Supuestamente, el bono del gobierno de Estados Unidos es lo que se conoce como "libre de riesgo", un término que me resulta realmente complicado, ya que lleva a muchos inversores a cometer tremendos errores que pueden costar mucho dinero. Sobre todo ahora, que han tenido tan buen retorno y muchos se ven tentados ante la perspectiva de "alto retorno y bajo riesgo".
En primer lugar, se supone que es libre de riesgo crediticio, o sea, se asume que no existe la chance de que EEUU no pague sus deudas. Puede haber algo de cierto en eso, simplemente porque EEUU se endeuda en dólares y la Reserva Federal puede fabricar todos los dólares que quiera.
Atención !!!
¿No se suponía que el Gobierno y el Banco Central son independientes? ¿Acaso no era que está totalmente prohibido que las autoridades monetarias fabriquen billetes para solventar el déficit del estado? Parece que ese argumento solamente corre para países emergentes..
Digo, porque si fuéramos a confiar en que EEUU puede pagar sus deudas con recursos genuinos del fisco estaríamos haciendo unas matemáticas bastante dudosas..
Ahora, bien, para seguir con el argumento, asumamos que ese bono es totalmente libre de riesgo crediticio. Lo que no hay que olvidar es que no está exento de otros riesgos tanto o más importantes.
Por ejemplo, si uno compra un bono a 10 años del gobierno americano está recibiendo a cambio una tasa fija del 2.4% ver gráfico debajo con la evolución anual de esta tasa. Si estas tasas suben, el precio del bono baja.
"No hay problema", podría pensar alguien.. "yo puedo esperar al vencimiento y asegurarme la rentabilidad".
Algunos problemas con este argumento:
¿Seguro que puede esperar 10 años? No sea cosa que termine cometiendo el típico error del inversor principiante: comprar arriba y vender abajo. Además, ¿Cuál es el costo de oportunidad de una decisión de ese tipo? 10 años con el dinero parado para llevarse un 2.4% .. no suena como un gran negocio.
Por otro lado: ¿Cómo sabe usted que la inflación no le va a comer el valor de esa ganancia? Después de todo, 2.4% no deja demasiada posibilidad para ganancias luego de inflación. Ni hablar en caso de que el tema inflacionario se termine convirtiendo en un problema serio en el futuro. Usted va a recibir dólares dentro de 10 años.. lo que no sabe es cuánto van a valer esos dólares en términos de bienes, servicios u otras monedas.
Aunque sea libre de riesgo crediticio, el bono del gobierno de EEUU tiene muchos otros riesgos. A mi juicio, lo único seguro con este bono es que se trata de una mala inversión a largo plazo.
