Nuestro valor de la semana pasada, JP Morgan,  sobre el que habíamos recomendado cautela al entender que tal vez las pérdidas de su unidad de derivados podrían ser superiores a los 2.000 millones de dólares anunciados, cayó un 9% en la semana cerrando la acción a 33,49. Este nivel sería de compra siguiendo nuestro consejo de la semana pasada de comprar por debajo de 35 dólares, pero hay que seguir siendo  cautos, ya que efectivamente parece que las pérdidas reales van a superar con mucho la cifra inicial.

Hoy vamos a centrarnos en la novedad de la semana, Facebook, que salió a Bolsa el pasado viernes. Es la primera empresa que consigue valer más de 100.000 millones de dólares al salir a cotizar, la tercera mayor salida a Bolsa de la historia tras Visa y General Motors y, ya tras la salida, se convierte en la cuarta firma tecnológica con mayor valor en Bolsa, tras Apple, Microsoft y Google. Entre las cincuenta compañías que forman el Eurostoxx solo dos, Total y Anheusher Busch disfrutan de una capitalización similar. El resto, incluidas empresas tan emblemáticas como Unilever, Siemens, Telefónica o Sanofi, están por debajo, y los grandes Bancos europeos capitalizan menos de la mitad que Facebook.   Leer más

Autor: Ole S. Hansen, Analista Senior de Materias Primas, Saxo Bank

Los mercados de materias primas sufrieron nuevas pérdidas esta semana y todos los sectores principales estuvieron bajo presión debido a la debilidad de los datos básicos de la economía, el alza del dólar y la necesidad de los inversores de reducir la exposición. La producción industrial de India se redujo y la de China tuvo una fuerte caída en abril debido a que las inversiones se ralentizaron llegando a su nivel más bajo en casi una década, planteando la interrogante de si esto marcará el final del rápido aumento de la demanda de productos básicos que se registró durante la década pasada. También la eurozona sigue siendo fuente de ansiedad para los inversores donde el foco sigue siendo España y, especialmente, Grecia. En este escenario, el dólar subió a su nivel más alto con respecto al euro en casi cuatro meses, erosionando por consiguiente aún más el soporte de las materias primas dominados por el dólar.   Leer más

2011 fue un buen año para las ventas de terminales en el que destacó un peso cada vez mayor de los smartphones (los que consideramos que son el principal catalizador del sector). De este modo, el número de terminales vendidos creció un 11% en el ejercicio.  La tendencia en 2012 debería continuar, de forma que siga incrementándose el peso de este tipo de terminales dentro de las ventas totales.  Sin embargo, el crecimiento de este año debería ser algo inferior al del anterior, teniendo en cuenta las perspectivas de menor  crecimiento económico global, lo cual debería ralentizar las ventas, especialmente en los países desarrollados. 

La entrada en el mercado de los  smartphones ha tenido un efecto positivo en los márgenes de la industria. Antes de la entrada de los mismos, los márgenes se situaban entre un 10% y un 15% mientras que después de su irrupción, los márgenes han aumentado hasta un 20%. Buena parte de la mejora de esta rentabilidad es debida a Apple. Y es que la compañía ha sorprendido captando cuota de mercado sin renunciar a su rentabilidad, siendo capaz de mantener su precio medio de venta.El fuerte crecimiento de los smartphones en los últimos años  se  ha producido a costa de “canibalizar” algunas otras industrias, entre las que destacamos:   Leer más

 Los ingresos del 1T12 disminuyeron un 1% YoY hasta 95,1 Mn€ destacando el crecimiento del mercado internacional por encima del 20% lo que logró compensar la debilidad del mercado ibérico. Por sectores, Telco & Media experimentó un fuerte crecimiento gracias al desarrollo del segmento de consultoría tanto en España como en Latam. Banca y Seguros obtuvo un crecimiento de los ingresos superior al 10% en gestión de aplicaciones que compensó la débil demanda de soluciones de automatización. El sector Industria mantuvo un nivel de ingresos similar al del 1T11 y destaca el crecimiento del crecimiento de servicios (+5%). El sector de Administraciones Públicas sufrió una caída de los ingresos como consecuencia de los recortes de presupuesto en nuestro país. Por unidades de negocio, el mejor comportamiento lo tuvo la división de gestión de infraestructuras, cuyos ingresos aumentaron un 6,1% hasta 21 Mn€ a pesar de la presión en precios y de la caída del negocio de mantenimiento, que fueron compensadas por una evolución positiva del sector industrial. La división de gestión de aplicaciones experimentó un crecimiento de los ingresos del 3,7% hasta 25,1 Mn€ destacando la mayor actividad en Latam y la renovación de todos los contratos que preveían. Los ingresos de proyectos y aplicaciones crecieron un 2,8% hasta 22,4 Mn€ a pesar del retraso en las decisiones de adjudicar contratos por parte de los clientes y una menor demanda de servicios de mantenimiento. Por último, la división de integración de sistemas y tecnologías tuvo que hacer frente a una caída de los ingresos como consecuencia de los retrasos en los proyectos de inversión en España.   Leer más

Los futuros del bund, a los que dedicábamos nuestra sección la pasada semana, lejos de recortar, han seguido subiendo, hasta cerrar el pasado viernes a un precio de 142,08 lo que implica un tipo de interés del bono a diez años alemán del 1,58%, en los niveles mínimos de toda su historia. La incertidumbre tras los resultados electorales del domingo en Francia y Grecia podría a  corto plazo hacer subir al bund, pero seguimos pensando que el precio actual del bund es insostenible y por ello prolongaríamos en el tiempo hasta vencimientos posteriores la venta de opciones call en niveles de strike de 141 o superiores.

Esta semana vamos a fijarnos en la otra cara de la moneda, el Ibex 35, que cae en lo que va de año casi un 20% tras las fuertes caídas de los dos años anteriores. El Gráfico de los futuros del Ibex de los diez últimos años muestra claramente el enorme quebranto sufrido por nuestro selectivo.   Leer más

Mediaset España ha publicado una caída del 17,2% YoY en los ingresos netos totales hasta 218,01 Mn€. Los ingresos brutos de publicidad alcanzaron los 221,28 Mn€. Dentro de éstos, los ingresos de publicidad en los múltiplex (que comprenden los canales Telecinco, Cuatro, Factoría de Ficción, La Siete, Boing, Divinity y el que acaban de lanzar Energy) disminuyeron un 17,9% hasta 211,95 Mn€ mientras que los ingresos publicitarios de otros medios (Internet, teletexto, Digital +…) aumentaron un 4,5% hasta 9,32 Mn€. Los ingresos netos de publicidad, una vez descontados los descuentos, se situaron en 208,29 Mn€. La partida otros ingresos (venta de derechos de co-producción, sms, Call tv, merchandising, ..) experimentó una caída del 32,5% YoY hasta 9,72 Mn€ como consecuencia de la debilidad macroeconómica en España.   Leer más

Los ingresos netos del grupo disminuyeron un 8,7% YoY hasta 186,2 Mn€ como consecuencia de la caída de los ingresos publicitarios. No obstante, esta caída se quedó por debajo del 15,1% de caída del mercado publicitario según Infoadex. Por negocios, los ingresos netos de televisión disminuyeron un 5,6% hasta 164,7 Mn€, frente al -17,7% de los ingresos del mercado publicitario en televisión. El grupo ha logrado mejorar la audiencia media en 1,1 puntos en el trimestre hasta alcanzar el 17,9%. Desde el mes de marzo, se incorporan a los canales la Formula 1. Los ingresos netos de la radio cayeron un 10,9% YoY hasta 20,3 Mn€, por debajo del 11,8% de caída del mercado de publicidad de radio.

Los gastos de explotación disminuyeron un 1,5% YoY hasta 172,1 Mn€. Los mayores costes derivados de la inversión en programación fueron compensados por una reducción del resto de los gastos en un 9,4%.   Leer más

Los resultados del 2T12 fiscal han mostrado un crecimiento de los ingresos del 59% YoY hasta 39.186 MnUS$. Por producto, la compañía vendió 35,1 millones de iPhones (+88% YoY); 11,8 millones de iPads (+151% YoY); 4 millones de Macs y 7,7 millones de iPods que mostraron una caída del 15% YoY. En términos de ingresos, los ingresos obtenidos por la venta de iPhones aumentaron un 85% YoY hasta 22.690 MnUS$; los derivados de los iPads crecieron un 132% YoY hasta 6.590 MnUS$; los obtenidos por los Macs aumentaron un 2% YoY hasta 5.073 MnUS$ y los procedentes de la venta de iPods disminuyeron un 25% YoY hasta 1.207 MnUS$. Por regiones geográficas, destacó el crecimiento de los ingresos de la región Asia Pacífico (+114% YoY hasta 10.153 MnUS$) seguido por el 91% de las ventas de Japón (2.645 MnUS$); 46% de Europa (8.807 MnUS$) y 41% de América (13.182 MnUS$).   Leer más

El nivel de los 2.200 puntos que dábamos como nivel de soporte para los futuros del Eurostoxx en nuestra sección la pasada semana, ha funcionado efectivamente ya que los futuros del Eurostoxx se acercaron en la sesión del jueves muy cerca de ese nivel y rebotaron en la del viernes para cerrar en 2.245. No hay que excluir sin embargo que en las próximas semanas el nivel 2.200 vuelva a ser puesto de nuevo a prueba en unos mercados que van a estar fuertemente condicionados por el calendario electoral en la zona euro.

Calendario que ha empezado ya en Francia con la primera vuelta de las elecciones presidenciales de ayer y que tendrá su punto álgido el domingo 6 de mayo, con la segunda vuelta francesa, las elecciones griegas y las regionales alemanas.

Es por ello por lo que hoy vamos a fijarnos en el índice francés por excelencia, el CAC. Tal y como se ve en el Grafico, el CAC está prácticamente en los mismos niveles en los que empezó el año, tras haber recortado desde sus máximos de mediados de marzo. Es obvio que la cita electoral puede provocar inestabilidad y de hecho el bono del Tesoro francés a diez años cotizaba el jueves a un tipo de interés de 3,17%, el máximo de los tres últimos meses. Pero de momento las elecciones no han influido en absoluto, siendo así que el vencedor de la primera vuelta tiene como uno de los puntos esenciales de su programa la denuncia del llamado compact fiscal, es decir la reedición del Pacto de Estabilidad y Crecimiento que acordó la cumbre europea de diciembre de 2011.   Leer más

Jazztel ha obtenido unos ingresos en el 1T12 que aumentaron un 24% YoY hasta 216,5 Mn€  gracias al impulso de la división minorista (+25% YoY hasta 138,3 Mn€). Los ingresos de Internet  y Datos mostraron un incremento del 28% YoY hasta 141 Mn€ como consecuencia de haber  aumentado la base de clientes de ADSL. Los ingresos de voz de la división minorista  aumentaron un 14% hasta 32,3 Mn€. Por su parte, la división mayorista obtuvo un crecimiento de los ingresos del 19% hasta 42,8 Mn€ gracias al crecimiento de la actividad de carrier. 

Comentario bursátil: