Derivados financieros OTC

FRAS, SWAP, CAP, FLOOR, COLLAR, PRODUCTOS ESTRUCTURADOS

¿Qué son los contratos de permuta financiera sobre intereses o swaps de intereses?

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Publicado por Carles Boscà Ramón el 01 de marzo de 2013

¿Qué es un Swaps?

El SAWP o contrato de permuta financiera de intereses es un acuerdo entre dos partes para intercambiar los flujos de pagos en concepto de intereses derivados de una operación financiera sobre un importe principal teórico y durante un periodo de tiempo determinado. Un swap se considera un instrumento derivado, ya que se compone de la agregación de instrumentos financieros "simples".

Intercambio de flujos económicos, contrato swaps
 
 
El SWAP se puede equiparar como un contrato a plazo multiperiodo, en el que fijado un tipo de interés en el contrato, se procede a liquidar la operación en cada subperiodo, por comparación entre el tipo de interés señalado en el contrato y el tipo de liquidación que refleja la situación del mercado. Estos instrumentos son OTC (Over The Counter o Sobre el Mostrador), es decir, hechos a la medida de las partes. 
 
La finalidad de los swaps son:
  • Suavizar las oscilaciones de los tipos de interés,
  • Reducir el riesgo del crédito
  • Disminuir los riesgos de liquidez.

Las partes y elementos de un swap

 
Los ocho elementos que hay que tener en cuenta para hacer un SWAP son:
 
  1. Fecha de contratación: la del establecimiento del acuerdo
  2. Fecha de inicio: momento en que se inicia el cómputo del primer periodo de interés
  3. Fecha de vencimiento: final del último periodo de interés
  4. Fecha de liquidación: momento en que se procede a la permuta de intereses
  5. N= Importe nominal o teórico sobre el cual se calculan los intereses
  6. TFIJO = Tipo de interés fijo
  7. TVARIABLE = Tipo variable aplicable a cada periodo de interés
  8. D = días del periodo de vigencia, habrá tantos como fechas de liquidación
 
El swap tiene la siguiente estructura esquemática:
Estructura esquemática del Swap

Utilidad de un swap

Principalmente hay dos utilidades o motivos por el que tendremos interés en utlizar un swap:
 
I. Cobertura frente al riesgo de  tipo de interés
II. Especulación, para aprovechar las oscilaciones en los tipos de interés.
 
Vamos a centrarnos en la cobertura frente al riesgo de tipo de interés. Se pueden dar dos situaciones:
 
a) Cobertura del riesgo de subidas de tipos de interés.
 
Pagador fijo del Swap
 
 
Un agente que es prestamista a largo plazo, y la posición a corto plazo es de tomador o prestatario. El riesgo a que se enfrenta es de una posible subida de tipos de interés en el momento que vaya a ser tomador o prestario. La posición a tomar para eliminar el riesgo sería la de Pagador fijo del SWAP.
 
b) Cobertura del riesgo de bajadas de tipos de interés.
 
Pagador variable del Swap
 
Un agente que es tomador o prestatario a largo plazo, y la posicióna  corto plazo es de prestamista. El riesgo a que se enfrenta es de una posible bajada de tipos de interés en el momento que vaya a ser prestamista. a posición a tomar para eliminar el riesgo sería la de Pagador variable del SWAP.
 

¿Cómo se liquidación el contrato de swaps?

La operación de swaps consiste en un intercambio de flujos entre agentes, en donde uno de ellos se compromete a pagar unos intereses fijos (CF=cantidad fija) y el otro, unos intereses que dependen del tipo de mercado (CV=cantidad variable). Por tanto, en primer lugar, habrá que determinar la cuantía de ambos compromisos, para ello se utilizan las siguientes fórmulas:
Cantidad Fija           Cantidad Variable
Donde:
 
TFIJO = Tipo de interés fijo nominal anual equivalente al especificado en elcontrato.
 
TVARIABLE = Tipo variable aplicable a cada periodo de interés.
 
N= Importe nominal o teórico sobre el cual se calculan los intereses.
 
D= días del periodo de vigencia, habrá tantos como fechas de liquidación
 
La liquidación se realiza por diferencias, para cada una de las fechas, se realiza de la siguiente forma:
 
  1. Si CF<CV, el pagador variable pagará la diferencia al pagador fijo. El riesgo de subida se ha hecho efectivo y el pagador fijo recibirá como compensación la diferencia.
  2. Si CF>CV, el pagador fijo pagará la diferencia al pagador variable. El riesgo de bajada se ha hecho efectivo y el pagador variable recibirá como compensación la diferencia.

Al igual que en el FRAs, en el SWAP solo intercambia el diferencial de intereses. Ahora bien, conviene señalar que la liquidación del SWAP se efectúa al final de cada subperiodo. Por tanto, las diferencias calculadas no hay que actualizarlas como sucede en los FRAs.   Leer más

Etiquetas: Swap · derivados financieros · Mercados OTC · productos estructurados

FRAs (Forward Rate Agreement)

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Publicado por Carles Boscà Ramón el 14 de febrero de 2013

FRAs-Forward Rate Agreement

 
 
Los FRAs (Forward Rate Agreement) son contratos a plazo sobre tipos de interés entre dos partes que tienen posiciones contrapuestas sobre la evolución de los tipos de interés. Estas posiciones contrapuestas serían riesgos distintos, si la operación es de cobertura, o expectativas distintas, si la operación es de especulación. 
 
 
 
 

PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE LOS FRAS.

 

Los FRAs son activos financieros que se suelen negociar en los mercados financieros OTC (Over The Counter) también llamados mercados “parte a parte” o mercados no organizados. Los FRAs son productos no estandarizados y ajustados en cada momento a las necesidades de las dos partes contratantes, esta característica es la que diferencia los FRAs de las opciones y futuros ya que éstos dos últimos están estandarizados y se negocian en mercados organizados.   Leer más

Etiquetas: FRAS · Forward Rate Agreement · derivados financieros · Mercados OTC · CFD

Autores

Carles Boscà Ramón

Carles Boscà Ramón

D.Empresariales y L.ADE

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