Pulso de Mercado: Intradía

DEUTSCHE BANK COMPRAR (Cierre 29,48 Q P.O. 34,70 Q)
Investigación sobre sobornos en Rusia Fuente: FT
Según prensa, el DFS (Departamento de Servicios Financieros de Nueva York) ha solicitado información y detalles sobre
unos presuntos sobornos ofrecidos por un cliente en Rusia a un empleado, con el objetivo de continuar efectuando
operaciones que se habían bloqueado previamente como resultado de una investigación interna del propio banco sobre
blanqueo de capitales.
VALORACIÓN
Noticia negativa dado que recupera el riesgo de litigios, que se había reducido en las últimas semanas.

INDRA VENDER (Cierre 10,80 Q P.O. 9,30 Q)
Ofrece 25 días/año y un tope de 14 mensualidades en su ERE Fuente: Prensa
Según prensa, IDR y los sindicatos celebraron ayer la segunda reunión de la mesa negociadora del ERE, que afectará a unos
1.850 empleados, c.10% de la plantilla en España (IDR ha planteado despedir a 1.000 personas en LatAm y en conjunto
con España implicaría un 7,2% de la plantilla total). IDR ha ofrecido una indemnización de 25 días de salario por año
trabajado, hasta 14 mensualidades a los trabajadores menores de 59 años. Los empleados que tengan entre 59 y 63 años
tendrán derecho a recibir una renta temporal equivalente al 70% del salario hasta que cumplan 63 años. Además. los de 63
años o más recibirán 20 días de salario por año trabajado hasta un tope de 12 mensualidades y los trabajadores de entre
50 a 58 años recibirán una prima de 2.000 euros por cada tres años de antigüedad en la empresa. Las negociaciones aún
están abiertas (en principio hasta el 5 de agosto).
VALORACIÓN
Las condiciones anunciadas estarían por debajo de nuestras hipótesis (35 días/año y media de 15 años trabajados)
aunque habría que incluir las prejubilaciones y las ayudas adicionales. Recordamos que el impacto que calculamos del
plan de reestrucutación total de la compañía (ERE de 2.850 empleados más otras medidas de eficiencia planteadas por
IDR, con ahorros de hasta 200 M euros) nos llevaría a valoraciones entre 10,7 y 11,3 euros/acc. que ofrecen potenciales
no lo suficientemente atractivos (+4,6%) por lo que mantenemos cautela en el valor ya vemos riesgo de ejecución del
plan a 3 años vista (no incluimos la mejora de márgenes o crecimiento de ventas esperados por IDR) con un corto plazo
muy exigente.

Willy, eres la repera:-)))))))))))

ABENGOA
Seleccionada para desarrollar una línea de transmisión en
EE.UU de 300 M dolares
Fuente: Compañia
Ha sido seleccionada junto con Starwood Energy para desarrollar una línea de transmisión de 500 kV que se extenderá
desde Delaney hasta Río Colorado. ABG se encargará del desarrollo, construcción y mantenimiento de la línea para la que
se ha estimado una inversión total de aproximadamente 300 M dólares. Se espera que el proyecto entre en operación
comercial en 2020.
VALORACIÓN
Noticia positiva aunque de reducido impacto al representar el proyecto solo un 2,7 % de la cartera actual de ABG (hoy se
situará en el entorno de los 9.750 M euros).

CARREFOUR COMPRAR (Cierre 29,87 Q P.O. 35,00)
Scrip dividend Fuente: Reuters
Según prensa, los accionistas que han optado por recibir el DPA’14 (0,68 euros/acc.; yield 2,2%) en acciones representan
el 20,69% del total. Ligado a esto, la compañía emitirá 3.56 M accs. (0,48% del total) que empezarán a cotizar el próximo
17 de julio.
VALORACIÓN
Noticia esperada y de impacto limitado.

AENA VENDER (Cierre 98,17 Q P.O. 75,00 Q)
Respuesta de AENA a la propuesta tarifaria de la CNMC Fuente: CNMV
Ayer tras el cierre del mercado informó haber remitido a la CNMC la propuesta sobre la modificación tarifaria para el
ejercicio 2016, manteniendo la congelación que había propuesto en primer término. Recordamos que el pasado 03/07 la
CNMC remitió una propuesta de rebaja del -3,5% en el que daba a la compañía 10 días para modificar su propuesta.
Por otra parte la compañía comunicó haber incorporado la propuesta tarifaria de la CNMC al recurso contencioso
administrativo que tiene interpuesto contra la resolución de la CNMC sobre la reasignación de costes entre el negocio
Aeroportuario y Comercial.
VALORACIÓN
Noticia sin impacto en cotización. Ya esperábamos que AENA reiterara su propuesta de congelación tarifaria, la clave
será ver si la CNMC traslada su propuesta de recorte del -3,5% a la ley de presupuestos generales del estado (se
pretenden tramitar este verano) o si por vía judicial se aceptan las medidas cautelares pedidas por AENA (suspensión de
ejecutividad de resoluciones de la CNMC antes de que esto ocurra).
Entendemos que la cotización descuenta la congelación tarifaria y sobre todo no descuenta la reasignación de costes
entre la división aeronáutica y comercial.
En este sentido, recordamos que a finales de abril la CNMC publicó una resolución informando de los criterios que usaría
sobre la re-asignación de 69,8 M euros de costes entre la división Aeronáutica (regulada) y Comercial (no regulada). Esta
decisión sobre los costes tendría un impacto en las tarifas de 2016 de entre un -2% y un -3% según la CNMC, lo que está
en línea con BS(e) y que tendría un impacto sobre nuestra valoración de 885 M euros o 5,9 euros/acc. (-6,0% respecto
al cierre de ayer). Recordamos que en nuestro P.O. tenemos en cuenta el criterio de la CNMC.

Cuantas noticias buenas,

pues corrige ya o nos vamos a más de 11,300..una de 2