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Capital Management

Valoración S&P500 - Earnings Q2 2016

Earnings foro

El pasado día 18 Wal-Mart (WMT) reportaba resultados empresariales, dando por terminada la temporada de "earnings" correspondiente al segundo trimestre del año.

Tal y como observamos en la siguiente imagen, el 71% de las empresas del S&P500 han batido expectativas de beneficios, mientras que el 54% han reportado ventas por encima de lo previsto.

 

En la siguiente imagen podemos ver las proyecciones de crecimiento anual por sector, así como la del propio índice, en el +10.75%

 

Estimación S&P500

Los beneficios por acción (EPS) en este cuarto quedan en los $25.84, que a precios actuales del S&P500 nos deja un P/E ratio de 21.12

Si consideramos la estimación de "earnings" a 12 meses, tendríamos un valor de $124.25, que nos dejaría un P/E ratio actual de 17.57   Leer más »

A la espera de una corrección

2016 08 10 102243 foro

Agosto arranca con el S&P500 marcando nuevos máximos y en tendencia alcista.

Sin embargo, hay ciertos indicadores que nos advierten de próximas turbulencias.

La volatilidad actual está en niveles históricamente muy bajos y la relación entre volatilidades implícitas e históricas nos muestran un posible patrón de incremento de volatilidad en las próximas semanas.

 

Si observamos la situación de sentimiento en los mercados, éste está también en niveles muy altos, propios de un techo de mercado:

 

Además, vamos a entrar en un entorno estacionalmente desfavorable para la bolsa, con Septiembre y Octubre como principales candidatos para ver la esperada corrección:

 

La volatilidad también tiene su pauta estacional. En la siguiente imagen observamos que ya estamos dentro de la zona donde, históricamente, se producen los incrementos de volatilidad:   Leer más »

Estacionalidad S&P500 - Agosto 2016

Ago 4 foro

En el post de hoy quiero compartir el gráfico estacional correspondiente al mes de Agosto.

Desde 1928, el S&P500 ha sido alcista un 59% de las veces durante este mes, con un rendimiento medio del +0.16%.

Si tenemos en cuenta únicamente los años 4 del ciclo presidencial, el porcentaje sube bastante, en concreto al 73%, con un rendimiento medio del +1.51%

El mejor agosto de la historia fue en 1932 (+37.5%), mientras que el peor agosto fue en 1998 (-14.6%).

 

En la siguiente imagen observamos gráficamente la evolución media del S&P500 durante agosto:

 

Resumiendo, Agosto es un mes estacionalmente alcista.

 

En la siguiente imagen observamos la media del S&P500 durante el año electoral, siendo el mes de Agosto el mejor mes del año.

    Leer más »

Probabilidades de Recesión y Escenarios de Crecimiento Económico

1 foro

En el artículo de hoy quiero compartir una serie de estudios basados en modelos económicos diseañados por "Wells Fargo Securities".

La primera imagen corresponde a la probabilidad de recesión económica en Estados Unidos en los próximos 6 meses.

Podemos observar que el nivel actual está en el 3.9%.

También observamos en la imagen la mejora que ha tenido el dato en los últimos 6 meses, donde llegó a estar por encima del 20%.

 

Las siguientes imágenes estudian el posible escenario de crecimiento económico actual.

Para ello, analizan el ratio de crecimiento medio de ciclos de recuperación previos y lo comparan con el ciclo actual. Así determinan si la recuperación en la que estamos es fuerte o débil.

Esto lo podemos ver mucho mejor en la siguiente imagen.

Observamos cómo el ciclo de crecimiento actual (2009-actualidad) marca los 114.7 puntos, siendo el ciclo de recuperación más débil de todo el estudio (desde 1961).   Leer más »

Nuevos máximos en el S&P500 --> SPX en 2450 para Julio 2017

Spx high foro

Julio ha sido el mes donde el S&P500 ha conseguido alcanzar nuevos máximos.

Te recuerdo que este trimestre, de Julio a Septiembre, es estacionalmente el más alcista de todo el ciclo presidencial de 4 años.

Estamos cerca de los 2200 puntos en el SPX, punto objetivo que valoramos al cierre de la pasada temporada de resultados empresariales (ver detalle aquí), y de los 2300 puntos para Septiembre y Octubre, según el análisis de subidas de ciclos de tipos de interés (ver S&P500 en 2300 para Octubre).

 

En el post de hoy quiero compartir un dato estadístico interesante.

Se trata de un nuevo máximo del S&P500 en los últimos dos años y, además, siendo el primer máximo del último año.

Desde 1927, esto ha ocurrido únicamente 17 veces.

Como puedes ver en la imagen, prácticamente el 100% de las veces el mercado ha continuado con un movimiento alcista durante el siguiente año.   Leer más »

Retornos Trimestrales del Dow Jones

Ciclo presidencial foro

En el post de hoy quiero compartir una gráfica que me envía Francisco, compañero de Sharkopciones, y que me parece muy interesante.

Se trata de los rendimientos históricos trimestrales del índice Dow Jones desde 1900, según el ciclo presidencial (del año 1 al año 4).

Para que se entienda mejor la siguiente gráfica:

Y1 sería el año 1 del ciclo presidencial. Y2 el año 2, etc. Por ejemplo, 2016 corresponde al año 4, es decir Y4.

Q1 sería el trimestre 1. Q2 el 2, etc. Por ejemplo, de Julio a Septiembre sería el trimestre 3 = Q3.

 

En la gráfica vemos los rendimientos trimestrales para cada cuarto:

 

 

Observamos que el trimestre actual (Y4Q3) es el cuarto con mejor rendimiento histórico de todo el ciclo, con un +5.0% de media.

También como dato curioso, el pasado trimestre (Y4Q2) es el trimestre con peor rendimiento histórico (-1.2%), aunque este año el Dow Jones ha estado muy por encima de la media en dicho cuarto, con un +1.51%   Leer más »

Estacionalidad S&P500 - Julio 2016

July 4 foro

En el post de hoy quiero compartir el gráfico estacional correspondiente al mes de Julio.

 

Desde 1928, el S&P500 ha sido alcista un 57% de las veces durante este mes, con un rendimiento medio del +1.35%.

Si tenemos en cuenta únicamente los años 4 del ciclo presidencial, el porcentaje baja al 50%, con un rendimiento medio del +1.46%

El mejor julio de la historia fue en 1932 (+37.7%), mientras que el peor julio fue en 1934 (-11.5%).

 

Resumiendo, Julio es un mes estacionalmente alcista.

Y teniendo en cuenta el ciclo presidencial, estaríamos en el segundo mes de la pauta estacional alcista que nos llevaría hasta el cierre del año.

Algo a considerar en estos gráficos es que son medias.

Para los que consideren que este año puede ser bajista, como dato curioso tenemos el año 2008, que siendo año electoral, el S&P500 retrocedió un -38.5% en el año   Leer más »

Barómetro de Mercado - Julio 2016: Seguimos Alcistas

Pw3 foro

Solo una semana después del Brexit, iniciamos el mes de Julio nuevamente con el índice S&P500 en terreno alcista.

El rebote de la semana pasada ha sido casi tan violento como la misma caída, y ahora solo queda ver cómo el mercado va a absorber dicho impulso

Un retesteo en zona de soportes (EMA 50) sería algo factible.

Y será importante mantener dicho nivel para que la tendencia alcista continue.

 

Pasado el Brexit, el mercado debería centrarse en los fundamentales, Alcistas de momento.

La semana pasada hubo un buen dato del índice manufacturero (ISM Index), que podría significar el inicio de la recuperación productiva del país.

Será necesario ver si los próximos meses definen el cambio de tendencia.

 

Desde un punto de vista de flujos institucionales, estos apoyan un escenario alcista.   Leer más »

Un poco de optimismo después del Brexit

Imagen1 foro

La semana pasada veíamos aquí las implicaciones que podría tener sobre la economía americana una votación favorable al Brexit.

Como comentaba en el post, el patrón que se vivió en la semana fue el típico "Compra el Rumor, Vende la Noticia".

Y así ocurrió, aunque el resultado, contra todo pronóstico, fue la salida de UK de la UE, y no lo contrario que era lo que yo esperaba.

Vimos también que la exposición de empresas del S&P500 sobre ingresos británicos era bajo. Y eso se notó en la menor caída que tuvo el índice americano en comparación con los índices europeos.

 

Al cierre del viernes, así terminaron los principales índices:

S&P500: -4.27%

DAX: -8.07%

CAC 40: -9.55%

EuroStoxx 50: -10.14%

IBEX 35: -12.12%

 

El escenario a partir de ahora en Europa se presenta complejo. Mucho menos en Estados Unidos.   Leer más »

¿Cómo afectaría el Brexit al S&P500?

Brexit foro

Esta semana se presenta calentita, especialmente en Europa.

El próximo día 23 los británicos deciden si el Reino Unido permanece o no dentro de la Unión Europea.

Claramente, la salida de los británicos es lo que más cambios generaría en los mercados.

Por ejemplo, las cargas fiscales de las transacciones comerciales entre UK y los 27 países de la UE tendrían que revisarse.

¿Seguiría Londres siendo la capital financiera? Probablemente no.

¿Y qué ocurriría con toda la inmigración Europea que actualmente trabaja en UK?

Lo único casi seguro (o probable) es que de ocurrir, el Reino Unido entraría en recesión.

 

¿Y qué pasaría con Estados Unidos?

De acuerdo a FactSet.com, los ingresos de las empresas del S&P500 provenientes del Reino Unido son del 2.9%

Es el tercer país con mayor exposición en el índice, siendo Estados Unidos el primero (68.8%) y China el segundo (4.9%).   Leer más »

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