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Análisis de mercados financieros

Seguimiento de los distintos mercados financieros

China, el problema olvidado

Hang seng foro

La semana pasada decíamos que no somos, en este momento, compradores de Bancos europeos, con muy contadas y selectivas excepciones. Hay que reconocer que, pese a haber caído el selectivo Eurostoxx Banks un 1,8% en las últimas cinco sesiones, la banca europea ha resistido bastante bien la noticia de que Italia finalmente va a rescatar a sus Bancos con dinero público, y la de que banca española va a tener que responder retroactivamente del las cláusulas suelo. Seguimos pensando que el mercado ha sido muy complaciente con el sector bancario en el rally post Trump, y que habrá mejores oportunidades para entrar en momentos puntuales del 2017.

Un 2017 en el que probablemente aflorarán algunos problemas que, bajo la sorprendente euforia bursátil desatada por Trump, han quedado olvidados. Uno de ellos es China, y no nos referimos a la desaceleración de su crecimiento, sino a la inquietante situación de sus finanzas, y de su divisa. Los mercados de capitales chinos dieron una buena muestra de su fragilidad en verano de 2015 cuando el yuan se depreció desde niveles de 6,20 yuanes por dólar hasta niveles de 6,50 yuanes por dólar.   Leer más »

El BCE desconcierta al euro

Futuros eur usd foro

La semana pasada nos manifestábamos escépticos ante la subida del S&P y preferíamos mantenernos al margen y no subirnos en marcha a ese tren, pero lo cierto es que esta primera semana de diciembre el S&P y las restantes Bolsas han continuado su escapada alcista pese al "no" en el referéndum italiano y pese a que, al menos aparentemente, el BCE ha iniciado el final de su programa de compra de bonos.

Tal vez la clave de ese nuevo impulso alcista del S&P esté, precisamente, en que los mercados, escuchando lo que Draghi dijo en Frankfurt el pasado jueves, no terminan de creerse que las políticas monetarias ultra expansivas vayan a terminar en la zona euro, y buena prueba de ello es lo que hizo el euro, tras la decisión del BCE, que queda muy bien reflejado en el Gráfico que adjuntamos.   Leer más »

Bolsas y Bonos vuelven a ir de la mano

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En nuestro Gráfico semanal del pasado 7 de noviembre apostábamos por tomar posiciones largas en el petróleo, pero manifestábamos a la vez nuestras dudas de que  esa subida del crudo que preveíamos fuese acompañada, esta vez, de una subida de las Bolsas. Justamente lo que hemos visto esta pasada semana es cómo los futuros del WTI han vuelto a superar otra vez los 50 dólares barril, mientras las Bolsas han caído. Es decir, se ha roto la sincronía entre Bolsas y petróleo que se producía hace unos meses en los mercados.

Pero ha habido, además de esta, otras pautas que han cambiado en esta semana a caballo entre noviembre y diciembre. En concreto, la pauta que se venía produciendo a partir de la victoria de Trump el pasado 8 de noviembre, según la cual las Bolsas subían mientras los bonos bajaban.   Leer más »

Danone Vs. JP Morgan, el desigual ‘efecto Trump’

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Alguna de nuestras apuestas recientes, como la libra (ver Gráfico semanal de 10 de octubre de 2016) o el petróleo (ver Gráfico semanal de 7 de noviembre de 2016) han funcionado bien. La libra, cuya compra recomendamos en las cercanías de 1,20 con el dólar, está ya en niveles ya próximos a 1,25 tras un noviembre que ha sido el mejor mes para la divisa inglesa en siete años. Por su lado, los futuros del WTI cerraron el viernes en 46 dólares/barril y, pese a su caída del casi el 4% en la última jornada semanal, están muy por encima de los niveles en los que recomendábamos comprar a principios de noviembre. 

En ambos casos, el triunfo de Trump en las elecciones americanas ha podido tener algo que ver, pero la realidad es que lo que podríamos llamar "efecto Trump" lejos de ser lineal, está teniendo un impacto bastante desigual en las diversas categorías de activos.   Leer más »

El Dow supera también la prueba del dólar

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La semana pasada comentábamos como el Dow Jones había superado sin dificultades una fuerte subida de los tipos de interés de los bonos del Tesoro americanos, y esta semana hay que decir que el Dow ha superado otra prueba no menos fuerte, la de la subida del dólar. El llamado dollar index que compara la evolución del dólar frente a una cesta de monedas, batía la pasada semana sus máximos de los últimos catorce años, mientras los tipos de interés del T bond se movían en los niveles máximos del año.

La relación del dólar con las Bolsas americanas no es fácil de interpretar. Si revisamos la historia, ha habido tanto periodos en los que la subida del dólar ha acompañado a subidas de las Bolsas, como justo lo contrario. Desde 2009, sin embargo, en general la tendencia alcista de las Bolsas americanas ha acompañado a un dólar también al alza. Limitándonos al último año, tal y como se ve en el Gráfico, el Dow y el dólar han ido en paralelo. En enero y febrero, el dólar bajó con fuerza, e igualmente el Dow. Las líneas roja y azul se separan reflejando la subida del euro y la caída del Dow. Tras el triunfo de Trump ha pasado lo mismo, pero al revés, las líneas se vuelven a separar, pero en sentido inverso, el Dow ha subido y el euro ha bajado. ¿Es esto sostenible?   Leer más »

Récord histórico del Dow Jones y desplome de los bonos

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En una semana absolutamente movida, con sorpresas múltiples, los futuros del crudo, a los que dedicábamos nuestra sección del pasado lunes, experimentaron un fuerte impulso tras la victoria electoral de Trump, superando los 45,5 dólares por barril, pero esa reacción duró poco y, al final de la semana, los futuros del crudo ligero americano (WTI) cerraban a 43,1 dólares barril. Seguimos pensando, y más tras el resultado de las elecciones americanas, que es una buena idea ir acumulando posiciones en estos niveles cercanos a los 40 dólares.

Pero los movimientos del crudo han quedado muy pequeños ante los que hemos visto en las Bolsas y en los bonos. La esperada "reflación" de Trump, con agresivos programas de gasto fiscal, ha hecho subir los tipos de interés de los bonos largos y ha impulsado simultáneamente a las Bolsas.   Leer más »

El petróleo se alinea de nuevo con las Bolsas

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Finalmente la libra, nuestra apuesta de hace tres semanas, ha despegado al alza y el viernes cerró por encima de 1,25 dólares por libra, tras hacer suelo en 1,215. Asimismo, hemos visto esta semana una fuerte caída de los Bancos europeos, haciendo buena la recomendación de venta sobre dichos Bancos que hacíamos en el Gráfico semanal de hace dos lunes. 

Esa caída de las acciones bancarias ha sido, en parte, la causante de las fuertes caídas de las Bolsas de la zona euro, una caída que esta vez ha coincidido con la caída del precio del crudo. Los futuros del WTI (crudo ligero americano) han encadenado varias sesiones consecutivas a la baja, cerrando el pasado viernes a 44,125 dólares barril.

El gráfico muestra como en los últimos meses de 2015 y los primeros de 2016, hasta mayo, el petróleo y el Eurostoxx iban bastante correlacionados, pero a partir de mayo las líneas empiezan a disociarse y los movimientos del crudo no son seguidos por el selectivo europeo. Sin embargo, esta semana la caída ha sido de nuevo sincronizada.   Leer más »

Google Vs. Amazon, los resultados mandan

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La libra, nuestra apuesta de hace dos semanas tras la fortísima caída frente al dólar, sigue haciendo "suelo" en niveles de 1,215 con la divisa americana, que estas últimas sesiones ha mostrado gran fortaleza. En cuanto a los Bancos europeos, a los que dedicábamos el Grafico de hace siete días, seguiríamos en la idea de descargar posiciones, aprovechando para ello el buen tono que en general han mostrado en las últimas sesiones, al calor de la publicación de resultados, que, en general, está siendo mejor de lo esperado, incluso para el caso de Deutsche Bank. 

Es precisamente la publicación de los resultados empresariales uno de los factores que mueve las cotizaciones de las diversas compañías, y una muestra evidente de ello la tuvimos el jueves tras el cierre de la sesión de Wall Street, cuando publicaron sus respectivas cifras del tercer trimestre y su "guidance" para el cuarto trimestre dos grandes gigantes digitales, la matriz de Google, Alphabet, y el bazar electrónico por excelencia, Amazon.   Leer más »

El efecto ‘Draghi’ en la banca europea

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En línea con lo que habíamos planteado en nuestros dos últimos Gráficos semanales, la libra ha seguido haciendo suelo y asentándose por encima de los niveles de 1,22 dólares por libra, mientras el FTSE 100 ha cerrado la semana plano, sin lograr sostener la fuerte tendencia alcista de semanas anteriores. Seguiríamos apostando por tomar posiciones compradoras respecto a la libra y vendedoras respecto al FTSE 100.


La ligera subida semanal de los futuros de la libra respecto al dólar tiene todavía más mérito si consideramos que esta última semana el dólar ha mostrado una gran fortaleza haciendo máximos de los últimos meses frente al euro. Fortaleza que tiene mucho que ver con las palabras de Draghi, tras la reunión del BCE el pasado jueves, asegurando a los mercados que no habrá un final abrupto de las compras de bonos por parte del BCE, sino más bien, en todo caso, lo contrario, es decir, una prolongación del programa más allá de marzo de 2017. El Gráfico que adjuntamos muestra (en rojo) la brusca caída del euro, a mitad de la sesión del jueves 20, tras las palabras de Draghi.   Leer más »

 FTSE 100 ¿tiene recorrido?

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Tras un amago de mayores descensos al empezar la semana, la libra ha logrado recomponerse y cerrar la semana dignamente en 1,219 dólares por libra, con una ligera caída del 0,7% respecto al viernes anterior. Seguimos apostando, como lo hacíamos en nuestro anterior Gráfico Semanal, por tomar posiciones compradoras sobre la libra en estos niveles cercanos a 1,20 dólares/ libra.

La otra cara de la moneda de la fortísima caída de la libra desde el 24 de junio, día del referéndum del Brexit, ha sido el FTSE 100, que ha protagonizado un espectacular rally desde esa fecha, tal y como se ve en el Gráfico que adjuntamos.

Con su escalada del 12,3% desde el inicio del año, el FTSE 100 inglés es, entre los grandes índices, el que mejor comportamiento anual tiene, más que duplicando a los tres índices americanos, el S&P, el Dow y el Nasdaq, que se conforman con subidas inferiores al 5% desde enero, por no hablar del Eurostoxx, que sufre en el año una caída del 7,4%.   Leer más »

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