Según publica Expansión, el rigor de las pruebas de estrés de la banca realizadas por el Comité de Supervisores Bancarios Europeos (CEBS) es, cuando menos, dudoso. Para determinar si el Sistema puede aguantar los envites de la situación económica y financiera real, se calibra la potencial depreciación de la deuda soberana que la banca tiene exclusivamente en la cartera de negociación.
Sin embargo, se ha aplicada una menor severidad para con la deuda soberana que la banca tiene en sus mazmorras hasta vencimiento. Pues bien, el peso de dicha deuda, que no se pretende negociar sino mantener hasta vencimiento, es cuatro veces mayor que la que esta en cartera de negociación.
O sea que la previsión de estrés de los mercados se ha establecido con una previsión de depreciación de la deuda soberana del 12 y 23% para España y Grecia respectivamente; y sólo para un 20% del total de la deuda soberana que la banca acumula en sus catacumbas. Según un informe publicado por Citi en el que se contabiliza la misma afectación para la deuda soberana en cartera de negociación y el resto que se guarda hasta vencimiento, el resultado del stress test sería muy distinto, ya que el 30% de las entidades necesitarían inyecciones de capital para mantener el mínimo legal de solvencia (Tier1 superior al 6%).
Para que tengamos una idea de lo que esto significa podemos calcular que una depreciación del 12% en un bono de deuda del Estado español a 10 años supone un incremento del spread sobre el alemán de aproximadamente tan sólo 1,2%, es decir que la rentabilidad pasaría del 4,6 al 5,8% a 10 años. Ese es todo el estrés previsto. ¿Pero qué ocirriría si la depreciación fuera superior? Ademá, como hemos explicado, la afectación en la valoración para la deuda almacenada hasta vencimiento se ha minimizado bajo un "criterio perfectamente alineado con la lógica contable".
Por el momento parece que los mercados dan una cierta credibilidad al sistema e ignoran la falta de rigor del analisis de estrés realizado. Lamentablemente me sigue oliendo a muerto, y el olor ya es estresante.
Fuente: Expansión.
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