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Valoración de acciones realizada por Bdl333

La oferta de compra de las participaciones preferentes de Repsol y Telefónica.

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Publicado por Bdl333 el 17 de febrero de 2012

Hace diez años, cuando salieron las emisiones de las participaciones preferentes de Repsol y Telefónica, la rentabilidad que se podía sacar con un depósito a plazo fijo o un fondo de inversión de renta fija a corto plazo era baja, alrededor del 2,5 % e incluso menos y seguramente por ello fueron muchos los que tentados por una mejor rentabilidad acudieron a la compra de estas participaciones preferentes que les garantizaban una rentabilidad mínima del 4 % en el caso de las de Repsol y del 4,25 % en el caso de las de Telefónica. Por entonces era impensable que a los diez años no se amortizasen las emisiones con un diferencial tan alto que tendría que pagar el emisor, pero la crisis se impone y ahora es barato lo que hace diez años parecía muy caro. Ahora, los inversores de entonces, o sus herederos, se sienten timados porque según cuentan les vendieron las participaciones con malas artes y engaños. Seguramente entonces no sabían aquello de que “el banco NO es su amigo”, pero también podrían haber desconfiado un poco de un producto que daba casi el doble de rentabilidad que el seguro plazo fijo o un fondo de inversión a corto plazo.   Leer más

Etiquetas: Oferta · compra · Participaciones · Participaciones preferentes Repsol

Invertir en participaciones preferentes de Telefónica.

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Publicado por Bdl333 el 15 de febrero de 2012

Poco a poco el mercado electrónico SEND va acogiendo más emisiones y de mejor calidad, solo falta que coticen emisiones de deuda senior y esperemos que algún día las tengamos. Esta semana le ha tocado el turno a las participaciones preferentes de Telefónica de código ISIN USU87942AA33. Se trata de una emisión perpetua de 2.000 millones de euros, que tiene la fecha de amortización voluntaria por parte del emisor el 30 de diciembre de 2012. Paga un dividendo variable que hasta la fecha de amortización voluntaria que he comentado antes es el euribor a 3 meses con un mínimo del 4,25 % y un máximo del 7 %, así que para este año el dividendo a cobrar es el 4,25 %. A partir del año que viene el dividendo será el euribor a 3 meses más un diferencial del 4 %. El dividendo lo paga trimestralmente los días 30 de marzo, junio, septiembre y diciembre.   Leer más

Etiquetas: invertir · Participaciones · Participaciones preferentes

Invertir en participaciones preferentes de Repsol.

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Publicado por Bdl333 el 13 de febrero de 2012

Ya hace más de un mes que cotizan en el mercado SEND las participaciones preferentes de Repsol de las series B y C con códigos ISIN KYG7513K1379 y KYG7513K1452, pero la liquidez continúa siendo muy escasa por no decir nula. Se han cruzado muy pocas operaciones en este periodo de tiempo, los compradores continúan pensando que el precio de venta es demasiado alto y los vendedores, al contrario, piensan que para vender perdiendo mejor mantener la inversión.

Invertir en participaciones preferentes tiene algunas desventajas con respecto a otros tipos de inversiones de deuda como pueden ser las obligaciones. Para empezar son perpetuas, no tienen fecha de vencimiento lo cual crea incertidumbre sobre cuando recuperaremos el capital prestado al emisor, el cupón o dividendo está condicionado a la existencia de dividendo distribuible en el año y en caso de quiebra de el emisor están en orden de prelación por delante de las acciones ordinarias y por detrás del resto de emisiones de deuda como es la subordinada o la senior.   Leer más

Etiquetas: invertir · Participaciones · Participaciones preferentes Repsol

Pescanova, una empresa especulativa según Minsky.

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Publicado por Bdl333 el 09 de febrero de 2012

Hace unos días les contaba que el economista norteamericano Minsky clasificaba a las empresas, desde el punto de vista financiero, en tres grupos: las cubiertas, que son las buena, las que hay que tener en una cartera de inversión a largo plazo; las especulativas que son aquellas cuyo flujo de caja permite pagar los intereses de la deuda contraída pero no son capaces de amortizar el principal de la deuda, por lo que están constantemente refinanciandola, y las ponzi que son aquellas que no son capaces ni de pagar los intereses de su deuda. Pescanova pertenece al segundo grupo, está muy endeudada y cada vez se endeuda más siendo incapaz por lo tanto de reducir su nivel de deuda.

A finales de 2009 su deuda neta era 614 millones y a primeros de 2010 la crisis le hizo salir a los mercados financieros lanzando una emisión de bonos convertibles de vencimiento en 2015 con un cupón del 7 % y con la que consiguió captar 110 millones de euros, lo que le hizo terminar el año con una deuda neta de 662 millones y una relación Deuda Neta/EBITDA de 4,06 veces.   Leer más

Etiquetas: Pescanova (PVA) · empresa · especulativa · Minsky

Gráfica de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro Español a enero 2012.

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Publicado por Bdl333 el 06 de febrero de 2012

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de enero de 2012. Como pueden ver está clara la intervención del Banco Central Europeo, primero comprando deuda en el mercado secundario y últimamente mediante la liquidez a tres años facilitada a las entidades financieras, que en parte han destinado al carry trade. el BCE les presta dinero al 1 % y con este dinero compran deuda española al 4 % ganando un 3 % sin ningún esfuerzo. Mientras tanto los pequeños inversores somos desplazados ya que las rentabilidades que están alcanzando, de forma artificial, las letras del Tesoro pierden todo el interés para nosotros.

Es difícil saber cuanto tiempo durará esta situación de financiación barata para el Tesoro, pero teniendo en cuenta que a finales de febrero hay otra subasta del BCE que ofrecerá financiación sin límites a tres años para nuestras entidades financieras, seguramente tendremos que esperar hasta después del verano para ver a las letras del Tesoro volver a ofrecer rentabilidades superiores al 3 %.   Leer más

Etiquetas: grafico · tipos · Deuda · Tesoro · español · 2012 · Tipos de interés

Calendario 2012 de subastas de la deuda del Estado.

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Publicado por Bdl333 el 03 de febrero de 2012

Como todos los años el Tesoro Público ha presentado el calendario con las fechas de las subastas de la deuda del estado, y también este año es extraordinario y presenta el doble de días de lo que era normal hasta el año 2010. En lugar de las 24 subastas al año, 12 de letras y otras 12 de bonos u obligaciones, vamos a tener 48 subastas. Salvo alguna excepción las subastas de letras coinciden en martes y las de bonos u obligaciones en jueves.

El Tesoro no ha presentado aún la estrategia de financiación para 2012 y por lo tanto no se sabe con seguridad cuales son las necesidades de financiación para este año, pero da la impresión de que va a ser un año movido entre las necesidades normales del Estado, más las del ICO para financiar a las Comunidades Autónomas, más las necesidades del FROB. Lo que sí se sabe es cuales van a ser los meses más conflictivos por amortizar en ellos cantidades importantes de deuda ya emitida; abril, julio y octubre son meses en los que hay que renovar más de 20.000 millones cada uno.   Leer más

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Ibercaja recompra sus participaciones preferentes.

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Publicado por Bdl333 el 02 de febrero de 2012

Ibercaja Banco, “con el objeto de reforzar la calidad y eficacia del capital regulatorio de la entidad”, comunicó ayer a la Comisión Nacional del Mercado de Valores la oferta de recompra de sus participaciones preferentes de código ISIN ES0114954003. Se trata de una emisión de 150 millones de euros que se lanzó el 24 de octubre de 2006 con un valor nominal de 50.000 euros por participación y que paga un cupón variable de Euribor a 3 meses más 1,13 % hasta la fecha de amortización opcional por parte del emisor que es el 24 de octubre de 2016, faltan cinco años, y que a partir de entonces se incrementa en un 1 % hasta Euribor a 3 meses más 2,13 %, condiciones que en la fecha de emisión los compradores consideraron que eran suficientemente buenas como para comprar la emisión al 100 % de su valor nominal, pero que ahora, una vez desatada la crisis se han quedado desfasadas. Según Aiaf el último precio cruzado fue el pasado 31 de enero al 66,095 % de su valor nominal.   Leer más

Etiquetas: Ibercaja · recompra · Participaciones · Participaciones preferentes

En busca de la subvención

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Publicado por Bdl333 el 29 de enero de 2012

Primera edición: 9 de diciembre de 2009.

Este post ya es viejo, es de hace tres años, pero la decisión del gobierno de suspender las primas a las nuevas  instalaciones renovables lo pone de actualidad. Desde el principio estaba claro que la política de subvenciones establecida por el anterior gobierno era insostenible en el tiempo. Lo malo es que las consecuencias de tamaña incompetencia la vamos a pagar todos los españoles durante 25 años, en beneficio de unos pocos, y seguramente su envergadura total será de tamaño similar al coste del rescate del sistema financiero, y en este caso tampoco parece que se le exigirán responsabilidades a nadie. Harían bien los indignados del 15-m si incluyeran este desbarajuste como objetivo prioritario de su catálogo de reivindicaciones.

El ministerio de Industria ha dado a conocer el resultado del registro de nuevas instalaciones fotovoltaicas del cuarto trimestre de 2.009.   Leer más

Etiquetas: subvenciones renovables

Invertir preservando el capital de la inflación y de Hacienda (II): Bono de Telefónica XS0162869076.

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Publicado por Bdl333 el 27 de enero de 2012

Hace unos días les comentaba que invirtiendo nuestros ahorros en un depósito a plazo fijo a un año o en letras del tesoro, del mismo plazo de vencimiento, con una rentabilidad mínima del 3,55 % se podía tener muchas probabilidades de terminar este año sin que nuestros ahorros hayan perdido capacidad adquisitiva e incluso podremos tener un pequeño porcentaje de beneficio adicional. Pero invertir sin perder capacidad adquisitiva y sin correr riesgos no es tan fácil como parece. Ahora lo podemos hacer gracias a los problemas de liquidez que están padeciendo  nuestras entidades financieras, pero no durará mucho esta facilidad de inversión, de hecho, las subastas de liquidez a tres años que les ha ofrecido el Banco Central Europeo ya han conseguido que nos tengamos que olvidar por una buena temporada de las letras del tesoro, ya que, por un tiempo, va a ser difícil obtener rentabilidades superiores al 2,5 %, y conforme nuestras entidades financieras mejoren su liquidez irán bajando también la rentabilidad ofrecida por los depósitos a plazo, lo que hará que los ahorradores tengamos que asumir más riesgos si queremos que nuestros ahorros no pierdan capacidad adquisitiva.   Leer más

Etiquetas: invertir · Inflación · Hacienda · bono

Invertir preservando el capital de la inflación y de Hacienda (I).

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Publicado por Bdl333 el 24 de enero de 2012

Supongo que estarán de acuerdo conmigo en que el principal enemigo del ahorrador es la inflación, ya que el que no tome las suficientes precauciones para combatirla se encontrará con que cada año que pasa la capacidad adquisitiva de su dinero ahorrado es menor, sobre todo para los que vivimos en un país como el nuestro donde son normales inflaciones anuales superiores al 2,5% e incluso al 3%. Por eso es importante buscar, dentro de la seguridad, opciones que nos permitan revalorizar en capital ahorrado en ese mismo porcentaje de forma que no perdamos esa capacidad adquisitiva e incluso, si es posible, mejorarla. De entrada hay un inconveniente, y es que la inversión la hacemos antes de saber cuál va a ser la inflación que vamos a tener durante el periodo que dura la inversión. La inversión la hacemos hoy para un año, por ejemplo, pero solo después de que haya pasado ese año sabremos cual ha sido la inflación del periodo. Pero no es suficiente con encontrar una inversión que nos garantice una revalorización que sea igual o ligeramente superior a la inflación esperada ya que parte de esta revalorización se la vamos a tener que entregar a la Hacienda Pública como impuesto por el beneficio obtenido.   Leer más

Etiquetas: invertir · Inflación · Hacienda



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