Análisis value

Análisis de empresas desde un punto de vista Value

Firstextile AG. Buscando una rentabilidad de 3 dígitos a un año y medio.

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Publicado por Iv 1980 el 29 de diciembre de 2013

 

 ( tomado posiciones en 9,12 euros, cotiza en el XETRA.  FT8).  Probablemente es el valor que cotiza con el mayor descuento de los que he encontrado en los últimos tiempos. Con un potencial de más de un 240% sobre el valor teórico que estimo, lo cierto es  que es la inversión de la que espero más rendimiento a un plazo de año y medio más o menos. No obstante, en función de la evolución de la cotización podría plantearme una segunda estrategía que hasta la fecha no me satisface demasiado pero considero que en este caso específico puede ser interesante como luego expondré.

Lo cierto, es que  este es un valor que a priori no dice nada extraordinario, no tiene un reconocimiento de marca  tan importante como grandes compañías multinacionales que todos conocemos, ni una ventaja competitiva excepcional que le permita ser un negocio único, pero la realidad es que estamos hablando de una compañía que cotiza a PER 3X, con una posición financiera positiva (cash > endeudamiento), cuyo negocio se está viendo favorecido por una serie de decisiones político-económicas que luego expondré, y que es capaz de generar suficiente caja  para realizar las inversiones necesarias, devolver su deuda y próximamente  retribuir al accionista. Sí a esto añadimos que en apenas 7-9 meses finalizará un gran proyecto para duplicar su producción, es entendible que a estas alturas, este valor tan desconocido levante cierto interés.   Leer más

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Análisis Lingotes Especiales: Buscando una buena rentabilidad a este valor ¡¡¡

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Publicado por Iv 1980 el 04 de noviembre de 2013

(POSICIONADO EN EL VALOR A 3,12)

 Lingotes Especiales es uno de  esos valores que todavía quedan en el contínuo y que bajo mi punto de vista cotiza con un importante descuento a pesar de la enorme subida de los índices  en los últimos tiempos y  lo cierto, es que a fecha actual, no es nada fácil encontrar en el mercado nacional compañías que coticen  con un descuento muy relevante sobre su valor teórico. Sin embargo,  LGT a estos niveles  es un valor más que interesante como resultado de una serie de acciones efectuadas desde la dirección del Grupo que han posibilitado que a fecha actual  pueda  ver el futuro inmediato de una manera  más optimista pese a las incertidumbres que todavía persisten en la economía europea, y en concreto, en el principal sector donde opera, el automovilístico. Optimización en su estructura de costes, inversión contínua en I+D, mágnifica gestión, posición financiera sólida, carácter exportador de su negocio, generosidad en el reparto de dividendos a sus accionistas.. son cualidades que podrían definir a esta compañía y que posteriormente serán expuestas. Sin lugar a dudas, la idea con  esta compañía es aprovechar que ha hecho muy bien sus deberes durante el ciclo bajo de su negocio, ha sabido redimensionar su estructura de costes y  mejorar su productividad  además de haber finalizado reciéntemente una modernización en sus plantas, lo que nos debería llevar a pensar que cuando se produzca el cambio de ciclo  y dado su alto apalancamiento operativo su beneficio se disparára con un crecimiento proporcionalmente mucho mayor a su incremento en ventas.   Leer más

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Análisis Ezentis. Una decisión de toma de posición complicada

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Publicado por Iv 1980 el 09 de septiembre de 2013

La trayectoria empresarial del Grupo Ezentis en los últimos años, no es precisamente un factor que invite  a  una posible inversión en el capital de esta compañía, como consecuencia de una gravísima sucesión de hechos que han puesto en jaque a este conglomerado empresarial en el pasado y del que a día de hoy aún quedan importantes coletazos. Contínuas crisis, luchas internas dentro de su accionariado que han aportado una gran inestabilidad a al grupo, incluso directivos encausados por apropiación indebida de fondos de la compañía, gravísimos problemas financieros  que provocaron   la suspensión de pagos en la propia sociedad dominante y en dos de sus filiales durante ejercicios anteriores...

Con objeto de aportar un cierto grado de responsabilidad a este informe, dado que en ocasiones no sabemos a que destinatario le puede llegar esta información,  me gustaría dejar constancia y en línea con lo indicado en el párrafo anterior  que ezentis presenta un altísimo riesgo de inversión, donde han sucedido movimientos societarios relevantes que han diluido sobre manera el futuro beneficio por acción ( entendiendo que llegará a producirse), donde a fecha de cierre del primer semestre de 2013 presenta una situación temporal de disolución, fruto de las pérdidas acumuladas que han provocado que el patrimonio neto se situe por debajo de la mitad de su capital social  y donde a día de hoy tiene aplazamientos de pago con la administración tributaria y donde a pesar de que existen hechos que puedan invitar a cierto optimisto sobre el futuro de la compañía, la viabilidad de Ezentis está basada en la posibilidad de que pueda cumplir su plan estratégico única y exclusivamente.   Leer más

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Análisis CIE AUTOMOTIVE: Buenos múltiplos de cotización en un grupo con amplías miras.

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Publicado por Iv 1980 el 20 de mayo de 2013

( Posicionado largo en el entorno de 5,60 euros) Cie Automotive es un grupo industrial especializado en procesos de alto valor añadido. Con 3 segmentos claros de actuación:

 - Automoción, como  proveedor global de servicios integrales, componentes y subconjuntos para el mercado de automoción. ( aglutinó el 80% del importe neto de la cifra de negocio en 2.012)

- Biocombustibles, donde el  Grupo Bionor perteneciente al Grupo CIE Automotive, es uno de los principales fabricantes españoles de biodiésel. ( Aglutinó el 12% de la cifra de negocio en 2.012)

- Soluciones y Servicios Tecnológicos, donde a través de la compañía Dominion, ofrece soluciones tecnológicas en distintos ámbitos como la educación, sanidad, transporte y comunicaciones.( Aglutinó el 8% de la cifra de negocio en 2.012)   Leer más

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Análisis Campofrio: Plan estratégico ambicioso, posible OPA y posición en un valor con incertidumbre en sus previsiones

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Publicado por Iv 1980 el 05 de mayo de 2013

( No tengo tomadas posiciones en este valor) Durante los años que llevo inviertiendo en renta variable, la experiencia me ha mostrato que la mayoría de las veces no son las empresas excelentes las que me otorgan la mejor rentabilidad, ya que suelen cotizar expectativas muy altas, por este motivo, ningún valor debe ser descartado sí nos ofrece una interesante oportunidad de obtener un buen rendimiento, por ello a pesar de  que analizar esta compañía  siempre me ha dado cierta pereza, principalmente por el sector donde opera, y lo cierto es  que sí echamos un primer vistazo  a la cuenta de resultados correspondiente al ejercicio 2.012, observamos que  para unas ventas de casi 2.000 millones de euros, el grupo solamente es capaz de generar valor al accionista  por  importe de 16 mill de euros en términos de beneficio neto, o lo que es lo mismo, por cada 100 euros que vendió Campofrio,  al accionista no le llegó ni un (1) euro en este ejercicio. Esto, ya me pone  sobre aviso de que nos encontramos ante un sector de márgenes ajustados, de fuerte competencia y donde con semejantes apreturas en términos de rentabilidad, debo aumentar mi  margen de seguridad a la hora de plantearme el precio de entrada, siempre y cuando decida  tomar posiciones en este valor. Adicionalmente existen otros 4 hechos que debo tener en cuenta:   Leer más

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Análisis CAF 2.013. Pese a lo sucedido en la presentación de resultados, el tren no ha descarrilado¡¡

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Publicado por Iv 1980 el 21 de marzo de 2013

 ( con interés directo en el valor 282) CAF considerada un low cost player de su mercado, es una compañía que aventaja en terminos de rentabilidad a la mayor parte de las compañías de su sector, duplicando incluso en algunos casos, los márgenes operativos respecto al resto,  lo que  a priori  nos debe dar una idea de la gestión que se ha realizado en esta compañía durante los últimos años. A modo de introducción rápida, este Grupo que opera en el sector ferroviario a nivel internacional, está orientado a 4 áreas de negocio principales: Material Rodante (fabricación de trenes), Rodajes ( equipos y componentes), Servicios (mantenimiento,concesiones,..) y Sistema integral de transporte ( soluciones integrales en el sector, electrificación,señalización,obra civil,..).   Leer más

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Análisis Tubos Reunidos vs Tubacex.

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Publicado por Iv 1980 el 30 de enero de 2013

 

Voy a centrar mi análisis, principalmente en la primera  de las compañías mencionadas en el título del post, dado que Tubacex ya fue objeto de un análisis previo. Aunque me hubiera gustado utilizar más ejercicios económicos en la comparación, entre otras, la falta de tiempo y una nueva  realidad  para ambas compañías que actualmente se encuentran inmersas en el cumplimiento de planes estratégicos de enorme relevancia en cuanto al crecimiento presente y fututo, junto con un entorno macro, nos dificultará los cálculos financieros a futuro, y sí todo va según lo previsto, estaremos ante 2 compañías que podrían alcanzar una nueva dimensión en los próximos ejercicios.

Tubos Reunidos S.A es la Sociedad Holding de un Grupo  formado por diversas compañías que operan en distintintas áreas. Sí atendemos a la información segmentada que proporciona la entidad en sus cuentas anuales, podemos desglosar sus operaciones en base a 3 tipos o familias de productos principales:  Tubos sin soldadura, Distribución y Automoción, aunque podríamos indicar como anexo a estas 3 principales áreas, una cuarta categoría que podriamos definir como un "cajón desastre" donde aparece la fabricación de elementos de presión de calderas isométricas y depósitos de polietileno de alta densidad,... No obstante como luego se indicará, la compañía con gran acierto en mi opinión, está abandonando determinadas áreas no rentables de actividad dentro del Plan Estratégico 2.011 - 2.014 que anunció  durante el ejercicio inicial mencionado, lo que ha supuesto la venta del negocio de fabricación de depósitos de polietileno y la más que probable venta en el corto plazo de todo el negocio de la distribución.   Leer más

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Análisis Grupo Nostrum(II) REVISIÓN: Situación Crítica?Lamentable dirección e imposibilidad de valorar esta Compañía.

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Publicado por Iv 1980 el 07 de enero de 2013

Antes de comenzar a entrar en materia quería agradecer a 2 compañeros de Rankia: Pedro33 y Spieler que me mandaron sendos mensajes sobre esta compañía de la cual publiqué un Post el día 17 de Septiembre de 2.012 y me han servido para recordar la obligación de escribir este post actual, adviertiendo de aquel que publiqué en el siguiente Link: http://www.rankia.com/blog/analisis-value/1467338-analisis-grupo-nostrum-rnl-que-ocurre-para-cotice-semejante-descuento.

No  es precisamente un post de los que gustan escribir a uno, y la verdad que debería haberlo escrito mucho antes, pero como consecuencia de un periodo muy complicado a nivel profesional supongo que como muchos de vosotros,andamos  con procesos de reestructuración, concentración a nivel empresarial y un sinfin de acciones con objeto de buscar eficiencias, sinergias  y aguantar o sobrevivir  de la mejor forma posible a la excepcional situación que llevamos viviendo  ya desde hace unos años y que parece va a continuar con un 2.013 muy complicado.   Leer más

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Análisis Natraceutical: Rentabilizar el riesgo en este "chicharro" ¿Por qué ahora?

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Publicado por Iv 1980 el 01 de enero de 2013

( con interés directo en este valor a un precio de entrada de 0,131 euros). Hoy traigo uno de esos valores que cotizan a unos pocos centimos de euros, y que a los inversores por fundamentales suelen provocar mucha alergia por distintos motivos, y no es para menos la verdad, sí atendemos a su más reciente historial. Lo primero que debo comentar sobre NTC, es que  no existe una información exhaustiva  como muchas otras empresas del contínuo, ni  es seguida de manera general por las casas de análisis, por lo tanto, análisis fundamentales poco ( yo no se sí existirá alguno), por lo tanto, existe un riesgo añadido para aquel que quiera invertir porque deberá acudir casi exclusivamente  a la información   que proporciona la compañía, y supervisada por la firma de auditoria, excluyendo la posibilidad de obtener opiniones de otros agentes externos y totalmente "objetivos" ( bueno eso de objetivos...). Por lo tanto, claró está que estamos ante una inversión de un riesgo alto.   Leer más

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Análisis:MIQUEL Y COSTAS. Enorme compañía de pequeño tamaño, cuyo potencial puede ser muy importante.

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Publicado por Iv 1980 el 10 de noviembre de 2012

 A Miquel y Costas  se le conoce principalmente como un grupo industrial dedicado a la producción, comercialización y prestaciones de servicios vinculados con  papeles finos y especiales de bajo gramaje, destinados principalmente a la industria cigarrera y a otros sectores (1ª Oportunidad: IMPORTANTE DIVERSIFICACIÓN DE NEGOCIO) Me centro en el concepto de otras industrias, dado que MCM es mucho más que un productor de papel para la industria cigarrera.Sí atendemos a la información que proporciona en su memoria, dentro de la nota "información financiera por segmento", observamos que el segmento industrias + otros supone durante el ejercicio 2011, un 25% sobre el importe neto de la cifra de negocios, y esta circunstancia es muy positiva, dado que tiene un vía relevante para seguir  diversificando  su negocio,  las líneas de papeles especiales y pastas textiles son muy interesantes, lo que  supone dirigir ventas a otros sectores como el sanitario, el de automoción, alimentario... No en vano, a final de este 2012 está previsto que la factoría Terranova Papers, a la que se han destinado más de 45 millones de euros en inversión  comience sus operaciones, y dedique  su actividad además de a la producción de papel de flitro para cigarrillos,  al incremento de papeles industriales de gran sofisticación técnica y alto valor añadido, dentro del sector de la alimentación, laminado decorativo y baterías, mercados con mucho recorrido.   Leer más

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Iv 1980

Iv 1980

Iván Molina Manquillo. LICENCIADO EN ADE, POSTGRADO DIRECCIÓN FINANCIERA-ASESORIA FISCAL.




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