La semana en Estados Unidos y Europa

Alguna vez he comentado que el Ibex provoca una visión distorsionada del mercado en el inversor español, conduciéndole tanto a picos de euforia como a simas de pesimismo; de ahí que sea recomendable echar un vistazo a otros índices.

Dentro del movimiento lateral desarrollado en los últimos meses por los selectivos europeos cabe distinguir una ruptura alcista falsa coincidente con la estacionalidad positiva de la Navidad y el rally de final de año, así como un posterior peor comportamiento relativo del Ibex frente a otros índices que todavía no han perdido los mínimos de septiembre como el Cac 40 francés, el Ftse 100 británico o el Dax 30 alemán.

El ejemplo de los índices norteamericanos es todavía más significativo, dado que la última parte de su recorrido alcista ha sido más firme y mayor y mantienen una notable distancia respecto a los mínimos de septiembre.

Asimismo se puede diferenciar un primer bloque de 3 velas bajistas consecutivas, con máximos, mínimos y cierres inferiores a los de las velas precedentes, seguido de cierta pausa consolidativa de los descensos y un escaso repunte, y después de una prolongación del movimiento bajista en curso en un segundo bloque de 3 velas.

También en esto salen los índices norteamericanos nuevamente beneficiados en la comparación, rematándose el segundo bloque con velas de tipo martillo que apuntan a una nueva fase de pausa y que incluso podrían permitir un cierto optimismo de cara a un repunte. En el caso del Dow Jones, a la pauta candlestick de tres cuervos negros y a la pausa con mínimo avance, le sigue un martillo que le ha permitido cerrar la semana sobre los psicológicos 10.000 puntos. El Nasdaq 100, por su parte, ha conseguido cerrar incluso sobre los mínimos de diciembre, tras haberse comportado mejor durante toda la subida.

Volviendo al Ibex, el movimiento de paréntesis se produjo sobre la banda inferior del megáfono y la media de 200 sesiones, como se señaló desde el blog, pero la reseñada fuerza bajista era muy acusada y la pérdida de esa zona ha contribuido a acelerar los descensos. De hecho, el segundo bloque de tres velas ha sido demoledor y ha perforado el nivel de los 10.500 como si fuera de mantequilla. La cotización ha caído hasta la zona de soporte mayor localizada en el entorno de los 9.800 puntos, que de momento ha servido de fiel apoyo y debería ayudarlo a rebotar.

Ante tal comportamiento y tamaña debilidad, el lector más inquieto podría formularse dos preguntas. La primera es si será el Ibex una vez más el abanderado del movimiento y el que esté prediciendo el camino. La segunda es si los demás índices se deciden a enfrentar sus zonas de soportes mayores, visto lo visto, ¿hasta dónde podría llegar el Ibex?

Dólares portugueses

En el entorno de los mercados existe una poderosa inclinación a justificar los acontecimientos una vez que ya han ocurrido y no tienen vuelta atrás. Quizá porque son muchas las veces en que ni siquiera se vislumbra lo evidente y hay que buscar a posteriori una explicación en los malos fundamentales, en el último dato macroeconómico, en los resultados de la empresa X, en los CDS, en Obama, o en que Mónica ya no quiere a Bill o lo ama con locura...

Lo curioso del caso es que todas esas explicaciones buscadas con ahínco y explicadas con vehemencia estaban igualmente ahí antes de que se produjeran los ascensos o los descensos del mercado. La realidad es que todo es mucho más sencillo y basta con acudir al gráfico.

En el gráfico del índice de Portugal, Psi 20, se produce como en muchos otros índices y valores, en mayor o menor medida, una vuelta al origen de las fuertes caídas de septiembre y octubre de 2008. En esa zona se encuentra una fuerte resistencia que no es capaz de superar, se forma un patrón de vuelta, se pierde la directriz alcista, se pierde la zona de soporte clave y a continuación la media de 200 sesiones. Como consecuencia de todo lo anterior y de las divergencias que se habían ido manifestando durante toda la subida, el índice o valor sufre fuertes caídas.

Por cierto, ese mismo patrón de cambio de tendencia en forma de doble techo aparece en otros muchos valores. Sin ir más lejos en Ferrovial y en el Ibex Top Dividendo. Una vez que se pierde la clavicular y la media de largo plazo, llega el porrazo.

En el gráfico del ETF Power Shares DB US Dollar Index Bullish Fund se produce prácticamente lo contrario: vuelta a la zona de soporte de marzo de 2008, en esta zona encuentra apoyo y se forma un patrón de cambio de tendencia en forma de hombro-cabeza-hombro invertido. Se supera la zona de resistencia clave y a continuación la media de 200 sesiones. Como consecuencia de todo lo anterior y de las divergencias que se habían ido manifestando durante toda la bajada, tiene lugar un recorrido alcista.

Tanto en el caso de la renta variable, en numerosos artículos, como en el caso del ETF UUP, del euro, del dólar, de la posición tomada en el mismo y ya cancelada a través de UNG, se había avisado desde el blog con anterioridad de lo que se estaba cociendo. También había escrito sobre la correlación entre éste par y la renta variable. A partir de la ruptura de niveles, corresponde al trabajo periodístico, o a quien lo desee, ocuparse con la caída o la subida del x tanto por cierto y entretenerse con las posibles justificaciones. En definitiva, siempre se encontrará una explicación para lo sucedido, sea verdadera o falsa, apropiada o inapropiada.

Obviamente no es ésa la función del análisis técnico. Al analista técnico le interesan mucho más la vela en forma de estrella fugaz dejada en el ETF o la vela en forma de martillo dejada en el índice, pese a la clara tendencia que marca un indicador como el Macd, así como las medias móviles de 50 sesiones con pendientes a favor del movimiento y las medias de 200 todavía en contra, así como el retroceso que debería producirse en algún momento a las zona de soporte y resistencia superadas. Y hasta le divierte que sean gráficos casi especulares. Claro que con todo eso no se consigue llenar ni periódicos ni telediarios ni tampoco permite echar la culpa a nadie.

Ibex 35: largo plazo

Hacía tiempo que el Ibex tenía una cuenta pendiente con la zona de 9.800-10.000 puntos y por fin la ha pagado. Puede que algún inversor de ésos que acostumbra a sentarse sobre las acciones se haya podido acordar de aquellos días de caídas abultadas de 2008 y haya sentido sudores fríos, pero, bueno, parafraseando a la señorita Lydia Grant: la rentabilidad cuesta y hay momentos en que hay que pagarla con sudor.

Desde luego, no se puede decir que la severa caída de las últimas semanas haya sido extraña o sorprendente, dados los niveles de precio alcanzados, los niveles que apuntaban los indicadores y el claro sesgo bajista que mostraban las distintas escalas temporales. Por otra parte, es sabido que tanto los excesos como las cuentas pendientes antes o temprano terminan por pagarse.

Esa unanimidad bajista que aparecía en las señales de los gráficos diarios, semanales y mensuales tiene también su reflejo en los gráficos de más largo plazo. De hecho, en el gráfico trimestral se han podido aprovechar muy bien los giros de mercado; y tras indicar en junio una pauta de corrección de 3 a 5 velas, se podría dar por válida una nueva pauta en enero.

La primera pauta fue una corrección a una caída: 5 velas a la baja consecutivas, con máximos y precios de cierre inferiores a los de las velas precedentes. Disparó una señal de compra con la superación de los 9.770 puntos y ha marcado salida al perderse el mínimo de la última vela en 11.100, deparando una rentabilidad estupenda y tranquila.

La segunda pauta dibujaría el escenario inverso, no sería la corrección de los descensos sino la de los ascensos: 3 velas al alza consecutivas, con mínimos y precios de cierre superiores a los de las velas precedentes, y además aviso de posible giro en la última vela de la pauta. La operativa en este caso habría consistido en vender una vez que se pierde el mínimo de esa última vela; es decir, los susodichos 11.100 puntos.

Por tanto, en el gráfico trimestral se puede leer el mismo mensaje que se leía en las escalas inferiores: ahora mismo se debe estar fuera del mercado o favorecer las posiciones vendedoras.

La pérdida del soporte del 50% de la línea blanca grande del tercer trimestre de 2009, sito en torno a los 10.800, suponía ir a buscar la parte inferior de esa misma vela, esto es, precios de 9.200 puntos. Corresponde reseñar que, en primera instancia, aparece la zona de soporte de 9.800, cuya pérdida dejaría bastante dañado al selectivo español y abortaría la estructura alcista dibujada en torno a esa zona.

De acabar el trimestre en mínimos, las velas retratarían una figura de estrella vespertina. Sin embargo, aunque en los marcos temporales inferiores resulta evidente la importancia de la zona alcanzada –y desde el blog se ha insistido en la misma–, en esta escala no cabría considerar la figura como una pauta propiamente operativa, sino más bien como un punto y aparte, dado que tales formaciones suelen ser difíciles de superar.

En el gráfico anual se pueden observar ambas cosas. Por un lado, la pauta de corrección de 3 a 5 velas, que funcionó perfectamente tanto en los cinco años de subida como en los tres de bajada. Por otro, una enorme estrella vespertina que puso fin a la tendencia alcista previa. El cuerpo real pequeño equivale a la figura de techo patente en las escalas inferiores, mientras que la enorme vela bajista de 2008 resume claramente la contundente respuesta a la misma. La importancia de esa enorme vela queda tan manifiesta en el gráfico que es la vela de mayor tamaño de la serie y define la zona de techo.

Aunque el precio se haya detenido hacia la mitad de ese gran cuerpo rojo, hay que decir que en las líneas grandes negras el 50% de la vela carece de la relevancia que tiene esa zona en las líneas grandes blancas, y lo que prima es la superación de los máximos de la vela. Y por añadidura, en tanto no se superen los máximos de la estrella se seguirá bajo el influjo de la misma.

Si bien la vela de 2009 incumple los requisitos para considerarla un fuego de paja, sí que se podría considerar que ha supuesto una maniobra de distracción sobre la pauta de giro precedente. La vela en curso en 2010 de momento parece retomar el proceso bajista, así que no convendría despreciar con ligereza la posibilidad de ir a buscar los mínimos de marzo de 2008.

En cuanto a los años venideros, ya he comentado al hablar del nuevo decenio que el doji de onda alta permitía abrir posiciones vendedoras, aunque en esta escala todo parece apuntar a un amplio lateral que en algún momento intente buscar tanto la zona de mínimos como la zona de máximos.

Empezaba con la señorita Grant de Fama y termino con el sargento Esterhaus de Canción Triste: Tengan cuidado ahí fuera.

Ibex 35: medio plazo

A juzgar por las formaciones y pautas dibujadas, el medio plazo no se presenta especialmente halagüeño para el futuro del Ibex 35. En el gráfico semanal aparece justo a la altura de una zona de resistencia muy significativa una pauta de giro bajista en forma de tres cuervos negros. La primera vela de la pauta es una poderosa figura envolvente, de la que ya se dio cumplida noticia en el blog con las consecuencias conocidas, y que dejó al descubierto la trampa alcista de la vela precedente.

Muchas veces este tipo de formación constituye el primer tramo bajista y le suele suceder un periodo de consolidación o un cierto repunte. Con todo, los indicadores siguen mostrando recorrido bajista; y hasta el momento, se ha retrocedido apenas algo más del 23,6% de todo el movimiento alcista anterior, lo que supone una corrección ligera. El mensaje, por tanto, es claro: si no se está en posición corta, se debería permanecer fuera del mercado.

De producirse el posible repunte, habrá que vigilar si éste se produce dentro de una formación de continuidad bajista, quizá en forma de bandera o de gallardete, tal y como se dibujó en el par euro-dólar, y analizar los niveles y la fuerza del retroceso. Aunque al lector fiel le pueda sonar a frase repetida en los últimos meses desde esta tribuna, se deberían buscar ocasiones de venta y no de compra.

En el gráfico mensual se puede observar cabalmente la verdadera transcendencia de la pauta en forma de tres cuervos negros: una enorme vela bajista. La misma tiene lugar en una zona relevante; de hecho, en esos niveles en torno a las 12.000 puntos radica una tradicional zona de conflicto. Como no podía ser de otra manera, desde el blog se ha insistido profusamente en la importancia de los 12.130 y en la dificultad que suponía esa franja. Finalmente, tras una amplia fase de congestión, o de distribución, si así lo prefiere el lector más cáustico, se tocaron los 12.240 para desde ahí caer a plomo.

En esta escala temporal se podría dar por válida una figura de cambio de tendencia en tres periodos. El cierre de la última vela, la del mes de enero, se produce por debajo de los mínimos de las velas precedentes, perforando los 11.100 puntos y dando lugar a una señal de venta.

El operador menos ortodoxo incluso podría vislumbrar una estrella vespertina algo desvaída; si bien, en realidad, dentro de la mencionada figura de cambio, se podrían considerar hasta cuatro velas previas de lateralidad dentro de un mismo rango de movimiento. Sin embargo, aunque se llega a traspasar el nivel de 10.870 de la vela de septiembre de 2009, el cierre no ha tenido lugar por debajo del mismo.

Quizá sea conveniente también reseñar que no se ha conseguido superar el retroceso porcentual del 61,8% de la tendencia bajista previa, nivel que viene a considerarse que cuestiona directamente o incluso finiquita, en opinión de algunos operadores, la tendencia anterior en curso.

Quisiera terminar la entrada haciendo alusión a algo que suele molestar a los operadores principiantes. Se trata de la falta de concordancia que suele darse entre las señales de las distintas escalas temporales; pues bien, en este caso no tendrán tal problema ni sufrirán irritación alguna. Tanto en gráfico diario, como en gráfico semanal y mensual, el futuro del Ibex 35 señala que en este momento se debería estar fuera del mercado o favorecer las posiciones vendedoras.

Aquellos lectores que no se manejen correctamente en el lado corto, tendrían que apostar por la paciencia. Ya llegará un momento más favorable para las compras. Quizá le sirva como acicate pensar que el lector diligente del blog ya lleva ahorrado más de un 20% de caída en muchos valores.

Ibex 35: corto plazo

Mientras que en el fallido y tramposo movimiento al alza no se cumplieron los requisitos establecidos, en la bajada se han cumplido todos los parámetros requeridos: Una vez rota la directriz de aceleración alcista y perdido el apoyo han acompañado los demás índices; ha aumentado el volumen; ha habido verticalidad en el movimiento, y los indicadores de tendencia han mostrado una clara pendiente, como se puede observar en el giro del Adx, en el Macd por debajo de la línea cero, en las bandas de Bollinger abiertas, y en las medias móviles de corto plazo, así como en el incipiente giro de la de media de 50 sesiones de medio plazo.

Ante un movimiento tan definido, desde el blog se hizo hincapié en las pautas bajitas en forma de estrella vespertina y de cuervos negros, así como en las formaciones de techo en los indicadores, de los índices norteamericanos S&P 500, Dow Jones, Russell 2000 y NYSE, en tanto que desde otras fuentes se señalaba la vela en forma de martillo del día 22 de enero y se advertía de un rebote. Claro que desde este blog tampoco se habló de los 11.600 ni de los 11.500, sino directamente de los 11.100, que fue el nivel que prácticamente se marcó en esa vela. Previamente se había avisado con suficiente antelación de que el Ibex estaba herido, el Macd semanal avisaba pauta terminal y no quedaba apenas recorrido al alza.

Durante esta semana se han alcanzado los otros objetivos señalados en el post del 17 de enero. El precio ha retrocedido más allá de los 10.870, ha alcanzado la banda inferior del megáfono y se ha producido la reversión a la media de 200 sesiones, de la que también he escrito con cierta insistencia. El mero apoyo sobre la misma ha permitido ganar un par de cientos de puntos a los operadores intradiarios.

Hay que recalcar que los indicadores siguen muy bajistas y el siguiente objetivo se encontraría en los 10.500 puntos, pero la media móvil todavía ascendente, la línea de mínimos decrecientes del megáfono, así como la sobreventa que recoge el estocástico, podrían propiciar algún repunte o al menos cierta pausa en los descensos. De momento, se ha mantenido abierto el hueco alcista sito en 10.689, aunque sería aún más conveniente que el índice cotizara con solvencia por encima de los 11.020 puntos durante un par de días.

Euro – dólar y VIX

A principios de diciembre, ante el movimiento bajista del par euro-dólar, planteé las siguientes alternativas: que las bolsas se encontraran sostenidas de cara al cierre anual y la estacionalidad positiva de la Navidad; que el dólar aumentara su revalorización cuando la renta variable cayera; o que el par estuviera realizando un movimiento engañoso. A finales de enero se podrían certificar las dos primeras opciones.

En el gráfico se puede apreciar bien lo comentado. El euro-dólar pierde la línea de aceleración y sufre un severo correctivo, a continuación dibuja un retroceso y profundiza en la caída en consonancia con su correlación positiva con la renta variable, hasta dirigirse al objetivo fijado en los 1,40.

El Vix, por el contrario, aunque mantiene una correlación negativa con la renta variable todavía no muestra una estructura alcista y sigue con su sucesión de máximos y mínimos decrecientes; es decir, con la misma estructura bajista que presenta el euro-dólar.

En ambos gráficos, sin embargo, destaca la pendiente de la media móvil de 200 sesiones; pero, mientras que en el índice de volatilidad la pendiente negativa ha supuesto un frenazo seco, en el par de divisas las severas caídas de la renta variable han ayudado a perforarla con fuerza.

Dada la correlación establecida, será interesante observar su evolución ante la pausa o el avance en el movimiento de los mercados de acciones y el modo en que pueden volver a enfrentarse a la mencionada media móvil.