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Barómetro de Mercado - Sin Momentum

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Publicado por Sergio Nozal el 27 de julio de 2015

Semana bajista en los índices americanos, donde el S&P500 perdía el -2.2%.

A pesar de toda la locura de Julio que estamos teniendo, con Grexit, China, y Materias Primas, el S&P500 mantiene el signo positivo en el mes, a espera de una semana para el cierre.

Sin embargo, esta semana por la que hemos pasado podría ser el punto de inflexión hacia un nuevo entorno de mercado. El índice ha intentado por tercera vez romper máximos sin éxito, lo que confirma la debilidad del mercado. No solo no ha podido romper máximos, sino que nuevamente se ha girado con fuerza a niveles bajistas de corto plazo, no siendo capaz de mantener el "momentum" del impulso.

Si a esto le añadimos la debilidad estacional a la que nos enfrentamos y el fin del año sabático judío, todo apunta a que este trimestre será negativo.   Leer más

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El Crash de Septiembre del 2015

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Publicado por Sergio Nozal el 24 de julio de 2015

Tengo que admitir que este año 2015 es el año que más comentarios y artículos estoy viendo sobre un posible crash.

Ya hace unos meses, veíamos aquí el patrón que se daba en el año 7 de un ciclo presidencial y que, curiosamente, el mes de Octubre era un mes muy volátil, aunque vimos que el Crash del 87 tenía mucha culpa de ese dibujo...

Estas eran las conclusiones del artículo:

Conclusiones

El crash del 87 tiene una gran influencia histórica en ese gráfico, convirtiendo lo que sería un movimiento correctivo normal en una pared casi vertical.

La realidad es que un crash es la suma de rendimiento negativo más velocidad de caída. No es sólo que el mercado caíga un 5%, sino la velocidad a la que lo hace. Eso determina si una corrección puede llamarse Crash.

No sabemos si en Octubre 2015 habrá crash o no.   Leer más

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Barómetro de Mercado - Niveles Pre-Grexit

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Publicado por Sergio Nozal el 20 de julio de 2015

Semana alcista en los índices americanos, volviendo el precio a niveles pre-Grexit.

Dicen que "A río revuelto, ganancia de pescadores", y así lo refleja el mes de Julio, donde el S&P500 alcanza una rentabilidad mensual, a cierre del viernes, del +3.09%.

Sin embargo, entramos en la parte del mes más débil desde un punto estacional, donde históricamente el índice se ha movido muy lateralmente (ver Estacionalidad S&P500 - Julio).

En Estados Unidos, tuvimos como evento destacable los datos de Producción Industrial, con cifras ligeramente mejor de lo esperado (78.4% vs 78.1%). Aunque no debemos olvidarnos que este indicador lleva en zona delicada desde Abril, tal y como lo comentábamos aquí en su día, donde los niveles de producción permanecen por debajo de los de Capacidad de Uso.   Leer más

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Estacionalidad S&P500 - Julio

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Publicado por Sergio Nozal el 16 de julio de 2015

En este post hago un resumen de la situación estacional del año, así como del mes que nos depara.

 

Empezamos con la estacionalidad a largo plazo.

2015 es el año 3 del ciclo presidencial, estacionalmente un año muy alcista, con retornos medios del 13.82% al cierre de año.

La característica de este año es una parte inicial muy alcista, con máximos medios del 15.20%, desde Enero hasta Septiembre.

Y una segunda parte, de Septiembre a Diciembre, muy Lateral.

 

Estamos ya en la parte final alcista, hablando estacionalmente. Julio sería el último mes y la debilidad estacional del año comenzaría a partir de Agosto.

 

 

Estacionalidad de Julio

Junio es un mes estacionalmente alcista, con rendimientos medios del +1.34%

En los años 3 del ciclo, esa pauta alcista es ligeramente mayor, con rendimientos medios del +1.59%   Leer más

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Barómetro de Mercado - Grecia, un cuento chino

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Publicado por Sergio Nozal el 12 de julio de 2015

Semana confusa, por buscar un término apropiado, la que hemos tenido en los mercados.

Muchas cosas han sucedido. Por un lado, el desplome de la bolsa China ha hecho eco en los medios. Normalmente, cuando los medios de comunicación ofrecen la noticia, significa que estamos en el punto final del evento.

Por otro lado, la pantomima del Grexit. El referéndum fue un paripé (dícese de fingimiento o acto hipócrita). Después del apoyo de los griegos a Tsipras, éste al final propone algo prácticamente idéntico a lo que quería la troika, con unos ligeros ajustes, para que no se note demasiado. Al final, la Troika gana.

Este domingo se debe cerrar el acuerdo, aunque todavía quedarán muchas cosas por resolver. Tsipras tendrá que buscar la aprobación del parlamento griego, y la Eurozona tendrá que decidir si le presta a Grecia los 53.000 millones que ha pedido, para cubrir los pagos de deuda hasta el 30 de Junio de 2018. Y si esto fuera poco, el Banco Central Europeo aún deben buscar solución a la apertura de los bancos griegos, al borde de la insolvencia.   Leer más

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Lecciones Históricas de las Subidas de Tipos de Interés (y III)

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Publicado por Sergio Nozal el 09 de julio de 2015

En este texto vamos a extraer las conclusiones de lo visto en los dos últimos artículos:

Lecciones Históricas de las Subidas de Tipos de Interés (I)

Lecciones Históricas de las Subidas de Tipos de Interés (II)

 

Conclusiones Históricas

1. Aunque hay algunos aspectos en común en todos los ciclos, cada ciclo tiene su propia naturaleza debido al contexto económico en el que estaba.

2. De media, todos los activos han mostrado retornos positivos en los ciclos de subidas de tipos, siendo las materias primas y las acciones las que más rendimiento han tenido.

3. El ciclo de 1994 generó rendimientos negativos en los mercados, debido a que fueron cogidos por sorpresa, ya fuere por el timing o la magnitud de las subidas. Principalmente, mala comunicación por parte de la FED.   Leer más

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Grecia: Jaque a la Troika

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Publicado por Sergio Nozal el 06 de julio de 2015

El pueblo griego, liderado por Varoufakis y su Teoría de Juegos, ha plantado cara al FMI.

Al igual que hicieron sus antepasados espartanos, lideramos por el Rey Leónidas I en la batalla de las termópilas, frenando el avance de los persas, los actuales griegos y su rotundo NO intentan frenar las medidas de austeridad que les quieren imponer.

 

La Troika está en jaque y ahora tiene que mover ficha.

El NO no significa la salida directa del Euro. Todo dependerá de lo que el FMI, BCE y UE decidan: Negociar o no negociar.

 

Si la troika no quieren negociar, entonces significaría el corte de liquidez a los bancos griegos, corralito y salida inminente del euro. Fin del juego. Jaque Mate.

Esta decisión tendría varios tipos de consecuencias. Por un lado, enviarían un mensaje de fortaleza de la troika en materia de negociaciones, por si en el futuro a algún otro país se le ocurre ponerles cara.   Leer más

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Barómetro de Mercado - Semana de Inflexión

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Publicado por Sergio Nozal el 05 de julio de 2015

Semana bajista en el S&500, debido al hueco de mercado que tuvimos el lunes, tras la noticia del tema "Grecia".

A pesar de toda la incertidumbre y ola de opiniones que hemos tenido durante la semana, los eventos económicos en USA ha sido positivos, tanto datos de manufactura (ISM Index) como datos de desempleo (Nonfarm Payrolls).

La tasa de desempleo caía al 5.3% y se añadían 223.000 puestos de trabajo en Junio:

 

Para la semana próxima, el calendario económico en USA es bastante "light", sin eventos destacables.

Todo el protagonismo vendrá de la mano de Grecia y su Referéndum.

 

Semana de Inflexión

Dependiendo del resultado del referéndum, podemos ver dos caminos bien diferentes en los mercados.

De salir el "SI", es probable que los índices recuperasen los niveles previos al corralito griego, por encima de su media de 50 sesiones, lo que nos devolvería a una senda alcista, en línea con los fundamentales.   Leer más

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Lecciones Históricas de las Subidas de Tipos de Interés (II)

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Publicado por Sergio Nozal el 03 de julio de 2015

La semana pasada veíamos algunas claves comunes que han tenido los últimos seis ciclos de subida de tipos por parte de la FED (ver "Lecciones Históricas de las Subidas de Tipos de Interés (I)").

Terminábamos comentando la sorpresa positiva de la renta variable durante los ciclos, y decíamos que la mayor sorpresa se da en los productos de renta fija, con rendimientos positivos en la mayoría de productos.

Uno podría pensar que por la subida de tipos, las rentabilidades de los productos de renta fija caen, pero históricamente no se ha producido así. Los Bonos gubernamentales, Letras del Tesoro ("Treasuries") o Bonos Corporativos, han estado ligeramente en verde, mientras que bonos "linkados" a la inflación y Bonos de Alta Rentabilidad ("US high-yield") lo han hecho mucho mejor, con rendimientos superiores al 5%.   Leer más

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Por qué saldrá un SÍ en el Referendum

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Publicado por Sergio Nozal el 01 de julio de 2015

El domingo 5 de Julio tenemos Referendum. Los griegos tienen que decidir por su futuro.

 

La pregunta del Referendum: ¿Debería Grecia aceptar mayores medidas de austeridad?

 

 

Si los griegos votan "SI"

Si los griegos deciden aceptar mayores medidas de austeridad, es decir, hacer algún agujero más a su cinturón, es probable que el gobierno actual, que está por el "NO", tenga que disolverse y un nuego gobierno más sumiso con la troika tome el mando, con el fin de encauzar otra vez el proceso de restructuración de deuda.

 

Si los griegos votan "NO"

Si los helenos dicen que no aguantan más, entonces estaríamos en la antesala de la salida de Grecia del Euro.

Si esto ocurre, es probable que la troika corte el grifo de liquidez, lo que desembocaría en el "default" del país, continuación de controles de salidas de capital mediante "corralito" indefinido y posterior colapso económico.   Leer más

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