Próxima salida a bolsa de Puig

COPIADO DE FINANZAS.COM

Puig anuncia su salida a bolsa en una OPV de más de 2.500M€

Puig emitirá 1.250 millones de euros en títulos nuevos y el resto, los colocará con acciones ya existentes 

Puig anunció este lunes su intención de salir a cotizar en bolsa, en una OPV (operación de venta de valores) en la que pretende captar más de 2.500 millones de euros.

La operación se hará en dos tramos, uno con títulos de nueva emisión dirigidos a inversores cualificados por 1.250 millones (acciones de clase B) y otro mediante la colocación de acciones ya existentes por un importe superior a los 1.250 millones, y cuyos títulos aportará Exea, la sociedad patrimonial de la familia Puig.

Tras el fiasco de la salida a bolsa de Astara, por la compleja situación del mercado para las pequeñas compañías, Puig, de mayo tamaño, decidió anunciar su salto al parqué y acometer una de las colocaciones más grandes que se verán este año en Europa y la primera en España desde 2021.

La intención del grupo es utilizar los fondos recaudados para fines corporativos generales, entre los que se encuentran la refinanciación de las últimas adquisiciones o la financiación de oportunidades de compra para la expansión del grupo, según informa Bloomberg, que adelantó la operación.

El grupo tiene dos clases de acciones, al estilo de que lo que sucede con Grifols o tenía Abengoa.

Los títulos de clase A tienen más derechos políticos, ya que otorgan a sus propietarios cinco votos, por un voto que confieren las acciones de clase B. No obstante, ambos tipos de acciones tienen los mismos derechos económicos.

El asesor legal de esta oferta será el despacho Linklaters, mientras que coordinación global de la colocación la asumirán Goldman Sachs y JP Morgan. También intervendrán BBVA y Banco Sabadell, cuyo papel es el de co-lead managers.

Igualmente, Banco Santander, Bank of America, BNP Paribas y Caixabank actuarán como joint bookrunners.

Puig es una compañía fundada en 1914 que cuenta en su cartera con marcas reconocidas internacionalmente, como es el caso de como Carolina Herrera, Paco Rabanne, Jean Paul Gaultier, Nina Ricci o Charlotte Tilbury.

Según explicaron a finanzas.com los analistas de XTB, “cuenta con un tamaño suficiente para atraer a los inversores” y opera “en un sector de auge como es el lujo”.

En 2023, Puig registró unos ingresos de 4.300 millones de euros, lo que supone un aumento del 19 por ciento respecto a 2022, con un ebitda de 849 millones de euros y un margen sobre el ebitda del 20 por ciento.

El beneficio neto ascendió a 465 millones de euros en 2023, un 16 por ciento más que el año anterior. La deuda financiera neta se situó en 1.196 millones de euros a finales de 2023.

Puig creció en todos los segmentos (fragancias y moda, maquillaje, cuidado de la piel) en 2023, con un crecimiento de los ingresos de dos dígitos en comparación con 2022, "por delante de la media del mercado", dijo la compañía en un comunicado.

Tres de sus marcas Prestige se encuentran entre las 15 primeras de fragancias a escala mundial y, en 2023, las fragancias de Puig alcanzaron una cuota de mercado sin precedentes del 11 por ciento en distribución selectiva, apuntaladas por la fuerza de sus marcas propias

Yo creo que puede ser una opcion interesante pero no encuentro mucho por ahí. 
En mi broker ni siquiera encuentro la opción de acudir.

No han presentado aun el folleto de la opa en la cnmv, cuando lo publiquen podras ver todos los datos, y las auditorias de los 3 ultimos años

Vale muchas gracias,  pues a ver si nos enteramos a tiempo, porque normalmente cuando son salidas a bolsa  interesantes no suele haber mucha publicidad, la publicidad la dejan para los que en el fondo son un truño.

https://www.bolsamania.com/noticias/empresas/puig-saldra-bolsa-precio-22-245-euros-accion--16621084.html

https://www.cnmv.es/Portal/Consultas/folletos/folletosemisionopv.aspx?nif=A66674904&fechaDesde=18/04/2024&fechaHasta=18/04/2024

Entre otras cosas, venden esencias o perfumes, pero el folleto de emisión vende cosas que no huelen demasiado bien.

“La sociedad tiene la intención de utilizar los ingresos captados para "fines corporativos generales", como la refinanciación de las adquisiciones de las participaciones adicionales en Charlotte Tilbury y Byredo, así como en refinanciar "los importes dispuestos bajo nuestras líneas de crédito para financiar el dividendo distribuido con cargo a la prima de emisión el 5 de abril de 2024"

Se han repartido un dividendo antes de la salida a bolsa y dice sobre los fondos que capten en la OPV:..refinanciar "los importes dispuestos bajo nuestras líneas de crédito para financiar el dividendo distribuido con cargo a la prima de emisión el 5 de abril de 2024"

¿Nuevos accionistas financiando un dividendo que ya se ha repartido?

Y la siguiente. Clase A y clase B

“De igual modo, el folleto recoge que la familia Puig ostentará, en función del precio final, entre el 90,9% y el 91,8% de los derechos de voto una vez concluya el proceso; no obstante, no tendrán más de un 68% de todas las acciones en su haber. Esto se debe a que la división por clases de las acciones otorgará 5 derechos de voto a las acciones de clase A, mientras que las acciones de clase B solo tendrán un derecho a voto. En este sentido, el folleto advierte que "la estructura de voto de doble clase podría dar lugar a situaciones en las que la familia Puig podría tener intereses empresariales que no estén alineados con los de los titulares de acciones de clase B"

Muchas gracias por la información

Hoy he encontrado esto en estrategia de inversión que os pego aquí aquí

CAPITALIZACIÓN DE HASTA 13.900 MILLONES

Puig debutará en Bolsa el 3 de mayo y pretende recaudar hasta 2.900 millones

El debut de Puig en la Bolsa española se producirá el 3 de mayo, y la intención es recaudar hasta 2.900 millones de euros mediante esta operación. La capitalización bursátil de la compañía podría ser de 13.900 millones.

Puig protagonizará el próximo 3 de mayo la mayor salida a Bolsa del mercado español desde el debut de Aena hace ya casi una década. Así consta en el folleto que la compañía detrás de los perfumes de Carolina Herrera o Paco Rabanne ha presentado ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

En esta operación, Puig pretende recaudar entre 2.300 y 2.900 millones de euros. En concreto, ofrece vender sus acciones en una horquilla de entre 22 y 24,5 euros por título, según el documento remitido al regulador español.

La empresa ofrece 1.250 millones de euros en acciones nuevas, mediante una oferta pública de suscripción (OPS),  junto con 1.360 millones de euros en acciones existentes en una oferta pública de venta (OPV). Las acciones serán de clase B, que confieren menos votos que las de clase A, pero los mismos derechos económicos.

En total se ofrecerán al menos 106.530.612 acciones y hasta un máximo de 118.636.362.

A pesar de esta operación, la familia Puig mantendrá el control de la compañía como accionista mayoritaria. Las acciones Clase A en circulación, todas en manos de la familia, representarán el 68,0% del total del capital y conferirán el 91,4% del total de derechos de voto, mientras que las acciones Clase B representarán el 32% del total de las acciones y conferirán el 8,6% del total de derechos de voto.

Asumiendo que las de clase A tienen el mismo precio que las B, la empresa alcanzará una capitalización bursátil de entre 12.700 millones y 13.900 millones de euros.

El proceso de book-building comienza este viernes 19 de abril de 2024, y se espera que concluya el 30 de abril de 2024 y la salida a Bolsa en Madrid está prevista para el 3 de mayo. Se convertirá en la mayor en España de los últimos 10 años. Quedará por debajo de la de Aena, en la que se recaudó, a comienzos de 2015, 4.263 millones de euros en la colocación del 49% de su capital.

Este gigante de la cosmética en España, con sede en Barcelona opera en 32 países con 17 marcas, como consta en sus registros, entre las que destacan, en términos de ingresos, Paco Rabanne, Charlotte Tilbury y Carolina Herrera. 

A ellas se suman Nina Ricci, Jean Paul Gautier, Apivita, Dries Van Noten, Byredo, Penhaligon’s, L’Artisan Parfumeur, Uriage,  Dr. Barbara Sturm, Kama Ayurveda y Loto del Sur, así como las licencias Christian Louboutin, Banderas, Adolfo Dominguez, entre otras.

Ya en el ámbito económico, la compañía cerraba 2022 con un beneficio neto de 412,5 millones de euros y 2023 con una cifra de 499,9 millones. 

https://www.elconfidencial.com/empresas/2024-04-24/puig-salida-bolsa-fondos-inversion-value-valoracion_3871768/

Todavía no se ha fijado el precio definitivo. 

https://www.estrategiasdeinversion.com/actualidad/noticias/bolsa-espana/con-este-esquema-de-colocacion-puig-deberia-haber-n-706855

La semana pasada tuvo lugar un encuentro de una gestora barcelonesa con inversores donde, al ser preguntada por la salida a Bolsa de Puig, apuntaron que sale al mercado sobrevalorada, tras, presentar, eso sí, “los mejores resultados de su historia”. Aun así, apuntaban que la valoración estaba “bastante tensionada”, siempre descontando “los mejores escenarios”. Sobre todo, criticaban duramente la colocación de acciones sin apenas derechos políticos. Opinan que debería haber algún otro tipo de contrapartida para el accionista. 

Rafael Ojeda, colaborador de Estrategias de Inversión y gestor de los fondos Fortage Funds, afirma que “es una operación cara y poco atractiva”. La compañía “está solicitando al mercado capital para amortizar la deuda que han incurrido para la adquisición de las dos últimas compañías que han comprado, liquidar esa cuenta y para poder crecer sobre todo en el mercado asiático, que es donde ellos ven que pueden tener cierto recorrido. Pero sin embargo ofrecen muy poco a cambio. Van a distribuir las acciones entre clase A y clase B. Ellos se quedan con las acciones tipo A y van a vender al mercado acciones tipo B que tienen cinco veces menos derechos políticos. Un gestor profesional, sobre todo los gestores norteamericanos que de tontos no tienen un pelo, no van a picar comprando acciones que prácticamente no tienen derechos políticos”. 

Es decir, los accionistas que vayan a la colocación no van a tener ninguna influencia sobre la gestión de la compañía, lo único que van a hacer es poner dinero. “Entonces, para eso, es mejor una emisión de bonos, donde se le puede dar un 5% o 6% de rentabilidad. Se pagan los cupones, la compañía no soporta cambios en la propiedad y listos”.

Pero, claro, “lo que la compañía busca es no apalancarse”. Sin embargo, “trata a sus nuevos accionistas como si fuesen bonistas. Eso hace que no sea nada atractiva la operación. Desde un punto de vista de fondos de inversión no van a tener ningún interés en adquirir una sociedad en la cual no van a tener ninguna implicación ni van a poder decir absolutamente nada al comité de dirección. No le encuentro valor. Cuando tú haces este tipo de operativa en la cual haces acciones A y acciones B y estos accionistas B renuncian a los derechos políticos les tienes que dar algo a cambio, les tienes que dar una prima por entrar, es decir, un descuento en las acciones, no, lo que no puedes hacer es que las paguen encima más caras, no tiene demasiado sentido, no le encuentro mucho recorrido”. 

Conviene recordar que otros inversores como Panza Capital, del gestor value Beltrán de la Lastra, también manifestó su intención de no acudir a la salida, prevista para principios del mes que mayo. 

 

https://www.estrategiasdeinversion.com/actualidad/noticias/bolsa-espana/salida-a-bolsa-de-puig-quiere-el-dinero-pero-no-n-705597

La salida a bolsa de Puig, una de las más esperadas por el mercado, está generando unas expectativas que no acompañan al mercado, por la opacidad de la operación, filtrada básicamente al diario Expansión y con una premisa: quieren el dinero de los accionistas, pero que estos no se entrometan en la gestión de la empresa.

 

A la espera del folleto de colocación en la CNMV, y a tenor de la información aparecida en prensa, (convenientemente filtrada por la compañía en muchos casos), la salida a Bolsa de Puig empieza mal, desde el momento en que se articula con una increíble colocación para los nuevos accionistas, a los que se les drenan los derechos políticos hasta en un 80%: cada acción clase B sólo tendrá un derecho de voto por cada 5 de las de clase A, que permanecerán en su totalidad en manos de la familia Puig, accionistas de control.

Los derechos económicos de ambas clases serán idénticos, es decir, no hay ningún otro tipo de contrapartida que compense la pérdida de derechos políticos. Ni descuento o prima de emisión… nada.

La operación debía ser una bocanada de aire para unos mercados españoles que necesitan alegría, después de muchos meses de sequía. Pero, claramente, es un deal destinado a pagar la deuda de operaciones previas, cuando en su día se anunció su amortización y, sobre todo, proporcionar una jugosa inyección de dinero en efectivo a sus accionistas, la familia Puig.

A cambio, se ofrece un Pay Out del 40% (tampoco es deslumbrante) y un sector estable, pero no de crecimiento exponencial, como podría ser una tecnológica de nuevo cuño.

Básicamente, se antoja un movimiento destinado a sacar el dinero al inversor, usando los eternos artífices: JP Morgan y Goldman Sachs, que poco menos que garantizan la colocación, a cambio de una sustanciosísima minuta. Todos ganan: la familia Puig, los bancos de inversión y… quizá no tanto el accionista, al que se le pide el dinero y no se le permite hablar.

No es este el tipo de operación que se espera de los mercados, para dinamizar el país y atraer capital. Vuelve a hacer buena la máxima que apunta que los dueños endilgan la compañía al mercado para solucionar sus problemas internos y cuando ya detectan señales de estancamiento, en lugar de apostar por planes de crecimiento. Y, aunque los tuvieran, así no se trata a los accionistas. Discriminar los derechos políticos es una manera de actuar más que discutible.

El propio diario Expansión señalaba que “la familia fundadora mantiene el control absoluto de la empresa, incluso si en el futuro realiza nuevas ventas o ampliaciones de capital”.

No hay más preguntas.

La compañía no sólo no quiere ceder la mayoría (que no la cede), es que no quiere ni que le intervengan en las juntas de accionistas. Pero el dinero lo captan, ya que la valoración sale por las nubes.

En estos momentos una compañía que salga a bolsa no debería preparar una operación de esta manera, creo que al accionista se le debe respetar, ya que se le pide el dinero para que confíe en la empresa, y una vez que confía, no tener nada que ver en la gestión de la misma.

Tras Grifols, este tipo de entramados societarios familiares, en los que los nuevos inversores  no tienen capacidad para influir en el consejo y este hace y deshace a su antojo, por muchos cambios que están ahora anunciando  Puig para meter profesionales en el mismo. 

El accionista se merece respeto. 

 

https://cincodias.elpais.com/companias/2024-04-25/puig-blinda-las-acciones-con-mas-derechos-de-voto-ante-potenciales-ventas-a-terceros.html

La última reforma estatutaria de la compañía permite la conversión entre clase A y B, pero traba su traspaso a otros accionistas que no sean de la familia 

La familia Puig se ha asegurado el control político y accionarial del grupo cosmético catalán una vez complete su salida a Bolsa, prevista para el próximo 3 de mayo. Por un lado, con la doble clasificación de acciones con la que ha estructurado el capital de Puig Brands, la sociedad que cotizará en el mercado, reservándose los títulos con mayores poderes políticos, los de clase A, que no saldrán al mercado y que cuentan con cinco derechos de voto en junta, mientras que los de clase B, los que sí saltarán al parqué, solo contarán con uno. Y por otro, con el blindaje de esas acciones ante potenciales transmisiones a terceros fuera de la familia.

Así lo ha atado gracias a la última reforma estatutaria que la compañía catalana ha acometido en las últimas semanas. Como consta en los depósitos del Boletín Oficial del Registro Mercantil (BORME), Puig Brands modificó más de una decena de artículos y añadió cerca de otros 10, además de una disposición transitoria que marca la validez de algunos de ellos a partir de que la compañía cotice en Bolsa. Buena parte de la reforma estatutaria tiene que ver con el funcionamiento de la doble clasificación de acciones y los derechos que confieren, y además, como ha podido comprobar este periódico, con las condiciones para la transmisibilidad de las mismas, férrea con las de clase A, cuyo valor nominal es, además, cinco veces superior a las de clase B.

Los títulos de clase A, como revela el folleto de la emisión, están en manos de Puig SL, sociedad tras la cual participan las sociedades, cerca de una veintena, vinculadas a las distintas ramas de la familia. Tras la salida a Bolsa, estos títulos representarán el 68% del capital, pero con un peso aún mayor, del 91%, en las decisiones de la junta.

De ahí el blindaje que se ha plasmado en los nuevos estatutos. Bajo los mismos, y desde el momento en que las acciones que forman parte de la salida a Bolsa sean admitidas a cotización, el margen de movimiento de las acciones de clase A será muy limitado. Los estatutos establecen que la transmisión libre de las mismas solo será posible a otros poseedores de este tipo de títulos o, como alternativa, a otras sociedades pertenecientes al grupo. Y cuando ese traspaso se quiera realizar a un tercero que no se ajuste a esos criterios, entrará en funcionamiento un doble derecho de suscripción preferente, que prácticamente garantizará que las acciones no salgan del perímetro familiar. En ese caso, el accionista que quiera realizar el traspaso deberá, en primer lugar, comunicarlo al consejo de administración, al que también deberá detallar el número de títulos que quiere vender y la identidad del interesado en comprarlas.

Desde ese momento se activará el derecho de suscripción preferente. En primer lugar, para el resto de accionistas que también tengan acciones de clase A, que contarán con un plazo de cinco días para tomar una decisión. Si estos no ejercitan su derecho, o si lo hacen pero no cubren la totalidad de las acciones que se quieren vender, será la propia empresa la que tendrá capacidad para quedarse esos títulos en los siete días siguientes al vencimiento del plazo anterior.

Los estatutos sí contemplan un escenario en el que la transmisión propuesta se vaya a llevar a cabo, al no haberse ejecutado la suscripción preferente. Pero ahí, Puig se guarda una nueva carta, ya que requerirá al vendedor que demuestre que las condiciones de la venta final son las mismas de las que comunicó en primera instancia al consejo de administración. Y si no lo son, cada titular de acciones de clase A tendrá un derecho de retracto, que les permitirá comprar esos títulos al último precio fijado.

Este será el establecido de común acuerdo entre vendedor y comprador. Si otros accionistas, o la sociedad, ejercitan su derecho de suscripción preferente, y no están de acuerdo con el mismo, prevalecerá el valor inicial que trasladó el vendedor al consejo de administración. En todo caso, Puig sí contempla una conversión libre de títulos de clase A a las de clase B para los accionistas que lo consideren, lo que les abre una vía de salida más sencilla. El comprador, eso sí, recibirá unas acciones con unos derechos políticos mucho menores.

Voz y voto en junta

En cualquier caso, y como ya es sabido, los nuevos accionistas de Puig tendrán una posición de debilidad en las juntas. Pero además, la compañía también ha endurecido el derecho de asistencias a las mismas. Dentro de esta reforma estatutaria, ha fijado que solo aquellos que tengan más de 1.000 acciones, de la clase que sea, podrán tener voz y voto en ellas.

Una práctica que, por ejemplo, no es mayoritaria en la política de las empresas del Ibex 35. Menos de la mitad de ellas fijan niveles mínimos de acciones, y solo tres, Caixabank, Mapfre y Unicaja, llegan a las 1.000 que exige Puig. Otras empresas como Inditex o Iberdrola no establecen baremo alguno. En todo caso, esto no ha restado apetito a la salida a Bolsa de la catalana.

El consejo de administración de Puig Brands podrá tener hasta 15 miembros tras la última reforma de estatutos, que fija en cinco el nivel mínimo. En la actualidad, y tras los movimientos de las últimas semanas, el órgano de gobierno está formado por 13 personas, con la llegada de María Dolores Dancausa, ex consejera delegada de Bankinter, y Tina Müller, consejera delegada de la empresa de cosmética natural Weleda; y las salidas de Marian Puig Guasch, y Jordi y Xavier Puig Alsina, lo que ha reducido el peso de la familia en el consejo. Solo Marc Puig, presidente ejecutivo, y Manuel Puig, vicepresidente, siguen en el mismo. Cuatro integrantes son mujeres, con lo que la representación femenina llega al 30%. La CNMV recomienda que este porcentaje alcance el 40%. 

Le estoy dando vueltas a esta posible inversión, y la verdad es que estas cosas, que tienen un tufillo grifolsiano que tira para atrás, están empezando a pesar mucho en la balanza del debe ... 

No obstante no encuentro forma de ir a la OPS. Los particulares estamos relegados a esperar a que cotice para comprar??

Sí. La OPS/OPV no es accesible a particulares.

Que se la coman con patatas en la cena de Navidad de la familia!. No me gustan nada estas estrategias encaminadas a anular a los nuevos accionistas. 
Yo veré los toros desde la barrera.