Entre la renta variable y la renta fija

Análisis e interpretación profesional sobre las últimas noticias que afectan a las bolsas y al mercado de bonos.

Conferencia sobre Mercados y Carteras Modelo. Abril 2014

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Publicado por Rankia el 10 de abril de 2014
El 9 de abril tuvo lugar un Webinar sobre los mercados y carteras modelo para abril de 2014, en el cual Pablo del Barrio Quintana (Agente de Inversis Banco) trató los factores de riesgo que podemos encontrarnos en el entorno actual que rodea a los mercados, las razones que incitan a invertir en unas ciertas regiones y no en otras, los PMI’s mundiales, el escenario actual de EE.UU. y las tres carteras modelo que Pablo recomienda dependiendo del perfil de cada inversor.
 

Factores de riesgo

Las preocupaciones acerca de China se estabilizan tras conocerse que el PMI se encuentra ligeramente por encima de 50 y la inflación en el 2%, hay margen para mayores estímulos y luchar por tener un crecimiento por encima del 7%. Se está produciendo un cambio de modelo económico con mayor demanda interna y menor dependencia del sector industrial y exterior.

Según Bloomberg, el Nasdaq cotiza a más de 35 veces PER (tras subir desde Marzo de 2009 un +257% hasta sus máximos de 13 años registrado hace pocas sesiones) contra el 17 del SP500 (+180%).
 
En cuanto al riesgo de Ucrania se difumina aunque sigue latente. El nuevo “status quo” favorece a Rusia tras la anexión a Crimea, aunque las sanciones económicas pesarán sobre el PIB ruso, que podría pasar a crecer de más del 2% estimado inicialmente para 2014 a por debajo del 1% según Deutsche Bank.
Según Eagles 2014, gran parte del ajuste en los flujos a emergentes ya se ha producido
Por otro lado, hay que tener en cuenta que se acercan las elecciones en los llamados Cinco Frágiles: Brasil (Octubre), India (Mayo), Indonesia (Abril), Sudáfrica (Abril) y Turquía (Agosto).
 
¿TIMING? ¿Año de transición? Algo temprano, algunos mercados han perdido atractivo tras las últimas revalorizaciones. De hecho, desde comienzos de Marzo el MSCI EM +7%, MSCI China -1%, MSCI Brasil +17% donde la inflación sube al 6.1% contra el 5.6% anterior. Leer más
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Mejores fondos de inversión mixtos y flexibles - primavera 2014

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Publicado por Pablo del Barrio el 05 de abril de 2014

El comportamiento reciente de muchos de los fondos de inversión mixtos y flexibles ha sido en general bastante bueno, al calor de las últimas revalorizaciones bursátiles. Pero conviene recordar algunos que por su comportamiento histórico son una buena opción para incluir en una cartera de inversión, así como aquellos otros que han destacado por su comportamiento más reciente, lo cual significa que han sabido adaptarse al nuevo contexto de mercado. 

En primer lugar, podríamos resumir mucho este nuevo entorno de mercado, caracterizado por una mejora de las condiciones económicas de los países desarrollados, los cuales crecerán de manera sincronizada en 2014 por primera vez en varios años. Frente a estas buenas perspectivas del mundo desarrollado, se agudizaron los riesgos existentes en los países emergentes, donde las tensiones en Ucrania han sido el máximo exponente, afectando principalmente a Rusia y a los países emergentes aledaños. Sin embargo, durante las últimas semanas la bolsa ha hecho máximos históricos o máximos de los últimos años según el mercado desarrollado que se mire, así como los mercados emergentes han recuperado gran parte de lo perdido en muy poco tiempo, especialmente en cuanto a la renta variable se refiere -la renta fija lleva haciéndolo más tiempo pero de manera más pausada-. Y ello ha venido una vez más de la mano de unos bancos centrales que se niegan a perder el protagonismo adquirido durante los últimos años. Así, la FED sigue incorporando nuevos objetivos para prolongar sus ayudas, el BCE -aunque no actúa enérgicamente- tiene una credibilidad y un efecto positivo sorprendente en los mercados con las palabras de su presidente Mario Draghi -al contrario que le sucedía a su predecesor Trichet-, mientras Japón sigue ampliando su programa QE y otros, como el Banco de Inglaterra, estudian la manera de reducir las políticas monetarias expansivas sin dañar a la economía, o mejor dicho a sus mercados. Y bienvenidas sean todas estas acciones para nuestros ahorros, siempre que vengan acompañadas de reformas estructurales y acciones políticas que mejoren nuestras condiciones económicas de manera sostenible en el tiempo.   Leer más

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España, uno de los mercados más baratos entre los países desarrollados

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Publicado por Pablo del Barrio el 19 de marzo de 2014

Teniendo la percepción de que el mercado español está barato desde hace ya tiempo, así como que los mercados emergentes también lo están -esto es algo más reciente-, mientras mis dudas acerca de que el rally de Wall Street tenga continuidad se han ido acrecentando durante las últimas sesiones, he estado buceando en distintas fuentes de información en búsqueda de nuevos datos que refuercen estas tesis o me hagan alejarme de ellas. Llegando a la conclusión de que conviene recordar un ratio muy ilustrativo y relevante acerca de lo caro o barato que está un determinado mercado: la capitalización bursátil / el PIB del país en cuestión, en nuestro caso Ibex 35 / PIB español. 

Así, aunque ya casi tengamos olvidados determinados ratios de crecimiento, nuestro PIB ha aumentado a una tasa media anual del 3.03% durante los últimos 8 años hasta alcanzar la cifra actual, que ronda los 1.465.000M $ o alrededor de 1.200.000M €.    Leer más

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Conferencia sobre mercados y carteras modelo - Marzo 2014

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Publicado por Rankia el 04 de marzo de 2014

Ayer día 3 de marzo tuvo lugar el Webinar sobre mercados y carteras modelo de Pablo del Barrio Quintana. Pablo del Barrio analizó el entorno macroeconómico (indicadores y expectativas) y nos explicó qué oportunidades de inversión podemos encontrar a través de fondos de inversión, así como las posibilidades que nos ofrecen las carteras modelo. 

El escenario actual en los mercados se encuentra influido por las políticas expansivas que obligan  a asumir más riesgo, aunque "la gran rotación" no está del todo clara. Además, hay que tener en cuenta que no hay señales de haber entrado en una burbuja según BBVA o la gestora de fondos BlackRock, pese a que esta última recomiendan sobreponderar blue chips frente a small y mid caps.

Respecto a las bolsas, Europa irá a más y además se encuentra barata. Por otro lado, en EEUU el reto está en mantenerse sin QE3 y cotizando algo caro. Respecto a emergentes, se encuentran en fase de estabilización económica buena parte de ellos y están en general baratos. En el caso de Japón, se encuentra en expansión e incluso barato.

 

Situación del SP500: Análisis técnico

sp500

 

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Por si llegara una corrección... ¿existen dos activos correlacionados negativamente que siempre suban a largo plazo?

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Publicado por Pablo del Barrio el 19 de febrero de 2014

Antes de dar la respuesta en la introducción, diré que una estrategia de inversión ideal sería aquella formada por activos correlacionados inversamente, es decir, que cuando uno suba el otro baje, y a su vez que dichos activos suban siempre a largo plazo. Claro que otra estrategia ideal consistiría en invertir en activos descorrelacionados entre sí (correlación "0") y que a largo plazo todos subieran, de manera que la curva de mi patrimonio suba de forma constante y estable con el paso del tiempo. ¿Es esto posible? Bien, entremos en materia.

Hace poco la mayor gestora del mundo por volumen bajo gestión (más de 4.000.000M$ entre fondos y ETF´s), BlackRock, publicaba en su blog -por cierto, bastante recomendable- los activos defensivos por antonomasia ante una eventual corrección en el mercado. ¿Y cuáles son?   Leer más

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Los emergentes marcan el rumbo de los mercados en Febrero de 2014

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Publicado por Pablo del Barrio el 05 de febrero de 2014

En los mercados siempre hay fuerzas contrapuestas que juegan a favor de las subidas o en contra de las mismas. A continuación paso a relatar brevemente los factores que hemos de tener en cuenta y cómo esta última corrección puede ser una oportunidad para los que se habían quedado fuera.

  1. Fuerzas contrapuestas pero recuperación de los desarrollados puede contrarrestar "cracks" puntuales en determinados mercados (emergentes fundamentalmente). 
  2. El SP500 ha perforado su línea de tendencia más alcista pero respeta niveles importantes de medio y largo plazo. Entre los factores en contra: a) Crisis de emergentes; b) Tapering o reducción de estímulos de la FED; c) Resultados empresariales en Europa no siguen el ritmo de las subidas de las cotizaciones ni la mejora de los datos macro; d) Dudas en Japón, "Abenomics". A favor: a) Datos macro mejorando en Europa; b) Datos sólidos en EEUU; c) Principales bancos centrales aplicando políticas monetarias expansivas. 
  3. Crisis de los emergentes prolongándose, en algunos casos desde hace dos años. Salida de flujos de inversión masiva desde mediados de 2013.
  4. Crisis de los emergentes. Monitorizar a los "5 frágiles": Brasil, India, Indonesia, Turquía y Sudáfrica. Fase final del "tapering" puede ser "driver" para desatar la remontada de los emergentes.
  5. FED en doble proceso de transición: Bernanke cede el testigo a Yellen y 2014 debería de ser el año de la retirada de los estímulos (fin del último QE, 3).
  6. Japón. Las "Abenomics" o medidas implementadas en Japón desde hace ya más de un año despiertan algunas dudas, estímulos muy potentes, pero deuda descomunal y economía poco dinamizada (más favorable hacia el trabajador que hacia el empresario o el capital). Las subidas pueden continuar pero la duda sobre su sostenibilidad gana puntos. 
  7. PMI´s mundiales al alza, especialmente los desarrollados.
  8. Desempleo a la baja en EEUU, buenas previsiones. Debe de ser el sostén y el relevo de la FED. A más trabajadores activos, mayor fuerza de negociación para elevar salarios e ingresos, aumentando el ahorro (bueno para el largo plazo y para los mercados) y el consumo (bueno para el corto y medio plazo). 
  9. Políticas monetarias de los bancos centrales del mundo desarrollado en modo expansivo. Los emergentes políticas diferentes, fundamentalmente luchando contra la inflación y la devaluación de sus monedas con las consecuencias que ello puede implicar, fuga de capitales y descapitalización del país (menor inversión, menor consumo, etc).
  10. Comparando la curva de tipos (bonos) de EEUU de hoy con Septiembre de 2011 (tras la corrección del SP500 debido al final del QE2 y el cambio de rating de S&P a AA desde AAA de EEUU) llego a la conclusión de que son muy parecidas, ascendentes y, por tanto, sanas, por lo que es muy difícil que se produzcan correcciones profundas de más del 10% (la FED pospondría o ralentizaría el tapering).
  11. Indice Fear & Greed en zona de pánico. Históricamente ha representado una oportunidad de compra en la bolsa americana. Análisis de indicadores que lo forman a continuación.
  12. Stock Price Strenght (Miedo) y Stock Price Breadth (Miedo extremo). Más explicación en el Vídeo (abajo).
  13. Junk Bond Demand (Miedo extremo) y Market Momentum (Miedo extremo). Más explicación en el Vídeo (abajo).
  14. Put and Call Options (Miedo extremo) y Market Volatility (Miedo extremo)Más explicación en el Vídeo (abajo).
  15. Safe Haven Demand (Miedo extremo). Más explicación en el Vídeo (abajo).
  16. Modelo (un tanto rudimentario) de correlación entre el PMI España y el Ibex 35, así como entre el ISM EEUU y el SP500. Conclusión: La correlación es nula, por lo que si en un trimestre hay una alta correlación positiva (negativa) cabría esperar que el siguiente mes bursátil haga lo contrario que el PMI (y al revés), pasando así a una correlación negativa, y así sucesivamente. Prometo "pulirlo".
  17. Cartera modelo conservadora y sus componentes (fondos de inversión). Muy robusta, algunos candidatos a entrar y alguno a salir o a reducir su peso.
  18. Cartera modelo moderada y sus componentes (fondos de inversión). Exposición a emergentes perjudica, pero el resto muy bien.
  19. Cartera modelo arriesgada y sus componentes (fondos de inversión). Exposición a emergentes perjudica, pero el resto muy bien.
  20. ¿Cómo seguir las noticias al minuto de distintas fuentes y no perderse nada de lo que sucede en los mercados y en la economía? ¿Cómo conseguir los informes de las entidades de primer nivel para luego reflexionar? En el Vídeo está la respuesta.

Vídeo-Conferencia online sobre Mercados y Carteras Modelo - Febrero 2014   Leer más

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Conferencia Online "Guía-presupuesto familiar para la planificación financiera de la jubilación"

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Publicado por Pablo del Barrio el 20 de enero de 2014

Tras el éxito de la primera conferencia online, publicada aquí en Rankia, con unos 50 usuarios-clientes conectados en directo y más de 3.000 reproducciones de la grabación en menos de una semana, se adjunta la segunda sesión, la cual se titula “Guía-presupuesto familiar para la planificación financiera de la jubilación”, un contenido exclusivo, actualizado, que no caduca en meses y que nos sirve para concienciarnos sobre la importancia de empezar a ahorrar cuanto antes, así como de capitalizar adecuadamente nuestros ahorros.

Puntos principales tratados y tiempo aproximado:

  • Recopilación y procesamiento de la información para la elaboración del plan financiero familiar. Aspectos a tener en cuenta. - 5 Minutos.
  • ¿Cuánto podemos ahorrar e invertir cada año? ¿Cuánto debemos ahorrar e invertir para mantener nuestro nivel de vida tras la jubilación? - 5 Minutos.
  • ¿Qué objetivos me marco y qué estrategias puedo llevar a cabo para implementar mi plan de ahorro-inversión y cumplir con mis objetivos presupuestados? - 5 Minutos.
  • ¿Qué esperar de una inversión en Renta Variable o en Renta Fija (vencimiento intermedio) de Estados Unidos a Largo Plazo? Un siglo de historia. - 10 Minutos.
  • Fiscalidad y gestión. ¿Qué vehículos de inversión son los más adecuados para implementar las estrategias anteriores? - 5 Minutos.
  • ¿Conviene suscribir planes de pensiones como fórmula de ahorro? - 5 Minutos.
  • Instrumentos más utilizados en España en 2012-2013. ¿Y la inflación? ¿Conviene cancelar parte de la hipoteca cada año? - 5 Minutos.
  • Exposición de diferentes presupuestos y casos particulares en EXCEL, extrayendo las correspondientes conclusiones. - 10 Minutos.

¿Todavía no ha visto la primera conferencia sobre “Mercados y Carteras Modelo”? Pinche aquí   Leer más

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Conferencia online sobre mercados y carteras Enero 2014

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Publicado por Pablo del Barrio el 08 de enero de 2014

Presento aquí mi primera conferencia online sobre mercados y carteras correspondiente al mes de Enero de 2014 ofrecida hoy mismo a las 19:00h. Repaso los aspectos macroeconómicos más importantes del momento en Estados Unidos, los QE´s, el tapering, el crecimiento, la inflación, etc. Analizo la economía y los mercados de otras regiones, como España, el resto de Europa, Japón, China y emergentes, así como las principales oportunidades en los mercados de renta fija y renta variable para los próximos meses.

Trato de darle un enfoque innovador, tecnólogio, cómodo y didáctico, aspectos que para mi gusto también representa Rankia, e intento plasmar mi visión independiente y profesional sobre los mercados en este vídeo. Que lo disfruten y lo comenten ¡por supuesto!

 
 
 
A continuación se indican los próximos cursos. Inscríbase gratis y sin compromisos, por favor.
 
15 de Enero de 2014 a las 19:00 horas.   Leer más
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Conservadores: Tres Fondos que no han perdido nunca en los últimos 10 años y +3% rentabilidad media anualizada

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Publicado por Pablo del Barrio el 12 de diciembre de 2013

Para aquellos que no pueden permitirse asumir más riesgos pero que tampoco quieren tener el dinero parado, traigo hoy tres buenos fondos de inversión con unas características defensivas similares de inversión de 3 grandes casas: Carmignac, BlackRock y DWS (gestora del Deutsche Bank). Como vamos a ver, en los tres casos se cumple que no han perdido nunca en los últimos 10 años y que las rentabilidades medias anualizadas superan el 3% en algún caso y en otros rozan esta cifra. 

Empezando por el más antiguo, seguramente el más conocido y también el que mejores resultados ha ido obteniendo a lo largo de su historia desde 1989, tenemos el Carmignac Sécurité A EUR acc, que durante los últimos 10 años ha rendido a una media del +3.57% anual sin perder un solo año, tan sólo hay contabilizados 9 trimestres desde 1996 en negativo, con una pérdida máxima trimestral del -1.1%. Con el gráfico creo que sobran las palabras:   Leer más

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Conociendo algo más del factor de sostenibilidad del sistema de pensiones

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Publicado por Pablo del Barrio el 28 de noviembre de 2013

Hace unos días tuve la oportunidad de conocer un poco más a fondo los trabajos realizados para mejorar el sistema de pensiones español y hacerlo sostenible en el tiempo, teniendo en cuenta el problema demográfico que se nos viene encima. Antes de nada, los ponentes -dos de ellos integrantes del grupo que ha desarrollado la propuesta, aún en trámite para ser implementada definitivamente- dejaron meridianamente claro que no se trata de una reforma del sistema de pensiones, sino de garantizar uno de los tres objetivos del sistema: La sostenibilidad del sistema de pensiones. ¿Los otros dos? Que sea suficiente y eficiente. 

El evento fue organizado por Inversión & Finanzas.com en la misma sede del grupo Vocento, en Madrid. Los integrantes de esta mesa redonda fueron Miguel Ángel Bernal, coordinador del departamento de investigación y profesor del IEB, y, como decía, dos de los integrantes del equipo de trabajo que ha diseñado estos cambios en el factor de sostenibilidad de nuestro sistema de pensiones, Enrique Devesa, Profesor de la Universidad de Valencia, y Rafael Doménech, economista jefe de economías desarrolladas de BBVA.   Leer más

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