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madruga

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madruga 15/02/24 21:22
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Hola, @migueld El fondo Guinness Global Equity Income es un fondo que invierte en dividendos, pero no es solamente eso. Es un producto más complejo (tanto en su filosofía como metodología) que otros de su categoría. Los gestores no eligen a las empresas por su dividendo; sino que el primer requisito es la calidad: ingresos crecientes (en lugar de altos) y un historial de elevado retorno sobre capital, evitando aquellas endeudadas.El dividendo no es el fin del fondo, sino que es un medio para identificar aquellas empresas que obtienen un alto rendimiento del capital constante porque, a menudo, son éstas las que distribuyen una proporción del efectivo en forma de dividendo. El Fondo no busca empresas de alto rendimiento de dividendo, sino invertir en empresas que, después de un análisis de sus finanzas, tengan capacidad para aumentar de forma sostenible sus dividendos en el futuro.La cartera suele estar compuesta por unas 35 acciones de forma equiponderada (todas las compañías pesan lo mismo) con una filosofía “one-in, one-out” para mantener de forma continuada las mejores ideas de los gestores: compran aquellas compañías que, cumpliendo los requisitos de calidad, en un momento puntual han caído en desgracia (el precio de entrada es muy importante) que han demostrado capacidad para capear en distintos entornos económicos y venden aquellas posiciones que no cumplen la calidad o han alcanzado una valoración adecuada. En todo caso, las compañías suelen estar en cartera 3-5 años y, de esta forma, evitan añadir posiciones sin más: “one-in, one-out”La metodología de inversión del fondo es un proceso de selección con varios filtros: 1) en primer lugar, los gestores seleccionan aquellas compañías que en diez años consecutivos hayan obtenido constantes y altos rendimientos del capital invertido. Así, pasan de un universo de inversión de 16.000 compañías globales a 600 empresas seleccionables. Después, aplican el filtro de capitalización y deuda: se excluyen aquellas empresas con un valor de mercado inferior a mil millones de dólares y también aquellas con elevadas deudas, dejando a los gestores con alrededor de 500 acciones para analizar. Utilizan un modelo interno que identifica las acciones que cotizan con descuento en relación con el mercado, con empresas de su sector, su propio precio histórico y dividendo (aquellas que tengan capacidad financiera para aumentar el dividendo en el futuro). Por último, una exploración de las finanzas de cada empresa reduce a las 35 participaciones de la cartera, una dentro y otra fuera con las mejores ideas.Si el proceso de compra de la empresa es muy selectivo, también los gestores son muy disciplinados en la venta: la empresa cumple con los criterios de rentabilidad sobre el capital, la valoración está ajustada, la perspectiva de dividendos o la política de gestión de dividendos cambia, la tesis de inversión original no se sostiene o la contribución del rendimiento a la cartera es insuficiente.
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madruga 15/02/24 20:43
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Hola, @Cu-CúEn primer lugar, desconociendo tu perfil, horizonte de inversión, rentabilidad esperada, … la opinión que te podemos dar siempre estará incompleta.  1.- En primer lugar, aunque no suelo comentar y valorar los productos individuales, en esta ocasión creo que es importante advertir sobre algunos productos que tienes en cartera:  Los fondos de renta variable de la gestora Catalana Occidente Capital: GCO INTERNACIONAL y GCO EUROBOLSA son buenos fondos pero caros para lo que hacen. Trato de explicarme:  Respecto al GCO EUROBOLSA si analizas la composición de toda su cartera verás que tiene el 75% de compañías que operan en el Euro Stoxx50 y el resto (25%) son compañías que todos conocemos: Caixabank, Arcelor, Repsol, etc… El rendimiento del fondo seguirá al índice pero siempre será inferior por los costes del producto. En mi opinión, los costes del fondo cobrados por el grupo Catalana Occidente (entre 2,25 a 1,80) no justifican el tipo de producto; en su lugar, hay opciones mucho más económicas para un producto de gestión indexada.Respecto al GCO INTERNATIONAL un poco más de lo mismo y, en este caso, es un poco mas grave. Casi el 10% de su cartera está indexado, a través de ETF, a algún índice: Euro stoxx50, S&P500, Bolsa suiza, energía limpia. El resto de posiciones: repiten las mismas posiciones del GCO Eurobolsa y añaden las grandes empresas americanas. Reitero, cobrar estas comisiones para formar una cartera así, no me parece muy profesional.El fondo SINGULAR MEGATENDENCIAS es principalmente un fondo de fondos con todo lo que ello conlleva. Sus 10 primeras posiciones son: Candriam Oncology, LO Funds Golden Age, WisdomTree Art Intelligence ETF, BNP Disruptive Tech, Ninety One Global Envir, JSS Sust Eq Green Planet, Amundi IS S&P Global Luxury ETF, Robeco New World Financials, EdRF Big Data, Mirova Europe Environmental, … En su lugar, creo que hay otros fondos de megatendencias reales; es decir, que los propios gestores y analistas descubren compañías que supondrán un giro en nuestros hábitos de vida.  2.- Dicho lo anterior, en mi humilde opinión, tu cartera presente problemas en su estructura. Si únicamente tomamos consideración solamente la renta variable de tu cartera: solamente el 40% de la misma está en un fondo global de gran capitlización yEl resto, la mayor parte de tu inversión (60%), está en fondos regionales (Europa 33% y Latinoamérica 7%) y en temáticos (20% megatendencias). En principio, para dotar de estabilidad a una cartera, siguiendo una metodología clásica núcleo-satélite, la mayor parte de tu inversión debería estar en fondos globales de gran capitalización (en tu caso, GCO INTERNACIONAL). La estrategia núcleo-satélite estrategia permite 1) tener una diversificación adecuada de tu cartera, 2) mantener una estructura a largo plazo (evita muchos cambios), 3) la parte del “core” seguirá al mercado y 4) la parte “satélite” generará alfa a través de áreas nicho, activos estratégicos o exposición a mercados regionales temporales.  
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madruga 23/01/24 00:43
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Hola, @viton Además del fondo que te ha apuntado el compañero rams23, te paso algunos fondos con filosofía value que no sobreponderan el sector bancario o tiene menos exposición que el fondo de la casa Robeco gestionado por Boston Partners. 1.- Los primeros fondos que se me vienen a la cabeza son aquellos que aplican la metodología CROCI de la casa Deutsche Bank. Esta metodología no invierte en el sector bancario: DWS Croci Sector Plus y DWS Croci World Value. Los dos son fondos de alta calidad y se adaptan a tu búsqueda. 2.- Además, con una filosofía y metodología de inversión muy distinta, el MFS Contrarian Value Fund suele tener poca menos peso en el sector bancario que otros fondos value. Los analistas del fondo identifican oportunidades de inversión en empresas y sectores que experimentan dificultades operativas o que atraviesan una difícil transición. Según el gestor, el mercado reacciona exageradamente a noticias inesperadas, crea una divergencia entre precio-valor y, por tanto, brinda una oportunidades a los inversores. Por tanto, es un fondo muy activo y concentrado dependiendo de las oportunidades. Es decir, a diferencia de otros value, no buscan compañías con niveles bajos de múltiplos (PER).¿Cómo entiende la gestora el contrarian value?Empresas en reestructuración: empresas sólidas olvidadas por los analistas debido a las malas noticias, aquellas sometidas a situaciones especiales (escisiones, IPO, …) Deep value Quality compounders: buenas empresas que han atravesado tiempos difíciles pero cuyos problemas se exageran y se descuentan.La estrategia es sencilla, a través del análisis fundamental, los analistas buscan oportunidades asimétricas de riesgo/recompensa. Después realizan una criba de oportunidades: ¿el modelo de negocio funciona?, ¿los directivos pueden solucionar el problema?, ¿la presión sobre el bajo precio de la precio es cíclica o estructural?, ¿es un negocio sencillo de entender?, etc… Del análisis de estas variables (y otras muchas más) seleccionan un máximo de sus 50 mejores ideas que componen la cartera 3.  El fondo Jupiter Global Value también se adaptaría a tu criterio. Los gestores buscan compañías en todo el mundo que el mercado valora incorrectamente: bien por sus activos, flujos de caja o beneficios. De esta forma, los gestores conforman una cartera concentrada (50-60 posiciones) En este caso, los gestores invierten en sectores que el mercado no presta atención en momentos puntuales y cuando alcanzan valoraciones atractivas venden. Por ejemplo, compraron hace tiempo materias primas y energía y han rebajado significativamente su asignación hasta ajustarlo a su índice de referencia . 4.- La casa Franklin tiene varios fondos value y, en concreto, el Mutual Global Discovery cumpliría con tu objetivo. Fondo relativamente desconocido que invierte en compañías infravaloradas y en situaciones especiales. Otra opción sería el Julius Baer Equity Fund Special Value.
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madruga 20/01/24 01:00
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Hola, @carlos2011  1.- Deuda pública americana. Si buscas rentabilidad derivada de la caída de las tasas de interés, quizás sea demasiado pronto entrar ahora mismo. En cualquier caso, si estás convencido y esperar dos años, es una buena opción ir tomando posiciones para descorrelacionarte con el mercado de renta variable y protegerte ante una recesión económica. No obstante, en un escenario alternativo, alguna gestora ya apunta al riesgo de que la Reserva Federal no recorte las tasas de interés en 2024 si se evita la recesión y no se consigan reducir la inflación hasta su objetivo (de hecho, la Reserva Federal podría incluso considerar reanudar su ciclo de subidas: tasa del 6%). Respecto a los productos que mencionas, me gusta otro: MFS U.S. Government Bond y, entre los que relacionas, me quedaría con el Pictet USD Government Bonds para una inversión a un mínimo de dos años. 2.- El fondo de Algebris Financial Credit me parece una opción válida para la inversión en deuda senior y subordinada del sector de bancario mundial. En principio, el sector bancario sigue barato; en particular, los bonos bancarios senior en general se han quedado rezagados respecto del mercado. El mercado parece haber superado casi por completo la debacle de SVB y Credit Suisse. 3.- Respecto al Flossbach von Storch Bond Opportunities es un fantástico fondo de renta fija diversificada de muy alta calidad crediticia (de los mejores, en mi humilde opinión) que, en principio, podrá sufrir la volatilidad del mercado en este 2024 por su duración (más de 6 años) pero que a medio/largo plazo lo hará bien. Quizás combinado con un fondo de renta fija de corto plazo, empastaría bastante bien. Por último, relacionado con el punto 1 debes tener en consideración que este fondo también tiene deuda pública USA dentro de la cartera.
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madruga 20/01/24 00:42
Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
Hola, @chatnoir 1. Fondos de renta fija. En principio, según el perfil inversor de tus padres, acudiría a bonos Investment Grade más que High Yield (el AXA tiene bastante en cartera). Éstos últimos podrían tener su oportunidad a finales de año cuando se despejen las incertidumbres.  Según las circunstancias actuales del mercado, la relación rentabilidad-riesgo no compensa asumir un mayor riesgo crédito.Existen muchas opciones. En primer lugar, los bonos de empresas investment grade de corta duración que te puse en este post es una opción muy interesante. En segundo lugar, si estáis dispuestos a asumir algo más de riesgo de duración (aunque de forma moderada), puedes elegir un buen fondo de renta fija corporativa investment grade (aquí tienes algunos para tu valoración).  2.- Dunas valor flexibleLa casa Dunas tiene distintos instrumentos con vocación de retorno absoluto y preservación de capital que se diferencian entre en el control de los límites de volatilidad, las horquillas de renta variable y la duración de las carteras. Todos ellos son muy buenos productos. De menor a mayor riesgo, están ordenados así:Dunas Valor Prudente% Renta Variable (política): Exposición neta -10%/+10%Rentabilidad anualizada a 3 años (real): 1,84%Volatilidad objetivo (política): 2% anual (con un máximo inferior al 5% anual).Dunas Valor Equilibrado.% Renta Variable (política): Exposición neta -15%/+40%Rentabilidad anualizada a 3 años (real): 4,55%Volatilidad objetivo (política): 5% anual (con un máximo inferior al 8% anual).Dunas Valor Flexible % Renta Variable (política): Exposición neta -30%/+75%Rentabilidad anualizada a 3 años (real): 6,66%Volatilidad media (política): 10% anual (con un máximo inferior al 15% anual).En concreto, como puedes ver, el fondo que has seleccionado es el que asume más riesgo de los tres. Quizás, para el perfil de tus padres pudiera ser más idóneo el equilibrado que el flexible; no obstante, es una cuestión que debéis valorar. En todo caso todos ellos tienen una vocación de preservación de capital y son apropiados para inversores que, sin necesidad de obtener rendimientos inmediatos, buscan un buen retorno a tres o cinco años sin asumir una elevada volatilidad.
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madruga 18/01/24 02:11
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Hola, @chatnoir Dado el perfil de tus padres, en mi humilde opinión creo que deberías estudiar otras alternativas al AXA WORLD FUNDS EURO CREDIT TOTAL RETURN. No es un mal fondo, todo lo contrario pero creo que existen otras opciones más ajustadas al perfil de riesgo de tus padres. Me explico a continuación. El fondo de la aseguradora AXA es completamente flexible en la asignación de activos a invertir: la duración puede ser entre -2 y 6 años, tiene libertad para invertir en high yield (de hecho, representa una parte importante de su cartera de bonos) y tiene una volatilidad de más de un 8% a 3 años. Por tanto, creo que existen otras alternativas en el mercado que pudieran ajustarse al perfil de tus padres. 
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madruga 18/01/24 01:32
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Hola, @carlos2011   Recojo el guante y, como en alguna ocasión anterior, propongo una cartera de inversión para el año 2024 para un perfil moderado. Como no detallas la estrategia, ni objetivo y solamente preguntas por "una idea para un inversor moderado"; he conformado un experimento de cartera con una estrategia defensiva para una visión pesimista del mercado para el 2024. Antes de nada, avisar del disclaimer: Los fondos, porcentajes, visión del mercado, etc. que expongo a continuación no constituyen una recomendación de inversión, invitación, oferta, etc,… ni tampoco es un reflejo de mi posición, ni de las carteras familiares que compongo. Avisado lo anterior, la propuesta de cartera multiactivos que propongo gira en torno a tres principios: los bonos parecen más atractivos que las acciones; dentro de la renta variable existen oportunidades selectivas para obtener mejores resultados; y las inversiones alternativas y el oro deberían proporcionar una cobertura si los riesgos geopolíticos tienen un impacto en el mercado. Como decía al principio, un inversor moderado puede conformar muchas carteras de distinto tipo y, en concreto, la que expongo a continuación corresponde a una visión pesimista del mercado para 2024 y jugar a la defensiva con una estrategia centrada en los ingresos. Por tanto, si el mercado de renta variable y renta fija es positivo, la cartera se quedará por detrás de su índice y si el escenario de la cartera se cumple, el experimento conseguiría batir al benchmark.  Core de la cartera - Renta variable (35%): Debido a las altas valoraciones, propongo fondos de renta variable con una estrategia "global income”: M&G Global Dividend y Guinnes Global Equity Income, que juntos podrían formar un buen tándem de “ingresos moderados” y aumento de dividendos para el futuro con cierto crecimiento del capital.  1.- (17%) El fondo M&G Global Dividend invierte en empresas con dividendos estables y crecientes de tres tipos: empresas serias y de calidad con un crecimiento predecible, empresas cíclicas con una sólida base de activos y aquellas que experimentan un rápido crecimiento de un producto o área geográfica.  2.- (18%) Guinness Global Equity Income: fondo concentrado en posiciones equiponderadas, con un estilo de gestión “value”, que inivierte en compañías que ofrecen una atractiva rentabilidad por dividendo, así como unas perspectivas de crecimiento de los mismos.  - Mixto (15%):  3.- (15%) Trojan: Su objetivo es proteger el capital del inversor al mismo tiempo que hacerla crecer. Actualmente, tiene posicionada la cartera para una situación adversa del mercado. El fondo se centra en cuatro "pilares". El primero contiene empresas grandes y maduras que los gestores entienden que crecerán de manera sostenible en el largo plazo y soportar condiciones económicas difíciles. El segundo pilar está formado por bonos, incluidos los bonos indexados estadounidenses, que podrían proteger a los inversores si aumenta la inflación y gubernamentales del Reino Unido (gilts). El tercer pilar consiste en inversiones relacionadas con el oro, incluido el oro físico, que a menudo ha actuado como refugio seguro en tiempos de incertidumbre. El último pilar es el “efectivo”. Esto proporciona un importante refugio cuando los mercados caen, pero también una oportunidad de invertir rápidamente en otros activos cuando surgen oportunidades.  - Renta fija y monetarios (40%):  4.- (20%) Groupama Enterprises. En una cartera de un inversor moderado aún tiene sentido incorporar fondos monetarios ya que ofrecen rendimientos elevados prácticamente sin riesgo.   5.- (20%) R-co Conviction Credit Euro. Fondo de renta fija de duración media (aproximadamente tres años) que invierte en las mejores ideas de la casa Rothschild & Co. En principio, para un perfil moderado, aconsejaría la inversión en el tramo corto (hasta 3 años) porque existirán episodios de volatilidad en la renta fija; sin embargo, este fondo no se aleja mucho de los 3 años y podría obtener algo más de rentabilidad con empresas de alta calidad crediticia.  Satélite.   Por último, podría ser interesante invertir en un fondo de infraestructuras:  6. (10%) Franklin Templeton Clearbridge Infraestructure Value: fondo que invierte entre 30-60 empresas a nivel global en varios sectores de infraestructuras, como gas, electricidad y servicios hídricos, autopistas, aeropuertos, ferrocarril y comunicaciones. 
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 Xiaoying Zhou