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La demanda de petróleo, ¿una fuerza imparable?

La prosperidad del mundo depende de la satisfacción de un aumento constante de la demanda de petróleo hasta el infinito y más allá. Es el sistema económico basado en el crecimiento que se desarrolló con la revolución industrial y se inició con el carbón. Desde 2005 la demanda de petróleo del mundo desarrollado se ha reducido. ¿Va a seguir creciendo la demanda de petróleo mundial?

 

En los artículos anteriores hemos visto cómo el mundo es más dependiente que nunca del petróleo, y cómo no está teniendo lugar ninguna transición energética para reducir esa dependencia. En este artículo y el siguiente estudiaremos la demanda y la oferta del petróleo, los dos factores esenciales no solo en determinar el precio del petróleo y la viabilidad del crecimiento económico, sino también en establecer el punto de inflexión a partir del cual cada vez tendremos menos petróleo.

 

El precio del petróleo

 

El precio del petróleo viene determinado por multitud de factores, pero los tres más importantes son:

- La relación entre demanda y oferta, representada por el binomio demanda/oferta, que determina la dirección que toma el precio a medio plazo.

- El sentimiento de mercado, o la reacción de los participantes del mercado de futuros del petróleo ante cualquier cambio percibido en el flujo del petróleo, que determina las variaciones en el precio a corto plazo.

- El valor del dólar, puesto que buena parte de los participantes en el mercado del petróleo lo compran en dólares (petrodólares).

 

En la relación demanda/oferta, históricamente tienen lugar periodos en los que la oferta es limitante y los precios crecen, y periodos en que la demanda es limitante y los precios caen. Los periodos de estabilidad de precios se caracterizan por un crecimiento de la demanda que la oferta puede satisfacer. El sentimiento de mercado introduce volatilidad en el precio del petróleo.

 

Pero el petróleo se distingue de otros productos en que presenta una cierta inelasticidad en la relación demanda/oferta. La inelasticidad de la demanda se produce cuando sube el precio del petróleo y la demanda no cae, porque las economías al no tener producto alternativo, comprarán todo el petróleo disponible en una banda muy amplia de precios. La inestabilidad de la oferta se produce cuando a pesar de un precio elevado la oferta no puede aumentarse hasta que no se incremente la producción, lo que puede requerir desarrollar nuevos proyectos y crear infraestructura para perforar nuevos pozos y para llevar el petróleo al mercado. Fuente: EIA (Energy Information Administration).

 

Es importante destacar que los productores de petróleo no tienen poder para fijar el precio de su producto en el mercado abierto, tan solo en los contratos bilaterales. Dado que el mayor coste en la producción de petróleo suele realizarse en la exploración y desarrollo, antes de la extracción, y que una vez extraido, la capacidad de almacenamiento de los productores es muy pequeña comparada con el flujo de petróleo, los productores se encuentran a veces en la difícil situacion de verse obligados a vender su producto por debajo de los costes de producción.

 

La Demanda

 

En el análisis de la demanda, es importante distinguir entre demanda, lo que se quiere o se necesita, y consumo, lo que se consigue de acuerdo a lo que se puede pagar. El consumo por lo tanto, es demanda satisfecha, y si la demanda es superior al consumo, la diferencia constituye demanda insatisfecha o exceso de demanda, que ha sido suprimida. Mientras que el consumo o demanda satisfecha es trivial de medir, el exceso de demanda solo puede ser inferido. Sin embargo, de acuerdo a la teoría económica el exceso de demanda es el principal inductor del alza de precio en el petróleo, dado que la determinación del precio del petróleo se basa en un sistema de subasta y la historia muestra que cuando no hay exceso de demanda los precios se muestran estables a largo plazo, descontando la volatilidad.

 

La demanda de petróleo en el mundo ha mostrado una tendencia creciente casi continua y el crecimiento de la demanda va estrechamente asociado al crecimiento económico. Puesto que la energía es la capacidad de realizar trabajo, para que una economía crezca se requiere que lo haga su consumo energético. La relación entre incremento del consumo de petróleo e incremento del PIB es evidente. Que el incremento en el PIB es consecuencia del aumento del consumo de petróleo y no al revés viene demostrado porque la caída en el consumo de petróleo en las recesiones antecede a la caída en el PIB y la posterior recuperación del consumo antecede a la recuperación del PIB.

 

Cambio en porcentaje anual del consumo de petróleo mundial (en rojo) y del PIB mundial a precio constante del 2005 (en azul). Fuente: Our Finite World

 

Producción de petróleo mundial (en rojo) en millones de barriles diarios (mbpd) y el precio del barril de petróleo a dinero constante de 2011 (en azul). Alternando en fondo verde o blanco, las cuatro etapas de acuerdo a estas dos variables.

 

En la demanda de petróleo, podemos distinguir cuatro fases. Antes de 1972 la demanda era muy fuerte y el consumo crecía exponencialmente, y también lo hacía el consumo de petróleo per capita, con un precio estable de $20/b (a dinero constante 2011). Las crisis de petróleo producidas en 1973 y 1979 por el embargo tras la guerra árabe-israelí, la revolución en Irán y la guerra de Irán e Iraq consiguieron reducir la demanda y el consumo per capita gracias a los altos precios y a una nueva percepción del uso del petróleo en una etapa caracterizada por altos precios, destrucción de la demanda y por primera vez reducción del consumo. Tras el gran excedente del petróleo de 1980 se inicia una tercera fase entre 1983 y 2004 en que el consumo crece linealmente, mientras el consumo per capita se mantiene prácticamente plano a pesar del crecimiento de la población. El mundo en desarrollo incrementa su consumo de petróleo más deprisa que el mundo desarrollado, pero el aumento de producción es capaz de igualar el crecimiento de la demanda y no hay exceso de demanda, como indica un precio barato ($30/b de media a dinero constante 2011). A partir de 2005 se entra en una cuarta fase en la que apenas hay crecimiento del consumo. El mundo desarrollado empieza a reducir su consumo a la par que destruye su demanda mientras sigue la demanda creciente del mundo en desarrollo. El consumo per capita comienza a reducirse a mayor velocidad.

 

La producción de petroleo mundial en mbpd con el ajuste porcentual de los periodos de crecimiento. Fuente: Our Finite World

 

El ajuste lineal del crecimiento de la demanda en estas cuatro etapas de forma independiente muestra una reducción irreversible del incremento del consumo a largo plazo tras cada cambio de etapa. Dado que el incremento del consumo entre 2005 y 1013 ha sido inferior al 1% (0.1% en crudo + condensados convencionales, 0.4% incluyendo el petróleo no convencional), de mantenerse esta dinámica de muchas décadas, el próximo cambio será a una etapa de crecimiento negativo, es decir la demanda podría iniciar un declive irreversible. Dada la relación crecimiento de la demanda del petróleo y crecimiento de la economía, la economía mundial no podría volver a crecer hasta que se cambiara el modelo económico o cesara su dependencia del petróleo.

 

Hecho: Mientras haya suficiente petróleo disponible y la economía siga en crecimiento la demanda de petróleo seguirá creciendo. Sin embargo La tendencia histórica muestra que el incremento del consumo es cada vez menor, y está ya por debajo del 1%.

 

La demanda de petróleo en el mundo depende de forma parcialmente inelástica de su precio. Una vez que el precio se hace excesivamente alto, comienza la destrucción de demanda en forma de crisis económica que elimina las empresas y puestos de trabajo más sensibles al precio, provocando un efecto en cascada que se transmite por toda la economía a través del sistema financiero, debido al incremento de la inflación y los tipos de interés. James Hamilton ha estudiado la asociación de los incrementos del precio del petróleo y las recesiones en USA y ha mostrado que de las 12 recesiones de posguerra, 11 fueron precedidas por shocks de petróleo, y que de los 12 shocks de petróleo, 11 fueron seguidos por recesiones. Fuente: Hamilton, JD. 2011 Historical oil shocks

 

El hundimiento de la demanda en los países desarrollados

 

Cada año se añaden al mundo 80 millones de personas (el equivalente a dos veces España), la mayor parte de ellas en el mundo en desarrollo. Dado que la superficie cultivable ya no crece, su alimentación depende de un aumento de la productividad agrícola, que se basa en el petróleo (además del gas natural y el fosfato). El mundo en desarrollo se está industrializando y motorizando, lo que requiere grandes cantidades de petróleo. Puesto que la mano de obra es más barata y las inversiones más rentables, el mundo en desarrollo compite en condiciones de ventaja con el mundo desarrollado por el petróleo y es capaz de soportar precios más altos manteniendo la demanda.

 

Tomando como base el consumo de petróleo de la OCDE entre 1990 y 2001, cuando el mercado estaba bien suministrado a un precio muy bajo, entre $20-30/b, Sam Foucher modeló la demanda de acuerdo al método de Ye et al. (2002) de manera que definiera los niveles normales de demanda de la OCDE, que podemos ver en la siguiente figura:

 

Consumo de petróleo de la OCDE (mbpd, azul) y modelo de demanda nominal (rosa), con el periodo de datos utilizado (magenta). Fuente: The oil drum

 

En azul está el consumo real de la OCDE, con sus variaciones estacionales, en magenta el modelo en el periodo de donde se obtuvieron los datos (entrenamiento) y en rosa la demanda teórica. Como podemos ver en la gráfica, en 2002 el crecimiento del consumo se enlentece, apartándose del modelo, produciendo una falta de los niveles esperables de petróleo, que para 2008 alcanza ya los 6 mbpd (millones de barriles de petróleo por día). Esta diferencia es el exceso de demanda. Como cabía esperar de acuerdo a la teoría económica, ese exceso de demanda impulsó los precios al alza.

 

Al representar el exceso de demanda (petróleo que la OCDE quiere pero no obtiene) en mbpd frente al precio del petróleo (WTI) para el periodo 1990-2009 se ve que de 1990 a 2004 la OCDE se mantiene alrededor de un exceso de demanda nulo y el precio en un rango de $20-30/b, es lo que se define como equilibrio de mercado en la gráfica (zona gris clara), pero de 2004 a 2008 el exceso de demanda se va disparando, superando la capacidad de reserva de la OPEP, hasta faltar 6 mbpd, provocando que el precio del petróleo se triplique. Es la trayectoria marcada con una línea roja intermitente en la gráfica. En ese momento, junio de 2008, se produce un shock de precio del petróleo, colapsandose la demanda por recesión y hundiendose el precio (línea intermitente azul). El modelo en ese momento deja de ser válido, porque se destruye la demanda y no es posible saber el nuevo nivel de la demanda nominal sin un periodo de petróleo barato y abundante para establecerla.

Exceso de demanda de la OCDE (mbpd) frente al precio del petróleo WTI (USD). Fuente The Oil Drum

 

¿Qué es lo que falló para que hubiera exceso de demanda? La capacidad de reserva está definida por la EIA (Energy Information Administration) como la cantidad de petróleo que se puede poner en el mercado antes de 30 días y mantener durante al menos 90 días y fundamentalmente es la OPEP, la que lo aporta. Hasta 2002 el mercado de petróleo estuvo bien abastecido, pero a comienzos del 2002 empezó a haber un exceso de demanda que la oferta no podía abastecer. Durante dos años la capacidad de reserva fue capaz de absorber en parte ese exceso de demanda excepto por unos 2 mbpd, que impulsaban el precio al alza. En el 2004 la capacidad de reserva se redujo al mínimo y los precios empezaron a salir de rango. A partir de 2005 y sin capacidad de reserva, la producción es incapaz de satisfacer la demanda y se inicia una escalada de exceso de demanda y de precios que conduce a la crisis de 2008.

Exceso de demanda de la OCDE (en azul) y capacidad de reserva de la OPEP (en rojo) en mbpd, y precio del petróleo WTI en USD. Fuente: The Oil Drum

La capacidad de reserva de la OPEP (mbpd) fue vaciada entre 2002 y 2004 y permaneció en niveles mínimos hasta el verano de 2008, provocando un shock de precio del petróleo. Fuente WTRG Economics

 

Hecho: Entre 2002 y 2008 la incapacidad de la oferta en satisfacer la demanda de petróleo fue la causa del shock de petróleo de junio de 2008.

 

La crisis de 2008 impactó en el mundo desarrollado

 

Hemos visto que la OCDE sufrió un exceso de demanda en un periodo que comenzó en 2002 y que condujo a la crisis de 2008, debido a la incapacidad de la oferta de satisfacer la demanda. Sin embargo el mundo en desarrollo no tuvo problemas para obtener el petróleo que necesitaba y salvo una leve caída en 2008, mantuvo la tendencia creciente que mantenía desde el periodo de abundancia anterior a 2002.

Consumo de petróleo (líquidos totales, mbpd) de la OCDE y del resto de países. Fuente: Sam Fouchard

 

La conclusión es que cuando no hay suficiente petróleo para satisfacer la demanda mundial, se produce un reparto asimétrico, mediante el cual el mundo en desarrollo, fundamentalmente los países productores de petróleo, China e India, consiguen todo el petróleo que demandan, mientras que la OCDE se queda con el sobrante. Hay razones históricas y económicas por las que el reparto del petróleo es desigual cuando la oferta es insuficiente.

 

Las tres crisis de petróleo que tuvieron lugar entre 1973 y 1985 provocaron la mayor reducción en la demanda hasta la fecha actual. A la destrucción de demanda producida por las crisis económicas hay que añadir una nueva conciencia de la dependencia energética y de la transferencia de riqueza hacia los países productores que inició una voluntad general de reducir el consumo y aumentar la eficiencia. La reducción de la demanda, coincidiendo con el aumento en la producción por parte de algunos productores como la Unión Soviética, llevó a un exceso de oferta muy grande (conocido como the Great Oil Glut). Algunos países exportadores, fundamentalmente la OPEP, se vieron obligados a reducir la producción en un 12% al tiempo que los precios se hundían. Arabia Saudí aprendió mucho de aquella experiencia y no está dispuesta a repetir los errores cometidos entonces.

 

El sistema de mercado del petróleo establecido tras las crisis de petróleo de 1973-1985 fundamentalmente por USA y Arabia Saudita, principal consumidor y principal productor, devolvió una cierta estabilidad a los precios y tuvo como resultado un crecimiento lineal de la demanda global, reflejada en un aumento casi constante de la producción durante los siguientes 20 años, entre 1985 y 2005. Pero bajo este crecimiento lineal de la demanda global se ocultaba una importante diferencia. La demanda crecía más fuertemente en los países con menos consumo y más débilmente en los países con más consumo.

 

Ese cambio en la demanda tenía dos causas principales, por un lado el beneficio de añadir un barril de petróleo a una economía en desarrollo es mayor que el de añadirlo a una economía desarrollada, debido a la ley de retornos decrecientes, al igual que el beneficio del primer coche en una familia es mayor que el del tercero. Por otra parte, respondía a un proceso puesto en marcha por las élites económicas del mundo desarrollado denominado globalización que consiste en considerar el mundo como una unidad a la hora de producir. En agricultura la globalización implica que los países dejan de cultivar lo que ellos necesitan y pasan a cultivar lo que el mundo demanda. En industria, la globalización se manifiesta en deslocalización. Las industrias se trasladan a los lugares donde los costes laborales, energéticos y medioambientales les resultan más favorables. Los países desarrollados pierden agricultura e industria pero financian el proceso extrayendo los beneficios. Se eliminan todas las trabas a la expansión financiera y el crédito establecidas tras crisis financieras anteriores. La expansión financiera permite que las economías desarrolladas crezcan a pesar de que su demanda de petróleo crece mucho menos. A la dependencia del crecimiento económico con respecto al petróleo se le llama intensidad del petróleo (popularmente eficiencia energética) y se mide en miles de dólares de PIB por barril de petróleo. El descenso en la intensidad del petróleo se asocia con una mayor eficiencia en su uso, pero esta asociación es errónea. La mayor expansión del PIB independiente del petróleo viene asociada a la expansión del crédito (deuda). Cuando el PIB se contrae en una recesión inducida por el petróleo, la destrucción inicial de los negocios más dependientes del petróleo y la reducción del consumo discrecional crean la ilusión de un aumento de eficiencia energética, al caer el consumo de petróleo más deprisa de lo que cae el PIB.

 

Con la globalización, hay ganadores y perdedores. Ganan las élites económicas y financieras que han dirigido el proceso y se quedan los inmensos beneficios. Gana la nueva clase media emergente en los países en desarrollo beneficiados por la deslocalización. Pierden los agricultores de los países donde se expanden los monocultivos comerciales. Y sobre todo pierden los trabajadores de los países desarrollados, dado que la deslocalización provoca un exceso de oferta laboral que se traduce en una reducción de la población laboral y un estancamiento en dinero constante de los salarios cuando no su reducción, incrementando la desigualdad.

 

La imagen de esta foto que muestra el aprovechamiento de la gasolina en Vietnam, sirve de alegoría de la situación, China dirige la moto donde se sientan de manera preferente los países productores y grandes consumidores en desarrollo, mientras que los países desarrollados se sujetan como pueden y Japón está a punto de caer. Fuente: Chris Nelder

 

Desde un punto de vista de la demanda de petróleo la razón que hace que el mundo desarrollado pierda la subasta en beneficio de los países en desarrollo es que éstos pueden pagar un precio más alto debido a la transferencia de la producción de los países desarrollados, a obtener un mayor retorno económico del petróleo, a sus menores costes laborales, a sus laxas regulaciones medioambientales y a tener un mix energético con menor coste, lo que les permite reducir el impacto de la subida. Los protocolos medioambientales de los países desarrollados juegan en su contra al elevar el coste energético.

 

Hecho: El mundo en desarrollo compite con ventaja por el acceso al petróleo. El mundo desarrollado obtiene lo que sobra.

 

La demanda en la Gran Recesión. ¿Hacia un nuevo gran excedente?

 

Al periodo que se inicia en 2008 y en el que aún seguimos, se le denomina la Gran Recesión. Durante la crisis del 2008, a partir de julio los precios caen rápidamente hasta los $40/b que no se veían desde 2005, pero la demanda se recupera rápidamente, especialmente en el mundo en desarrollo donde la crisis apenas ha tenido incidencia e impulsa los precios al alza durante 2009 hasta los $80/b. Sin embargo a diferencia de anteriores crisis del petróleo, el mundo desarrollado no vuelve a incrementar su consumo de petróleo tras la recuperación, sino que retoma la tendencia a reducir su consumo que tenía entre 2005 y 2008. Claramente se están reproduciendo los mecanismos que condujeron a la crisis: Ante una producción insuficiente y un alto precio del petróleo, el mundo en desarrollo gana la subasta y satisface su demanda a costa del mundo desarrollado.

 

Entre 2011 y 2014 el precio se estabiliza por encima de los $100/b, un precio excesivamente alto para permitir el crecimiento económico en la mayor parte de la OCDE, que continúa destruyendo demanda. Es un precio también excesivamente alto para la demanda de los países en desarrollo y se empieza a observar una disminución en el incremento del consumo, indicativa de la existencia de exceso de demanda (demanda insatisfecha) como le ocurrió a la OCDE entre 2002 y 2005.

 

El consumo de petróleo en China, en millones de barriles por día, muestra una disminución en el incremento de la demanda desde 2011. Fuente: SnakeOil

 

En ese mismo periodo se ponen en marcha mecanismos tendentes a aliviar la escasez de oferta. Por una parte ante el alto precio muchos países (China, Rusia, India, Malasia, Yemen y Kuwait entre otros) reducen o cancelan sus programas de subsidios de petróleo a la población, ante la fuerte pérdida económica que suponen los subsidios a ese precio (Fuentes: Dansie et al., 2010; Balke et al., 2014). Por otra parte el alto precio sostenido pone en marcha proyectos de extracción de petróleo de esquistos en USA que se vuelven rentables, y que para 2014 han añadido en torno a 3 mbpd al mercado.

 

La situación provocada por una demanda de petróleo que retrocede (OCDE), o se estanca (resto del mundo), y una producción que tras años de estar limitada se expande, crea en 2014 unas condiciones similares a las que en 1980 dieron lugar a lo que se denominó "the big oil glut" (el gran excedente de petróleo). Al igual que entonces, el mundo desarrollado, debilitado por una crisis reciente (1979/2011) se precipita de nuevo hacia otra crisis al tiempo que trata desesperadamente de reducir su consumo de petróleo. Al igual que entonces, un productor (URSS en 1980/USA en 2014) está incrementando su producción, a la vez que la demanda se hunde. Pero también hay diferencias esenciales. El mundo tiene hoy un nivel de endeudamiento incapaz de soportar una grave crisis económica y los costes de extracción del petróleo han subido tantísimo, que puede que los precios necesarios para recuperar la demanda no sean asumibles para los productores. Resulta irónico que el mayor contribuyente al "oil glut", la Unión Soviética, colapsara unos años más tarde incapaz de soportar los bajos precios que produjo.

 

Hecho: Desde 2005 se observa una caída de la demanda de petróleo en el mundo desarrollado. Dicha caída está asociada desde 2008 a un periodo de bajo crecimiento económico, crisis de deuda, política monetaria sin precedentes, disminución de la participación laboral, estancamiento de salarios, aumento de la desigualdad y baja aceptación de la política tradicional.

 

¿Qué probabilidades hay de que la demanda se recupere pronto? Es difícil saberlo. La OPEP, en su informe de 2014 (World Oil Outlook) pronostica una caída de la demanda global hasta 2017 y espera un incremento de la demanda a partir de 2018, pero no espera que se recupere la demanda de 2013 hasta 2020. Fuente: World Oil Outlook 2014. La IEA (International Energy Administration) emitió su informe anual en septiembre, y en octubre revisó a la baja las previsiones sobre la demanda en 2014 y 2015. Fuente: Financial Post. Recordemos que la caída de la demanda se está produciendo a la vez que la caída de los precios, lo que es indicativo de debilidad económica. Tras la caída de la demanda en 2008, con el desplome de los precios la demanda global volvió a aumentar muy rápidamente. Cuanto más caiga el precio del petróleo más factible es que la demanda se recupere, sin embargo el consumo de los países desarrollados nunca se recuperó a los niveles de 2007 tras la crisis. La recuperación provino enteramente de los países en desarrollo. Esta vez hay indicios de que la caída de la demanda afecta tanto al mundo desarrollado como al mundo en desarrollo, por lo que la recuperación podría no ser rápida e incluso no tener lugar.

 

¿Qué consecuencias tiene la caída de la demanda? Crisis económica global, agudización de la crisis de deuda, reducción permanente de la capacidad de producción, pico de petróleo.

 

El crecimiento económico depende de que la demanda de petróleo crezca y el consumo crezca. La experiencia de 1980-83 nos indica que la demanda puede caer incluso cuando hay exceso de oferta y los precios del petróleo caen. La última vez que Europa creció, el petróleo estaba en torno a $40/b, que como veremos en el siguiente artículo es un precio que ahora arruinaría a todos los productores. Un mundo con demanda decreciente sería un mundo que cada vez tendría menos petróleo, como hemos aprendido en Europa, independientemente de cuanto petróleo se pudiera extraer.

 

Conclusión: Nos encontramos en el periodo más largo de reducción de la demanda de petróleo en el mundo desarrollado de la historia. La gran mayoría de la población, aún desconociendo las causas, considera las consecuencias inaceptables.

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  1. Top 100
    #40
    02/12/14 22:46

    El oro era el dinero del imperio español, extraer oro y traerlo del nuevo mundo era un QE.
    El dinero llegó a la calle y provocó inflación.

    Los americanos idearon una manera de no hacer esto.
    Los bancos serían mecanismos que chuparían el dinero de la economía, y servirían como medio para contener la inflación. pues prestan P y cobran P+I.
    Ante una excesiva impresión de dinero, lo mejor es enterrar el dinero en el mundo financiero.
    Y para hacerlo deben brindar rentabilidades superiores a la economía real.

    Y como el dinero se lo quitaron a los ciudadanos, al empujar recesiones que aumentan la rentabilidad de los bonistas en el mercado financiero (dinero enterrado), entonces eso disminuye la cantidad de dinero del mercado interno, empujando una menor producción porque ya no hay clientes con dinero como antes.

    Entonces, la culpa es de los bancos, por negar acceso al dinero tanto a los consumidores como a los empresarios. Y el petróleo ve reducida su demanda por esta razón.

    ¿Maneras de disfrazar el problema? Los bancos producen deuda, no producen nada real. Entonces sumas las transacciones de la economía real en picada, con las financieras, y obtienes crecimientos raquíticos por medio del PIB que mide transacciones, no crecimiento.

    PIB = transacciones de la economía real (indicador de crecimiento económico) + transaciones de la economía no productiva

    Es decir, los americanos inventaron una máquina para contener inflación, y crearon un monstruo que está dejando al mundo sin dinero. Y de paso se cargan al petróleo que se está acabando, sin que haya un plan B. Si ese es el nuevo orden mundial, los planificadores de ese nuevo orden son unos idiotas. El fraude de Ponzi más grande de la historia humana que se carga la producción del mundo.

  2. en respuesta a Claudio Vargas
    -
    Top 100
    #39
    02/12/14 22:04

    Sí, gracias, Claudio,

    Dos más dos son cuatro, la caída de la demanda lleva los precios a la baja y provoca una caída de la oferta mediante disminución de la producción. Los primeros en disminuir la producción han de ser necesariamente los que producen más caro y los que menos pueden aguantar el apretón, es decir la industria del esquisto y del bitumen norteamericano que son compañías independientes que tienen que responder ante los inversores.

    Los venezolanos no pueden ni aguantar los precios ni recortar la producción, se han metido en un callejón sin salida con el populismo.

    Un saludo

  3. en respuesta a eklectica
    -
    Top 100
    #38
    02/12/14 21:43

    Eklectica, Ya has dejado clara tu creencia de que el precio del petróleo lo controlan unos señores. No está apoyada por los datos, pero la fe no requiere de datos. Tampoco lo apoyan los expertos en el mercado de futuros del petróleo, como Antonio Merino, Director de Estudios y de Análisis del Entorno de Repsol, que en su estudio del mercado de futuros del petróleo, donde analiza entre otras cosas la regulación post 2008 de la que hablas, dice claramente:

    Con el abandono del sistema netback nació el actual sistema de “precios de mercado”. El mecanismo de descubrimiento del nivel de precios de mercado se basa principalmente en las fuerzas de la oferta y la demanda de petróleo.
    Pero yo no tengo el más mínimo interés en cambiar tu sistema de creencias. Me parece estupendo que quieras creer eso. Un saludo
  4. en respuesta a Knownuthing
    -
    #37
    Claudio Vargas
    02/12/14 21:30

    Fíjate Know, lo que dice esta noticia sacada de "oro y finanzas". El artículo no es muy largo, pero claro como el agua. Y es que a veces, en este mundo manipulado, dos más dos son cuatro...
    http://www.oroyfinanzas.com/2014/12/pionero-shale-oil-ve-recorte-produccion-petroleo-para-amortiguar-caida-precios/

    Un abrazo amigo!

  5. en respuesta a Solrac
    -
    Top 100
    #36
    02/12/14 20:50

    Jeje, tú has traído las piedras a la discusión del petróleo. Siempre hay alguien que las trae.

    la culpa de que pueda estallar toda esa burbuja de activos financiados por deuda y el mercado de capitales americano no es de los bajos precios actuales del crudo
    O sí, Esa deuda se mantiene con la venta de petróleo, y por si fuera poco los bajos precios adelantan el declive, y por lo tanto el día del ajuste de cuentas. El número de permisos para perforar petróleo de esquistos en USA cayó un 15% en octubre En lo demás muy de acuerdo.
    ¿Y de que tendencia sobre que subyacente estamos hablando? ¿No son futuros acaso?
    Hablamos de la tendencia que marca el precio del petróleo. El efecto neto del mercado de futuros es añadir barriles de papel a la demanda cuando suben los precios, y a la oferta cuando bajan.
    los biocombustibles que ya representa el 10% de los carburantes en España
    Siempre que sean rentables sin subvenciones y que tengan un ERoEI aceptable, me parece perfecto, pero a mi entender los biocombustibles son extensores al petróleo, más que sustitutos. No van a ser capaces de sostener el tinglado ni de suerte. Un saludo
  6. en respuesta a Solrac
    -
    #35
    Claudio Vargas
    02/12/14 19:08

    Je je je... La verdad es que con Know y tú me lo voy a pasar en grande. ¡Que grande en Rankia! Be Quick tiene toda la razón del mundo cuando dice que el pensamiento profundo se está mudando a los blogs. Y me temo que el blog de Know no tardará en estar en el TOP 13 cuando los de Rankia saquen el de "Echevarri" que lleva más de 1 año inactivo.

    Einstein está sobrevalorado. Por dios, si parece ser que fue su mujer la que parió la Teoría de la Relatividad... Y si es así, se trata sin duda de una de las grandes estafas intelectuales de la Historia.

    En cualquier caso, las épocas de transición siempre son dolorosas. Se produce mucha entropia y la Humanidad requiere de un largo periodo de adaptación. La Edad del Hierro sustituyó a la del Bronze. El hierro estaba muy bien, pero cuando el ser humano comprendió que una espada de hierro era mucho más fuerte y resistente que las de cobre; bueno, cayeron imperios y se levantaron otros. Y mucho me temo que con el petróleo sucederá lo mismo. Debería ser evidente para todo el mundo de que se está acabando... Muchos países ya están invirtiendo en la transición energética hacia el día de mañana; cuando ya no quede ni una gota.
    Las renovables tendrán su papel y si... También lo tendrá la nuclear. 20 años de transición es una salvajada; pero comparto el análisis contigo. Aunque yo creo que serán 30. Así que el mundo que tengamos de aquí a 30 años será muy distinto del actual.

    Respecto a Rusia... Bueno, el petróleo sólo es una parte de la ecuación de sus inmensos recursos naturales. Hay que sumar la minería, el gas natural, la agricultura y demás. Hoy mismo, Gazprom ha informado de que van a ampliar considerablemente el suministro de gas natural a Turquía desde YA mismo. Al peak del gas natural todavía le queda un rato. Tengo la sensación de que va a ser la fuente energética sobre la que un montón de países se apoyaran para sostener su transición energética hacia el día de mañana.

    Un abrazo amigo!

  7. en respuesta a Knownuthing
    -
    #34
    02/12/14 19:07

    Guillermo de Ockam no estará de mi parte pero sí un organismo tan poco paranoico y conspiratorio como el Senado norteamericano que denunció que la CFTC (Commodity Futures Trading Comission) concedía exenciones “discretas” a 19 grandes bancos y creadores de mercado que les permitían abrir posiciones ilimitadas en derivados sobre el petróleo poniendo su precio al albur del mercado especulativo y al margen de los fundamentales. Las presiones para que la CTFC cumpliera la función para la que fue creada cesaron tan pronto como el precio del crudo se hundió en 2008, como si ese desplome no fuera producto y consecuencia de las mismas prácticas que lo habían impulsado al alza unos meses antes. Y no, como bien te apunta Solrac, de ningún cambio significativo por el lado de la demanda o de la oferta. A la vista de estas evidencias, insisto, evidencias, cualquier ejercicio de análisis económico cuantitativo se me antoja puramente ilusorio. Quién es la mano que mece la cuna en esta ocasión, yo no lo sé. Pero es inevitable preguntarse no "cui prodest" sino "cui nocet" (a quién perjudica). Saludos.

  8. en respuesta a Knownuthing
    -
    Top 25
    #33
    02/12/14 18:16

    Que el montaje de la explotación del shale es más falso que un duro de cartón ya lo sabemos los que pululamos por aquí. Yo mismo escribí al respecto: https://www.rankia.com/blog/ecos-solares/1873677-burbujas-shale-gas-no-encuentran-solo-tierra Pero la culpa de que pueda estallar toda esa burbuja de activos financiados por deuda y el mercado de capitales americano no es de los bajos precios actuales del crudo, sino de la valoración excesivamente optimista de las reservas. Así podría estar el crudo cotizando a 150$ el barril que tamaño gasto en inversión no se amortiza ni loco. Por tanto, es una situación perdida de antemano, baje el precio del crudo o no. Sencillamente, cuando se den cuenta con el declinar de la producción se va a producir un default en cadena que nos vamos a morir de la risa...

    Los especuladores se apuntan a las tendencias y se amontonan en ellas mientras les va bien.
    ¿Y de que tendencia sobre que subyacente estamos hablando? ¿No son futuros acaso? Cuando miras en la pantalla que está ocurriendo con los precios del petróleo estás mirando un mercado de futuros y algunos contados, esas son las magnitudes básicas por las que se guía un especulador. Lo sabes bien si es que has especulado alguna vez con materias primas. Todo especulador que se guíe por AT mirará la gráfica del futuro, no la evolución, del precio de coste del barril venezolano.
    Has leído mal. Pone que las renovables no ayudan a ahorrar petróleo. Lo he dicho ya varias veces, porque mucha gente confunde petróleo con energía. Del petróleo se extrae energía, pero de la energía no se extrae petróleo. Si lo que necesitas es petróleo las renovables NO AYUDAN, porque gastan petróleo.
    Ok, ok, mea culpa. Leí mal. Pero cuidado que tenemos a los biocombustibles que ya representa el 10% de los carburantes en España, cuidado. No es mucho, pero es una parte apreciable y va en ascenso. No todos provienen de la caña de azúcar, existen muchos aceites reciclados en los pistones de los coches de los españoles (por imperativo de una Directiva europea, ojo). Sauldos.
  9. en respuesta a Knownuthing
    -
    Top 25
    #32
    02/12/14 18:04

    Joder Knownuthing. Como te picas. Si nos ponemos serios también podría decir que la era de la biomasa no ha acabado, más bien está más viva que nunca. La diferencia es que la biomasa no se acaba y el petróleo sí.

    En fin, acepto la colleja virtual porque estamos de coña.

    saludos.

  10. en respuesta a Solrac
    -
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    #31
    02/12/14 17:51
    Existe una frase muy buena que dice: "La era de piedra no acabó por la falta de piedras".
    Vaya, esperaba algo mejor que una falacia de hombre de paja. Los hombres prehistóricos no utilizaban las piedras como fuente de energía, y la edad de piedra nunca terminó. Que yo sepa seguimos utilizando piedras y probablemente más que nunca en la historia de la humanidad. A frase hecha, figura hecha. No va por ti, está por internet. Un saludo
  11. en respuesta a Solrac
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    #30
    02/12/14 17:50

    Bueno, pero no te olvides de explicar primero el trauma que nos ha supuesto el estancamiento del consumo entre 2005 y 2014.

  12. en respuesta a Solrac
    -
    Top 100
    #29
    02/12/14 17:47
    La energía no es lo más importante del universo. 
Es el amor. Venga, tras esta cursilada tengo que decir que me acuerdo mucho de Einstein cuando decía que conocía una fuerza más poderosa que el vapor, la electricidad o la energía nuclear: La voluntad humana.
    Bueno, entonces pasamos de la termodinámica.
    Macho, yo eso de que las renovables no ayuden a ahorrar energía sino que lo consumen...
    Has leído mal. Pone que las renovables no ayudan a ahorrar petróleo. Lo he dicho ya varias veces, porque mucha gente confunde petróleo con energía. Del petróleo se extrae energía, pero de la energía no se extrae petróleo. Si lo que necesitas es petróleo las renovables NO AYUDAN, porque gastan petróleo.
    No se trata de una conspiración en el sentido magufo del término, sino algo tan sencillo como que Rusia se puso chulo con Europa, Estados Unidos acudió como el "caballero salvador" casi casi como en 1944 y, ¡oh, casualidad! al poco empezó a bajar el precio del crudo de forma drmaática cuando, "casualmente", Rusia solo exporta hidrocarburos. Vaya, vaya...
    Todo eso es narrativa. A los humanos nos encanta la narrativa. Un héroe, un villano, una lucha, esfuerzo, sufrimiento y triunfo. La cuestión es muy clara, mientras la oferta supera a la demanda los precios bajan, y al revés suben. Cuanto bajan o cuanto suben los precios depende del tiempo que se mantenga la situación, y del sentimiento de mercado o especulación. Que yo sepa nadie ha dicho nunca que el porcentaje de exceso de demanda sobre oferta o viceversa sea determinante. USA tiene poco control sobre la explotación del petróleo de esquistos, que lo llevan a cabo compañías independientes, así que no puede decidir si se aumenta o disminuye la producción.
    ¿Gana USA con lo que está ocurriendo con los precios? Por supuesto que sí.
    No tan por supuesto. Echa un vistazo al tamaño de las inversiones en petróleo de esquistos y bitumen, estamos hablando de un billón de dólares en 5 años (un billón de los buenos, no de los americanos), financiado con deuda. Un pedazo de burbuja más grande que la inmobiliaria que podría muy bien estallar con precios tan bajos. Las simplificaciones son peligrosas.
    Ahora bien, pregúntate lo siguiente: ¿Los especuladores van a Al Ghawar a comprobar cuales son las reservas de crudo?
    Los especuladores se apuntan a las tendencias y se amontonan en ellas mientras les va bien. Un saludo
  13. en respuesta a Ayaxtelamon
    -
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    #28
    02/12/14 17:02

    Existe una frase muy buena que dice: "La era de piedra no acabó por la falta de piedras".

    Igualmente saldremos de la era del petróleo antes de que el petróleo se acabe o sea excesivamente caro. Simplemente hay alternativas mejores, pero se requiere de popularización y ciertas mejoras tecnológicas. Así como el hierro desbancó a la piedra.

    Saludos.

  14. en respuesta a Knownuthing
    -
    Top 25
    #27
    02/12/14 17:00

    Sabes que la vamos a liar cuando saque el post donde te demuestre que la mitad del petróleo que consume el mundo puede sustituirse sin trauma alguno en 20 años.

    Pero, ¿y lo interesante que se pondrá Rankia? ;)

    Dame un poco de tiempo, que aún no tengo amanuense para transcribir.

  15. en respuesta a Knownuthing
    -
    Top 25
    #26
    02/12/14 16:57

    La energía no es lo más importante del universo.
    Es el amor.

    Venga, tras esta cursilada tengo que decir que me acuerdo mucho de Einstein cuando decía que conocía una fuerza más poderosa que el vapor, la electricidad o la energía nuclear: La voluntad humana.

    Macho, yo eso de que las renovables no ayuden a ahorrar energía sino que lo consumen... imagino que estarás diciendo que en la fase de fabricación de los dispositivos renovables se ha invertido energía a partir de cierto año que aún no se ha amortizado, hasta ahí de acuerdo. Pero por favor, no me vayas a decir que los TRE de los sistemas renovables son menores que uno que de esa discusión ya he tenido bastante. Hay muchas cifras de TRE por ahí pululando, pero me suelo creer las que estiman en torno a 1-4 años para eólica y solar, tienen bastante sentido.

    Respecto a que no hace falta traer teorías conspiranoicas para explicar lo que sucede, yo no lo veo así. No se trata de una conspiración en el sentido magufo del término, sino algo tan sencillo como que Rusia se puso chulo con Europa, Estados Unidos acudió como el "caballero salvador" casi casi como en 1944 y, ¡oh, casualidad! al poco empezó a bajar el precio del crudo de forma dramática cuando, "casualmente", Rusia solo exporta hidrocarburos. Vaya, vaya...

    La alternativa es lo que tú dices: puro mecanismo de mercado: el crudo baja 35$ su precio en pocos meses porque China baja la demanda 1 millón de barriles y USA aumenta su producción de shale 2 MM... Que quieres que te diga, yo aplico aquí la Navaja de Ockham y la teoría sencilla que me sale no es precisamente que al aumentar el saldo de producción un 3% baja el precio un 35%, me cuesta mucho trabajo aceptar que variaciones tan pequeñas muevan tanto el mercado. Para mí lo sencillo es que Estados Unidos puede permitirse subvencionar su shale oil mientras crea trabajo en casa porque le evita un problema en Europa al tener a Putin ocupado con otros menesteres. Y para Arabia no es ningún sacrificio mantener esa situación unos meses más.

    Así que, ¿Gana USA con lo que está ocurriendo con los precios? Por supuesto que sí. Puede que alguna pequeña empresa de shale quiebre y otras más se fusionen para contener los bajos precios del crudo, pero al menos mantiene a Rusia a raya.

    Respecto a las explicaciones que das sobre las diferencias entre las situaciones en 2005 y 2008, coincido contigo y en el papel de la especulación como mecanismo amplificador de las variaciones de precios. Ahora bien, pregúntate lo siguiente: ¿Los especuladores van a Al Ghawar a comprobar cuales son las reservas de crudo? ¿acaso miran el oil spare de la OPEP antes de posicionarse en algún lado del par bid/ask? ¿preguntan al gestor estrella de BP en Bakken como va la producción para el año que viene?

    ¿O se limitan a detectar la tendencia del mercado de futuros?
    ¿Dónde se negocian los futuros sobre el crudo y quién puede manipularlos?
    ¿Cuántos futuros se cerrarán ante un movimiento brusco en el mercado de opciones de futuros?

    No siempre aciertan, el mundo es muy grande y hay muchos actores y fuerzas de mercado. Pero se pueden atrever a hacerlo como han hecho con el oro recientemente.

    Un abrazo.

  16. en respuesta a Ayaxtelamon
    -
    Top 100
    #25
    01/12/14 20:08

    Hola Ayaxtelamon,

    Bueno, puede que no lo creas, pero la energía es uno de los inputs de la economía, al igual que el trabajo o el capital, la tierra o los recursos. Esto es teoría económica básica. Los inputs van antes del crecimiento económico, que depende de ellos. Los grandes progresos tecnológicos han ido asociados a las mejoras en la eficiencia energética como la conversión del calor en trabajo, la reducción de la fricción, la electrificación, etc. Sin energía no se hace nada, el capital, el trabajo y los recursos son absolutamente inútiles porque hace falta energía para cualquier transformación, incluso para obtener la mayor parte de los recursos.

    Si has leído el primer artículo de la serie, Nuestra dependencia del petróleo sabrás por qué el petróleo es insustituible. Es la energía del transporte.

    Un saludo

  17. #24
    01/12/14 19:26

    Muy buen artículo pero hay cosas que me rechinan.

    "El crecimiento económico depende de que la demanda de petróleo crezca y el consumo crezca". Es como decir que incrementando la demanda de petroleo aunque luego lo quememos para nada se va a reactivar la economía. No creo que la causa del crecimiento económico sea el crecimiento de la demanda de petroleo sino más bien al revés. Sustituir el petroleo por otro tipo de energía no tiene por que afectar al crecimiento económico aunque la demanda de petroleo se hunda. Evidentemente afectará la economía de los paises exportadores de petroleo y la demanda que estos generan pero también se incrementará la del resto de países.

    El crecimiento económico se inició con el carbón no con el petroleo y por tanto también puede haberlo sin petroleo.

  18. en respuesta a Siames
    -
    Top 100
    #23
    01/12/14 16:52

    El mercado no se encuentra en equilibrio, es de lo que estábamos hablando.

    ¿Determina la luz el crecimiento de una planta? Las plantas no pueden crecer sin un aporte constante de luz y las economías no pueden crecer sin energía y petróleo. Es el mismo fenómeno. Las economías transforman energía en trabajo y servicios, es decir más economía. Las plantas transforman la luz en más planta.

    ¿Por definición? No sé que definición es esa. Están los hechos y las creencias, yo me quedo con los primeros.

    Un saludo

  19. en respuesta a Solrac
    -
    Top 100
    #22
    01/12/14 16:38

    Gracias por el "me gusta" y más aún por el comentario, Solrac, ;-)

    La demanda insatisfecha (término más descriptivo que el oficial de exceso de demanda), es absolutamente real. Es la demanda que se moviliza cuando bajas el precio de tu producto. Gente que quiere tu producto pero no al precio al que está. Es crucial que sepas cuanta gente más va a comprar tu producto si le bajas el precio, para saber si la bajada tiene o no sentido. Como en cualquier otro tema social, lo averiguas haciendo una encuesta.

    El petróleo es un caso especial porque el precio lo determina un sistema de subasta. No es que un país demande petróleo a 80$ y a 85$ no lo quiera. El precio que se puede pagar por el petróleo no lo determina el estado, sino el usuario final. Si yo decido que no me voy de fin de semana a la playa porque me cuesta mucho dinero la gasolina y estamos a final de mes, la gasolinera vende un poco menos, y demanda un poco menos de la refinería, que a su vez compra un poco menos en el mercado internacional. Todos esos pocos menos hacen que España compre menos petróleo en ese punto de precio. China a ese precio sigue comprando porque el petróleo lo usan para ganar dinero.

    En realidad lo que determina el PIB no es la demanda, que siempre es a futuro, sino el consumo, que es el presente (y pasado) del mismo fenómeno. El petróleo no es solo una materia prima, es el gran capacitador, el componente principal de la energía que es el trabajo que se realiza (termodinámica) y que mueve toda al economía. Es de los componentes de la energía el principal, el más insustituible y el más limitante. Pero la gráfica del cambio de PIB y de energía es igualmente válida (Gail Tverberg también la puso en su blog). El consumo energético y el consumo de petróleo se mueven en paralelo, porque en paralelo mueven la economía. Seguro que estás de acuerdo en que la energía es lo más importante del Universo.

    Con respecto al consumo de OCDE, hay demasiados países ahí como para hacer un modelo que se base en el estancamiento y el ahorro. Si se representa el consumo de USA, EU y Japón, se ve más claramente lo que está pasando, la gráfica es también de Gail Tverberg:

    El consumo se estanca a partir de 2000 y cae a partir de 2005, tres años antes de la crisis. El ahorro energético y el ahorro de petróleo tienen poco que ver. Las renovables no ahorran petróleo, lo consumen. En un sistema de subasta, quien más puede pagar es quien se lleva el petróleo, hay escasez de petróleo y China paga más, así que se lo lleva, al tiempo que suben los precios

    Las pruebas de que faltaba petróleo están por todas partes, capacidad de reserva, precios, reducción del consumo, descenso en el incremento de la producción (lo veremos la semana que viene). No niego que haya especulación con los futuros, pero el juego es a adivinar los precios. No hay más que ver a como se pagaban los futuros de petróleo al 2008 en el año 2000. Si alguien hubiera apostado fuerte a un petróleo por encima de 140$/b hubiera podido llamarle a Soros pobretón.

    ¿Gana USA con lo que está ocurriendo con los precios? Tienen una burbuja de inversión en petróleo de esquistos de la leche a punto de estallar. Han invertido el 20% de la inversión mundial en petróleo en traer al mercado un 4% de la producción mundial y ahora se les hunde el precio. Ugo Bardi nos recuerda la leyenda de Creso y el oráculo de Delfos que le dijo que si cruzaba el río Halys con sus ejércitos para atacar a los persas un gran imperio caería. A Creso no se le ocurrió preguntar qué imperio, y resultó ser el suyo.

    En cualquier caso si no hace falta invocar conspiraciones para explicar lo que está pasando ¿por qué hacerlo? ¿porque nos resulta más satisfactorio?

    En el mercado se considera que actualmente hay un exceso de solo 1 mbpd, pero lo que determina el movimiento del precio no es la cantidad de petróleo que falta o sobra, sino el hecho de que falta o sobra petróleo y el tiempo que pasa hasta que la situación se corrige. ¿Cuantas acciones cambian de mano durante una caída bursátil? ¿Guarda relación la magnitud de la caída con el porcentaje de acciones que cambian de mano respecto al total? Cuando algo no encuentra comprador el precio sigue bajando, y cuando los compradores no encuentran lo que necesitan siguen subiendo el precio.

    1. El precio del crudo es tres veces mayor en 2008 que en 2005 porque lleva 3 años más faltando petróleo, porque lleva tres años más subiendo el precio y porque hasta un ciego puede ya ver esa tendencia y apostar por ella. recuerda que al principio del artículo yo digo los principales determinantes del precio del petróleo y son tres, no uno.

    2. El consumo de petróleo mundial es efectivamente constante entre 2005 y 2008. El deseo de consumir petróleo no es constante, de hecho la demanda se extrapola en todos los informes como linealmente creciente porque las economías necesitan cada vez más petróleo. A ello hay que añadir la especulación cuando la tendencia de precios se hace muy obvia. Insisto, no he dicho que la especulación no juegue un papel, es el punto número 2 de los determinantes del precio. Pero la especulación lo que suele hacer es amplificar los movimientos determinados por la demanda/oferta puesto que el objetivo es acertar hacia donde va el precio.

    Un saludo

  20. en respuesta a Knownuthing
    -
    #21
    01/12/14 16:16

    Hola Know, cuando eso sucede y un articulo se convierte en bien de lujo es porque su coste es muy alto y su precio sube mucho. No es el caso, al menso no de moemnto, tu mismo describes que el precio del crudo esta bajando. Desde cuando un bien se convierte en bien de lujo bajando de precio? Si el barril estuviera en 400$ y el coste de extarccion por ahi pues te daria la razon.

    Lo de que la demanda de crudo determina el crecimiento y no al reves lo habia pasado por alto pensando que no entendi bien pero si es así creo que aqui se te pira.

    A eso hay que añadir lo que dices de que los paises emergentes pueden pagar un crudo caro pero los paises ricos no. Eso no tiene ni pies ni cabeza. Por definicion los paises de renta lata tendran mas capacidad de soportar altos precios de la energía.