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Re: Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
BAYER (Neutral; Precio Objetivo: 56,00€; Cierre 41,805€, Var. Día +3,58%): Los resultados 3T 2020 decepcionan. Las principales cifras de 3T20 son: ventas 8.506M€ (-13,5% y -5,1% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 9.235M€), EBITDA antes de extraordinarios 1.795M€ (-21,4%, consenso 2.061M€), EBIT -9.399M€ (+1.208M€ en 3T19) impactado por provisiones de 10.181M€ para indemnizaciones por el uso del glifosato, BNA -2.744M€ (+1.036M€ en 3T19, consenso -2.828M€), BPA recurrente 0,92€ (-30,2%, consenso 00 M€), cash flow libre 1.237M€ (-2,1%), deuda financiera neta 28.268M€ (-21,5% desde 2T20 gracias a los ingresos por la venta de la división de salud animal). Link a los resultados. Opinión de Bankinter: Los resultados son peores de lo esperado en ventas y beneficios de explotación. Resalta el mal comportamiento de la división de agricultura por el efecto divisa. Las provisiones por el glifosato se compensan parcialmente con los beneficios de la venta del negocio de veterinaria. Lo positivo es que el cash flow libre apenas se resiente (lo hará cuando se paguen las indemnizaciones por el glifosato, no hay novedades en este frente abierto) y que la deuda neta baja por los ingresos de la desinversión del negocio de veterinaria. Con todo, los resultados son decepcionantes y esperamos una reacción negativa en bolsa tras la subida de +3,6% ayer. Nuestra recomendación se mantienen en neutral al igual que el precio objetivo de 56 €/acción.
