El techo de deuda en EEUU. Repercusion en las bolsas

He abierto este hilo porque creo que el tema lo merece al ser de actualidad y por las repercusiones tan importantes que puede tener en el devenir de las bolsas.

La mayoría de analistas y expertos coinciden en que las “quantitative easing” (QE) que lanzó la FED han impulsado los indices en WS, sobre todo la QE1. No obstante hay discrepancias en cuanto a si esto realmente a beneficiado a la economía USA. El hecho es que cuando empezaban a darse aquellas caídas bruscas en el DJ sobre septiembre-noviembre del 2008, en diciembre la FED anunció su programa de recompra de activos y desde marzo de 2009, los indices americanos subieron sin parar. En definitiva la inyección de dinero fresco a los bancos y el estado se notó, pues de alguna manera este dinero fue a parar a bolsa. Yo siempre he dicho que un mercado es alcista cuando hay gran cantidad de dinero para invertir en el con una percepción de menor riesgo, no tanto porque la economía vaya o deje de ir bien. Esto sin duda arrastró a muchos fondos a invertir en bolsa americana. Otro apunte a este respecto es que cuando a finales del 1er trimestre se empezó a resentir la economía USA por el aumento de inflación y corroborado este 2º trimestre, el DJ no tupo caídas importantes salvo en la crisis del tsunami de Japón, estando esta semana pasada en máximos.

En mi opinión, hay dos “tipos de dinero” invertidos en el mercado de bolsa americano. El proporcionado por las QE a los bancos y el de los edge funds, por tener “distinta vocación”. La apuesta de estos últimos desde que estallase la crisis ha sido el mercado del oro y las materias primas, su vocación es la de salir de bolsa para inflar al máximo estos mercados provocando alzas en el precio del crudo, injustificadas a todas luces por el repunte de la inflación y la recaida constatada de la economía, incluso en los emergentes. La vocación del primero está en el mercado bursátil pues es en el que encontró soportes fundamentales bajo mínimos tras la QE1 cuando el mercado de commodities ya estaba en alza. Antes de la QE1 se comprobó que el rendimiento de los bonos USA iva a más por lo que las QE fueron fundamentales no solo para refinanciar el sistema bancario sino como via de escape para su propia deuda.

Por tanto, a mi juicio, es vital que el gobierno USA no tenga que recurrir a los bancos para financiarse pues esto provocaría una salida fulgurante del dinero del mercado, al no estar aun totalmente saneados.

Dicho todo este mogollón, pienso que se pueden dar tres casos en lo referente al techo de endeudamiento en USA, justificados por lo dicho anteriormente:
1) Se aprueba el aumento del techo de endeudamiento con amplitud suficiente. Las agencias no ponen pegas. Consecuencia: alzas en todos los índices. Seria el principio de la remontada.
2) Se aprueba con amplitud insuficiente. Las agencias ponen pegas y los fondos bajistas actúan. En el caso de que objetivamente sea insuficiente el Dow Jones creo que no bajaría en un principio mas allá de los 11600-11400 pues los bancos, de momento, no se verían obligados a sacar “toda” la pasta del mercado, pero tampoco invertirían para cubrir los soportes que fuesen dejando los grandes fondos bajistas.
3) No se aprueba. Es el peor escenario. La rotura de soportes en el Dow no podría cubrirse y se romperían otros soportes importantes. Inicio de una crisis de deuda en EEUU.

A este respecto B. Obama, ya dijo en la entrevista en twitter el miercoles pasado que de no aprobarse el aumento del techo de deuda, EEUU podría dejar de pagar sus facturas, y las agencias de rating rebajarían su calificación. Propuso también como solución recurrir a la decimocuarta enmienda ...¿ya me direis que es y como? para aumentar el techo de deuda.
En mi opinión estamos mas cerca del segundo caso que del tercero y mas que del primero por los siguientes motivos:
1)Los republicano no querrán echarse en contra a la opinión pública con la vista puesta en las presidenciales del año próximo, y
2)Sería suficiente motivo para ver alzas en el oro.

Esta es una perspectiva muy personal que naturalmente que sujeta a debate y a vuestras aportaciones sobre el tema. Saludos.

Seguimos con el tema.
Hay que barajar el hecho de que el congreso USA no apruebe el techo de deuda o el aumento sea insuficiente por dos motivos: 1) Afianzaría al dolar. 2) Forzaría a los bancos a prestar dinero al gobierno USA. Con lo primero una politica monetaria expansiva del BCE para comprar bonos periféricos sería nefasta para el euro en su cruce con el dólar, y por tanto para encarar el precio del crudo. Por lo segundo habrían caídas profundas en WS que no se recuperarían. Objetivos hundir el euro y las bolsas. Beneficios: Preparar un buen terreno para el aterrizaje de toda la pasta que hay en las commodities, que por desgracia no creo que sea hasta después de las presidenciales.

Yo creo que el efecto en las bolsas dependerá en parte de las medidas que lo acompañen. Si va acompañado de un sustancial recorte del gasto, bien via reducción de descuentos fiscales como pretenden los demócratas o bien via reducción de gasto social como pretenden los republicanos, el efecto positivo de la aprobación quedará diluido porque a nadie se le oculta que si la economía USA anda renqueando, el retirar ayudas e incentivos podría darle un empujón hacia la depresión, especialmente si se eliminan los descuentos fiscales de Bush.

Si finalmente se impone la tesis del acuerdo sin reducción de gasto que se deja para más adelante, entonces fiesta en las bolsas ante un nuevo "extend and pretend" y el USD a tomar por saco.

Así que ya veremos lo que aprueban. Al parecer la fecha límite es el 22 de julio, aunque el impago no se produciría hasta el 3 de agosto.

De hecho Obama ya anda lanzando mensajes con vistas al 3 de agosto a los republicanos. He dejado el enlace en Pulso de mercado.

Gracias por el post, hacía falta uno de estos. Personalmente, sin embargo, no creo que la economía de los BRICS se esté desacelerando tanto como dicen... puede que un poco sí, al fin y al cabo sus monedas se han apreciado mucho en relación al dólar -excepto el yuan-, pero ya ves que Brasil está invirtiendo mucho en su mercado interior (más las Olímpiadas y demás) y Rusia, la India y, sobre todo, China, tienen crecimientos notables. Por otro lado, la situación laboral de EE.UU. es un desastre, porque persiste o va a más la deslocalización industrial provocada por la globalización económica. Si a esto le añadimos una deuda estratosférica (al paso que van, pronto lo podrán pagar ni los intereses de esa deuda) y una banca que acapara y acapara porque todavía está muy malita... la situación no puede ser más peligrosa. La política de la FED no ha conseguido relanzar la economía y, mientras tanto, en EE.UU. no tiene dinero ni para financiar sus aventuras militares en el exterior (lo de Libia es un claro ejemplo, ya que le ha pasado la patata caliente a los ingleses y a los franceses, que tampoco van muy boyantes; sobre todo los ingleses). El recorte es inevitable y, probablemente la devaluación del dólar también -tal vez así consigan generar empleo de una vez...-; así que, según mi modesta opinión, lo más probable es que la bolsa norteamericana termine bajando. Lo veremos en los próximos meses...
Saludos cordiales

Respecto a lo de Obama esta claro que intenta presionar a los republicanos mediante la opinión pública para que se apruebe el techo, pero quiero seguir recalcando,en mi opinión, serán los términos en los que se apruebe el aumento y la interpretación que hagan los mercados en los siguientes días los que marcarán en gran parte el devenir de los indices en WS para el corto y medio plazo, y por ende el de los europeos (al margen de la crisis de deuda periférica, claro esta)

Gracias a todos por vuestras opiniones. Saludos

Podemos preguntarnos si la FED puede lanzar nuevas QE independientemente de que se apruebe o no el techo de endeudamiento. Si puede, y de hecho lo hará como ya estaís oliendo por la información que procede de las últimas actas. Entonces ¿en que puede afectar el limite de deuda en las QE? pues que las cantidades que destine la FED para la nueva QE3 estarán limitadas por el techo de deuda que se apruebe y por el ritmo de vecimiento y pago de la que ya hay. Por ello un límite insuficiente en el techo provocaría que el gobierno USA necesitase mas financiación aunque se lance una QE3 lo que obligaria en el corto y medio plazo a los bancos a revertir parte del dinero prestado. Consecuencias: caídas en WS

Señores ¡prepárense para lo peor!. Adjunto aquí el articulo traducido en expansión y que se publicó esta mañana en WSJ:

Bernanke envía al Congreso el mensaje equivocado

14.07.2011 David Reilly

Es posible que Ben Bernanke perjudicara el miércoles las negociaciones sobre el techo de deuda de EEUU. El declaraciones en el Congreso, el presidente de la Reserva Federal dejó abierta la puerta a nuevas medidas de apoyo de la Fed a los mercados, posiblemente mediante más compras de bonos gubernamentales. Ante la mera perspectiva, las acciones repuntaron.

Pero esto puede ser contraproducente para unas negociaciones sobre el techo de deuda que podrían estar aclarándose. La relativa fortaleza de la bolsa –pese a los recientes tropiezos, el Dow Jones sigue subiendo en el año– y el hecho de que la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años se mantenga por debajo del 3% han permitido que los políticos titubeen.

Lo que Washington realmente necesita es un toque de atención de los mercados, y no sólo la reiteración de Bernanke de que la reducción del déficit es importante y de que un impago de EEUU tendría resultados económicos catastróficos. Por desgracia, es posible que sólo se consiga a través de caídas de los precios.

¿Recuerdan que el desplome de las acciones aceleró las negociaciones sobre el TARP (el programa de compra de activos tóxicos) durante la crisis financiera? “Sin un camino despejado hacia un acuerdo sobre la ampliación del techo de deuda, es cada vez más probable que el Congreso pueda necesitar un catalizador, como una reacción negativa del mercado al debate sobre el techo de deuda, que le obligue a cerrar un acuerdo”, apuntaron en un informe el miércoles analistas de FBR Capital Markets.

En cambio, la complacencia que exhiben los inversores pone de relieve la opinión consensuada de que los legisladores se sacarán un acuerdo de la chistera en el último momento. El sentimiento común en Wall Street es que los inversores no pueden ser tan estúpidos como para permitir que EEUU impague.

Pero, ¿y si lo fueran? En ese caso, es posible que a los mercados les depare una caída peor de la que se produciría si sucediera lo impensable y EEUU incurriese en algún tipo de mora o tuviera que decidir el orden de prioridad de los pagos. Esto último podría eliminar elementos como los cheques de la Seguridad Social, sumando otro problema para un crecimiento económico ya inestable.

En ese sentido, el silencio de Bernanke sobre la posibilidad de aplicar nuevas políticas de expansión cuantitativa habría presionado al Congreso. Sin embargo, una vez más, infundió tranquilidad indicando que la Fed está preparada para apoyar a los mercados.

El temor a que Bernanke pudiera no hacerlo habría puesto nerviosos a los inversores. Y es precisamente eso lo que podría hacer falta para instar a los políticos a negociar seriamente.

Lea el artículo original publicado en The Wall Street Journal Europe Bernanke Sends Congress the Wrong Message

Más información en www.europe.wsj.com