Buenos días a tod@s,
Después de un par de tentativas, por el momento exitosas con butterflies Broken Wing Put Butterfly en Eurostoxx Doble Buttefly en Eurostoxx voy a probar una estrategia híbrida de ambas: un broken wing butterfly en ambas patas en el Dax.
La ventaja de las broken wing butterfy sobre las butterfly convencionales se muestra en este vídeo que vuelvo a adjuntar al final de esta entrada. Y es que la probabilidad de rentabilizar la estrategia suele ir mucho más a favor de las primeras en detrimento de las butterfly convencionales.
Construiremos el doble wing butterfly vendiendo las opciones de la posición un poco más allá de la primera desviación típica. Con ello habrá aproximadamente más de un 68% de probabilidad de que la estrategia acabe con beneficios a vencimiento.
En el Dax su volatilidad a dinero para las opciones con vencimiento Abril/15 está en 16,51%. Luego suponiendo una distribución aproximadamente normal calculamos el intervalo de precios de la primera desviación típica aplicando la fórmula Desplazamiento = Volatilidad ATM / Raiz Cuadrada (365 / Días a Vencimiento)
Siendo Volatilidad ATM igual a 16,51 y Días a Vencimiento igual a 39, el Desplazamiento correspondiente es +- 5,397% sobre el precio actual del futuro del Dax con vencimiento Abril que cotiza en 11510. Por lo que la primera desviación típica para esta serie de precios hasta el vencimiento de Abril se halla aproximadamente en el intervalo 10888,81 - 12131,19
Adjunto imagen
Compro el call wing butterfly 12100 - 12200 -12500 y el put wing butterfly 10900 - 10800 -10400 con vencimiento Abril. (son las operaciones enmarcadas con los dos círculos).
Las garantías, debido a la posición abierta en Eurostoxx, estaban en torno a 300 euros y suben a 722,5 luego el margen está aproximadamente en 422,5 euros.
Y se ingresa una prima neta de 63,5 euros comisiones incluídas.
Habrá por tanto en torno a un 68% de probabilidad de obtener a vencimiento un 15,03% de beneficio sobre dicho margen.
Adjunto imagen
Es interesante detallar que prácticamente toda la prima ingresada se halla en el lado de la put. Con lo cuál posiblemente la rentabilidad de la estrategia mejoraría siendo una doble broken wing butterfly asimétrica en el que hubiera más put broken wing butterfly que call broken wing butterfly. Y ello iría en consonancia también con el sesgo alcista a medio-largo plazo habitual en los mercados de renta variable.
La posición es delta neutral, vega algo negativa, gamma ligeramente negativa y theta ligeramente positiva.
Desde el punto de vista de volatilidad, aunque se halla en niveles bajos, sigue la volatilidad implícita por encima de la volatilidad histórica (16,12% volatilidad implícita y 14,12% volatilidad histórica a 39 días
Adjunto imágenes
Iré haciendo seguimiento de la posición como es habitual.
Saludos
