Blog Antonio Iruzubieta

La coyuntura es compleja y los cruces de intereses que se interponen en la resolución de los problemas dificultan aún más el panorama. A estas alturas esperar una decisión política que solvente la crisis es ilusorio aunque sí tienen la capacidad de relajar la incertidumbre y transmitir confianza, esencial para que el juego de la economía y el espíritu animal de quienes la conforman no se derrumbe.

La tormenta continúa después de las declaraciones de varios responsables alemanes, Canciller incluida, confirmando que no apoyan las medidas que se barajan en el mercado como posibles para aliviar la tensión y la desconfianza actuales en todo lo referido a deuda y finanzas europeas.

Las declaraciones ayer del presidente Obama unidas a los extendidos rumores de los últimos días acerca de las bloqueadas negociaciones del Súper Comité, pueden estar restando peso a una temida reacción del mercado bajo el supuesto de que mañana no se consiga acuerdo, escenario ahora más probable.

Abrimos nueva semana con novedades en España tras la mayoría absoluta en las elecciones de ayer. El resultado se intuía y quizá estaba ya descontado en el mercado, en vista de la reacción que estamos observando. El Ibex 35 retrocede del orden del punto y medio porcentual, la prima de riesgo regresa a zona de máximos y no es exactamente una bienvenida al nuevo equipo de gobierno.

Existe cierto consenso respecto de cuáles deben ser las líneas maestras para reconducir la crisis europea, son varias medidas y decisiones de carácter exclusivamente político.

La tensión se extiende paulatinamente por los mercados financieros, Italia y España han concedido que los tipos de interés se sitúen en unos niveles desorbitados a través de su ineficiente gestión.

La paciencia de los acreedores de deuda soberana europea se va consumiendo a medida que pasan los meses y observan el escaso progreso y capacidad de las autoridades para convencer de que la deuda será debidamente atendida. Los acreedores reflejan su inquietud a través de los precios de cotización de numerosos instrumentos la deuda y vinculados del mercado. Los tipos de interés son

Lástima, durante las últimas semanas la economía USA viene presentando síntomas de mejora en su evolución, de corto plazo, alejando los eventuales escenarios de nueva o doble recesión que han inquietado tanto desde mitad de año

Los mercados financieros descuentan y cotizan expectativas que tienden a estar sesgadas al alza. Corrigen fuertemente cuando la coyuntura muestra de manera objetiva que la realidad de las cosas se distancia de aquellas expectativas, pero no antes, incluso en ocasiones se obstina en el error de descontar escenarios ilusorios y mantiene cierta calma tensa a pesar de la evidencia…

La situación italiana es complicada y también la de su dirigente, Il Cavaliere Berlusconi, quien afronta hoy la votación en el parlamento sobre las cuentas de 2.010, sin grandes posibilidades y podría suponer el inicio de su fin. Los niveles alcanzados por la deuda italiana se encuentran rondando los que originaron los rescates de Grecia, Portugal e Irlanda.

Los bancos y las empresas no se fían de la seguridad que ofrece el sistema y han depositado más dinero en las arcas de los bancos centrales, BCE y FED que nunca antes. El riesgo sistémico es verdadero, muy elevado, y ante un posible escenario de activarse, que cada día toma más cuerpo, el dinero busca refugio.

Paradójica situación la de Grecia un pequeño país de 11.3 millones de habitantes y con un PIB rondando los $300.000 millones, capaz de mantener a los mercados financieros mundiales en vilo.

La marcha de los acontecimientos amenaza superar la capacidad de sopesar su impacto y provocar reacciones inesperadas. El nuevo problema planteado por Grecia pospone cualquier decisión de rescate y dificulta adicionalmente la posibilidad de avanzar en los términos acordados en la última cumbre europea.

Lamentablemente, las autoridades europeas no han consiguen convencer y mitigar la desconfianza que padecen de parte de analistas e inversores. Las críticas a su gestión son generalizadas y de paso, Estados Unidos aprovecha la situación para atacar al potencial enemigo.

Excelente respuesta del mercado al gran vendaje que han ideado las autoridades europeas para frenar la crisis, quizá algo excesiva considerando la magnitud del asunto y los temas pendientes de solucionar. Han conseguido estabilidad financiera para el corto plazo o al menos eso han querido entender los mercados, su alivio es evidente, a pesar de los cruciales matices todavía por determinar.