El par Dólar/euro está viviendo un momento realmente interesante. Tras la corrección sufrida desde principio del año en el doble techo formado alrededor de 1,50 Dólar/Euro, el movimiento a la baja está siendo bastante pronunciado. Las razones que se barajan son:

1. Mejores datos comparativamente hablando de Índices de Oferta, tal como el ISM Americano, con respecto de los correspondientes a la zona Euro, han hecho que el Dólar se aprecie a Corto Plazo descontando una recuperación mas dinámica.

2. El Mercado ha estado descontando una inmovilidad por parte del BCE en cuestión de tipos de intervención. El pasado jueves Trichet corroboró dicha idea, dejándolos en el 1% debido a la incertidumbre sobre la robustez de la recuperación económica.

3. Posible aumento de la demanda de Commodities, las cuales en su mayoría están denominadas en Dólares.

Desde el punto de vista del análisis técnico, en el siguiente grafico podemos observar una visión a Largo Plazo en el par Dólar/Euro (Grafico Semanal). Leer más

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Si queremos entender los últimos movimientos del par dólar euros, al final tenemos que entender cómo funcionan los mercados monetarios, como lo han hecho en el último año y que se espera de las próximas reuniones del Comité de Mercados Abiertos de la Reserva Federal y del Banco Central europeo.

Los mercados monetarios en 2009 han estado marcados por los increíbles dispositivos y medidas extraordinarias llevadas a cabo por los bancos centrales y gobiernos para reactivar los mercados interbancarios. El Banco Central Europeo (BCE), ha sabido evitar la crisis de crédito y devolver la confianza a los inversores, principalmente a través de dos medidas:

- Bajada progresiva de los tipos de interés hasta el 1% en mayo, su nivel más bajo en la historia -> Séptima bajada desde octubre de 2008, donde los tipos estaban al 4,25%

- Operaciones de refinanciación en condiciones excepcionales: las puertas a las emisiones de crédito se han abierto ampliamente, inundando de liquidez los mercados. Leer más

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El gobierno venezolano anunció el pasado sábado la devaluación del bolívar venezolano, pero estableciendo dos tipos de cambio distintos. Por un lado, para las importaciones en general el bolívar venezolano queda fijado en los 4.3 VEB/US$, y para bienes de primera necesidad (alimentos, medicinas y maquinaria) queda fijado en 2.6 VEB/US$.

El tipo de cambio oficial hasta el pasado fin de semana era de 2.15 VEB/US$. Con esta medida se está normalizando las presiones observadas sobre la moneda venezolana, con una cotización en el mercado negro que superaba los 5.0 VEB/US$. La medida entró en vigor el lunes 11 de enero.
 

Una medida tán d´ratica siempre tiene dos caras. Si intentamos buscar el lado positivo, lo podemos encontrar en el apoyo que supone alas exportaciones, que serán más competitivas en el exterior y los mayores ingresos que supondrán las de petróleo. Recordemos que las exportaciones de crudo suponen el 84% del total, con un peso en el PIB del 13%. Leer más

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Tras varias semanas hablando de monedas que parecían tener cierto atractivo o exotismo (véanse artículos sobre el yuan o sobre el franco), la actualidad nos devuelve al más que conocido par dólar euro, que en apenas 6 sesiones ha pasado del 1,51$/€ a los 1,45$/€ de la apertura de hoy.

Hemos venido hablando durante todo el año de la debilidad del dólar, y lo beneficioso que resultaba para su economía, por el apoyo a sus exportaciones y el freno para las importaciones asiáticas. Y hemos comentado en estos meses que la apreciación del euro, era más debido a la debilidad del billete verde que la fortaleza de la moneda europea.

Pues bien, la rebaja de la calificación crediticia de la deuda soberana de Grecia por parte de varias agencias de rating, así como la puesta en revisión a la baja de la deuda soberana de España a por parte de S&P y la severa advertencia de Moodys también sobre la deuda de nuestro país, ha puesto al euro en una posición realmente incomoda.

El riesgo de que el euro pueda quebrarse, o por decirlo de otra manera que haya países que tengan que salirse del euro, es remoto y prácticamente imposible. El coste de salida para esos países sería tan alto y sus economías se quedarían en una posición tan vulnerable que sería como una sentencia a muerte para el país. Sin embargo, si es posible que el país pueda llegar a una situación de impago de su deuda, aun manteniéndose dentro de la eurozona. Leer más

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Durante la pasada década, un creciente número de entidades financieras no suizas, dieron créditos en francos a sus clientes para cubrir la compra de sus casas o sus coches. Este fenómeno se generó desde comienzos del 2003, acelerándose desde comienzos del 2007 hasta principios de este año. El pasado marzo, muchos de los poseedores de préstamos en francos dieron la bienvenida al anuncio del Baco Central Suizo (BNS) de su intención de frenar la apreciación de la divisa helvética. La rapidez de la apreciación ha implicado que la deuda denominada en francos haya ido incrementando su carestía más y mas para los prestatarios no suizos, que tienen que pagar más dinero en su monedas locales.
 

La cantidad total de préstamos denominados en francos fuera de Suiza se mantiene bastante alta a pesar de la apreciación del último semestre. Si observamos la siguiente graficas, comprobamos el riesgo y el porcentaje se mantiene por parte de entidades no suizas en préstamos bajo la divisa helvética, que supone una parte muy importante del total de los préstamos del sistema. Leer más

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La pasada semana asistimos a la primera gira de Obama por Asia, y con especial atención a los mercados observamos los dos días que pasó en china con su homologo Hu Jintao.

Ambos mandatarios entre sonrisas diplomáticas hicieron tímidos reproches al país contrario. Obama reclamaba una mayor tasa de consumo por parte de los chinos, que con unas tasas de crecimiento cercanas al 10% podrían alentar la demanda interna para depender menos de las exportaciones. Exportaciones demasiado competitivas, por cierto, por un valor de su divisa el yuan, excesivamente bajo frente al dólar norteamericano. Jintao pro su parte, recriminaba a los americanos un mayor ahorro, ya que con déficit tan elevados, resulta imposible que el dólar mantenga su valor, por lo cual su moneda, recordemos artificialmente barata, se presenta menos competitiva.

La realidad es que China mantiene un modelo de crecimiento netamente capitalista, pero sigue arrastrando conceptos económicos del comunismo, como el control de cambios de su divisa (por no hablar de la falta absoluta de libertades políticas y el nulo respeto de los derechos humanos). Leer más

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Fuertes tendencias erosionan la fortaleza del dólar estadounidense

En las últimas semanas hemos ido apreciando como el dólar estadounidense es vapuleado y parece más que probable que el billete verde se debilite estructuralmente. Ya hemos halado del desalentador balance de EEUU que con el crecimiento de sus ya elevados niveles de endeudamiento público y su enorme déficit por cuenta corriente va a lastrar el dólar estadounidense en un futuro próximo. Sin embargo, como apuntábamos en nuestro pasado artículo, no creemos que haya disponible un sustituto para el dólar en el comercio mundial y como divisa de reserva internacional. Como muchos países tienen sus ahorros en la moneda estadounidense, habría una resistencia universal a un colapso del dólar.

La financiación exterior de los déficits de EE.UU. es un riesgo importante

Los graves desequilibrios mundiales perjudicarán más al dólar estadounidense que a las divisas de la mayoría de las economías avanzadas, como así apuntan reputaos bancos de inversión en sus últimos informes. El dólar y el yen japonés afrontan enormes dificultades para su apreciación: el ratio deuda-PIB de Japón se acerca al 200% y el de EEUU acumula una dependencia de la financiación externa, que ahora es superior al 50% de su PIB de 2008. En principio en el corto plazo, el euro disfruta actualmente de los fundamentales más fuertes y, por tanto, de más probabilidades de apreciarse. Por supuesto, las economías de la Zona Euro afrontan sus propias dificultades en estos, esperemos, últimos coletazos de la crisis financiera. Leer más

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