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Esta semana escuché en un programa de radio a un analista discutiendo con el presentador acerca de si la bolsa es o no es un casino. Me pareció una discusión interesante, porque trata el abc de la formación financiera (nula) de este país. El español medio no invierte en bolsa, la considera un juego de azar, algo complicado e imposible de controlar. Y por supuesto, escuchar a un presentador de un programa de radio financiero afirmar que la bolsa es un casino, no ayuda. Pero no ayuda ni a la persona que no sabe ni le interesa qué es una acción, ni tampoco al que le interesa y sabe algo y sigue creyendo que puede forrarse en bolsa (o perderlo todo).

 
Es más, he llegado a leer en un foro de boca (o mejor dicho, de manos) de un supuesto experto, que la bolsa es “el casino del Estado”. No podría estar más en desacuerdo con una afirmación así, por dos razones. La primera es que la bolsa es una empresa privada. La segunda, que al Estado le convendría que todos ganasen en bolsa, pues no cobra de las pérdidas, pero sí de las ganancias de capital.
 
En fin, tras escuchar la discusión, me di cuenta de lo actual que sigue siendo Benjamin Graham, y la distinción entre inversor y especulador. En 1934, Graham definía una operación de inversión como aquella en la que después de realizar un análisis exhaustivo, promete la seguridad del principal y un adecuado rendimiento, considerando como operaciones especulativas las que no satisfacen los requisitos anteriores. Graham no pensaba que la especulación fuera negativa. Al contrario, la veía necesaria. Sin embargo, le molestaba la especulación no inteligente: es decir, aquellos que especulaban creyendo que estaban invirtiendo.
 
En este sentido, recuerdo que cuando trabajaba como operador de derivados, tuve una discusión con uno de estos clientes que operan continuamente. Era un particular que hacía más de 200 operaciones al día. Llamaba a la mesa de contratación prácticamente cada cinco minutos. Una vez, mientras hablaba con él (en realidad hablaba mucho con él, era un cliente al que apreciaba profundamente como persona, creo que él también me apreciaba a mi, que murió hace pocos meses y del que lamento mucho su pérdida) se me escapó la palabra “juego” para definir sus operaciones. Él, molesto, me corrigió -Tomás, perdona, querrás decir inversión-. Yo le respondí rápidamente -dejémoslo en especulación.
 
Así es todo más sencillo. Si dividimos el mundo entre inversores y especuladores, la conclusión es inmediata: la bolsa es un casino para algunos. Para otros, los inversores, es una forma de dar valor a su cartera. Y podéis creerme si os aseguro que los inversores, aun siendo pocos, hacen buenas ganancias. También los especuladores las hacen a veces. Y además permiten que empresas arriesgadas encuentren su financiación. Por otro lado, los especuladores no inteligentes dan liquidez a los primeros y se divierten jugando en un casino bien visto por la sociedad. Es mucho más intelectual especular en bolsa que en la tragaperras del bar de la esquina.
 
Pero hay dos distinciones fundamentales entre la bolsa y un casino. La primera es positiva, la segunda negativa. En primer lugar, la negativa: los casinos son más transparentes. Por desgracia. En un casino siempre sabes las probabilidades en tu contra y, salvo casos aislados, no trucan las máquinas. En algunas bolsas esto no siempre es así. En segundo lugar, la positiva: a diferencia de en el juego, en los que solo sale beneficiado el casino, la especulación en la bolsa beneficia los mercados, donde se redistribuye el riesgo, se canaliza el ahorro y se fomenta la inversión, con beneficios visibles para el conjunto de la sociedad.
 
Al final, como también decía Graham, la percepción por parte de la sociedad de que las acciones son algo de naturaleza especulativa o inversora depende del valor del índice de referencia. En realidad, los especuladores no inteligentes que aceptan que la bolsa es un casino, sencillamente no la entienden. Y como no la entienden, la creen más cargada de azar de lo que está. Los inversores inteligentes saben que no es así. Saben que el riesgo está asociado a la naturaleza misma de las inversiones y saben medirlo, adecuarlo a su perfil y, sobre todo, minimizarlo.
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Las opiniones, consejos, ideas, etc que leas en este blog, son sólo opiniones. En concreto las opiniones personales de Javier y de Tomás, no las de ninguna entidad.

Ningún post de este blog tiene en cuenta tus circunstancias personales y nada en este blog puede ni debe considerarse como asesoramiento de ningún tipo.Tampoco deberías considerarlo como una oferta o invitación de compra o de venta de ningún instrumento financiero. Invertir en los mercados no es un juego. Cada día se gana y se pierde mucho dinero y son tantos los factores que pueden influir las valoraciones que es imposible predecir sus movimientos con seguridad.

Podríamos tener exposición ya sea personal o a través de alguno de los productos que gestionamos en las entidades para las que trabajamos, en alguno de los activos que comentamos en el blog.

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  1. en respuesta a El caza gangas
    -
    #29
    25/03/11 13:41

    BUenas Caza Gangas... el que hubiera metido en esos valores acabó como tu dices; pero el problema radica en haber elegido esos valores. Si como se comenta en el artículo se hubiera invertido según B. G. con el suficiente margen de seguridad y un análisis fundamental adecuado no habrían tenido el mismo desenlace.

  2. en respuesta a Juanff
    -
    #28
    25/03/11 12:29

    Está claro que no vamos a ponernos de acuerdo en esto. En cualquier caso, sea del estado o no, que sea un casino sigue dependiendo del que apuesta en ella o invierte.

    De todas maneras, te recuerdo que no todas las bolsas del mundo tienen intervención estatal en su accionariado. Algunas más y otras menos.

  3. en respuesta a TomasGarciap
    -
    #27
    Juanff
    22/03/11 12:14

    Por aclarar un poco más lo que comento, sigo más cerca de la declaración del "experto" que dice que la bolsa es un casino del Estado ya que los argumentos que planteas los veo muy flojos:

    1º- la forma jurídica que adopte un negocio es irrelevante para determinar su origen, ya que el Estado puede adoptar la forma de S.A. o S.L. para prestar servicios, e incluso prestar servicios en régimen privado sin tan siquiera transformar su personalidad jurídica ( http://es.wikipedia.org/wiki/Servicio_p%C3%BAblico ).

    2º- Queda más que sobradamente explicado en mi primer post que al Estado le da igual que nosotros perdamos o no, porque con que exista una sola persona que gane de la forma que sea el Estado ya gana.

    S2

  4. en respuesta a TomasGarciap
    -
    #26
    Juanff
    22/03/11 11:27

    Yo no se si la participación del banco de españa es especulativa o no, pero lo que es cierto es que es una participación significativa y que da acceso al estado al consejo de administración de bolsas y mercados españoles.

    el banco de españa influye en los beneficios de la banca comercial y también participa en ellos ya que recuerdo que el prestamista en primera instancia es el banco de españa baja directriz del bce, y el banco de españa también cobra interés por el dinero que presta a los bancos comerciales. beneficios que el bde ingresa íntegramente en el tesoro, órgano que pertenece al ministerio de eía. y hacienda. pero además tenemos a la agencia tributaria, también perteneciente al ministerio de hacienda, que también pasa regularmente el cazo a los bancos.

    el casino del estado cosiste en obligar a mover el dinero en cualquier parte de la economía el mayor número de veces posibles ya que en cada movimiento te pegan el estacazo. los negocios más rentables, como el de loterías y apuestas del estado, se los reservan para si en régimen de monopolio. y los menos rentables y arriesgados los liberan a favor del sector privado, pero los gravan con los llamados tributos para sacarles rendimiento sin asumir riesgos.

    al estado le da igual que tu tengas cultura financiera o no mientras muevas el agua. porque si a muchos les diese por no mover el liquido se vería obligado a trabajar para gravar el liquido de otra forma no probada hasta el momento con todos los inconvenientes que esto plantea. los anuncios de televisión se hacen para recordar a la gente lo que interesa que no olviden.

    total, el estado recoge agua por todos los lados para que nuestros queridisimos políticos rieguen la huerta que a ellos mejor les plazca o les digan los que les han puesto hay.

    s2

  5. #25
    21/03/11 12:43

    Me queda claro que la bolsa no es un casino.Pero algunos acaban convirtiéndola.Pero eso no tiene nada que ver con la inversión.

    El casino no me atrae y de ir iría sin la cartera.A la bolsa voy tambien sin cartera , pero esta vez se lo dejo a mi mujer, para evitar impulsos tontos.

    Por eso ante la dificultad que supone distinguir los establecimientos financieros he decidido catalogar a las personas.
    Y estas pertenecen a dos grupos :

    1.Los que tienen y van a donde sea para mantener lo que tienen.Solicitan su parte.
    2.Los que quieren y van a obtener más de lo les corresponde.Solicitan una parte superior a la que les corresponde.

    Tanto la bolsa , el casino como la vida misma da a cada uno lo que se merece.Los primeros se llevan su parte los segundos unos llevar´n mucho y otros nada.

    Los primeros son inversores los segundos especuladores.Por tanto no saber que es la bolsa , como no saber si estamos invirtiendo o especulando tendrá consecuencias en nuestro devenir económico.

    Ambos son necesarios bolsa y casino , inversores y especuladores pero sabiendo dónde y qué estamos haciendo en cada momento.

    Como siempre es cuestión de tiempo.....salvo que decidas a priori dejar la cartera a buen recaudo.

  6. en respuesta a TomasGarciap
    -
    Top 100
    #24
    19/03/11 22:49

    Bien sabes Tomás que muchos analistas se confunden e igual como los inversores los cuales confían en sus "valores". Empresas como Terra, Iberdrola renonables y un sin fin de compañias en las cuales ellas son las vencedoras pero no voy a culpar a nadie, solamente deseo dar la razón y para hacerlo deben de explicar todos los motivos desde el principio hasta el final, los cuales muchísimos accionistas no entenderían e inclusive un servidor. El tabaco en sí a veces se puede decir que es un vicio como el juego una enfermedad. Confío que lo que he escrito lo entiendas ya que muchos de mis compañeros alegan no entenderme.
    Un saludo

  7. en respuesta a Anrabro
    -
    #23
    19/03/11 16:23

    Buenas Anrabro. La realidad es que de lo que se negocia poco cambia de manos, eso es cierto. Pero es que ese es el juego del especulador. Como sabrás gran parte del volumen pertenece a la moda del high frequency trading. Pero también son los que dan liquidez.

    En cuanto a que la bolsa está para robarles los ahorros a la clase media, me parece caer en lo mismo que comentaba antes, pensar que hay un gran hermano que todo lo vigila y quiere empobrecernos y hacernos más tristes. A mi esas teorías conspiratorias me parecen excusas.

    Alrededor de la bolsa hay un circo de vividores y showmans que no arriesgan un duro, por supuesto. Es algo que no he parado de defender desde este blog (https://www.rankia.com/blog/tomas-garcia/594058-circo-bolsa) y es algo que me molesta profundamente. Ahora bien: es lo que vende. Es una vergüenza, pero es así. Al final es como quejarse del tabaco. ¿La culpa es de quien fuma o de la tabacalera? Si un asesor no para de perderte dinero y tú sigues dándole tu dinero, ¿es culpa del asesor o culpa tuya? Si pierdes todo tu dinero en CFDs porque no sabes qué es el apalancamiento, ¿es culpa del producto o culpa tuya? Si pierdes el 70% de tu dinero en Terra porque compraste pensando que iba a subir un 150% en dos días, ¿es culpa de la malvada mano fuerte, que se reúne en castillos llenos de oro para ver cómo poder robar mejor a la clase media, o es culpa de que no hayas hecho un análisis correcto de la posible rentabilidad/riesgo de la operación?

    Como dije antes, una cosa es la teoría y otra los humanos aplicándola. La bolsa sigue teniendo una finalidad social, aunque desvirtuada. Pero la tiene.

    La bolsa es un casino para el que piensa que es así. Por suerte, siguen existiendo inversores y especuladores que saben qué es en realidad. Y son los que ganan dinero.

  8. en respuesta a Franz
    -
    #22
    19/03/11 16:10

    Gracias Franz. Efectivamente, tal y como señalo en el post, depende de cómo se mire!

  9. en respuesta a TomasGarciap
    -
    #21
    Anrabro
    19/03/11 12:04

    Me gustaria que me explicaras la realidad, por ejemplo si un dia se venden 25 millones de telefonicas, ¿cuantas realmente cambian de manos?
    El grueso del ahorro es de inversores pequeños, bien directamente o a traves de fondos.
    La bolsa solo esta para robarles esos ahorros poco a poco, a traves de comisiones, de volatilidad y de malas operaciones de los gestores.
    Alrededor de la bolsa hay un monton de vividores que no arriesgan un solo euro, analistas, cursillistas, bancos, fondos, brokers, agencias, bancos, la propia bolsa, en suma un monton de trileros, que han desvirtuado lo elemental, que es que la bolsa deberia ser una fuente de financiacion para la empresa y no el casino actual donde la clase media es despojada de sus ahorros.


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