lo que lei hace tiempo venia a decir esto (lo hacía con un ejemplo, pero para el caso es lo mismo):
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Una cuestión a tener en cuenta y que muchos inversores no saben es que el apalancamiento del ETF se revisa y ajusta cada día, es decir que si un ETF apalancado lateraliza un tiempo, su valor podría bajar fuertemente en ese período. ¿Cómo es esto?
No sólo hay que ser correcto en la tendencia del índice sino que hay que acertarle al timing.
Al comienzo del día, la proporción de deuda y patrimonio (equity) en el ETF apalancado es la misma. Si al final del día el ETF apalancado subió, tendrá más valor patrimonial que deuda, por lo que comprará acciones adicionales. Si por el contrario bajó, el ETF vende acciones. Es lo mismo que ocurre en una cuenta con "margin" (para conocer las implicancias de este término puede consultar "Cómo abrir una cuenta de inversión por Internet" que acompaña a la newsletter de inversión Valor Global, haga click aquí para más detalles) o margen, ya que si su leverage supera un determinado nivel con respecto a los valores en cartera, el broker liquidará parte de esas acciones para mantener el determinado nivel de equilibrio entre deuda y equity.
El timing es pésimo: el ETF al final del día compra alto y vende abajo para rebalancear la relación equity-leverage.
Veamos un ejemplo práctico:
El Dow Jones U.S. Oil & Gas Index (DJUSEN), subió un 1,6% entre el 01/12/08 y el 30/04/09 y su correspondiente ETF apalancado, el ProShares Ultra Oil & Gas (DIG) que replica el doble del índice DJUSEN, cayó el 5,6% en el mismo período.
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http://latinforme.lacoctelera.net/post/2009/07/31/si-quiere-perder-operando-etfs-apalancados-debe-leer-esto