Ayer vendí las Wal-Mart a 54.69$ para comprar más acciones de Manpower a 34.20$ y de Dell a 13.57$. No es que haya cambiado mi opinión sobre Wal-Mart ni que piense que ya no está barata, sino que creo que Manpower y Dell las están regalando. Al precio de entrada pensaba que el grado de infravaloración era similar en las tres, pero tras subir la primera un 30% y hundirse las otras dos un 30% creo que es buen momento para mover el dinero.
Además, antes de que la bolsa se hundiera buscaba principalmente empresas cuyo negocio fuese a sufrir poco o nada por la crisis (WMT, GSK, SBX, SEE y NSC encajan en este perfil), pero ahora que las cotizaciones de las empresas con cierto componente cíclico se han hundido hasta los infiernos creo que el negocio está ahí: ya sé que los beneficios de MAN van a caer el año que viene, pero me da igual, porque el precio es tan bajo que la rentabilidad razonablemente esperable por "free cash flow" manteniendo las acciones hasta el infinito es muy alta. Casi todo el mundo habla de comprar cuando el negocio va a subir y de vender cuando va a bajar... pero eso no es lo importante, lo fundamental es el precio. Me da igual que una empresa vaya a perder la mitad de su negocio si estoy pagando 5 veces free cash flow. y no compro una empresa cuyo negocio va a subir pero está a PER 40, porque la mejora del negocio ya está descontada. La especulación entendida en un sentido amplio consiste en adelantarse a los cambios del mercado, pero la mayoría de la gente se centra en adelantarse a los cambios del negocio, pero con ello no se adelantan al mercado porque otros muchos ya se habían adelantado y lo habían reflejado en el precio. Si no evalúas y cuantificas de alguna forma el valor no tienes modo de saber si ya está todo descontado, por lo que estás disparando a ciegas. En mi opinión, si no cuantificas el valor es mejor especular por técnico (pero del bueno, que también hay mucha parida en esto).
Bueno, me da pena deshacerme de las Wal-Mart después de más de un año en cartera siguiendo sus evoluciones, espero que algún día vuelva a precios de ganga y regresen a mi cartera.
Además, antes de que la bolsa se hundiera buscaba principalmente empresas cuyo negocio fuese a sufrir poco o nada por la crisis (WMT, GSK, SBX, SEE y NSC encajan en este perfil), pero ahora que las cotizaciones de las empresas con cierto componente cíclico se han hundido hasta los infiernos creo que el negocio está ahí: ya sé que los beneficios de MAN van a caer el año que viene, pero me da igual, porque el precio es tan bajo que la rentabilidad razonablemente esperable por "free cash flow" manteniendo las acciones hasta el infinito es muy alta. Casi todo el mundo habla de comprar cuando el negocio va a subir y de vender cuando va a bajar... pero eso no es lo importante, lo fundamental es el precio. Me da igual que una empresa vaya a perder la mitad de su negocio si estoy pagando 5 veces free cash flow. y no compro una empresa cuyo negocio va a subir pero está a PER 40, porque la mejora del negocio ya está descontada. La especulación entendida en un sentido amplio consiste en adelantarse a los cambios del mercado, pero la mayoría de la gente se centra en adelantarse a los cambios del negocio, pero con ello no se adelantan al mercado porque otros muchos ya se habían adelantado y lo habían reflejado en el precio. Si no evalúas y cuantificas de alguna forma el valor no tienes modo de saber si ya está todo descontado, por lo que estás disparando a ciegas. En mi opinión, si no cuantificas el valor es mejor especular por técnico (pero del bueno, que también hay mucha parida en esto).
Bueno, me da pena deshacerme de las Wal-Mart después de más de un año en cartera siguiendo sus evoluciones, espero que algún día vuelva a precios de ganga y regresen a mi cartera.
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