En este post voy a exponer mi visión personal para el próximo año, después de ver en Pronósticos 2011 (1) algunos escenarios propuestos por instituciones.

Corrección en Enero

Nadie sabe lo que ocurrirá. Lo único claro es que el mercado está sobrecomprado y el sentimiento es excesivamente optimista, pero no significa que no pueda seguir sobrecomprándose y que la euforia se desate.

La expectativa para el año, a nivel de earnings, es buena, pero para seguir subiendo sería conveniente una descarga, una corrección sana. Ésta puede ser bajista (quizá hasta los 1150 en el SPX) o lateral (hasta los 1220). Sólo el tiempo lo dirá. Lo que tendré claro es que los "f%$#ing dips" serán momentos para aumentar exposición.

De momento, la tendencia es alcista, pero lo más sensato ahora sería tener coberturas parciales (delta neto positivo) y baja exposición. Tendremos que esperar a enero para que la temporada de earnings nos confirme.

Personalmente, no creo que rompamos niveles de 1150. No debemos olvidar que la FED es alcista.

Estimación SP500 2011

Al inicio de año esperábamos, con los niveles de EPS, un SP500 sobre los 1130, nivel que se ha batido de lejos. Luego, durante el año hemos visto como esas estimaciones se han ido actualizando al alza.

Las actuales cifras de EPS son de $83.67 anual, que con el SPX a $1260, nos deja un P/E ratio de 15.

Las estimaciones de EPS para el 2011 son de $94.80, que nos dejaría el SPX en los $1422.

Las estimaciones para el Q1 son de $22.01 y para el Q4 son de $25.19. No sabemos qué ocurrirá durante el año, pero podríamos trazar un rango de movimiento entre los $1320 (para un caso poco favorable) y los $1511 (para un año muy bueno).

En cualquier caso estamos hablando de un año alcista:

- Caso desfavorable: un +5.0% aprox.

- Media: +13% (en línea a la media institucional del 10%)

- Muy favorable: +20%

Consideraciones a tener en cuenta:

- Tercer año presidencial en USA, estadísticamente alcista

- Posible QE3 por parte de nuestros amigos de la FED

- El nivel de acumulación por parte de instituciones ha aumentado en el último mes

- El mercado no se mueve en línea recta por lo que habrá periodos complicados.

Situación Global

Aunque mi estilo es de bottom-up, me atrevo a hacer algunas estimaciones económicas y de otros mercados:

- Inflación: me quedo con la estimación de Bank of America, con una inflación del 1%. El siguiente gráfico también nos indica esa posibilidad como la más probable.     

- GDP: me quedo con las estimaciones de IMF, que da un 2.3% para USA. Sin embargo, los mercados emergentes son los que liderarán el crecimiento mundial: China (9.5%) e India (8.3%) principalmente (ver gráfico:fuente imf.org).

- Commodities: Alcista, principalmente buscaré oportunidades en empresa del sector Petróleo, Cobre y Agricultura.

- Euro-Dólar: ni idea. Técnicamente está en un canal bajista, entre 1.40 y 1.13. De momento me marco el 1.35 como inicio de coberturas.

Astrología

JP Morgan decía: "Millionaires don't use Astrology, billionaires do!" 

No tengo una fuente fiable en este terreno, así que os invito a que hagáis aportaciones. Me gustaría saber qué opinan los astros.

Lo poco que he encontrado es que será un año "agitado"... pero no concretan :)

Mi Watchlist

Mi gran apuesta será el sector tecnológico, con empresas como CSCO, GOOG, AAPL, BIDU, RIMM, MRVL, MSFT, CREE y CTSH

En menor medida otros sectores: BAC, MA, V, BBY, WLP, TEVA, BA

Para el cobre, sigo a FCX. Para el petróleo a OXY y XOM. Para el sector agricultor: POT, MOS y MON

En mercados emergentes: EEM

Mi apuesta bajista para bonos, con TBT

Y con esto nos despedimos hasta el año próximo.

Que pasen todos felices fiestas y tengan una buena entrada de año 2011

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SharkOpciones

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