Escribimos a principios de este mes sobre los puntos de inflexión, si el liderazgo europeo iba a controlar la crisis o si la moneda única fuera a perder en la mayoría de los cruces del euro, así como con el dólar. Como hemos comentado anteriormente, el FT destaca hoy la salida de los inversores de la moneda única en los últimos días y semanas. Después de tres semanas de depreciación del dólar australiano frente al euro, esta semana hemos visto un cambio, notable, teniendo en cuenta las amplias ganancias del dólar de alrededor del 1% (en el dollar index).

En otras palabras, el punto de inflexión del mercado ha sido alcanzado; no han ayudado los mensajes de la reunión de esta semana de los líderes de la UE, en la que nada substancial parece haberse alcanzado. Por otra parte, los líderes europeos no pueden achacar esto a los especuladores. Estamos hablando de fondos de pensiones y otros inversores a largo plazo cuyos clientes sin duda estarían bastante molestos si perdieran importantes sumas de dinero en una hipotética salida griega, un evento que ahora ven como una posibilidad real.   Leer más

Los mercados se acercan al final de lo que ha sido una semana bastante difícil. La moneda única ha tocado mínimos del año (frente al dólar) y los mercados no tienen más fe en la capacidad de los líderes de la eurozona para paliar la especulación en torno a una salida griega, donde las partes anti rescate conservan su ventaja en los sondeos de opinión electorales griegos. También hemos visto la capitulación de la moneda única, algo que hemos comentado anteriormente este mes el euro ha sido la moneda más débil en un período de fortaleza del dólar, en lugar de las más tradicionales de alta beta, como el dólar australiano. De igual modo, vale la pena mantener un ojo en el franco suizo después de la volatilidad de ayer (al menos en comparación con la actividad reciente), que se sustentó principalmente en - hasta ahora - los rumores negados de nuevas medidas para contener fortaleza de la moneda.   Leer más

Con los políticos europeos carentes de ideas coherentes sobre cómo resolver el problema de la deuda soberana y la crisis bancaria, y con Grecia en el punto de ser forzada a salir de la zona del euro, no es de extrañar que cualquier persona con cualquier tipo de exposición a la moneda única está haciendo algo al respecto.

El debate de ayer en la cena íntima en Bruselas entre los líderes europeos, simplemente giró alrededor de la misma vieja política de callejón sin salida que, en esta última etapa en la crisis, hizo que toda la conversación fuera completamente superfluo. Por otra parte, altos funcionarios de los ministerios de finanzas de toda la zona del euro tuvieron una conferencia telefónica el lunes para discutir los arreglos de contingencia en caso de salida de Grecia de la moneda única. Para agregar a las tensiones latentes dentro de Europa, el Bundesbank arremetió contra cualquier sugerencia de que los términos del plan de rescate de Grecia deberían relajarse en modo alguno. Los malos datos de esta mañana del PMI de Alemania y Francia simplemente perpetúan la negatividad.   Leer más

Europa está, sin duda sufriendo de un caso grave de indigestión esta mañana después de las seis horas de cena anoche en Bruselas. Pero teniendo en cuenta los datos que han sido tragados por los mercados, tal vez no sea tan sorprendente. Además de la debilidad ya tradicional en las estimaciones preliminares del PMI de Alemania, Francia y la zona del euro en su conjunto, la última encuesta del instituto alemán Ifo ha registrado una fuerte caída de 109,9 a 106,9. Esta es la mayor caída mensual desde agosto del año pasado y sólo hemos visto cinco caídas superiores en los últimos seis años. La encuesta había estado desfasada con respecto a algunos de los otros indicadores de la economía no sólo con el PMI, por lo que las cifras de hoy están más en consonancia con las demás evidencias y también las lecturas reales de los últimos PIB.   Leer más

Probablemente no por casualidad, la cena de  los líderes de la UE terminó demasiado tarde para que la prensa europea emitiera un juicio. Había peso en  las expectativas, que estuvo en gran medida fuera de lugar ya que se trataba de una reunión informal para preparar el terreno para la cumbre principal de los líderes al final del mes que viene. Siguen siendo las mismas diferencias de los bonos y el impuesto a las transacciones financieras (Reino Unido oposición) y las diferencias más sutiles en la agenda de crecimiento. Por supuesto, todo el mundo le gustaría tener más crecimiento, pero su entrega junto con un programa de austeridad continua es, naturalmente, una cuestión diferente y, por ahora, sigue siendo el sueño imposible para los líderes europeos y el equilibrio en Europa (y de hecho otros) aún no se ha logrado. En los mercados de divisas, después de la presión a través del nivel de 1,26 en el cierre de ayer europeo, el  EUR / USD se ha mantenido estable durante la noche, pero la actividad en otros lugares muestra que el dólar sigue siendo el dominante.   Leer más

Con los políticos europeos carentes de ideas coherentes sobre cómo resolver el problema de la deuda soberana y la crisis bancaria, y con Grecia en el punto de ser forzada a salir de la zona del euro, no es de extrañar que cualquier persona con cualquier tipo de exposición a la moneda única está haciendo algo al respecto.

El debate de ayer en la cena íntima en Bruselas entre los líderes europeos, simplemente giró alrededor de la misma vieja política de callejón sin salida que, en esta última etapa en la crisis, hizo que toda la conversación fuera completamente superfluo. Por otra parte, altos funcionarios de los ministerios de finanzas de toda la zona del euro tuvieron una conferencia telefónica el lunes para discutir los arreglos de contingencia en caso de salida de Grecia de la moneda única. Para agregar a las tensiones latentes dentro de Europa, el Bundesbank arremetió contra cualquier sugerencia de que los términos del plan de rescate de Grecia deberían relajarse en modo alguno. Los malos datos de esta mañana del PMI de Alemania y Francia simplemente perpetúan la negatividad.   Leer más

En medio de la implosión financiera en Europa y el dubitativo comportamiento de los BRIC, hemos asistido a unas dosis de alivio en forma de precios de energía más bajos. El crudo Brent cayó a un mínimo de US $ 105  por barril en el día de hoy, mínimo de 5 meses,  USD 20 (o un 16%) desde principios de Abril. Del mismo modo, el combustible de calefacción se ha reducido en un 15% en el último par de meses. También precios de productos no energéticos como el caucho han seguido disminuyendo recientemente - desde febrero de 2011 se han reducido a la mitad. Los precios del cobre han caído un 11% este mes.

Para economías como las de los EE.UU. y el Reino Unido que están experimentando divisas más fuertes, la reducción de precios en la energía es una gran ayuda adicional en términos de asegurar que la inflación se mantenga contenida. En este momento, la amenaza de la deflación es un problema mucho más acuciante que la inflación para la mayoría de las economías (excepto para la India por lo que parece!). Como tal, durante el segundo semestre de este año, los principales bancos centrales definitivamente van a explorar la manera de proporcionar un estímulo monetario adicional para sus economías tambaleantes.   Leer más

Con el foco en Europa en estos días concentrado en Grecia y España, vale la pena señalar que la situación en Irlanda también ha empeorado. Para algunos, esto es una especie de shock, ya que hace unas semanas se especuló con que la Isla Esmeralda podría ser capaz de volver al mercado de bonos antes de que finalice el verano. Los rendimientos de los bonos de Irlanda han aumentado en alrededor de 50 puntos básicos este mes.

Sin embargo, con retrasos en las hipotecas significativos durante el último año, los precios de la vivienda bajando y más de la mitad de los tenedores de hipotecas ahora en una posición de equidad negativa, los bancos de Irlanda están sufriendo un aumento sustancial de la morosidad. En el año finalizado en marzo, los precios de la vivienda cayeron otro 15,5% tras un descenso del 11% en los últimos doce meses y el 14% hace dos años. Según un análisis realizado por el Deutsche Bank, el gasto en provisiones pudiera situarse en 4 mil millones de euros por encima de lo especificado en las pruebas de estrés del año pasado. Si este análisis resulta ser correcto, es posible que el gobierno irlandés necesitara solicitar un nuevo plan de rescate.   Leer más

La acción del precio vista el viernes al igual que ayer también refleja el hecho de que, todo se trata de posicionamiento en los mercados de divisas, por el momento. Esto ha sido más evidente en el euro, no sólo en los datos semanales de la CFTC, que se refleja una cantidad récord de cortos especulativos, sino también en la acción del precio ávidos de apetito o aversión al riesgo. La moneda única se ha alejado de la amenaza a los mínimos, lo que  no sorprende después de la carrera o rally que vio el EUR / USD los últimos días de negociación. El australiano también ha corregido desde los recientes mínimos, en parte revirtiendo una tendencia a la baja al estilo como se ve en el EUR / USD. A pesar de que la relación entre ambos se ha roto, también parece que van por segundo día consecutivo a por ciertas ganancias. Los temas subyacentes permanecen en su lugar, es decir, continuó preocupaciones en torno a Grecia y otras naciones periféricas de la eurozona, por lo que la corrección actual no debería estar alineada con la percepción de que las cosas están mejorando .   Leer más