El comportamiento del Ibex 35, a lo largo de los últimos 3 meses, es un claro ejemplo de la naturaleza Tendencial de los Mercados Financieros, lo que es a su vez la CLAVE, que posibilita las Estrategias de Trading en ellos, como desarrollaremos en nuestro próximo Webminario del 04 de Noviembre ( http://www.rankia.com/cursos/52-gestion-control-riesgo-operativa-intradia )

Nuestro Indice, lleva una subida en 2.013 a fecha de hoy de +22,70%, sin embargo la totalida de esta recuperación e incluso más se ha logrado en los últimos 3 meses, una subida que contrasta con la media del 3% que ha subido el MSCI, referente del comportamiento medio de los principales índices internacionales... ¿ Significa esto que la subida es exagerada, y por tanto que el mercado necesariamente debe corregir ?.... veamos.

Hoy mismo JP Morgan ha publicado un informe en el que argumenta 5 motivos por los que el Ibex podría continuar subiendo, y de los cuales yo destacaría dos: 

1. La recuperación de las economías española e italiana, que volverán a la senda de crecimiento en el año 2014, lo cual ayudará a mejorar las cifras de las empresas de ambos países. Además, los desequilibrios exteriores se han corregido en ambos países gracias a la mejoría de las exportaciones y a una mayor competitividad de las empresas. Lo anterior se traducirá en un mayor crecimiento de los beneficios de las empresas, para los que JP Morgan espera para España, crezcan entorno a +10% en 2.014.

2. Expectativas de Reducción en La Prima de Riesgo:  Consecuencia de que se estrechará el diferencial de crecimiento entre los países, lo que permitirá, además, relajar el ritmo de consolidación fiscal. Las previsiones de JP Morgan apuntan a una reducción del interés de los bonos italianos y españoles de entre 60 y 70 puntos básicos en el próximo año. Esto dejaría el diferencial respecto al bund alemán,  por debajo de los 200 puntos básicos en ambos casos. Esta mejoría de la deuda soberana se trasladará también a los costes de financiación de las empresas de ambos países, que se beneficiarían de este recorte de la prima de riesgo, lo que redundaría a su vez, en un mayor crecimiento de los beneficios

• • A pesar de la subida Explosiva del Ibex, nuestro mercado no se encuentra mucho más caro en términos comparativos con el resto de grandes índices internacionales:  Así tenemos a fecha de hoy, a un Ibex con un PER esperado para el próxmo año de 14,6 veces, comparado con las 13 veces de PER de la media Europea, o las 14,3 veces de PER del índice SP 500. Esta ligera diferencia es perféctamente justificable, si descontamos unas tasas de crecimiento de beneficios superiores en España, para los próximos años.
     

  • La gran cantidad de liquided en nuestro mercado, invertida a tipos muy bajos, y que previsiblemente buscará más riesgo en un futuro próximo: A junio de este año la cifra de depósitos se elevaba hasta los 877.952 millones de euros...Nunca antes se había tenido tanto dinero colocado en depósitos bancarios. En acciones y fondos de inversión, los inversores tenían colocados 555.111 millones de euros, pero (este dato es importante), esta partida llegó a ser de 818.859 millones en 2006. Es también importante como ya he mencionado anteriormente, el matiz de que esos depósitos están colocados a tipos muy bajos, y que según vayan venciendo, la opción restante será colocarlos a tipos todavía inferiores... Estaríamos comparando  una rentabilidad media de reinversión de los depósitos entorno al 1,5%, contra una rentabilida media de la inversión en Riesgo del 6,85%, según el modelo de valoración de la Inversa del PER (para el PER del Ibex esperado en 2.014 de 14,6 veces).

  • Finalmente, la figura Técnica que ha dibujado el Ibex, un HCH invertido, con sus bajos en los mínmos de Julio de 2.012, que justificaría un movimiento en proyección hacia la zona de los 12.000 puntos, que coincide además con los altos del primer rebote del mercado bajista, en Enero de 2.010.

   

  Aquellos que no estén invertidos ahora mismo tienen ante sí, una difícil decisión: Sumarse a la Tendencia, eso si, con el riesgo de un mercado sobrecomprado y susceptible de encajar una corrección técnica, o esperar a un posible recorte que, tal vez no llegue a producirse, y quedarse fuera del mercado sin muchas otras alternativas de inversión.