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Valoración de acciones realizada por Bdl333

Los últimos días de Lehman Brothers

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Publicado por Bdl333 el 29 de octubre de 2011

Ultimamente se ha hablado mucho de la caída del banco de inversiones norteamericano Lehman Brothers y de las consecuencias que este hecho ocasionó marcando el principio de la crisis que sufrimos. Se ha comentado que la suspensión de pagos de Grecia sería un segundo Lehman Brothers, queriendo decir con ello que se volvería a producir otra reacción en cadena que arrasaría de nuevo al sistema financiero europeo y tal vez mundial. Y de una forma más lúdica, el estreno de la película Margin call también ha hecho que se hable del banco de inversión.

Como estamos ante un largo fin de semana, les propongo la visión del siguiente documental producido por la BBC que dramatiza los hechos ocurridos en este centenario banco en septiembre de 2008 cuando no tuvo más remedio que declararse en bancarrota.   Leer más

Etiquetas: lehman · brothers

Las participaciones preferentes de Endesa y de Unión Fenosa.

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Publicado por Bdl333 el 27 de octubre de 2011

Me refiero a las participaciones de código ISIN USU291871080 y USU90716AA64 muy conocidas entre los lectores asiduos de Rankia y de las que ya les he hablado en alguna otra ocasión. Los que no las conozcan pueden ver su cotización en el mercado electrónico de SEND. Son los valores más líquidos de esta plataforma de negociación y prácticamente todos los días se cruza alguna operación de compraventa aunque el volumen negociado diariamente no suele ser alto, alrededor de los 40.000 euros. Sin embargo, estos días pasados la prisa por deshacer posiciones para pasarse a la renta variable ha hecho que la actividad vendedora haya sido mucho más alta de lo habitual, ha habido día que se han negociado varios cientos de miles de euros, y esto ha forzado a la baja su cotización de forma que actualmente las dos cotizan alrededor del 80 % de su valor nominal, así que han resultado ser una buena ocasión de inversión.   Leer más

Etiquetas: Participaciones · Participaciones preferentes · Endesa (ELE) · unión · Unión Fenosa (UNF)

Nueva emisión de bonos de la Generalitat de Cataluña al 4,75 % y al 5,25 %.

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Publicado por Bdl333 el 23 de octubre de 2011

Hace unas semanas les comentaba que no tardaría mucho en aparecer una nueva emisión de bonos patrióticos por parte de la Generalitat de Cataluña para poder hacer frente al pago de los bonos emitidos el año pasado. Pues bien, ya están aquí y comienzan a comercializarse mañana, lunes, hasta el 14 de noviembre. La lista de entidades financieras que se van a encargar de la colocación no es pequeña, nada menos de veinte entidades se han involucrado en la operación, y los que tengan algo de liquidez en sus cuentas corrientes no tardarán mucho en recibir una llamada telefónica con la propuesta de inversión correspondiente.

La emisión es de 3.500 millones ampliable hasta 4.000 y se realiza en dos tramos, el primero es de vencimiento un año, los bonos tienen un valor nominal de 1.000 euros,el cupón a recibir es del 4,75 % (el mismo que la emisión del año pasado), el desembolso hay que hacerlo el día 1 de noviembre próximo y la amortización será el 21 de noviembre de 2012. En el segundo tramo el vencimiento es el 21 de noviembre de 2013, el cupón anual a recibir es del 5,25 %, el valor nominal también es 1.000 euros y la fecha de desembolso es la misma que en el primer tramo. Estos bonos se negociarán en el mercado electrónico secundario de la bolsa de Barcelona, donde actualmente cotizan todas sus anteriores emisiones. La emisión cuenta con la garantía de la Generalitat de Cataluña según figura en la página web de la misma.   Leer más

Etiquetas: emision · Bonos · Cataluña

Entrevista a Arcadi Oliveres y Santiago Niño Becerra.

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Publicado por Bdl333 el 22 de octubre de 2011

El programa Singulars de la TV3 entrevistó a finales del mes pasado a los economistas Arcadi Oliveres y Santiago Niño Becerra con la intención de conocer su opinión sobre cómo va evolucionando la crisis y hacia donde vamos. Se tratan varios temas muy interesantes como el problema de crecimiento que hay a nivel mundial o lo importante que es para las empresas, sean del tamaño que sean, de generar un cash-flow positivo para poder subsistir.

También se comenta el riesgo de ser opadas de las empresas españolas debido a su baja valoración, o el fraude fiscal en los paraísos fiscales. Son dos visiones diferentes, uno busca más la justicia social y el otro intenta analizar los hechos y las posibles consecuencias. La entrevista se desarrolla en catalán, pero se entiende bastante bien. Sobre todo a Santiago Niño. Que la disfruten   Leer más

Etiquetas: entrevista · santiago · Niño Becerra

El déficit y la pelota

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Publicado por Bdl333 el 21 de octubre de 2011

Se llama hacer una “pelota”, cuando se pagan los intereses y/o el principal de una deuda pidiendo un nuevo préstamo, de forma que así lo único que se consigue es hacer que la deuda cada vez sea mayor como si de una bola de nieve se tratase. Viene esto a colación porque comentaba el otro día con un buen amigo lo elegante y engañoso que queda definir el Déficit del Estado como porcentaje del PIB. Nos dicen, por ejemplo, que el Déficit es del 6 % y lo más normal es que pensemos que tampoco es para tanto, que ya se compensará otro año. El problema es cuando ese Déficit se compara con lo que de verdad se debería de comparar que es con la capacidad de generar ingresos, entonces la cosa ya cambia y uno se puede hasta alarmar. Así, si comparamos la previsión de gastos no financieros que hizo el gobierno para 2011 en los Presupuestos Generales del Estado Consolidados con los ingresos previstos puede comprobar que el déficit previsto es 60.082 millones de euros, lo que representa un 5,7 % sobre el PIB pero un 23,48 % sobre los ingresos previstos. Pero si en lugar de hacer las cuentas con los gastos e ingresos no financieros los hacemos sobre el total del presupuesto, incluidas las operaciones financieras, el problema aún es mas gordo y pasa a ser del 33,20 %.   Leer más

Etiquetas: déficit

Gráfica de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro Español.

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Publicado por Bdl333 el 16 de octubre de 2011

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 30 de septiembre de 2011. Como se ve las tensiones sobre la rentabilidad exigida no cesan y en julio se agudizó la desconfianza y la rentabilidad exigida se desbocó sobrepasando la barrera del 6% la rentabilidad exigida por el bono a 10 años y las letras a 12 meses llegaron al 3,72 %, de forma que, como ya les he comentado en algún otro post, ha resultado ser una buena ocasión de inversión. Ahora, con el programa de compra de deuda del Banco Centra Europeo, la tensión se ha relajado y la rentabilidad exigida ha disminuido, pero habrá que ver cuanto tiempo puede estar el BCE con este programa.

Ultimas cotizaciones al 30 de septiembre de 2011, entre paréntesis las del 31 de agosto:   Leer más

Etiquetas: gráfico · tipos · Deuda · Tesoro · español · Tipos de interés

Trampas en el solitario

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Publicado por Bdl333 el 14 de octubre de 2011

En respuesta a lo publicado hoy por el Financial Times en el sentido de que España no va a cumplir el objetivo de reducir el déficit hasta el 6 % por el bajo crecimiento de nuestra economía, que no recauda lo que debería, y el excesivo gasto de las Comunidades Autónomas, que ya a finales de junio habían consumido la mayor parte del déficit previsto para todo el año, la ministra Salgado ha hecho hoy unas declaraciones en las que dice que sí que se va a conseguir este objetivo ya que se cuenta con un colchón de 4.000 millones.

Nos cuenta que 2.000 millones proceden de gastar menos de lo presupuestado para el pago de la deuda y eso está bien, porque es una reducción de los gastos previstos, lo malo es que esta reducción es ficticia y no se debe a que mejora la confianza en España por parte de los mercados. Se debe a que el Banco Central Europeo tiene en marcha un programa de compra de deuda española lo que presiona a la baja los tipos de interés de nuestra deuda. Sin este programa estaríamos pagando unos tipos mucho más altos y seguramente este ahorro no existiría. Ya veremos cuanto tiempo es capaz de aguantar el Banco Central Europeo con este programa, pero más pronto que tarde se terminará y entonces nos volverán a exigir mayores rentabilidades por la deuda. Esto es lo que en mi tierra se llama hacerse trampas en el solitario. Pan para hoy y hambre para mañana.   Leer más

Etiquetas: Financial Times · déficit

Zardoya Otis cada día menos atractiva.

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Publicado por Bdl333 el 12 de octubre de 2011

En el anterior comentario sobre la empresa les contaba que Zardoya, como consecuencia de la crisis en la construcción, se encuentra atrapada en la política que ha mantenido los últimos años de retribuir a sus accionistas con un generoso dividendo que era prácticamente el 100 % del beneficio neto del año más una ampliación de capital liberada del 5 %. Esto lo podía hacer porque los beneficios crecían al ritmo suficiente como para que pese a que cada año había un 10 % mas de acciones en circulación que el año anterior los beneficios crecían lo suficiente como para compensarlo y además hacer crecer el dividendo. Pero esto se ha acabado, el beneficio ya no crece, y como el número de acciones entre las que hay que repartirlo cada vez es mayor resulta que tanto el bpa como el dividendo resultan cada vez menores y por lo tanto menos atractivos para los nuevos inversores. Hace un par de años se repartieron 0,60 euros por acción en dividendos, el año pasado fueron 0,57 euros y este año seguramente se repartirán 0,55 euros o tal vez menos, ya que el beneficio del año no dará para tanto.   Leer más

Etiquetas: Zardoya Otis (ZOT)

El profit warning de Almirall.

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Publicado por Bdl333 el 05 de octubre de 2011

Ayer publicó Almirall un hecho relevante en el que comunicaba que en 2011 las ventas van a caer en torno al 10 % y que el beneficio neto normalizado caerá entre un 20 y un 30 % con respecto a los resultados del año pasado. Para 2012 esperan que la situación sea más o menos parecida aunque dicen que en la presentación de los resultados del tercer trimestre, que es Noviembre, ampliaran la información. La reacción del mercado no se hizo esperar y ayer acabó el día bajando más de un 5 %.

Para el inversor que en su día leyó el informe sobre los resultados del primer semestre la sorpresa no debe ser muy alarmante, ya que esos resultados arrojan una disminución de las ventas del 9 % y una disminución del beneficio neto normalizado superior al 20 %. La diferencia está en que por entonces contaban que el segundo trimestre había sido mejor que el primero y tenían una cierta esperanza de que el año terminara un poco mejor. Ahora lo que anuncian es que no va a poder ser y el año que ver tampoco. Viendo como está evolucionando la situación económica en España y teniendo en cuenta que el 52 % de las ventas las realiza aquí no puede ser de otra manera y lo que sorprende es que no sean más las empresas que anuncien algo similar.   Leer más

Etiquetas: search profit · warning · Almirall (ALM)

Las cuentas no salen

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Publicado por Bdl333 el 30 de septiembre de 2011

Hacía tiempo que no miraba las cuentas de la Contabilidad de Caja del Estado y la verdad es que lo visto no es como para quedarse convencido de que se llegará a final de año cumpliendo el objetivo de déficit del 6 % para el conjunto de las Adminitraciones Públicas, sobre todo teniendo en cuenta que ya está claro que ni las Comunidades Autónomas ni los Ayuntamientos van a cumplir su parte del compromiso. Lo malo es que tampoco son convincentes los conceptos en los que se ha recortado el gasto ya que donde más se recorta es en las inversiones, justo lo contrario de lo que defienden los economistas que opinan que de esta crisis no se sale si no es con una mayor inversión del Estado que sustituya a la privada.

Los ingresos, hasta finales de agosto, han crecido un 1,9 % gracias fundamentalmente a que la recaudación por la renta de las personas físicas ha aumentado unos 1.300 millones (somos menos los que lo pagamos,pero pagamos más) y al IVA de las importaciones que crece otros 1.100 millones. Los ingresos por el impuesto de sociedades baja 600 millones (por eso seguramente el decreto ley que obliga a retrasar las deducciones fiscales de las empresas) y también disminuyen los ingresos relacionados con el consumo interno, como son el IVA de operaciones interiores y los impuestos especiales por las bebidas alcohólicas, tabaco e hidrocarburos, muestra de que la actividad económica se está ralentizando y más que lo va a hacer si se recorta el gasto en inversión, que es el que genera empleo, reduce el paro y hace que el consumo interno aumente.   Leer más

Etiquetas: cuenta · déficit autonómico



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