (BBB) parece sostenible en el medio plazo.
Iberdrola pagará un dividendo'12 de 0,305€/acción. Además, REDUCIRÁ SU CAPITAL UN 2,4% PARA COMPENSAR EL EFECTO DEL "DIVIDENDO FLEXIBLE". PARA ELLO AMORTIZARÁ AUTOCARTERA (1,4%) Y RECOMPRARÁ ACCIONES EN MERCADO(1%). Dicha operación se financiará con una emisión híbrida por unos 500M€.
Plan Estratégico 2012-2014:
En octubre presentaron un nuevo Plan Estratégico cuyos objetivos son fortalecer el balance, reducir la deuda y minimizar los riesgos de los negocios. Para conseguirlo, serán muy rigurosos en las inversiones y llevarán a cabo mejoras de eficiencia. Destacaríamos los siguientes aspectos:
1) La compañía centrará sus esfuerzos en el área del Atlántico (Reino Unido, EEUU, España, Brasil y México), priorizando inversiones de acuerdo con las condiciones económicas y regulatorias.
2) Se reducirá la Deuda Neta en 6.000M€ hasta 26.000M€ en 2014. Así, el ratio DN/EBITDA caería de 4,1x en 2011 a 3,2x en 2014.
3) Esperan un EBITDA plano, con creciente aportación del negocio Regulado (Redes) y de Renovables (supondrán el 77% del total vs 71% actual). Beneficio también plano en el período en relación a 2011.
4) Se producirán mejoras de eficiencia (ahorro acumulado de 600M€) que permitan absorber el efecto de la inflación así como el incremento de actividad, para que los costes permanezcan estables.
5) Se mantendrá una sólida posición de liquidez que les permita cubrir sus necesidades financieras de 24 meses en un escenario estresado.
6) Se establece un dividendo medio anual de 0,3€/acción (en línea con el actual)manteniendo el programa de dividendo flexible.
Factores de riesgo:
El riesgo regulatorio persiste, si bien se ha reducido considerablemente con las medidas aprobadas por el Gobierno en los últimos meses.
- Las ventas de activos. En los próximos meses se realizarán importantes desinversiones (el Plan contempla 2.000M€ de los que ya se han ejecutado 850M€) con un impacto positivo o negativo sobre la compañía en función del precio que se fije en las operaciones. Su contribución a resultados podría ser peor de lo previsto.
Titulización del déficit de tarifa. Podría ser que no se lograran titulizar los 3.000M€ previstos. No obstante, el FADE ha reanudado las emisiones y desde octubre ha colocado deuda por unos 3.600M€ de los que 1.000M€ corresponden a Iberdrola.
- Inestabilidad del accionariado. Bankia va a tener que deshacerse del 5% que posee en la compañía. Asimismo, ACS podría llevar a cabo a cabo alguna desinversión adicional. Esta hipotética presión de papel podría pesar sobre la cotización de Iberdrola.
Conclusión.
El Plan nos presenta una Iberdrola muy conservadora, sin apenas crecimiento en los próximos años y por tanto, poco atractivo. Lo bueno es que se tratará de consolidar la situación financiera de la compañía de forma que esté lista para el próximo período expansivo. Además, también es positivo que se haya eliminado la incertidumbre que existía sobre una posible rebaja del dividendo, y que el riesgo regulatorio se esté desvaneciendo.
Fuente: Bankinter, análisis de empresas. (es un informe de los resultados de 2012, como has visto) en el que se recoge en parte lo que pones de BLD333 y que ya estaba previsto en el plan de octubre.
Te toca elegir con qué te quedas.
Suerte a todos.