Economic Surprise Index

 

Es decir, el economic surprise index contrasta las proyecciones de los agentes versus los resultados del mercado. En simple, se intenta medir la expectativa contra la realidad.

Para denominar a este indicador se utiliza usualmente el acrónimo CESI por su nombre en inglés (Citigroup Economic Surprise Index).

Una lectura positiva, mayor a cero, del CESI sugiere que los datos publicados han sido mejores de lo esperado. Es decir, el desempeño de la economía superó las proyecciones de los analistas.

En cambio, un resultado negativo, menor a cero, significa que los resultados reales han sido peor de lo estimado. Los índices se calculan diariamente en una ventana móvil de tres meses. 

 

Otro punto a tener en cuenta es que el índice aumenta en la medida en que la economía analizada se recupera. A su vez, retrocede si la economía se deteriora.

Además, es importante tener en cuenta que la lectura de este indicador debe venir acompañada de un análisis de lo que hay detrás. Por ejemplo, puede ser que el mercado laboral haya registrado resultados mejores a lo esperado, lo que impulsó el CESI.

Para la construcción del índice, se emplean las desviaciones estándar históricas ponderadas de las “sorpresas”. Con sorpresas se hace referencia a la diferencia entre los datos reales y las encuestas (que reflejan la expectativa del mercado).

Las “sorpresas” no son sobre un único indicador (como puede ser el PIB), sino que se toman en cuenta diferentes indicadores macroeconómicos. Así, las ponderaciones o el peso que se le asigne a cada índice depende del efecto que tenga sobre los mercados de divisas o FOREX (Foreign Exchange).

Vale precisar que no existe un único economic surprise index. Los principales son tres: uno para los EE.UU., uno para la zona euro y uno para las 10 principales economías.

En la página MacroMicro.me nos muestran las siguientes variantes:

Citigroup Economic Surprise Index: Global

Citigroup Economic Surprise Index: United States

Citigroup Economic Surprise Index: Asia Pacific

Citigroup Economic Surprise Index: Emerging Markets

Citigroup Economic Surprise Index: G10

Citigroup Economic Surprise Index: Eurozone

Citigroup Economic Surprise Index: Latin America

Citigroup Economic Surprise Index: BRIC

Si vemos los datos históricos del CESI para la economía de la eurozona, por ejemplo, en mayo del 2020 mostró una caída muy fuerte, situándose por debajo de -300. Esto se dio en la coyuntura de la crisis por la pandemia del coronavirus. Sin embargo, luego se registró una recuperación.

Por último, debemos señalar que Citigroup no solo es una empresa de servicios financieros, sino que es una de las más influyentes del mundo. Según afirma la corporación en su web, su red global les permite mover al día el equivalente al PIB de Alemania (más de 4 billones de dólares) en flujos financieros. Asimismo, cuentan con más de 13 mil clientes institucionales.

*Artículo escrito en colaboración con @enrique-valls.