Antonio Iruzubieta

Analista independiente miembro del Instituto Español de Analistas Financieros.

¿Bajará Apple a buscar el soporte 350$?

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Publicado por Antonio iruzubieta el 29 de enero de 2013

APPLE acapara la atención del mundo inversor que observa con sorpresa cómo el valor estrella de la bolsa, del mundo de la tecnología, de analistas y gestores, se ha adentrado en una corrección profunda que acumula pérdidas superiores al 35% desde sus máximos históricos registrados el pasado mes de septiembre.

 
APPLE ha sido un valor que generaba una confianza tal que el combinado de opciones siempre solía presentar un ratio PUT / CALL extremadamente bajo, es decir más operativa en opciones CALL -alcista- que PUT -bajista- reafirmando la predispocisión alcista de fondo de los inversores.
 
El traspié del valor estrella ha pasado practicamente desapercibido para el conjunto del mercado, que se ha recuperado y hoy cotiza en niveles superiores a los de septiembre. No así el Nasdaq que, arrastrado por su valor de mayor ponderación, aún cotiza cerca del 5% por debajo de sus máximos de entonces.
 
La convicción de los inversores es en ocasiones imprudente y tras la caída del valor de la manzana, el combinado de opciones no refleja síntoma de miedo alguno, más bien al contrario. Hoy, el ratio  PUT / CALL sobre Apple es el más bajo presentado en las últimas 12 semanas!, manifestando un claro interés comprador… no se confíen, aunque parezca oportuno entrar comprando a estos precios y después de semejante corrección, la idea es tentadora pero ¿recuerdan la ley del péndulo?. Entre enero de 2009 y septiembre del 2012, la cotización del valor se ha revalorizado un 797%.
Recuerden el parecido entre comprar un valor y coger un cuchillo en plena caída, es un ejercicio de alto riesgo y no acertar en el intento supone un corte.
 
A pesar de la corrección y de una imagen técnica que también presenta argumentos de posible formación de suelo, Apple permanece en tendencia bajista, sin haber formado aún pauta clara de suelo técnico, con una estructura correctiva que parece inconclusa… y los inversores con gran interés comprador.
De las 58 casas de análisis USA que siguen el valor, 48 aún asignan a APPLE compra o compra fuerte frente a sólo una que asigna vender y dos infraponderar!
 
¿APPLE $350? Conviene tomar como referencia la estructura alcista completa desde su origen alrededor de $4, allá por 1997,  hasta el techo de $700, en 2012. Una corrección normal, proporcional Fibonacci, del tal estructura apunta a precios en $430 (38.2%) y $350 (50%).
 
El mercado en su conjunto se muestra resistente a caer, especialmente durante el presente mes de enero,  aunque tiene pendiente una consolidación o corrección según se desprende de numerosas lecturas. Por tanto, considerando que los índices van a comenzar a corregir en las próximas sesiones como el escenario más probable, es entonces factible que AAPL pierda los mínimos de la semana pasada y se encamine hacia su soporte de largo plazo, en la zona $350.
 
 
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Aplazan de nuevo las negociaciones sobre el techo de deuda de USA, ¿Subirá la bolsa?

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Publicado por Antonio iruzubieta el 25 de enero de 2013

La bolsa permanece impasible a los acontecimientos y subiendo cada día. Desde los mínimos de hace 8 semanas, los principales índices USA han subido más del 10%, un 18% el Russell. Argumentos hay para justificar las compras, como de costumbre, aunque también para  mesurar el riesgo.

 
El principal argumento detrás del entusiasmo comprador está en que el año 2013 será positivo para las acciones porque sencillamente no hay alternativa, los bonos ofrecen unas rentabilidades reales negativas, y además las autoridades seguirán manipulando los mercados a su antojo como herramienta para salir de la crisis.
También incide en la psicología del inversor el positivo desarrollo reciente del mercado, que despierta el entusiasmo inversor al tiempo que invita a subestimar los riesgos.
 
Poco importa el estancamiento en los beneficios empresariales, o la debilidad económica, las medidas de ajuste presupuestario, los déficit o el techo de deuda, por citar algunos escolllos que afectan directamente a la evolución económica y financiera.
 
La Cámara de Representantes USA vota hoy una posible extensión de tres meses del tiempo ya extendido, dos meses que se concedieron el 31 de diciembre, para fijar el techo de deuda, siempre y cuando el Senado presente ya los presupuestos.
En otras palabras, otra patada adelante, con el fin de demorar asuntos de vital importancia por puro interés político. La incertidumbre permanecerá en tanto los políticos no se pongan a trabajar. Incertidumbre que por otra parte se gestiona de manera muy conveniente desde la perspectiva del mercado, apuntalamiento.
 
La evolución económica es débil con un PIB merodeando el 2% a pesar de los ingentes estímulos y se mezclan datos positivos y negativos. El empleo y la vivienda están mejorando mientras que los últimos datos de manufacturas -PMI-  han sorprendido al alza (56 frente a 53 estimado). Sin embargo, los datos de Actividad Nacional de la FED de Chicago han sido negativos en dos de los pasados tres meses y los datos de manufactura de la FED de Richmond muestran una intensa caída este mes hasta -12 cuando se esperaba +5 y caída en todos sus principales componentes.
 
Además, el sentimiento medido por la Universidad de Michigan se giró de manera violenta en su último registro y observen la situación en que se encuentra ahora respecto de anteriores recesiones, en el gráfico siguiente:
sentimiento consumidor
Si este gráfico circula sobre la mesa de los políticos no querrán introducir ahora medidas de corte austero, ni subir impuestos ni en definitiva ser acusados de responsables de provocar una recesión. Por esta o/y otras razones optan por extender el “marrón” todo lo más posible.
 
Los directivos de las grandes compañías, sin embargo, ajenos a las trifulcas políticas no lo están respecto de su patrimonio y en vista de una coyuntura y previsiones poco convincentes están decidiendo salir disimuladamente del mercado. El cuadro siguiente refleja la actividad de los insiders de las 10 principales empresas del Nasdaq durante los pasados seis meses.
insiders
En fin, la incertidumbre sobre el techo de deuda permanecerá con todos nosotros hasta el próximo día 19 de mayo, gracias a la benevolencia mal entendida del Partido Republicano que ha decidido conceder tiempo a los demócratas a cambio de reforzarse en unas negociaciones sobre el programa fiscal y de recorte de gasto que son, en todo caso, imprescindibles y afectarán a los americanos durante años.
El mercado se ha librado, por el momento, de la cita de calendario referida al techo de deuda prevista para dentro de 5 semanas. A partir de hoy son 16 semanas de incertidumbre, también de tensa espera bajo la ilusión de que surja una clara mejora en la evolución económica o de otra forma la primavera podría convertirse en un calvario financiero.
 
¿Aguantará el mercado tanto tiempo sin corregir? o quizá esta noticia se trate tan sólo de la guinda final sobre un gran pastel de entusiasmo comprador. El aspecto de los índices es muy elocuente con señales claras de sobre compra, divergencias, figuras técnicas de cuña alcista y con precios en la parte alta en la mayoría de índices (Dow, SP500, Russell,  Dow de Transportes…).
russell diario
 
 
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Oro: situación técnica y perspectivas

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Publicado por Antonio iruzubieta el 24 de enero de 2013

El aspecto técnico que presenta el metal es positivo en su estructura principal y se esperan precios más altos en ese plazo. Ahora bien, analizando en más detalle, se obtienen lecturas menos ciertas para plazos más cortos a pesar de la agitación de la prensa y opiniones con sesgo en general bien optimista referidas al ORO.

 
Gran optimismo pues, incluso después de los 17 meses de corrección que comenzó tras conseguir su cotización máxima histórica el pasado día 6 de septiembre de 2011. 17 meses de corrección lateral y las posibilidades y dirección de la eventual ruptura aún no están claras.
Naturalmente, la ruptura en precio será seguida por una gran masa de inversores que retroalimentará el movimiento en cualquier dirección. Al alza sería una continuación a la tendencia principal alcista iniciada con el cambio de siglo. A la baja, si pierde soportes, la corrección lateral se transformaría en una corrección en precio en toda regla, escenario hoy menos contemplado por el consenso y no por ello inverosímil, más bien al contrario.
 
La correlación entre Oro y Dólar es un factor relevante, en cuanto que el dólar se presenta a las puertas de romper al alza una importante directriz bajista, así como su respectiva media de 200 sesiones. Cierres del Dólar Index por encima de la cota 81.25 podrían advertir de tal desenlace.
Consumado este hecho, el ORO tendría otro motivo para ahondar su corrección en precio. Sería sólo un posible catalizador para el cambio de tendencia intermedio en los precios del ORO, los gráficos siguientes explicarían en buena medida el resto.
oro trimestral
Observen la evolución de los precios en los últimos 38 años y concretamente el fuerte tramo alcista iniciado allá por el año 2000 comparado con los 17 meses de corrección que presenta el gráfico. Tantos meses de ida y vuelta reducidos a un proceso de consolidación normal,  consolidación tanto en precio como en tiempo inferior a la media.
El indicador de fuerza relativa arriba expuesto se encuentra aún en zona de sobre-compra acusada, por encima del nivel 70 desde finales de 2005.  La interpretación de este indicadores la siguiente: desencadena señales de venta al cruzar a la baja la cota 70, tal como sucedió a  finales de 1980 (circulo amarillo) cuando se desencadenó esta señal y entonces el precio del metal cayó un 40%.
oro mensual
El gráfico mensual ofrece una imagen algo más detallada de la evolución del ORO en los pasados años, se muestra también lo insignificante de la corrección actual y además se observa una reciente ruptura de la directriz de tendencia alcista y diversas divergencias -no expuestas en el gráfico- que podrían detonar en caso de pérdida de zonas de soporte más cercanas.
oro semanal
Se aprecia clara ruptura de la directriz de tendencia y una batalla por mantenerse cotizando sobre su media móvil que se originó en otoño de 2011 y aún no ha sido resuelta separándose de ella de manera definitiva. Tal contención en los movimientos, junto con la compresión de precios, tiende a manifestarse una vez el precio sale de su rango con desplazamientos rápidos y violentos.
 
Consciente de la subjetividad propia del análisis técnico y especialmente en lo referido a las ondas de Elliott, gentileza de su cualidad fractal, reservo mi opinión dejando el gráfico mudo en este sentido para que cada uno extraiga y justifique su personal lectura.
En gráficos diarios se observa una clara resistencia a caer, a pesar de las oportunidades que ha presentado en pasados meses.  Desde el pasado mes de octubre viene cotizando en un estrecho rango, aproximadamente delimitado por sus respectivas medias de 50 y 200 sesiones, rango hoy establecido entre los niveles aproximados 1660 y 1700 dólares respectivamente y con la particularidad de que la pendiente de la media de 50 es bajista y amenazando ir en busca de la media de 200.
oro diario
oro
Los ciclos, así como la estacionalidad no aportan gran información en estos momentos, advirtiendo una proyección de fechas para posible formación de suelo intermedio para finales de la primavera.
 
Al margen de la probable corrección en precio de próximas semanas, la tendencia principal del ORO es a día de hoy indiscutiblemente alcista y las proyecciones de precio para el futuro son verdaderamente ambiciosas.
Parte de la proyección está basada en la creencia de que los Bancos Centrales suelen ir “detrás de la curva”, actuando tarde. De forma que, en la medida que asome la temida inflación y los Bancos Centrales no ofrezcan seguridad y confianza en su capacidad de retirar los estímulos a su debido momento, y sin afectar seria y negativamente la actividad económica, cuando la velocidad de circulación del dinero y la presión salarial hagan acto de presencia, los índices de precios se podrían desbocar y el precio del ORO también.
 
 
 
 
 
 
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Divisas... Star Wars! Devaluaciones competitivas y oro

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Publicado por Antonio iruzubieta el 22 de enero de 2013

La semana pasada, el ministro de finanzas alemán se pronunció aludiendo a la desventaja competitiva que supone la fortaleza actual del Euro y más concretamente el daño a sus exportaciones.

euro dolar mensual

Un mensaje contradictorio desde la perspectiva de los objetivos perseguidos por las autoridades, orientados a la estabilización financiera de la Eurozona, al afianzamiento de la moneda y aspiraciones en su competencia contra el Dolar como moneda líder global. Queremos una moneda fuerte pero que no se aprecie (¿?).
 
Ahora, después de varios años duros y salpicados de temores, múltiples cumbres, reuniones y enfrentamientos internos surgidos en la toma de decisiones, aparentemente han conseguido alejar los miedos sobre la capacidad del Euro para mantenerse firme y mejorar sustancialmente el sentimiento inversor hacia la moneda europea.
Muestra de ello es la ausencia de titulares citando la inminente desintegración del Euro en los últimos meses, tal como venía sucediendo anteriormente. También el comportamiento en su cruce contra las demás monedas, vean por ejemplo lo sucedido contra el Yen en pasadas semanas, subiendo un 25%.
euro yen
euro yen semanal

Desde Japón,  el BOJ -Bank of Japan- afirma que va a mantener una política de… hacer lo posible para debilitar su moneda, el Yen.  Naturalmente, el problema es similar al alemán, una moneda fuerte en una economía eminentemente exportadora es letal.   Leer más

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Fitch avisa a un mercado ensordecido. VIX y DOW

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Publicado por Antonio iruzubieta el 17 de enero de 2013

La tensión respecto de las negociaciones sobre el techo de deuda USA va en aumento. Las informaciones del día a día, combinadas con declaraciones de los responsables de la negociación de ambos partidos, incluso del propio Obama, no anticipan consenso por el momento, más bien discusiones a brazo partido.

 
La repercusión de un mal acuerdo sobre los mercados financieros sería fatal y cada vez son más analistas quienes se suman a esta hipótesis. La afamada casa de inversiones Goldman Sachs, ha llegado incluso a publicar un reservado informe de 54 páginas con el fin de indicar a sus clientes institucionales cómo posicionarse ante una nueva debacle en los mercados.
 
La agencia de calificación Fitch ha declarado a través de su jefe del área de deuda soberana, David Riley,  
If we have a repeat of the August 2011 debt ceiling crisis we will place the U.S. rating under review. There will be a material risk of the U.S. rating coming down.
 
Hoy se produce el vencimiento de algunos productos derivados, de entre los cuales es muy relevante el vencimiento de opciones sobre el índice de volatilidad.
Gestores  de fondos y especialmente de fondos Hedge utilizan la volatilidad del mercado para hacer apuestas y en su caso cubrir carteras ante un eventual riesgo de aumento inesperado de volatilidad. Tal como se presenta el panorama, las opciones call contratadas y muchas ante el temor al precipicio fiscal, expirarán en valor cero. Otras contratadas sencillamente por el hecho de que el VIX cotiza en niveles coincidentes con techos recientes de mercado.
 
El pasado 8 del mes corriente comentaba un hecho histórico del índice de volatilidad, provocado por el record semanal de caída que había protagonizado la semana anterior, el VIX cayó casi un 40%, la mayor caída desde el origen del índice en 1990.  
 
Desde entonces, la volatilidad implícita ha seguido cayendo y hoy cotiza en niveles no vistos desde junio de 2007,
 

VIX diario

VIX
Mientras el índice camina a la baja el mercado de acciones se mantiene en zona de máximos y trepando lentamente, aunque presentando un aspecto técnico delicado y potencialmente desastroso,

Dow Jones semanal

dow jones
 
 
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Elevado riesgo en renta fija y catalizadores. No confíen a ciegas en su patrimonio

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Publicado por Antonio iruzubieta el 13 de enero de 2013

El pasado 7 de diciembre titulaba un escrito “Burbuja High Yield…y a bailar” en relación a la situación del mercado de bonos de alto riesgo cotizando de manera artificial y con spreads insignificantes.

En el mes transcurrido desde entonces, la música continua sonando (como diría el ex CEO de City antes de salir de allí con el mérito de haber quebrado su compañía) y los precios subiendo,

bonos

 

mientras que el volumen de contratación se sigue contrayendo durante una subida que no ha conseguido eliminar las divergencias presentes entonces en el gráfico semanal, además de haber desplegado unas divergencias considerables en diarios.

El descontrol en las finanzas USA y origen de la actuación de las autoridades ha distorsionado completamente el normal desarrollo de los mercados. Por ejemplo, en Renta Variable, la correlación histórica Bolsa- Balance de la FED era del 20% hasta la aparición de los numerosos QEs y desde 2009, esta correlación está en el 85%!.   Leer más

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Curiosidades: PIB España vs PIB mundial, mini flash crash

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Publicado por Antonio iruzubieta el 21 de diciembre de 2012

En contra de lo que a priori se pueda intuir y especialmente en estos tiempos de crisis que parece interminable, el peso de la economía española en el PIB mundial ha crecido sustancialmente en la última década, concretamente el 12%.

En el lado contrario de la balanza se encuentran economías como la americana, alemana, francesa, inglesa, italiana y muy especialmente la japonesa que ha perdido un vertiginoso 35%, vean en el cuadro siguiente:
 

PIB mundial en la última década, composición y alteraciones

PIB mundial
La tabla anterior recoge la evolución del PIB desde 2001 hasta 2011, observen a continuación el comportamiento del Indice General de la Bolsa de Madrid en esas mismas fechas, señaladas con rectángulos azules.
Indice General de la Bolsa de Madrid
El rango de precios en los que ha cotizado el índice durante los años objeto de la comparación coincide de manera bastante precisa a pesar de que las enormes dificultades en la situación económica y las previsiones de muy lento crecimiento una vez se toque suelo definitivo.
 
Cambiando de tema, la noche pasada se ha producido un nuevo episodio de descontrol en los mercados financieros, a las dos de la madrugada hora española los índices que cotizan 24 horas, como el SP, NAZ , DOW o DAX se han desplomado del orden del 3% en cuestión de minutos y sin noticia mediante (?¿) que lo causara.
 
Hoy se produce el vencimiento trimestral de derivados y además corren rumores de que este hoy mismo, o durante el fin de semana pero con el mercado cerrado, se van a presentar las conclusiones de las negociaciones sobre el precipicio fiscal.
 
Ambos factores deberían provocar ventas y si además consideramos el dato de sentimiento del inversor ayer publicado, con el 46.4% alcistas frente a un escaso 24.8% bajistas y la gran diferencia positiva conseguida en poco tiempo, no es de extrañar que el mercado se muestre nervioso y provocando leves “flash crash” como el de anoche.
SP500
Interesantes ideas de parte de David Rosenberg.
 
 
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Mercado en máximos ¿vender la noticia?

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Publicado por Antonio iruzubieta el 19 de diciembre de 2012

Los mercados de acciones siguen ajenos a la realidad de la situación económica y subiendo. También ignorando el desenlace de las negociaciones de las autoridades USA encaminados a introducir ajustes procurando minimizar su efecto, un efecto que en cualquier caso será negativo.

 
Así, los índices de numerosos países están rompiendo al alza niveles máximos de las pasadas 52 semanas, entre los que destacan las bolsas de Francia, Austria, Australia, México, Tailandia, Singapur, Corea del Sur, Australia, Alemania… miedo yo?
No tanto miedo, aún, sí intranquilidad argumentada por las lecturas técnicas que se observan después de subidas que en sólo un mes superan en muchos casos el 10%.
 
El caso del mercado alemán es llamativo con el DAX-30, su índice de referencia, cotizando en máximos de 5 años, después de haber recuperado casi el 11% en sólo 22 sesiones de contratación y en un periodo en el que se han conocido datos de debilidad económica general y de su motor exportador, así como declaraciones del propio Bundesbank rebajando las previsiones de crecimiento para 2013 hasta un nimio 0.4% desde el 1.6% anterior.
 
Las divergencias son reseñables, observen una de ellas en el gráfico siguiente:
DAX 30 semanal
A continuación, otra divergencia de mayor calado derivada de la falta de confirmación en el ataque a máximos proporcionada por la línea de avance/ descenso:
DAX adv
El mercado americano no ha disfrutado de la misma noticia de portada anunciando nuevos máximos y a pesar de su particular recuperación en las últimas semanas, aun cotiza por debajo de los máximos de septiembre y presenta sobrados argumentos para la cautela.
dow jones semanal
Además de los argumentos técnicos, también los derivados del precipicio fiscal,  cuya resolución se dará a conocer en un máximo de 10 días, pueden estar trasladando el optimismo actual en espera de que eventualmente se salvará, retrasará o driblará de alguna manera el temido abismo…  y la idea de vender la noticia está sobre la mesa.
 
 
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QE4 y state contingency policy, perspectivas

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Publicado por Antonio iruzubieta el 14 de diciembre de 2012

El TWIST de la Reserva Federal ha pasado a mejor vida. Bernanke anunció el miércoles el fin de la operación de intercambio de títulos que denominó Operación Twist y pretendía invertir la curva de tipos de interés, comprando títulos de largo plazo con la venta de títulos de corto plazo y a un ritmo de $ 45 billion al mes.

Bernanke anunció una nueva ronda de estímulos mediante la compra de deuda por importe de otros $45 billion mensuales.¿Qué ha cambiado?. La cuantía permanece inalterada pero el procedimiento no. Los títulos de corto plazo en cartera de la FED son muy escasos, se ha desperendido de ellos en el intercambio TWIST de los últimos meses pero no ceja en el empeño de manipular los tipos de interés de largo.
Así, de manera velada se ha creado un nuevo programa de estímulo QE-4 por $45 billion al mes, sumado al QE-Eterno de otros $40 billion al mes, se traduce en una dieta de engordamiento agresivo del balance de la FED, sólo en 2013 del orden de $1.020 trillion y alcanzará $4 trillion.
 
¿Cómo respondió el ORO? Decepcionando seriamente a los oro-alcistas y cayendo cerca del 1.5% desde el momento del comunicado del FOMC, en contra de los argumentos pro inflación derivados de tal dieta de la FED.
 
El aspecto técnico del ORO difiere enormemente de las expectativas del mercado y se intuye más posible un descenso del precio antes de proseguir con su tendencia estructural alcista.
oro semanal
El hecho de haber fijado límites por parte de la FED vinculando la vigencia de los estímulos a niveles concretos de Paro -6.5%- e Inflación -2.5%- es novedoso y más transparente,  puede trasladar mayor confianza respecto de posibles repercusiones no deseadas.
 
Ahora, analistas e inversores podrán proyectar cambios en política monetaria con mayor probabilidad de acierto, o eso creerán!. Observemos los gráficos que a partir de ahora reinarán en las pantallas de los operadores, analistas, inversores... vean las reflexiones de Bullard respecto de la idea de una política que depende de las condiciones económicas (state contingent policy) (James Bullard es Presidente de la FED de St Louis).
paro USA
inflacion USA
Las bolsas ya no celebran las actuaciones de la FED con la alegría y fuerza que acostumbraban y han reaccionado negativamente al anuncio de Bernanke "el helicóptero", de momento al menos.
La explosiva acción anunciada por la FED, sin embargo, sí debería actuar como un pilar de seguridad, facilitando el robustecimiento del mercado de acciones en el medio plazo.
SP500
 
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Incertidumbre vs. Riesgo

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Publicado por Antonio iruzubieta el 10 de diciembre de 2012

Los desequilibrios globales se manifiestan con dureza en momentos de ciclo económico desfavorable como el actual, no sólo a través del cierre y/o reducción del tamaño de compañías o del disparatado aumento de la insostenibilidad de las cuentas públicas, sino enviando a millones de personas a la pobreza.

 
Buena parte de los problemas de hoy tiene su origen en decisiones políticas relacionadas con el abuso de la deuda y su posterior gestión. Así, cabría esperar que las soluciones también provengan de las esferas políticas.
 
Las políticas centradas en la gestión de la miseria, recorte de presupuestos, reducción del estado de bienestar y de los beneficios de la mayoría… son difíciles de adoptar y siempre contrarias al interés electoralista por lo que las actuaciones políticas suelen esquivas y lentas.
Los ejemplos abundan, desde Grecia, Irlanda… hasta el actual precipicio fiscal que no fruto de otra cosa sino de decisiones que deberían haberse tomado en su momento pero que los políticos prefirieron posponer. Los mismos políticos que, presumiblemente van a sortear el precipicio posponiendo el asunto de nuevo.
 
Esperando la resolución del precipicio, los analistas e inversores vienen recibiendo noticias y publicaciones de datos de evolución macro cada vez menos favorables y más inciertos, al mismo tiempo que esos inversores están embarcados en arriesgadas inversiones gracias a la trampa de la represión financiera y el apuntalamiento.
 
Me refiero al riesgo de activos de deuda que,  aun estando de moda, son de baja o muy baja calidad, high yield, tal como comenté en el escrito del viernes pasado.  La relación entre la escalada en la incertidumbre y caída en la rentabilidad de los activos de mayor riesgo es del todo irracional, observen el gráfico siguiente:
incertidumbre vs riesgo
La combinación anterior -incertidumbre al alza y riesgo a la baja- es explosiva, como una bomba de relojería, y conviene tener presente esta relación ante un año 2013 que, en general auguran positivo las casas de análisis, siendo el primero del ciclo electoral y ante un “precipicio fiscal” que aunque sea eventualmente sorteado, trasladará debilidad a la economía y provocará episodios de fuerte volatilidad a los mercados.
 

S&P 500 semanal

SP500 semanal
 
 
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Antonio iruzubieta

Antonio iruzubieta

Analista independiente CEFA Certified European Financial Analyst Miembro del Instituto Español de Analistas Financieros




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