Las reglas de la economía han cambiado

Un debate abierto sobre la economía actual

Una propuesta; ¿Por qué no un ministerio de economía?.

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Publicado por Yo mismo el 14 de enero de 2011

 

Para salir de la crisis, España necesita en primer lugar conseguir un ministerio de economía en lugar de un ministerio que se llame de economía. Y para explicar lo que quiero decir voy a apoyarme en un par de anécdotas que han sucedido en estas fechas.

Para la primera voy a retorcer un poco una norma que me he impuesto y que es la de no exponer demasiados casos de carácter personal, y en todo caso tratar de no usar información que no sea de carácter público. Por lo general no se necesita, pero considero que hoy toca hacer una excepción. Por descontado no voy a usar el genérico de “fuentes de” sino que voy a tener que reconocer que en mi vida personal si tengo algo de relación con el ministerio de economía y en consecuencia tengo cierta visión de la situación de este ente, (aunque externa).   Leer más

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El Banco Central Europeo vuelve al ruedo; ¡Suerte a todos!

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Publicado por Yo mismo el 13 de enero de 2011

 

A los seis meses del inicio en serio de este blog, colgué un post en el que contaba la génesis de este. En particular, creo que debo bastante a Trichet que ha tomado toda una lista de medidas, que aparte de llevarnos al desastre, me ha llevado a una sensación de cabreo que al final degeneró en este blog.

De hecho, este blog surge de un spin off de un proyecto en expansión que se llamaba “la cuarta pared”, y en el que el primer post fue el que luego sería el primer post de este blog, (cuando el diario dejaba de atender el espacio que nos había propuesto). Este primer post, (publicado en la primavera de 2009 en expansión y en agosto de 2009 en blogspot), hacía referencia a una fecha clave en esta crisis que ha sido el 5 de junio de 2008.

Aquel día Trichet dio a entender formalmente el anuncio de una subida de tipos para la próxima reunión mensual del banco central europeo una subida de tipos desde el 4% hasta el 4,25%. Realmente lo que consiguió fue subir los tipos ese mismo día, de tal forma que la subida de tipos la considero realizada el día del anuncio, (junio de 2008) en lugar del día real, (julio de 2008) lo que originó una serie de movimientos en el mismo día, (y desde luego a posteriori). Siempre creí que en ese momento existía la posibilidad de salir de una forma difícil, (pero soportable), de la situación a la que íbamos, pero que esa decisión dinamitó las pocas posibilidades de esquivar lo que realmente vino después.   Leer más

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Las coincidencias de las mayores subidas del ibex

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Publicado por Yo mismo el 12 de enero de 2011

 

En los primeros días de enero, tras las vacaciones de navidad el euro comienza a caer y llega a marcar puntos de 1,28. A pesar de que todo el mundo habla de las bondades de los mercados para valorar los distintos activos, estas valoraciones en realidad sólo gustan cuando convienen y cuando no convienen todo el mundo se pone de acuerdo para intervenir y conseguir lo deseado.

La situación no puede ser más delicada en un entorno en el las dudas es sobre cuándo y en qué orden van a caer los distintos países. En esta situación, nos encontramos con que la UE filtra la información de que se va a ampliar el fondo de rescate. Lo que se puede entender como una representación gráfica de la gravedad de la situación, en realidad sirve para lo de siempre. Se genera una de las mayores subidas de la historia del IBEX.   Leer más

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Curiosidades de la deducción por doble imposición internacional

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Publicado por Yo mismo el 12 de enero de 2011

 

Otra fuente de deducciones importante estriba en las deducciones por doble imposición que tienen su justificación en no gravar dos o más veces la misma renta. Si una entidad realiza una actividad mediante una participada, la participada tendrá que pagar los impuestos que correspondan y repartirá los beneficios a la sociedad matriz. Estos beneficios, serían otra vez cargados en el impuesto correspondiente de forma que tenemos que buscar alguna forma de tener en cuenta este hecho.

Este fenómeno nos lo encontramos también en el impuesto de la renta de las personas físicas, donde tenemos que cada vez que una persona percibe unos dividendos de una participación en alguna empresa, la realidad es que estamos gravando dos veces el mismo importe.

Antiguamente, la deducción por doble imposición, se solucionaba multiplicando por un coeficiente que variaba en función del tipo impositivo de aplicación a la sociedad que reparte el beneficio, y sobre el valor incrementado se establecía una deducción en función del tipo a ajustar. El ajuste no era perfecto,  porque no se pretendía que la deducción fuese total sino que reflejase de alguna forma la progresividad del I.R.P.F.; de esta forma, existiendo renta no exenta, al integrarse en IRPF el porcentaje sube con la renta y se obtenía esta progresividad. Actualmente en I.R.P.F. ha desaparecido la deducción por doble imposición pasando a un esquema de un mínimo exento.   Leer más

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La historia de las deducciones por doble imposición

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Publicado por Yo mismo el 11 de enero de 2011

Si comenzamos a analizar la información sobre la situación fiscal que tenemos en las cuentas de las entidades financieras que cotizan en el IBEX, para tratar de determinar las razones por las que la tributación efectiva se desvía del 30%, comprobamos que existen sustanciales diferencias en lo que se refiere a la información que ofrecen.

Sin embargo debemos tener en cuenta que las normas del impuesto sobre las sociedades son comunes a todas las empresas, al encontrarnos con el concepto de la neutralidad que creo que se define muy bien en la exposición de motivos de la ley 43/1995 de reforma del impuesto de sociedades, donde dice textualmente:

El principio de neutralidad exige que la aplicación del tributo no altere el comportamiento económico de los sujetos pasivos, excepto que dicha alteración tienda a superar equilibrios ineficientes de mercado. Bien se comprende que el principio de neutralidad responde al objetivo económico de la eficacia en la asignación de los recursos económicos. Sin embargo, aunque de naturaleza económica, enlaza perfectamente con los principios constitucionales de generalidad e igualdad, de aquí que conforme el eje de la presente Ley.   Leer más

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¿Cuánto pagan las matrices?

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Publicado por Yo mismo el 09 de enero de 2011

 

En el post anterior, he tratado de recopilar los impuestos que han pagado los grupos consolidados de las entidades financieras del IBEX a lo largo de los tres últimos años. Recordemos que en general, las entidades financieras han pagado un tipo efectivo del 19,56%, porcentaje que supone el mismo esfuerzo que una  renta en torno a los 30.000 euros en IRPF.

Al no alcanzar el tipo del 30%, las explicaciones pueden encontrarse en incentivos, deducciones y bonificaciones por un importe del 33% del tipo general del impuesto de sociedades, o bien en que en el resto de los países, nos encontramos con unos tipos impositivos muy inferiores. Imaginemos que tenemos una renta de 200, de los cuales 100 están gravados al 30%, debido a que son obtenidas en España y por otro lado 100 están gravados en un país que tiene el 10%, nos encontraríamos que realmente pagaríamos el 20% de impuestos. Cuanto mayor sea el porcentaje de impuestos obtenido en países con tributación más reducida, menor será el porcentaje que pagamos.   Leer más

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Impuestos especiales a la banca.

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Publicado por Yo mismo el 07 de enero de 2011

 

A lo largo de los últimos años, los gobiernos han asumido unos gastos impensables hace unos años,  para evitar el derrumbe y desplome del sistema financiero.  Esto ha provocado que ahora una de las ideas que está en la mesa de los gobiernos de medio mundo es la imposición de tasas o impuestos especiales al sistema financiero. Las razones para defender dicha tasa son conocidas por todos; pero quizás debamos resumirlas y tenemos las siguientes:

  • La necesidad de cuadrar las cuentas públicas, (destrozadas desde todos los puntos de vista que miremos)
  • El pago del seguro implícito que prestan los estados al sector financiero. Dado que vamos a rescatar al sistema financiero en caso de que tengan problemas, es lógico que dichas entidades asuman un pago por esta especie de seguro. Casi nadie parece creerse el argumento de que no se les va a rescatar nunca más (ni los que lo dicen).
  • La necesidad de constituir un fondo de rescate, para rescates futuros, (a estas alturas yo ya no sé si los vamos a rescatar o no).
  • Penalizar la asunción de riesgos, imponiendo tasas e impuestos diferenciados en función de tamaño y(o) estructuras de balance.  No se acaba de explicar cómo aplicar unos impuestos en función del riesgo asumido, si no se es capaz de medirlos.

En todo caso, la respuesta del sistema financiero, ha sido rechazar de plano la medida. Entre las razones esgrimidas para rechazar esta medida no encontramos la de que tendrían que pagar más impuestos, por lo que podemos deducir que no les importa eso, que son un poco descuidados o que tienen algo de morro. ¡que el lector elija!. Los argumentos que hemos oído son en principio dos:   Leer más

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Una manera ¿especial? de generar fondos propios computables en la banca

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Publicado por Yo mismo el 07 de enero de 2011

 

Ya que estamos en medio festivos, voy a colgar otro post que me va a hacer falta de la serie que hice en su día para cotizalia y que ya no está en dicha página. Como todas las demás voy a necesitar citarme y por supuesto, a los que ya lo hayan leído, pues mis disculpas; decía así.

Tras aclarar que el Grupo Santander sí ha acudido a las subastas del FAAF, y por lo tanto, que sí ha obtenido ayudas públicas, me gustaría hablar un poco sobre el resto de la frase: “los ratios sitúan a Banco Santander entre las entidades más solventes del mundo, sin que haya recibido ayudas públicas en ninguno de los mercados en los que opera”, del comunicado de prensa donde comunican los resultados.

Tenemos hoy en día el grave reto de tratar de adivinar la “calidad del balance” de las entidades financieras. En este sentido, buscamos alguna forma de medir la cantidad de recursos propios de los que dispone la entidad en función del activo y del riesgo asumido. La idea es que cuantos más recursos tenga una entidad para superar riesgos, mayor será su calidad y desde luego mayor será su seguridad.   Leer más

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Banco Santander y la valoración de Metrovacesa.

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Publicado por Yo mismo el 06 de enero de 2011

 

 

 

Una de las provisiones que destaca Santander en la presentación de las cuentas de 2009 es la reducción del valor de la participación del grupo en la compañía Metrovacesa por un importe de 269 millones.

En febrero de 2009, determinadas entidades acreedoras de Metrovacesa, llegaron a un acuerdo de reestructuración de la deuda del grupo, recibiendo como dación en pago un 23,63% de la constructora.

Según el comunicado de prensa de los resultados de 2009, la entidad manifiesta que el grupo ha tasado el valor de la entidad en 2.431 millones de euros, (resultado de multiplicar los 69.653.472 titulos por el precio de 34,9 por acción).  Según estos datos, el grupo Santander manifiesta que tiene una participación en la entidad valorada en 575 millones.   Leer más

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¿Y si buscamos alguna forma que reduzca el endeudamiento?

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Publicado por Yo mismo el 04 de enero de 2011

Henry Ford se ha hecho famoso por revolucionar el sistema productivo y empresarial. Lo más complicado que ha hecho este personaje fue cambiar el punto de vista y ampliar las miras. Resumiendo demasiado, la visión consistía en innovar en los procesos para conseguir reducir los costes de los vehículos para que fuesen asequibles a la clase media y de esta forma poder usar las técnicas de producción en cadena. De la misma forma defendía que los sueldos tenían que ser suficientes para que los obreros pudiesen comprar sus vehículos.

Más allá de los conceptos revolucionarios en lo que se refiere a la dinámica empresarial, el punto más relevante de este personaje ha sido su visión de sistema y tratar de compatibilizar los intereses de todo, intentando cambiar dogmas y proponiendo cambios en la situación general de la economía para alterar las condiciones de la demanda y las condiciones de producción. Por supuesto es completamente absurdo ahora tratar de entender la contribución de esta persona a la productividad de las distintas industrias.   Leer más

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Yo mismo

Yo mismo

Mi nombre es Tomás Iglesias, y como todo el mundo sabe, no es fácil describirse a uno mismo. En mi caso es muy sencillo. Soy una persona que ha tenido la oportunidad y la suerte de estudiar Económicas y acabar apasionandome por una disciplina que entiendo como algo que ha de servir para que mejoremos todos.




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