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Valoración de acciones realizada por Bdl333

Deóleo necesita reducir deuda

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Publicado por Bdl333 el 24 de febrero de 2015

2014 ha sido un año complicado para Deóleo. Además del cambio societario, ha tenido que bregar, tanto en España como en el Sur de Europa, en un mercado muy competitivo, con precios al alza de la materia prima y precios a la baja en los lineales de distribución, ya que algunas cadenas de distribución han utilizado sus marcas blancas de aceite como reclamo para atraer clientes a sus tiendas, lanzando ofertas por debajo del precio de coste. La consecuencia ha sido, no poder alcanzar el objetivo de EBITDA cercano a los 100 millones de euros como habían anunciado.

España y el Sur de Europa representan el 57% de las ventas, pero solo han sido capaces de generar el 37% del EBITDA, y tal y como terminó el cuarto trimestre del año pasado y lo que se está viendo en el arranque de 2015, no parece que este año vaya a ser mejor, a no ser que se incrementen mucho las ventas en los mercados internacionales, donde se están obteniendo unos márgenes mejores, de forma que el peso de La Unión Europea disminuya.   Leer más

Etiquetas: Deoleo - SOS (OLE) · necesita · reducir · Deuda

El comercio exterior

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Publicado por Bdl333 el 23 de febrero de 2015

La semana pasada, el Ministerio de Economía, publicó el informe mensual correspondiente al mes de diciembre, de la balanza comercial y lo que se desprende a simple vista, es que parece que estamos tocando techo en nuestra capacidad exportadora.

En la siguiente tabla, que nos muestra la evolución del comercio exterior en los últimos siete años, pueden ver como la cifra de exportaciones está en máximos, pero el crecimiento con respecto al año anterior cada vez es menor, y las importaciones se recuperan, pese al efecto negativo de precio de los productos petrolíferos, de forma que el déficit entre exportaciones e importaciones se ha incrementado en 2014 un 53,4% con respecto a 2013.

 

 

Si tiene curiosidad por saber donde exportamos y de donde importamos, lo pueden ver en la siguiente tabla. Como era de esperar la Unió Europea es donde más exportamos, especialmente a Francia y Alemania y también es esta zona de donde más importamos, pero tenemos superávit comercial. No ocurre lo mismo con China, que es realmente el país de donde más importamos y con el que tenemos el mayor déficit   Leer más

Etiquetas: comercio exterior · exportar · importaciones

Vencimiento del futuro del Ibex-35 de febrero (II).

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Publicado por Bdl333 el 17 de febrero de 2015

Hace tres semanas era difícil saber si el vencimiento de febrero del futuro del Ibex-35 se iba a ser el primero, desde enero de 2013, en el que se sucedían tres vencimientos seguidos bajistas. Ahora que ya solo quedan tres días para el vencimiento, con el futuro por encima de los 10.700 puntos, las probabilidades de que sea alcista son muy superiores, tal y como pueden ver en la siguiente gráfica.

 

 

Nos encaminados a la parte alta del movimiento lateral que comenzó a primeros de 2014 y que ha mantenido todos los vencimientos dentro de la franja comprendida entre los 10.000 y los 11.000 puntos. En la siguiente gráfica hemos supuesto que el vencimiento de febrero cierra en los 10.700 puntos.

 

 

Por ahora son pocas las empresas que han presentado los resultados de 2014 y no sabemos si estos podrán ser el motor que impulse a romper la resistencia. En principio parece difícil que así sea, ya que la mayoría de empresas descuenta resultados muy positivos para 2016 que ya veremos si se consiguen, y el mayor motor que impulsa a los mercados hacia arriba no es la mejora de resultado, sino la baja rentabilidad que ofrece la renta fija. Sean prudentes.   Leer más

Etiquetas: IBEX 35 · Futuros

A vueltas con la solvencia y como parece que va acabar la crisis de deuda.

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Publicado por Bdl333 el 13 de febrero de 2015

La solvencia, es la capacidad que tiene una empresa para hacer frente a sus obligaciones con terceros.

Imagine que estamos en 2007, y un emprendedor que tiene 100.000 € en el banco conoce un solar que está en venta por 400.000 euros. Después de hacer sus cuentas con su hoja de cálculo llega a la conclusión de que invirtiendo 1 millón de € en la construcción de las viviendas que se pueden construir en el solar, puede sacar un beneficio de 250.000 € cuando estén todas vendidas. Constituye la sociedad “Inmoviliaria1” con un capital de 100.000 € y pide un préstamo al “Banco1” de 900.000 €, se pone a construir las viviendas, termina la promoción, pero por desgracia no ha vendido ninguna porque de repente ha llegado una crisis financiera del exterior, el mercado residencial se ha parado en seco y el precio de las viviendas no para de bajar de forma que ya es imposible venderlas sin perder dinero. Inmoviliaria1, en el Balance anual, tiene unos activos (las viviendas) valoradas a precio de coste, 1 millón de € y en el Pasivo tiene un Patrimonio Neto de 100.000 € y una deuda bancaria de 900.000 €. Aparentemente todo está correcto, pero la realidad es que las viviendas no se venden y la mejor oferta que tiene es la de un fondo buitre que se las compra todas por 500.000€. Inmoviliaria1, que sobre el papel es una empresa solvente, en realidad no lo es porque no puede atender sus deudas, ya que el valor real de mercado de sus activos es mucho menor que lo que debe a Banco1, y por lo tanto tiene un problema de solvencia que solo se puede resolver con una ampliación de capital en Inmoviliaria1,o reconociendo Banco1 una pérdida de 400.000€.   Leer más

Etiquetas: solvencia · Crisis · Deuda

Cuando les convenga, lo reconocerán

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Publicado por Bdl333 el 11 de febrero de 2015

Varoufakis, ministro de finanzas griego, ha vuelto a poner sobre la mesa que el problema de Grecia, y del mundo en general, no es de liquidez sino de solvencia y que mientras no se tomen las medidas adecuadas será imposible salir de la crisis.

La dificultad en reconocer que efectivamente el problema es de solvencia radica que que para reconocerlo, alguien tiene que perder mucho dinero, en concreto los accionistas y prestamistas (bonistas) de las entidades financieras y empresas que han malinvertido su patrimonio y el pasivo confiado, y en 2008, cuando comenzó la crisis, los mayores acreedores ya sabemos quienes eran: los ahorradores de los países centroeuropeos. Si entonces se hubiera reconocido que los activos de las entidades financieras de la periferia de Europa no valían lo que dicen sus cuentas, además de quebrar estas entidades, habrían arrastrado a las entidades financieras centroeuropeas, que eran las prestamistas.   Leer más

Etiquetas: Grecia · Varoufakis

La OPV de Aena.

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Publicado por Bdl333 el 04 de febrero de 2015

Aena se define en el folleto de la OPV como el primer operador aeroportuario del mundo por número de pasajeros. Gestiona 46 aeropuertos y dos helipuertos en España, y está presente también en aeropuertos de México, Colombia y Reino Unido. El número de pasajeros en 2014 ha sido de 195,9 millones un 4,8% más que en 2013, pero lejos todavía del máximo alcanzado en 2007 con 210,4 millones. LA culpa la tiene la crisis y la competencia con el tren de alta velocidad.

Según la información que facilita la empresa, el valor de sus activos al 30 de septiembre de 2014 es de 17.198 millones de euros, con un Patrimonio Neto de 3.412 millones y un Pasivo Exigible de 14.506 millones de los que 10.496 millones son deuda financiera neta. Se trata pues de una empresa muy apalancada y poco solvente, ya que solo 1,19 euros del Activo respaldan a cada euro del Pasivo Exigible, por lo que ante cualquier disminución en la valoración de los activos se pone en riesgo la inversión realizada por sus accionistas.   Leer más

Etiquetas: Oferta Pública de Venta (OPV) · AENA

Vencimiento del futuro del Ibex-35 de febrero (I).

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Publicado por Bdl333 el 02 de febrero de 2015

Quedan tres semanas para en vencimiento del futuro del Ibex-35 y la acumulación, cada vez mayor, de noticias negativas está haciendo más difícil saber si va a ser alcista o bajista con respecto a enero.

El mes pasado se cerró en los 10.027 puntos y por ahora estamos en positivo, pero hay mucho miedo pese a que la mayoría de analistas opinan que continuamos dentro de una tendencia lateral alcista. En la siguiente gráfica, pueden ver la evolución de la variación en % entre dos vencimientos consecutivos, en la que hemos supuesto que el vencimiento de febrero termine en los 10.190 puntos, que es como cotiza actualmente. Desde enero de 2013 nunca se han producido tres vencimientos seguidos bajistas, pero nada impide que el de febrero rompa la pauta.

 

 

Sean prudentes.   Leer más

Etiquetas: IBEX 35 · vencimiento · futuro · febrero

El precio del petróleo y la inflación

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Publicado por Bdl333 el 28 de enero de 2015

Ayer les comentaba que la actual caída del precio al contado del petroleo se debe al exceso de oferta que hay actualmente en el mercado de esta materia prima, algo que es una novedad, ya que su precio siempre ha estado tensionado por los conflictos geopolíticos, por el miedo a su escasez y fundamentalmente por haberse convertido en un instrumento más de especulación financiera.

En la siguiente gráfica pueden ver, con una línea azul, la evolución del precio al contado del último día del año del barril de petróleo West Texas (WTI) desde 1999 hasta ahora, y con una línea roja la evolución que habría tenido el precio de final de 1999 (25,01$) en el caso teórico de que solo se hubiera visto afectado por la inflación de EEUU (que es el mayor consumidor mundial) en estos años, sin miedo a su escasez, sin tensiones geopolíticas y sin especulación.   Leer más

Etiquetas: petróleo · materias primas

Petróleo: Las consecuencias del exceso de oferta.

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Publicado por Bdl333 el 27 de enero de 2015

Ayer se podía leer en la prensa las declaraciones del secretario general de la OPEP en las que decía que el problema del actual precio del petróleo está en los 1.500.000 de barriles/día que exceden la demanda actual. En su opinión, el precio está tocando fondo, y si se abandonan las actuales inversiones, no sería descartable ver precios cercanos a los 200 dólares en dos o tres años.

En la siguiente gráfica pueden ver la evolución, desde primeros de junio de 2014 hasta final de la semana pasada, del precio al contado del barril de petróleo West Texas (WTI) y del futuro con vencimiento en enero de 2020. Hasta mitad de noviembre, su evolución era similar a la esperada en otras materias primas, descontándose un escenario de precios a la baja pero restándose un tipo de interés libre de riesgo escaso pero positivo. A partir de entonces el precio al contado acelera su caída evidenciando el exceso de oferta a que hace referencia el secretario de la OPEP.   Leer más

Etiquetas: petróleo · materias primas

En la generación de energía eléctrica no hay brotes verdes

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Publicado por Bdl333 el 26 de enero de 2015

El año 2014 terminó siendo el tercer año consecutivo en el que la generación de energía eléctrica es inferior a la del año anterior, y siendo la cantidad de energía generada la menor de los últimos diez años, pese a ello las compañías continúan incrementando sus beneficios gracias a los constantes incrementos de precio.

Es el resultado de la pésima política energética llevada a cabo por los diferentes gobiernos que hemos padecido, su incapacidad para legislar en beneficio de los consumidores y la la ineslasticidad de la demanda que nos fuerza a los consumidores a pasar por el aro de los precios que se nos imponen por el consumo ya que no tenemos ninguna alternativa a la que cambiarnos.

En la siguiente gráfica pueden ver la generación anual de energía eléctrica en España, como ven la generación es cada vez menor y por lo tanto el consumo, y todo ello a pesar de que una parte (aunque muy pequeña) se exporta a Portugal, Marruecos y Francia.   Leer más

Etiquetas: generacion · energia · electrica · brotes · verde



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