Lorenzo Serratosa

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Sobre Lorenzo Serratosa

CEO en Kau Markets EAFI SL | CEO de zonavalue.com. Asesor del Fondo Fonvalcem F.I. de Andbank Y Fórmula Kau tecnología de esfera capital.

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Lorenzo Serratosa 02/08/18 12:15

Ha comentado en el artículo El problema de la deuda mundial y cómo afrontarlo

Gracias a ti por tus comentarios.

Lorenzo Serratosa 02/08/18 10:34

Ha comentado en el artículo El problema de la deuda mundial y cómo afrontarlo

Gracias Jpar por tus comentarios. Para vender una empresa que tenemos en cartera hay que tener en cuenta muchas cosas. En todo caso, Azkoyen está fuera de nuestro foco debido a su deuda y no forma parte del portfolio hace ya tiempo. En el caso de Ercros sí sigue en nuestra cartera, veremos como evolucionan las cuentas de la compañía y tomaremos una decisión.

Lorenzo Serratosa 21/07/17 15:49

Ha respondido al tema Kau markets

Buenos días. Mi nombre es Lorenzo Serratosa y soy el CEO de Kau Markets EAFI, Empresa de Asesoramiento Financiero (dada de alta en la CNMV con el número 183). Veo que han surgido algunas dudas sobre nuestra empresa y me gustaría aclararlas en la medida de los posible. Lo primero que quiero decir es que siento mucho la experiencia que has tenido, Jose Albert. A veces en una empresa, a pesar de intentar hacer las cosas lo mejor posible, se cometen errores. Es humano y los asumo. La vida no es siempre fácil y no todos los días se tiene el mejor día. Me pongo a tu disposición para charlar contigo, pedirte disculpas y aclarar todos los puntos que desees. Puedes localizarme en el teléfono de la empresa. En cuanto a las demás cuestiones que planteáis acerca de nuestro servicio os aclaro: En Kau Markets EAFI contamos con dos tipos de servicio de asesoramiento: 1. El primero está basado en estrategias con opciones, aquellas que utilizan los grandes gestores value como Warren Buffett o Joel Greenblatt (nada de opciones binarias, ni estratégicos raros, ni nada por el estilo). A través de este servicio nuestros clientes aprenden e invierten en estas estrategias. Por supuesto este servicio, como todo en la vida, tiene un coste y es el 10% del dinero que el cliente está dispuesto a invertir bajo nuestro asesoramiento. Este coste incluye el acceso a kauplusprofesional.com y todo lo necesario para trabajar durante UN AÑO con nosotros, es decir, en el contrato de asesoramiento está INCLUÍDA la licencia anual de KAU+PRO por un año y no hay que pagar la licencia de uso de 1.500 euros, en ningún caso si se es cliente de Kau Markets EAFI.(que es a lo que se hace referencia erróneamente en alguno de los comentarios anteriores) 2. El segundo servicio está basado en estrategias value investment para carteras de inversión. Con este servicio nuestros clientes aprenden a crear y gestionar carteras value de retorno absoluto y long/short al estilo Greenblatt, Carlisle etc..; El coste incluye un curso de value investment y el acceso a la plataforma kauplusprofesional.com durante un año tal y como he dicho en el punto anterior. Y sí, el precio de este servicio son 4.000 euros. Kau Markets EAFI NO es un broker sino, como he dicho, una empresa de asesoramiento financiero y por lo tanto NADIE puede abrir ninguna cuenta con nosotros. A la hora de operar con las propuestas y estrategias que nosotros hacemos a nuestros clientes es necesario que estos tengan una cuenta en un broker para ejecutar las compras y ventas. EL broker que el cliente elija con cuenta a su nombre y en la que él, y solo él, es soberano para operar. A algunas personas les pueden parecer caros nuestros servicios y a otras baratos, pero eso es algo que queda dentro del ámbito de la percepción subjetiva. A nosotros nos parecen unos precios justos y por eso los cobramos. Detrás de cada estrategia y de nuestra plataforma kauplusprofesional.com hay muchos años de estudio y de trabajo para ofrecer lo mejor de los que somos capaces y para conseguir que nuestros clientes rentabilicen lo que nos han pagado ganado mucho más, con la idea de crear relaciones win to win de largo plazo. Como es obvio, nuestro servicio no es para todo el mundo, sino para aquellos dispuestos a trabajar conjuntamente para crear este tipo de relaciones, compartir experiencias y crecer juntos como inversores. Quiero aclarar además que nosotros no llamamos a nadie para ofrecerle nuestros servicios, sino que sois vosotros los que os acercáis a nuestra empresa a través de nuestros cursos gratuitos, webminars, etc..; que ofrecemos sin ningún compromiso, con la sola idea de dar a conocer las fórmulas de inversión que consideramos más eficaces para enfrentarse al mercado y que luego cada uno puede aplicar a través de nuestros servicios o bien por si mismo. Espero haber aportado luz a las dudas que han surgido sobre nuestra empresa, y estoy a vuestra disposición para aclarar cuantas preguntas os puedan surgir.

Lorenzo Serratosa 08/05/17 16:55

Ha comentado en el artículo Fonvalcem mayo 2017. Entre los mejores fondos value de España

Por supuesto Enrique. Una de nuestras últimas incorporaciones a la cartera es la compañía italiana Saras. Saras es una compañía no muy grande 1.700 millones de capitalización dedicada al refino y la distribución de gasolina. Seguro que habréis visto alguna estación de servicio de Saras por España. Su principal activo es la refinería de Sarroch, en la isla de Cerdeña. En la actualidad la más importante del Mediterráneo occidental y una de las primeras de Europa. En España es el quinto operador de estaciones de servicio con ventas de mas de 1000 millones. La situación del precio del petróleo en los últimos años ha pesado en la cotización de Saras cuando es una compañía que no sólo no sufre el problema de los precios del barril sino que saca ventaja del mismo, pues su materia prima se abarata y no tanto el precio final al consumidor (todos sabéis lo difícil que es que los precios bajen a la hora de llenar el deposito) Esta situación ha hecho que una compañía con unos ratios financieros sólidos. Retornos medios del 12,62 % un ROCE del 20,11% unos márgenes muy por encima de la media industrial Una deuda muy baja 1,4 veces ebitda cotice a precios tremendamente bajos. Ev/Ebit 7,12 P/valor en libros 1.76 o Precio/Ventas 0.26 Además, hay que añadir la solvencia y la vocación hacia el accionista de la gestión de la compañía, que sigue en manos de su fundador, y que podemos ver reflejada, entre otras cosas, en este ratio: el beneficio por acción de la compañía ha subido un 27% en los últimos cinco años. Algo para nosotros especialmente importante, pues eso es al final lo que somos, accionistas, y queremos ir de la mano de gestores que tengan la misma visión que nosotros. Desde que entró en la cartera, la compañía ha subido un 16% aunque nuestra valoración la sitúa un 50% sobre los precios actuales de cotización. Este es el tipo de compañías que buscamos. altos retornos, baja deuda, vocación al accionista y, sobre todo y por el motivo que sea, que coticen a buenos precios, que podamos comprarlas con un margen de seguridad suficiente para estar tranquilos. Espero haber respondido a tu pregunta. saludos.

Lorenzo Serratosa 03/03/17 10:17

Ha comentado en el artículo Cartera de fondos alternativa a la de Enrique Roca. Comportamiento a 28 de febrero

Gracias Enrique. Lo mismo para ti y tu cartera que está funcionando espectacularmente.

Lorenzo Serratosa 04/01/17 11:08

Ha comentado en el artículo Asset Allocation. La bolsa, el activo más rentable en todos los escenarios.

perdona la tardanza tibu74. Esa info la hemos sacado de un back testing de Quantopian. En todo caso y en el caso de Greenblatt tienes la info de sus fondos en Gotham funds. un saludo

Lorenzo Serratosa 07/12/16 20:09

Ha comentado en el artículo ¿Invertir en bancos? Popular: pérdidas del 95%

El dato viene de financial times, aunque lo que dices tiene sentido.lo revisare Gracias

Lorenzo Serratosa 07/12/16 11:15

Ha comentado en el artículo ¿Invertir en bancos? Popular: pérdidas del 95%

Hola Manoloalba2008. Gracias por tu aclaración. Como puedes ver en el comentario que dejó José Iván el EV de Santander es 291 bn. hallado con esta fórmula: EV=capitalización+deuda-caja y equivalentes en la que la deuda la componen la deuda a CP +la deuda a LP + el leasing financiero. y su EBIT 9,5bn En cuanto al tema de trabajar con este ratio hay mucha literatura al respecto. Algunos autores hablan que para el sector financiero es mejor utilizar el P/BV (precio/valor en libros) postulando que un banco estaría barato siempre que cotizara por debajo de 4 veces. El Santander cotiza a 7,03 veces con lo que, lo mires por donde lo mires, sigue estando caro. A pesar de ello yo sigo prefiriendo el Ev/Ebit pues todas las regresiones históricas indican que utilizar este ratio para seleccionar empresas en la que invertir da grandes resultados. El trabajo de Tobias Carlisle en este caso es tremendamente esclarecedor. ¿Y porque no deberíamos tener en cuenta un fuerte apalancamiento y un entorno nada benigno para decidirnos a invertir en una acción? Yo personalmente pienso que sí debemos tenerlo en cuenta, pues, como es bien sabido, un fuerte apalancamiento sólo puede terminar en quiebra tarde o temprano, y los sucesos con la banca en los últimos tiempos son un ejemplo claro de esto. Personalmente lo tendría en cuenta y actuaría en consecuencia utilizando esos datos para tomar mis decisiones de inversión, ya sea porque me voy a poner corto en el valor (como Cliff Assness) ya sea porque lo voy a evitar si estoy construyendo una cartera de medio plazo.

Lorenzo Serratosa 06/12/16 20:11

Ha comentado en el artículo ¿Invertir en bancos? Popular: pérdidas del 95%

Así es. Gracias José Iván Txuska, si miras el cuadro de datos del Santander en el artículo verás que dice EV/Ebit 30,49. Este EV/Ebit es un ratio que usamos para valorar si una empresa está cara o barata, pues compara el precio que deberíamos pagar por la empresa si la compráramos toda, a lo que llamamos Entreprise Value (capitalización + deuda-caja) con el beneficio bruto de la misma (antes de impuestos). Algo parecido al PER pero más certero, pues evita manipulaciones del beneficio neto (extraordinarios, ingeniería financiera, etc,) e incluye, como decía José iván, la deuda de la empresa en la ecuación, algo muy importante a la hora de realizar una inversión en una empresa. Este es un ratio muy usado por inversores americanos en valoración de empresas, si te apetece saber más acerca de él te recomiendo que leas "El pequeño libro que bate al mercado" de Joel Greenblatt. En ese libro podrás saber más sobre este ratio que a mi me parece muy importante y cómo usarlo. Tiene mucha miga. Pues bien, en el caso del Santander el ratio es 30,49 veces, lo que significa, entre otras interpretaciones, que deberemos esperar 30,49 años para recuperar vía beneficio bruto el valor de nuestra inversión. Lo que es evidente es que ningún inversor en busca de empresas cotizando a precios razonables compraría Santander a estos niveles. Espero haber respondido tu pregunta. Saludos

Lorenzo Serratosa 27/09/16 17:11

Ha comentado en el artículo ¿Hay valor en el Ibex 35?

Como ampliación te dejo un articulo que escribimos acerca del Ev/Ebit en comparación con el PER y el Ev/ebitda para que puedas profundizar si quieres en este ratio http://www.rankia.com/blog/coaching-de-bolsa/3320481-stock-picker-searchers-metricas-mas-usadas-por-inversores-quant-fondos-inversion-acciones

Lorenzo Serratosa 27/09/16 10:56

Ha comentado en el artículo ¿Hay valor en el Ibex 35?

Hola Ausias. KAU+ calcula el valor objetivo utilizando la métrica de 25 veces EV/Ebit. Ese sería el precio al que cotizarían todas las acciones si el mercado fuera racional, con lo que nos da una una visión clara del margen de seguridad que tenemos al comprar una compañía. Como ves, el nombre es valor objetivo y no precio objetivo pues esta métrica nos habla del valor de la compañía y no del precio que alcanzará en un plazo de tiempo dado. Eso nadie lo sabe. Pudiera ser mucho mas o menos. En realidad, este valor objetivo nos ayuda, como ya he dicho, a comprar compañías por debajo de su "valor racional" con lo que nuestros riesgo de pérdidas mengua y nuestras posibles ganancias aumentan considerablemente. Evidentemente, si un valor alcanza ese valor objetivo consideraremos que la empresa está en su precio justo y podremos pensar en vender si encontramos alguna otra compañía que podemos comprar por debajo de su valor racional. Espero haber contestado a tu pregunta.

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