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Lufthansa ha anunciado que va a cobrar a partir del 1 de Septiembre una tasa adicional de 16 € por cada billete emitido a través de la plataforma de Amadeus. Si se contrata a través de la suya propia no habrá aumento. Eso ha provocado una bajada en bolsa de Amadeus de casi un 10% en un día, lo cual supone 4€ por acción, es decir que Amadeus vale según la bolsa unos 1.800M€ menos que ayer por el tema de Lufthansa. Como Amadeus gana de Beneficio Neto unos 630M, es de suponer que la bolsa cree que durante los próximos tres años Amadeus no tendrá beneficios a consecuencia de la tasa de Lufthansa.

Aunque la bolsa es muy lista y lo sabe todo, vamos a reflexionar un poco sobre el asunto. Lufthansa seguirá ofreciendo sus viajes a través de la plataforma de Amadeus, es decir que las cosas continuarán igual, aunque si se contratan los billetes a través de Amadeus el coste será 16€ más que si se contratan directamente con la aerolínea, o lo que es lo mismo, los billetes costarán 16€ menos si se contratan directamente en Lufthansa.

 

¿Cuál es el negocio de Amadeus, en la parte de aerolíneas?

Amadeus facilita a las agencias de viajes y a las aerolíneas el soporte informático y toda la información actualizada al momento, sobre asientos, horarios, precios, etc.. relacionados con los viajes que el cliente pretende contratar. A partir de ahí facilita las reservas y la compra de los billetes. Todo ello con origen y destino en cualquier parte del mundo.

Para poder efectuar este servicio tiene distintos acuerdos con gran número de aerolíneas (117 de momento) y gran cantidad de agencias de viajes tanto online como cara al público, además tiene acuerdos con hoteles, trenes, barcos, etc… que la agencia puede combinar a gusto del cliente utilizando la plataforma de Amadeus.

 

¿Qué pasa con Lufthansa?

Lufthansa es una de esas 117 aerolíneas, no obstante es un cliente importante de Amadeus. Aunque hace antes era muy importante, su peso ha ido en disminución conforme Amadeus ha ido haciendo acuerdos con otras aerolíneas. Según el Informe Anual de Amadeus correspondiente a 2013 (en 2014 Lufthansa ya no es parte vinculada, al vender su participación en Amadeus y por lo tanto ya no se dan los datos de forma separada al resto de clientes)  en la nota 18.5 tenemos la siguiente información sobre facturación englobada de las tres aerolíneas (Iberia, Air France y Lufthansa) que entonces eran partes vinculadas:

  Año 2012:  454.221.000 €         Año 2013:  458.445.000 €   (Año 2014 estimado: 465 M€)

Como decía no dan información separada, pero podemos obtener una referencia aproximada si partimos de la facturación sumada de las tres aerolíneas en 2014 y calculamos el peso relativo de Lufthansa, esta fue, Lufthansa 30.011M€, Air France 24.912M€ e IAG 20.170M€, total 75.093M€, por lo que Lufthansa representaría un 40%, es decir que la facturación en Amadeus proveniente de Lufthansa sería aproximadamente del 40% de 465 M€ lo cual nos lleva a que la facturación de Amadeus que estaría en cuestión, sería del orden de 186M€. En el año 2014 Amadeus facturó 3.418M€ en total, luego estaríamos hablando de un riesgo máximo del 5,4% de su facturación, cuando Amadeus está creciendo en el 1T 2015 un 14%.

Como decía al principio, Lufthansa no abandona la plataforma de Amadeus, únicamente cobra mayor importe por los billetes comprados a través de la plataforma de Amadeus o de cualquier otro (Sabre o Travelport) que no sea la suya propia. Por este motivo es de suponer que una parte (mayor o menor, no se sabe) de los 186M€ continuarán facturándose por Amadeus a Lufthansa y en consecuencia no se reducirán de la facturación total.

 

¿Es la primera vez que ocurre?

Como esta actuación de Lufthansa es la segunda parte de la primera parte, si vemos que pasó en la primera parte, podremos obtener pistas de lo que pasará en la segunda parte.

A principios de 2008 Lufthansa hizo exactamente lo mismo que ahora, solo que en vez de 16€  entonces eran 4,90€. En aquella ocasión, después de casi dos años de disputas y demandas, llegaron a un acuerdo en Enero de 2010 que tenía vigencia hasta finales de 2014. En aquella ocasión también había preocupación sobre lo que pudieran hacer el resto de aerolíneas con las que Amadeus tenía acuerdos y ya entonces se comentaba que había muy pocas aerolíneas con la posición de Lufthansa para poder negociar con un sistema de distribución global como es Amadeus y además líder mundial; el resto de aerolíneas no siguió a Lufthansa, simplemente porque no les interesa. Al final ambas partes reconocieron que se necesitan y ni pueden ni les interesa trabajar de forma independiente. En mi opinión estamos ante una medida de presión por parte de Lufthansa para obtener ventaja en las negociaciones, pues es presumible que estas se habrán producido sin llegar a acuerdo, durante 2014 y 2015 dado que la vigencia del anterior acuerdo llegaba a su fin.

 

Mientras no llegan a un acuerdo, al que están condenadas ambas partes ¿Qué puede ocurrir?

EN AMADEUS: seguirán ofreciendo los servicios de Lufthansa, aunque a precios menos competitivos que en la web de Lufthansa y seguirán negociando para llegar a un acuerdo. La facturación bajará solo en parte (conforme veremos en la parte de agencias) pero en la parte que baje, Amadeus ofrece unos rappels por volumen que posiblemente bajaran o se anularan en el caso de Lufthansa y en consecuencia los pasajeros embarcados por Amadeus a través de Lufthansa serán menos, pero más rentables. No perderá el 5,4% de la facturación, aunque puede que pierda parte, no obstante, ésta pérdida (en el porcentaje que sea 2-3% u otro) la compensará, por una parte con la entrada de nuevas aerolíneas (la entrada de nuevas aerolíneas no para) con la entrada en nuevos negocios  (tren, hoteles, barcos, etc..) y sobre todo con el aumento de pasajeros como consecuencia de la mejora de las condiciones económicas en general (en 2013 aumento la facturación un 6,64% y en 2014 un 10,12%. En el 1T de 2015 ha aumentado un 14% respecto al 1T de 2014). Además puede haber de forma voluntaria o involuntaria reasignación de pasajeros a otras aerolíneas (conforme veremos en la parte de agencias) lo cual dará fuerza a Amadeus para negociar si Lufthansa pierde pasajeros con su actual posición, pues la reasignación provocará que aunque la facturación de Lufthansa baje, la del resto de las aerolíneas ofrecidas por Amadeus y que cubren las mismas rutas, suba y la de Amadeus se mantenga.

EN LUFTHANSA: ofrecerán los servicios a través de Amadeus a un precio y a través de su web a otro menor (16€ menos por billete). Les llevará mayor carga administrativa, pues tendrán que liquidar con cada una de las agencias las comisiones; por otra parte, tendrán que utilizar productos de Amadeus (Amadeus también vende soluciones tecnológicas a aerolíneas y a otros) o confeccionarse plataformas propias, con los costes de confección y mantenimiento así como otros riesgos de funcionamiento que pueden llevar asociadas.

En la web de Lufthansa únicamente se ofrecerán los servicios de Lufthansa, quedando, por lo tanto, devaluado el servicio al cliente, por la falta de variedad de la oferta.

En general, ningún fabricante que distribuya su producto a través de distribuidores les hace la competencia, ofreciendo el mismo producto a menor precio, eso es básico en cualquier negocio y es lógico porque actuando así estas desmotivando a los distribuidores; actuar de esta forma trae consecuencias, en un primer momento para el distribuidor y a la larga para el fabricante u oferente del servicio en este caso.

EN LAS AGENCIAS: Las agencias son las que se llevarán la peor parte, ahora entras en una agencia (web o tienda) y pides información o contratas un viaje, la agencia se conecta (o uno mismo a través de la red) a la plataforma de Amadeus y tiene toda la información sobre el servicio demandado: gran número de aerolíneas que hacen el servicio demandado, precios, horarios, asientos disponibles, ofertas, etc.. entre todas las aerolíneas que aparezcan en pantalla, también estará Lufthansa, pero a un precio 16€ superior al que tendría normalmente, por lo cual el cliente ante todos los servicios que tenga para elegir, elegirá el que más le interese (como ahora mismo) y Lufthansa con el aumento de los 16€ será menos competitivo, por lo que es posible que las demandas de viajes de Lufthansa disminuyan y los clientes se reorienten hacia otras aerolíneas. Tengamos en cuenta que por muy potente que sea Lufthansa, Amadeus aporta  a las aerolíneas el 42,3% de los viajes que se hacen en todo el mundo y entre Sabre (29% aprox) y Travelport (25% aprox) a los que también se les impone la tasa, aportan el resto, salvo un porcentaje marginal. Claro, también podrían ir a la página de Lufthansa y contratar allí, pero la agencia tendrá que salir de la plataforma de Amadeus y entrar en la web de Lufthansa en la que verá únicamente los servicios de Lufthansa y no los del resto de aerolíneas, con lo que el servicio al cliente estará limitado únicamente a los viajes que ofrece una sola aerolínea. Los viajes de Lufthansa competirán en precio con ventaja en la web de Lufthansa respecto a los mismos que tendrá la plataforma de Amadeus, pero en la plataforma de Amadeus habrá otros viajes similares ofrecidos por otras aerolíneas más competitivos en precio (lo he comprobado) que los que ofrece Lufthansa en su web.

Si otras aerolíneas siguen los pasos de Lufthansa, las agencias que son las que aportan los pasajeros a las aerolíneas, tendrían que ofrecer los viajes previa vista y comparación de cada una de las webs de las aerolíneas, en vez de hacerlo como lo hacen con Amadeus, en una web lo tienen absolutamente todo. Si la aerolínea es muy importante y tiene  gran número de rutas es posible que sea viable, siempre que el cliente exija esa aerolínea concreta y no otra, en caso contrario es totalmente inviable y poco operativo para las agencias y los clientes.

 

EN MI OPINIÓN es cuestión de tiempo el que lleguen a un acuerdo como hicieron en 2010, ambos se necesitan y no tiene sentido que Lufthansa haga la competencia a sus distribuidores, es suicida. Creo que tiene más que perder Lufthansa que Amadeus, pues Amadeus tiene gran número de aerolíneas que pueden dar al cliente el servicio demandado, sea el que sea, sin recurrir a Lufthansa (salvo que esta sea la única que cubra esa ruta); Lufthansa solo tiene lo que tiene.

La facturación de Amadeus apenas lo notará, pues el servicio de Lufthansa continua ofreciéndose y además Amadeus tiene otros servicios idénticos y más competitivos que pueden cubrir el hueco. La evolución del resto de negocios de Amadeus cubrirán el resto sin que apenas se note, tal vez, en vez de aumentar la facturación en el año un 14% como ha aumentado en el 1T 2015, lo haga un 11-12% que si tenemos en cuenta que en años anteriores obtenía aumentos de facturación del 6-6,5% estaría muy bien, con o sin Lufthansa.

No veo ninguna justificación de la bajada del precio de la acción, aunque la bolsa es la bolsa. En resultados no lo notará, sigo pensando que este año obtendrá 1,9-2€ de BPA como decía aquí.

Saludos

PD. Hoy, día 4/6 Amadeus ha comunicado a la CNMV un hecho relevante sobre el tema, en el que dicen que no esperan un impacto económico significativo. http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nif=A-84236934&division=1

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  1. #20
    09/06/15 12:43

    Air-France abre la puerta a otro varapalo en Bolsa a Amadeus

    http://www.expansion.com/mercados/2015/06/09/55769c0f22601ded328b4578.html

    La cosa puede ponerse mas seria de lo que parece.

  2. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #19
    Pedro luis
    08/06/15 14:19

    Las otras son Arcelor e Iberpapel.
    la mía es otra forma de encarar la inversión,no la mejor, ni mucho menos.
    Suerte.

  3. en respuesta a Pedro luis
    -
    #18
    08/06/15 13:55

    Claro, cada uno es un mundo, no conozco las empresas por el tiker, creo que hablas de Ence y Mapfre, las otras no se cuales son, Mapfre ya sabes lo que pienso, Ence, como empresa pues ¿Qué quieres que te diga? ¿tu crees que algún día obtendrá buenos resultados?..... de todas formas Amadeus es muy buena empresa con rentabilidades fuera de lo normal y generación de caja enorme, con o sin Lufthansa.
    El valor en libros, es importante para determinar la seguridad de la inversión, pero la seguridad cuando pagas más que su valor en libros la obtienes por los resultados que genera la empresa, por el peso relativo en el total de la cartera y por el valor total que tienes en la cartera. Amadeus puede tener una disminución de la rentabilidad que tiene ahora mismo, pero eso no se producirá por Lufthansa que apenas lo notará, sino si salen más aerolíneas y eso no lo sabemos los inversores, pero tampoco lo saben en la propia Amadeus (aunque lo de Lufthansa si lo sabían porque la cosa viene de lejos), es política de cada aerolínea, pero si una aerolínea se ofrece al publico por su cuenta está dificultando su llegada al público que es su cliente y complicando el trabajo a las agencias que son las que le traen los clientes. Yo creo que no saldrán más (aunque en realidad Lufthansa no sale, solo ofrece al cliente otra alternativa, si tan seguros están de que esa es buena estrategia ¿por qué no salen del todo?)).

    Aunque claro, cada uno lo ve de distinta manera y te agradezco que lo digas (eso hace pensar) de hecho cuando vi la bajada del otro día de Amadeus, no se me ocurrió escribir un artículo; lo que hice fue revisar los números y toda la información que consideré conveniente sobre el tema (fíjate que hago referencia a 2008 con el tema entre las dos empresas) y luego buscar noticias sobre el tema, una vez tuve las conclusiones y me quedé tranquilo, se me ocurrió publicarlo. Lo digo porque a mi lo que me preocupa no es lo que haga la bolsa, sino la empresa y creo que la empresa sigue siendo igual de buena que hace una semana y seguirá siéndolo, por lo tanto, en mi opinión seguirá dando los resultados crecientes como ahora mismo y eso la convierte en una empresa buena para permanecer en cartera (aunque siga bajando en bolsa). No obstante si la conclusión de la revisión de la información y las reflexiones sobre ella hubiera sido la contraria, hoy ya no estaría en Amadeus.
    Saludos

  4. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #17
    Pedro luis
    07/06/15 22:14

    Cada inversor es un mundo, prefiero comprar valor-balance a beneficios, lo de pillar Inditex,amadeus,etc,etc, muy difícil, si me lo planteara seria una parte pequeña y muy diversificada de mi cartera.
    Tengo MTS,ENC,IBG Y MAP(mas concentrada que la tuya),pero comprada muy por debajo de valor en libros, jugando al ciclo, me resultan muy difícil y sin margen de seguridad las de crecimiento, las mejores,que suelen estar muy caras.
    El asunto de Lufthansa es mucho mas de lo que puede significar para su negocio, el miedo o la duda que cree entre los muchos desinformados inversores, o la codicia de otros que intenten generar dudas para comprar mas barato.
    Es mi forma de ver el suceso, te lo expreso por agradecimiento, puede que el equivocado sea yo.
    Suerte.

  5. en respuesta a Pedro luis
    -
    #16
    07/06/15 21:01

    Una cosa que se me pasó, hay que tener en cuenta que cuando compras estas empresas el precio está muy encima del valor (Amadeus la compre a 6 veces el valor), pero estas empresas de crecimiento, si son buenas, el valor crece a un ritmo muy superior a las de valor, Amadeus en el 1T de 2015 ha crecido un 24% en valor (en un solo trimestre), mientras las empresas de valor lo hacen normalmente a ritmos menores del orden del 10-15% anual, eso hace que el valor se acerque muy rápido a los precios de compra, aunque tienen que pasar años para que tener más valor que dinero comprometido, ahí está el riesgo, pero también está la rentabilidad.

  6. en respuesta a Pedro luis
    -
    #15
    07/06/15 20:46

    Es cierto, la bolsa es muy peligrosa. Hay empresas que las tengo por valor, compradas a precios muy bajos y en ellas el valor ha ido subiendo mucho en los años que las tengo compradas, después, cuando pasaron años compré otras por crecimiento. Las de crecimiento tienen mucho más riesgo, pero el riesgo creo que hay que medirlo en el conjunto de la cartera, lo expliqué aquí https://www.rankia.com/blog/invirtiendo-en-empresas/2596540-estrategia-para-largo-plazo-explicada-graficos cuando empecé a entrar en este tipo de empresas.
    La seguridad en el conjunto de la cartera me la da el valor total que tengo respecto al dinero que tengo comprometido en el conjunto de las inversiones.
    La noticia no es buena, evidentemente, pero el peso relativo de Lufthansa en Amadeus ha ido descendiendo con el tiempo, en la medida en que han entrado muchas mas aerolíneas, puede equivocarme claro, pero en los resultados no debe afectarle de forma significativa, la bolsa se lo ha tomado mal y es lógico, los precios de las acciones han bajado (llevaba un 25% de revalorización en medio año y ahora solo sube un 15%, de momento no está mal) pero creo que será pasajero, Amadeus tiene un buen negocio, es líder y en este sector el ser líder es lo que da fortaleza para seguir siéndolo; continuará dando buenos resultados y con ellos el valor continuará subiendo y la cotización lo reflejará

  7. #14
    Pedro luis
    07/06/15 19:25

    Hola
    Si permites que te de mi opinión, conoces mucho mejor que la mayoría las empresas donde te metes, de hecho estoy en map gracias a ti.
    En una cartera tan concentrada como la tuya, tener una parte significativa de capital en una de crecimiento como Amadeus, puede ser un poco arriesgado. A veces el margen de seguridad no se lleva bien con éllas.
    Perdona si te hago dudar, puede que estés en lo cierto y sea una pequeña tormenta en su devenir, pero el que lleva grandes plusvalías quizás "asegure",no seria extraño, el miedo es libre y en bolsa muy peligroso.
    Suerte.

  8. en respuesta a Merowingio
    -
    #13
    05/06/15 15:14

    jeje eso seguro, en todas las compras que he hecho, después se ha ido la cotización hacia abajo, ¡pero en todas eh!, no he fallado ni una, luego con el paso del tiempo las rentabilidades siempre vienen.
    Por mi parte el market timing consiste en hacer caso a Fisher: el mejor momento para comprar, si estas razonablemente seguro de que la empresa es buena, es ahora.

  9. #12
    05/06/15 14:27

    Lo cierto es que con poco mas que le dieran hacia abajo la metia a cartera, ( 32-33 ), espero no tener que arrepentirme de nuevo como me paso en los 26 €.

    Y No es menos cierto, que si la quiero tener en cartera > 10 años....... ( Y vaya si quiero ) comprarla un 8/10 % mas caro o mas barato tampoco varia lo mas minimo.

    Aunque tambien creo ( puro market timing ) ya sabeis lo mal que nos va a todos cuando jugamos al market timing, que puede sobrevenirnos una correccion un poco mas profunda.

  10. en respuesta a 1755
    -
    #11
    05/06/15 12:42

    Esas empresas que prácticamente son monopolio y lo demuestran en sus números con grandes rentabilidades son las que me gustan, en viajes con aerolíneas son tres Amadeus (42%) Sabre (30%) Travelport (25%). Amadeus, además se esta diversificando mucho hacia negocios relacionados (tren, barco, hoteles, etc..).

    Muy bueno lo de: en aquella época no tenía un duro, vamos como ahora mismo ;)
    Salud

  11. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #10
    05/06/15 00:27

    Mirando el asunto el perspectiva, los viajes por Internet son cuestión de 4 ó 5 actores principales a nivel del globo, que han constituido un oligopolio “de facto”, tanto para la agencias de viajes tradicionales como para la agencias “on line” (tipo Rumbo.es ó similares).

    Los medios de pago electrónico también son otro oligopolio que se reparten Visa, Mastercard, Amex y alguna más.

    Las agencias de rating son también un “triopolio” que se reparten el cotarro (desafortunadamente sólo un de ellas cotiza en bolsa).

    Creo que en esos tres sectores hay crecimiento a largo plazo y, una vez expirado éste, serán como las “utility” típicas que todos tenemos en mente. Pero para eso todavía falta un rato.
    En el fondo no estoy diciendo nada más que una trivialidad, pues no es casual que las empresas líderes de esos tres sectores coticen por encima de PER 20.

    Mi interés por Amadeus viene de cuando salió a bolsa por primera vez, que en aquel entonces estaba participada en una parte muy elevada de su capital por las aerolíneas que la constituyeron (Iberia, Air France, Lufthansa, etc.), pues en el fondo AMADEUS no era otra cosa que un servicio para terceros (agencias de viajes) proporcionado por la aerolíneas, que en el fondo beneficiaba directamente y enormemente a las propias aerolíneas.

    Desafortunadamente en aquella época no tenía ni un duro, (vamos, como ahora mismo) y no pudo ser. Salud y a ver si alguna de esas da opción.

  12. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #9
    04/06/15 21:27

    Eso espero la verdad, a ver si me da una buena oportunidad de entrada en los proximos meses.

  13. en respuesta a Merowingio
    -
    #8
    04/06/15 20:06

    Las aerolíneas no son rentables (o son muy poco rentables) deberían aumentar precios, pero no pueden porque tienen muchísima competencia. Hubo una oleada de fusiones y puede que haya otras, pero les solucionó muy poco, entonces, si no pueden facturar más, quieren reducir costes como sea y el ofertar billetes directamente es una posibilidad que intenta hacer Lufthansa pero eso conlleva varios problemas para ella y para cualquier aerolínea que quiera intentar salir de la plataforma.

    Puede conseguir reducir costes o no (eso está por ver) pues Amadeus solo cobra si el cliente embarca, Lufthansa ahora soportará todo el coste de la estructura y el soporte informático para atender a todos los clientes, embarquen o no. Se ahorrará (si lo ahorra) parte de los 180 M€ que le cuesta ahora, en el caso de otras aerolíneas ese coste que se pueden ahorrar será menor al ser de menor tamaño, en cambio tendrán que asumir nuevos costes FIJOS que se comerán todo o al menos una parte importante de ese dinero; ahora, los costes de contratar los viajes son variables y solo pagan si embarca el cliente, por atender al cliente (si no embarca) no se les cobra nada a las aerolíneas; con Amadeus las aerolíneas pagan un importe fijo por viaje efectuado, independientemente del coste del viaje, si hacen reserva, pero al final no viajan, Amadeus no les cobra nada.
    Las aerolíneas tienen un negocio cíclico, ¿crees que les interesa sustituir costes variables por fijos? el que los nuevos costes sean mayores o menores está por ver y hay que verlo a corto y a largo plazo, cuando vuelva el ciclo alto y se pase al bajo ¿soportará esos costes fijos su cuenta de explotación?

    Otro motivo es que si las aerolíneas hacen eso estarían entrando en competencia con quien te envía el trafico, otras aerolíneas que tengan gran tamaño y muchas rutas para ofertar podrían hacerlo igual, claro, están en su derecho, pero imagina ¿como contratas un viaje? tendrías que saber quien hace la ruta que quieres, luego ir a su página y contratar. Si vas por agencia (en realidad siempre iras por agencia sea online o con establecimiento físico) la agencia necesita ofrecerte toda la información o seleccionarla de entre toda la disponible y ¿Qué van a hacer? ¿entrar a las distintas paginas de cada aerolínea, además de la global de Amadeus? ¿ir apuntando datos de cada uno para poder elegir la mejor opción? ¿liquidaran comisiones con varios operadores y cada uno en sus condiciones? ¿tendrán que contratar con cada aerolínea, seguramente con distintas condiciones con cada una?

    Las aerolíneas no pueden salir de la plataforma de Amadeus, no les interesa, y con Lufthansa, ya veremos lo que hace conforme pase el tiempo.

  14. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #7
    04/06/15 18:27

    A mi se me escapo en 26, que la tenia vigilada , y cometi el gran error de no hacerle sitio en mi cartera pq andaba corto de liquidez.

    No tenia un enfoque tan Fisher/Munger de mi cartera, andaba buscando mas empresas "colilla".

    Ahora bien, la noticia de ayer me incomoda un poco aunque tienes razon que las buenas empresas solo pasan a estar en precio cuando les ocurre algo malo.

    Lo de lufthansa me da miedo mas por lo que podria venir despues que por lo que significa LUF en las cuentas de amadeus y en el futuro de ams, que es NADA.

    Pero si el resto de aerolineas le siguen ??
    Estamos hablando de que el negocio de AMS sufriria un reves muy importante.

    Prefiero esperar y pillarla con algo de margen de seguridad, pq ademas tengo mas buenas empresas en el radar y si que sin ser tan buenas, tienen menos riesgo que AMS ( por precio )

  15. en respuesta a Merowingio
    -
    #6
    04/06/15 16:46

    Estas empresas es difícil encontrarlas baratas, tiene que pasar algo gordo y si pasa te da miedo entrar.

    Yo entré hace casi un año a 30 y no era barata, aunque tampoco estaba cara, estaba en línea y en este primer año, con los dividendos incluidos, la rentabilidad está por encima del 25% tanto en valor como en precios y todo eso contando la caída del 10% de ayer, que de no haber pasado esto ya ves.
    Las empresas que tienen esas rentabilidades y transforman los resultados en dinero de forma tan fácil, siempre son rentables aunque no suelen estar baratas si miras los resultados anteriores. A no ser que el precio sea escandaloso y ahora por debajo de 40 es buen precio, si contamos resultados para 2015 de 2€/Acc ahora mismo cotiza a menos de PER 20, pero bueno cada uno es cada uno yo estoy cómodo en ella.

  16. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #5
    04/06/15 15:33

    Eso espero.

    No obstante esta algo cara en cualquier caso, la espero un poco mas abajo pq la empresa me gusta mucho.

  17. en respuesta a Merowingio
    -
    #4
    04/06/15 13:40

    jaja no es bueno que salgan aerolíneas, pero no se termina el mundo por eso, además Lufthansa no sale de la plataforma de Amadeus, continuarán ofreciendo ese servicio, solo que será más caro, aunque ten en cuenta que 16€ más en un billete de 50€ es mucho, pero en esos viajes cortos y baratos hay muchas aerolíneas alternativas que lo ofrecen y están todas con Amadeus, eso provocará que las agencias comparen los precios de estos con los de Lufthansa con el recargo y el cliente se decantará por otras aerolíneas. Si el billete es de 750€ por ejemplo 16€ más o menos apenas se nota y rutas en exclusiva de Lufthansa no se si tendrá muchas pero si hay otros que hacen la ruta perderá competitividad, si es el único que la ofrece, es porque no serán rutas con mucho trafico y los precios serán altos, con lo que 16€ más o menos apenas se nota.
    A las aerolíneas no les interesa estar fuera de la plataforma de Amadeus, eso significa, estar fuera de las agencias que te contratan los viajes. Si solo es una aerolínea las agencias pueden utilizar dos plataformas para ofrecer billetes, si hacen lo mismo cuatro aerolíneas más (tienen que ser muy grandes para poder hacer lo que va a hacer Lufthansa y de ese tamaño y dispuestas a asumir el lío no hay muchas), tendrán que utilizar 6 plataformas, conforme salen más el trabajo de las agencias se hace muy complicado, tanto para trabajar como para cobrar sus comisiones. Precisamente lo que ofrece Amadeus es la facilidad de obtener información sobre todo y todos los que ofrecen cualquier viaje. Por otra parte salgan o no, tendrán que estar conectadas a Amadeus porque en caso contrario podrían estar vendiéndose varias veces el mismo billete.
    Respecto a los márgenes, Amadeus paga un rappel por volumen, por lo que ya tienen precios más bajos las grandes aerolíneas, si Lufthansa consigue desviar parte de su trafico, ese rappel será menor o desaparecerá.
    No es agradable que un cliente grande desvíe parte del trafico que tenía contigo, pero Amadeus, ahora mismo cuenta con una gran variedad de oferta, es mucho Amadeus y apenas va a notarlo.

  18. en respuesta a 1755
    -
    #3
    04/06/15 13:16

    En ventas no crece mucho, estos años anteriores crecía a un 5-6% sobre el año anterior, en 2014 creció poco más del 10%. Conforme se anime la economía se animaran los viajes y el crecimiento será mayor, de todas formas no para de añadir aerolíneas y comprar empresas que aportan valor.

    Lo bueno que tiene Amadeus es que trabaja con unos márgenes fuera de lo normal ROE superior a 30%, Beneficio Neto sobre Ventas del 20% Y además genera dinero por un tubo, en 2014 con un fondo de maniobra negativo de más de 700 M€ puede funcionar sin problemas, es una maquina de hacer dinero.

  19. #2
    04/06/15 00:20

    ¿A qué tasa media viene creciendo AMADEUS en los últimos 5 años? Lo digo porque pagar PER 18 no es excesivo para una empresa de crecimiento.

    Amadeus, como VISA, MasterCard y otras, me gusta mucho, pero no da opción. Salud

  20. #1
    03/06/15 21:49

    Buffff
    Pues a mi no me ha gustao ni un pelo este movimiento.

    Todo lo que has dicho tiene su parte de razon,pero,,,,,,

    Si el resto de aerolineas d epeso sigue el mismo camino, y provoca renegociacion de precios, los margenes de amadeus van a sufrir.

    NO me gusta nada la situacion generada, y tendria que irse bastante mas abajo para entrar en ams, no obstante la sigo y es una de mis favoritas, pero esta nube de verano podria convertirse en tormenta, el tiempo lo dira.


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