Inversiones Inteligentes

Visión profesional al minoritario sobre la situación a nivel fundamental de empresas

Un elefante, una decisión y su trompa

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Publicado por Carlos Ladero Galvan el 17 de enero de 2015

En los numerosos seminarios, ponencias y presentaciones que he hecho hasta ahora, siempre he tratado de explicar la diferencia entre valor y precio. Ejemplos hay muchos, el más reciente el de los cruces con el CHF, el franco suizo paso en minutos a demostrarnos que es valor y precio, y como cuando se manipula el valor el precio acaba por ir a buscar valor en cualquier activo. Esta definición es importante para explicar el porque no hay crédito y la importancia de la solvencia y garantías financieras, que no son otra cosa que cuadrar valor y precio.

 

La clave para que hasta 2007 el crédito fluyera y todo fuera idílico cual años 20, fue la valoración de activos inmobiliarios a precios muy superiores a su valor, que a su vez favorecieron créditos con garantías ficticias que dieron lugar a una burbuja financiera, la razón fue simple, el precio era muy superior al valor y por tanto las garantías insuficientes contra la deuda constante salvo inflación o divisa . Si entendemos estos conceptos, podremos entender porque ahora no hay crédito a pesar de tener la mayor masa monetaria en yenes, dólares y euros de la historia, y donde radica el problema y burbuja actual.   Leer más

Etiquetas: precio · valor

Realia y sus intereses

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Publicado por Carlos Ladero Galvan el 15 de enero de 2015

 

Desde hace un par de meses, y tras el anuncio de Hispania de lanzar una OPA voluntaria sobre realia a 0.49 , CMD y SGV han ido arrastrando el precio hasta el precio marcado por Hispania. 157 millones por algo que hace poco estaba cotizando por 450 millones, aquí podemos comentar que hay dos conceptos que pueden entenderse por sinónimos y realmente ser en casos conceptos totalmente diferentes , es más si precio y valor no lo fueran, la bolsa no tendría sentido , ya que nunca podríamos comprar a precio por debajo de valor que en resumen es lo que llevo haciendo años. Aunque algunos este concepto se lo “apuntan” a el famoso inversor Warren Buffet , desde que el comercio es comercio y se intercambian bienes, valor y precio han sido dos conceptos que han permitido que la sociedad se desarrolle comercialmente y que unos ganen y otros pierdan .   Leer más

Etiquetas: Realia (RLIA)

Acaba el año y la cartera IE sube de nivel

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Publicado por Carlos Ladero Galvan el 28 de diciembre de 2014

En 2012 decidí empezar un reto/proyecto , una cartera value donde gracias a twitter y este blog comentaría las operaciones que se harían año tras año y en tiempo real en esta cartera, como todo ha evolucionado y 2015 será el año donde esta cartera pase a un programa de gestión dentro de Invinco. Tres años donde la constancia ha jugado un papel importante, la mayoría de estas carteras acaba por desaparecer y los que lo intentan acaban por el poco interés de la mayoría de seguidores dejando de lado este tipo de proyectos. En mi caso y siendo una de mis cualidades, la constancia , cerramos 2014 con un 21% a falta de los últimos ajustes. La clave de esta cartera no ha sido tanto las operaciones, como la gestión de capital, la gestión de “emociones” tras operaciones fallidas o de éxito, y sobre todo su objetivo , tratar de trasladar las decisiones tomadas en función de resultados a lo largo de 36 meses y sus consecuencias.   Leer más

Etiquetas: Gestión de carteras · Value Investing

Hoy Fcc atraco al minoritario

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Publicado por Carlos Ladero Galvan el 11 de diciembre de 2014

Nuestros bancos siguen trabajando para sus clientes, léase el caso FCC en el día de hoy, penúltimo día de ampliación, donde los minoritarios que no han comunicado que quieren ir a dicha ampliación de capital ven como le venden sus derechos a mercado. Hoy en subasta millones de derechos de no “sabemos” quien que se vendían a mercado en apertura y los compraban otros señores que tampoco “sabemos” quienes son cayendo un 20%. Esta práctica habitual son jugadas concertadas de los bancos donde “roban” a sus clientes una vez más dando el servicio de su banco amigo, derechos que muchos ni saben que son, ni saben que tienen , ni saben como venderlos , ni por supuesto su banco le comunica con antelación que quiere hacer usted con los mismos. A río revuelto ganancia de pescadores, hoy compre unas miles de fcc entre 11 y 10.80 y las he vendido a 11,50, era relativamente fácil, esto mismo pasa en casi todas las ampliaciones de capital salvo scrip , en este caso y cosa curiosa, el banco si no comunicas nada , te suscribe directamente las acciones.   Leer más

Etiquetas: Fcc (FCC)

No sabe , ni le interesa

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Publicado por Carlos Ladero Galvan el 10 de diciembre de 2014

Este fin de semana, aprovechando el puente y cenas de amigos, hice una pequeña encuesta entre ellos, la pregunta era sencilla: Que fondos tenéis y que planes de pensiones, y sobre todo que tipo de gestión hacen o quien la hace. Las respuestas fueron unánimes, todos tenían un apellido GARANTIZADO y sobre que tipo de gestión y quien, el nombre de la entidad y, ni idea, pero es garantizado. Ni tan siquiera dos de ellos, que tenían fondos mixtos sabían muy bien que eran, simplemente me dijeron no sé , me lo han dicho en la sucursal . Lo primero que pensé es vaya, tenemos que sacar en 2015 un fondo con apellido garantizado, lo segundo que poco apego al dinero deben tener cuando depositan el dinero en manos de un gestor y tipo de gestión que ni conocen.

La filosofía de una gestora como Invinco, pasa por luchar contra las grandes entidades, buscamos clientes con grandes capitales , pero sobre todo pequeños capitales que tengan apego a su dinero, y sobre todo quieran saber quién se lo gestiona, como, porque le cobran por ello más o menos y que cuando las cosas vayan bien o mal respondan a sus cuestiones, si es lo que piden a su mecánico, panadero o carnicero, porque no exigírselo a su gestor. El problema es que en las entidades españolas el gestor brilla por su ausencia , no es necesario para un garantizado, y la sucursal que les da seguridad está bajo la dirección de un equipo comercial, no gestor, que poco pueden decirle sobre cuestiones relativas a la gestión, su trabajo es vender lo que le digan.   Leer más

Cajas boom bancarrota

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Publicado por Carlos Ladero Galvan el 06 de diciembre de 2014

Los peritos del banco de España, han decidido sacar un informe donde confirman lo que todos sabían, las cuentas de bankia fueron manipuladas para salir a bolsa, y todos y cada uno de los que participaron en su salida a bolsa son cómplices de una OPV que nunca debió permitirse, tampoco lo debió hacer la de las cuotas de la CAM o Banca Cívica, espero que hagan sus deberes y emitan dos informes más como mínimo. Los cómplices necesarios son desde el banco de España , CNMV, auditores , gestores, institucionales, bróker….. Las consecuencias , a nivel contable no muchas, realmente los únicos que pueden demandar son los tenedores de dichas acciones(el resto lo tiene más dificil, aunque poder puede), ningún institucional salvo algún fondo despistado conserva los valores emitidos hace dos años, y como se indica en el informe, todos fueron a la misma por diferentes motivos, ninguno se creía dicha valoración, pero eran necesarios para dicha colocación .   Leer más

Etiquetas: CAM · Banca Cívica · OPV Bankia

Banquemos

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Publicado por Carlos Ladero Galvan el 29 de noviembre de 2014
Entre muchas de las propuestas o apuestas llámenlo X de Podemos, hay algunas coherentes, pocas , pero alguna tiene mucho sentido, y quizá cual pequeño Nicolás han precipitado este fin de semana la salida de decenas de economistas criticando las mismas. Partamos de la base que sí soy de la opinión que aplicar esas medidas nos llevarían a ser un mix Venezuela – Islandia – Grecia donde precisamente no cogeríamos lo mejor de cada casa  y si abrazaríamos a la rubia de antaño , la denostada peseta, pero como suelo fijarme en propuestas que sí creo buenas, y suelo obviar las que no tienen interés ni me aportan nada, me quedo con un concepto, BANCA PÚBLICA.

He leído a algún economista que una banca pública sería poco menos que una aberración al libre mercado y una vuelta a modelos bolivarianos , parece que estos economistas olvidan que en España hemos tenido cajas décadas , que eran al fin y al cabo una banca pública al servicio de sus consejeros (todos cargos políticos) partidos y amigos del poder regional, me sorprende que proponer una banca pública que complemente a la privada y sus múltiples carencias , “asuste” , antes había más de una caja por autonomía , por tanto el poder y control estaba repartido , pero éramos bolivarianos hace unos años ¿. No vi a ninguno de los economistas que ahora se escandalizan ante la propuesta de una banca pública, escandalizarse cuando todos sabíamos que las cajas eran una forma de banca publica al servicio de ayuntamientos, comunidades y sobre todo políticos .   Leer más

Etiquetas: Podemos

Suenan las campanas del reloj de la puerta del sol

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Publicado por Carlos Ladero Galvan el 22 de noviembre de 2014

Llegamos a final de año, lo cierto es que siendo un año duro, y con un final no esperado, una adecuada gestión del riesgo nos permite situarnos a fecha de hoy con una rentabilidad del 15,97% , la operación realia nos ha restado un 1,5% de momento de rentabilidad  y la caída de bbva al que ponderamos sobre Santander . En cualquier un buen resultado , cerca de la rentabilidad de los índices americanos y por encima del IBEX , nuestro índice de referencia.

Cuando tenemos situaciones anómalas en valores, toma importancia la gestión de riesgo y diversificación de una cartera, por clara que tengas una operación, meditada y estructurada en tu cartera, nunca debe superar el 20% del total de tu cartera, de hacerlo el riesgo que se asume , véase un ejemplo como realia, puede destrozar el trabajo de un año y sobre todo aumentar la volatilidad de su cartera.   Leer más

Etiquetas: IBEX 35 · SP500

El far west, realia enésima parte

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Publicado por Carlos Ladero Galvan el 20 de noviembre de 2014

El far west bursátil, realia capítulo enésimo .

Hace horas publicaba un artículo bastante sencillo  de entender tras la publicación de una supuesta opa por fortress y King y otra cuyo hecho relevante acabamos de conocer, de Hispania. Bien, de la primera ni una sola referencia por parte de realia, de la segunda tampoco por parte de la compañía, ni falta que hace.

Hispania es una empresa donde Soros y Paulson tienen invertidos unos 190 millones de euros, junto con Moore capital y cohen , el 50% de la misma. , unos 250 millones de euros. Todos sabemos que Soros se ha comprometido con la sociedad patrimonial de Koplovich a comprarle el 100% de los derechos que tiene en FCC , es decir el 50%, FCC a su vez tiene más de un 35% de realia. Esta mañana desayunamos con la noticia “lógica” que serán los tenedores de la deuda de realia, los que open la compañía, opción lógica por las razones que he comentado en innumerables ocasiones, pero sorprendentemente realia pasa a ser suspendida por una oferta de Hispania, oferta que incluye los siguientes puntos :   Leer más

Etiquetas: Realia (RLIA) · Fcc (FCC)

Van un BCE un BOJ y la FED y dicen.....

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Publicado por Carlos Ladero Galvan el 18 de noviembre de 2014

Si nos inventáramos una conversación entre BCE BOJ y FED, veríamos a tres personas con cara de preocupación preguntándose : Que hemos hecho? . Tras la crisis de 2009 , financiera no lo olviden por quiebra de facto de todo el sistema financiero por no haber sabido controlar sus riesgos y activos que respaldaban los mismos, y haber replicado los felices años 20 a la perfección , los bancos centrales y gobiernos tuvieron que ceder al chantaje del lobby financiero, esto que podría escandalizar a alguno, la mayoría sabemos que es cierto, en el mundo hay dos lobby que controlan el mundo, el energético y el de las finanzas. La caída de Lehman fue ese castigo que acaba en tomadura de pelo , los bancos centrales del mundo cedieron al chantaje y presión de la banca, y todos y cada uno fueron rescatados con dinero público. En 2013, el trabajo estaba hecho, tipos 0 , inflación 0 , balances “saneados” en la mayoría de la banca de inversión y consumo, como contrapartida al ciudadano , subida de  impuestos, crédito 0 para evitar la banca deuda problemática y recorte de beneficios sociales, y no hablo de España , este fenómeno ha sido a nivel mundial.   Leer más

Etiquetas: BCE · Banco de Japón (BoJ) · Reserva Federal (FED)
Carlos Ladero Galvan

Carlos Ladero Galvan

Gestora registrada en CNMV con el NUMERO 3703 , BAFIN , AFM, FSMA




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