Muchos de vosotros recordaréis el artículo de hace casi dos años titulado "Economía y política". En él podíais ver diversos videos de líderes sindicales en contraposición de algún economista. Cándido Méndez, en las antípodas de las exigencias de reformas laborales inmediatas y urgentes que tarde y mal comienza a imponer la UE, defendía que eso haría un "flaco favor" a la salida de la crisis, y por contra exigía una mejora salarial (sic).

En este gráfico podréis ver cómo han evolucionado los índices Dow y Nasdaq en las 1000 sesiones de bolsa posteriores a sus mayores cracks de la História. Se han calculado como crash aquellas caídas de más de un 50% de dichos índices. Y como resultado obtenemos los colapsos de principios de los años 30, de finales de los 30 y principios de los 40, el desplome del Nasdaq de hace una década a causa de la burbuja de las puntocom, y lógicamente el reciente crash de 2008.

"On the beach getting tan and sipping Corona, we got a monetary plan -and it involves a lot of toner..." Esta es una de las geniales frases de la letra de este rap que cuyo vidoe podéis ver y leer a continuación. Una muestra más de cómo el mundo se ha acomodado a vivir rodeado de deuda impagable:

Las medidas tomadas por los líderes europeos el 21 de Julio suponen un avance mayor que todo lo visto hasta ahora. Pero eso no significa que sea un avance sustancial ni mucho menos suficiente. Simplemente se trata de prácticamente el único avance significativo que va más allá de las cortinas de humo que hemos visto hasta la fecha. Los 110 mil millones adicionales a Grecia con mayor plazo y menor tipo de interés, un acuerdo parecido respecto a plazo y tipo para Portugal e Irlanda, el chantaje para el rollover de los acreedores privados con un recorte del 21% del valor de sus papeles mojados, y la posibilidad (la obligación) de que el EFSF compre la deuda periférica que nadie quiera, no son baby steps o pequeños avances en la correcta dirección. Son meros parches que están aún muy lejos de solucionar el problema de base de la Eurozona: La insolvencia de sus economías periféricas. Si no atacamos los problemas estructurales de raíz, lo único que vamos a conseguir es el deterioro de la divisa comunitaria y lastrar fatalmente las economías más solventes.

Aquí os dejamos como divertimento para el fin de semana veraniego el video del hit disco de los PIGS. No os perdáis la letra subtitulada porque no tiene desperdicio. A algunos quizá no les guste la imagen que se da de Portugal, Irlanda, Grecia y España, pero es lo que hay. Y no les falta razón en la mayoría de sus argumentos.

"El hit de los PIGS"

Vía @ClusterFO

¿Nunca os habéis preguntado por qué la deuda soberana de la periferia europea se tensiona más y su prima de riesgo crece con mayor rapidez que la de países tanto o más endeudados como Japón o EE.UU.? ¿Por qué motivo se especula tanto sobre la deuda soberana de los PIIGS? ¿Cuál es la razón por la que se aboca vertiginosamente a esas economías PIIGS al default o reestructuración inevitable mientras otros países super endeudados mantienen a raya la prima de riesgo que los mercados les exigen? <!--more-->

No se trata de que los tiburones especuladores discriminen a unos y otros países por criterios de nacionalidad, ni patrióticos, ni nada de eso. Jamás veremos a los depredadores de Mr. Market perdonando la vida a nadie por el hecho de que su bandera, cultura, política o lengua sea más afín. La sangre de todas sus presas tiene exactamente el mismo color rojo y el mismo sabor irresistible, y en cuanto la huelen el desenlace es inevitable. Esa es una ley universal de los mercados que, por una vez y sin que sirva de precedente, concuerda con las leyes de la naturaleza. Por lo tanto, si los mercados son especialmente voraces con las insolvencias de la periferia europea, debemos buscar la responsabilidad en nosotros mismos y no caer en el error pueril y temerario de: "el profe me tiene manía".   Leer más

Algunos conocidos bancos españoles, a mediados de 2010, nos enviaban propuestas de inversión en deuda soberana griega. Los informes y análisis que recibíamos insistentemente venían a decir que era de tontos no aprovechar el diferencial de rendimiento entre los bonos de países de la Eurozona. Argumentaban vehementemente que no debíamos olvidar que, al fin y al cabo se trataba de un país de la UE, y que a los griegos jamás les iban a permitir caer en el impago, ni siquiera en una depreciación de sus bonos mucho más allá de la de aquel entonces, cuya rentabilidad rondaba aún el 6%. O sea, poco más que la rentabilidad de la deuda española en la actualidad. Los argumentos esgrimidos eran razonables y razonados, excepto por un pequeño detalle: Olvidaban que dos y dos son cuatro.

Está claro que en los tiempos que corren, predecir lo que va a ocurrir en la segunda mitad del año es cuando menos arriesgado. Pero a pesar de ello, no deja de ser nuestra obligación como asesores de patrimonio, como family office en definitiva. Leer o escuchar las visiones macro de tipos como John Mauldin o Ray Dalio, sin duda arrojan luz en este mar de tinieblas financiero. La experiencia y el hecho de haber ya toreado en casi todas las plazas, añaden también galones a la interpretación del pasado, presente y futuro del mundo de las finanzas y las inversiones.

Las primeras cuestiones que Mauldin lanza al aire son las siguientes: ¿Qué va a significar el fin del QE2?, ¿Qué cabe esperar que ocurra con Europa?, ¿Está a punto de reventar la burbuja de materias primas?, es más, ¿se trata realmente una burbuja?

"¿Por qué emisiones como The Hellenic Republic €150,000,000 Floating Rate Notes due 2012 se han comportado tan bien recientemente, mientras el resto de la deuda se hundía?" Esta es la llamativa y acertada pregunta que encabeza