Segunda señal. Mercados extremos.

Alguien en el foro me pidió que avisara cuando viera señales de que los mercados podían cambiar a fase bajista. La primera que vi fue el comportamiento extremo del dólar y la disonancia que mostraba con respecto al mercado. http://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/714124-primera-senal-disonancia-dolar Durante dos meses el dólar ha estado cayendo y rompiendo soportes mientras el mercado sufría una corrección. La segunda señal de que la fase alcista pueda estar llegando a su fin nos la trae John Hussman. Se trata de un indicador de mercado extremo basado en: 1. Mercado sobrevalorado. Cuando el PE de Schiller (PER ajustado) está por encima de 18 (actualmente 24) 2. Mercado sobrecomprado. Cuando el S&P500 se encuentra a un 1% o menos de su banda superor de Bollinger en datos diarios, semanales y mensuales (20 periodos, 2 desviaciones estandar) y al menos un 20% por encima de su mínimo de 52 semanas (actualmente lo está) 3. Mercado sobre-alcista. El sentimiento alcista de investors intelligence al menos al 45% y el sentimiento bajista como mucho al 25% (actualmente a 54,3% y 18,5% respectivamente). 4. Rendimientos al alza. El rendimiento del bono de 10 años y el de la media de bonos corporativos del DOW30 por encima de su valor seis meses antes (actualmente lo está). http://www.hussmanfunds.com/wmc/wmc110502.htm Desde la segunda guerra mundial este indicador se ha activado seis veces antes de ahora y en cinco de ellas precedió a grandes caídas de los mercados en las siguientes semanas o meses. 1972. El mercado perdió en torno a un 50% 1987. El mercado perdió cerca de un 30% 1997. El indicador falló 1999. El mercado perdió un 12% 2000. El mercado perdió un 50% 2007. El mercado perdió un 50%

Por lo tanto tenemos un mercado sobrevalorado, sobrecomprado, excesivamente alcista y en un entorno de intereses al alza. Una situación que se da en estos extremos de media una vez por década, y que más de un 80% de las veces ha dado lugar a las mayores caídas del mercado. A esto le podemos añadir otra importante disonancia entre los mercados y el consumo. Concretamente la relación entre los mercados y la razón entre el sector del consumo discrecionario (consumer discretionary) y el del consumo básico (consumer staples).

Entre finales del 2006 y mediados del 2007, mientras los stocks seguían subiendo, el consumo discrecionario empezó a caer con respecto al consumo básico, mientras que entre finales del 2008 y principios del 2009, mientras los stocks seguían cayendo, el consumo discrecionario comenzó a subir con respecto al básico. No se había producido otra disonancia entre esta razón y los mercados hasta febrero, cuando el consumo discrecionario ha comenzado a caer con respecto al consumo básico, mientras los mercados han comenzado a subir.

La probable razón de estas disonancias es un shock de petróleo. El consumo no básico se resiente mientras los mercados continúan su ascenso llevados por el sentimiento equivocado. Y por último añadiré el indicador de Halloween, más conocido por "sell in may and go away." Uno de los factores cíclicos más fiables cuando se aplican a mercados alcistas maduros como el actual o mercados bajistas. Solo suele fallar en los mercados alcistas jóvenes. Pero incluso así cuando se consideran todos los años, el 80% de las ganancias se producen de octubre a mayo.

Por estos y otros factores como que las small caps están muy sobrevaloradas (máximos históricos multidécada), o que los beneficios también están en máximos históricos, pero comenzando a descender, que el número de stocks en máximos de 52 semanas está comenzando a descender, y algún otro, considero que el mercado se va a girar a la baja. Como mínimo espero una tendencia lateral o bajista hasta septiembre-octubre y pérdidas de al menos un 10%. En cuanto el MACD pierda momento y dé señal de venta pasaré el semaforo de inversión de los ciclos a color rojo. Mi opinión es pasarse a liquidez al menos en parte, o para aquellos que deseen seguir invertidos comprar protección.