Las incertidumbres en el precio bursatil de DIA (amén de que exiten siempre), provienen de que la unica certeza hoy por hoy es que hay
Junta General de Accionistas el día 20 de marzo, con los puntos del orden del día publicados.
La OPA de Fridman sigue sin llegar. El día 5 de febrero prometió en su anuncio que enviaría el anuncio formal junto con el
folleto informativo, en 15 días. Ese límite autoimpuesto cumple mañana miercoles. Y seguimos sin saber bajo qué condiciones (de ahí esa incertidumbre), porque el anuncio anterior no era nada. Lo que vale es lo que presente formalmente.
Lo que (casi) todo el mundo supone, con una certeza del 95%, es que la OPA voluntaria se va a presentar en el plazo anunciado (pueden retrasarlo hasta el 20 de marzo si quieren) y a ese precio de 0.67 euros por acción. Saltándose los requisitos del precio equitativo, por obra y gracia de la CNMV, y del patrimonio negativo de la empresa publicado el 8 de febrero. Esa certeza disminuye cada día que pasa sin presentar la OPA.
Si quiere llevarse el 35% de las acciones que no tiene en su poder (vale, 30% si contamos las de GS) para que se cumplan sus propias condiciones de la OPA (recordemos, en caso contrario tendría la obligación, salvo dispensa de la CNMV, de lanzar una OPA obligatoria por el 100%, no voluntaria), lo más facil que puede hacer es aumentar su oferta a un precio que le asegure que todos lo consideren justo (ese precio no es 0.67 euros por acción). Ahora mismo su única estrategia consiste en filtrar que solo hay dos opciones: o venderle a cualquier precio las acciones o acabar diluido hasta el infinito cuando finalmente se haga con el control.
Si además quiere que haya quita de la banca, proveedores y bonistas (incluida la UE), tendrá que explicar muy bien el porqué solo puede perdonarsele a él la deuda. Aquí está haciendo valer su experiencia en el negocio. Y esta es la segunda de las condiciones que él mismo parece que se quiere autoimponer para que la OPA sea voluntaria (y no obligatoria por ley, que es lo que debería ser cuando supere el 30% - ¿seguro que no lo ha superado ya, CNMV?).
Sinceramente, en vez de filtrar miedos, lo tendría mucho más facil ofreciendo una OPA a un precio equitativo (con patrimonio negativo la CNMV se lo pondrá en bandeja) que no sea el mínimo absoluto que ha podido conseguir en un año. No a los 3.72 Euros por accion que él pagó, pero tampoco al 0.67 que salen de usar los peores datos de que dispone (que use algun valor promediando en los últimos 6 o 12 meses, por ejemplo, no en los ultimos 3 meses). Algo intermedio sería lo que le aseguraría llevarse casi el 100% de las acciones (
1.20 Euros es un precio que la gran mayoría pensaría que es justo hoy por hoy para esa empresa).
Yo creo que sí, que mañana presentarán la OPA voluntaria y que no, que no va a modificar el precio anunciado de 0.67 Euros. A partir de ahi la cotización va a quedarse exactamente igual (
0.67 +/- 0.03). Llegaremos al día 20 de marzo sin que la CNMV se haya pronunciado sobre la OPA, porque raro sería que la CNMV se pronuncie sobre una OPA como ésta sin pedir información adicional (¿conversaciones y acuerdos con la banca?, para empezar, ¿plan de aseguramiento del empleo generado?). Muy raro que se la aprobaran en 1 mes escaso.
En su anuncio de OPA otra de las condiciones es que no se realice ninguna AK, y la realidad es que en la convocatoria de junta de accionistas aparece AK de 600 MEuros. Ahora mismo parece que no hay muchos que estén dispuestos a acudir a esa AK (34% de Fridman, 3% Accion concertada, ni siquiera el 5-10% de los AADD), así que mucho me temo que no se aprobaría en cualquier caso. Pero existiendo alternativas para reequilibrar su patrimonio raro sería también que se deje quebrar a una empresa de este tamaño.
