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Kostolany

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Kostolany 10/10/09 22:17
Ha comentado en el artículo Si se puede crear dinero, ¿se puede destruir?
Buenas,A pesar que a muchos no les gusta Bernanke, para mi, es un excelente presidente de la Fed. Creo que ha sido muy acertado en el manejo de las herramientas disponibles y a la hora de lograr el apoyo del gobierno en todas las acciones tomadas.Es cierto que las agencias calificadoras fueron parte responsable de la crisis al etiquetar con AAA paquetes llenos de basura, de los cuales ignoraban su contenido, donde sólo miraban por encima y veían que estaban asegurados por una aseguradora, como AIG, con los famosos CDS (Credit Default Swaps). El procedimiento era el siguiente, se concedían hipotecas a todo quisqui a precio de oro, daba igual a quien fuera, se empaquetaban, AIG aseguraba el paquete mediante la venta de los CDS, las agencias de calificación veían que era un producto seguro y les ponía un AAA y luego se vendía al resto del mundo. Las aseguradoras podían soportar unos default bajos, pero nadie contaba con que estos fueran altos, pero era un riesgo elevado dada la basura que estaban asegurando y nadie lo cuestionaba, ni había regulación, ni nada. Aquí hay un interesante artículo que hablan sobre AIG.Está claro que la Fed tiene un problema que tardará mucho tiempo en digerir, pero gracias a eso el resto del mundo está más aliviado, evitando una crisis de proporciones aún mayores, y esto es de agradecer.Hace poco que estoy leyendo los blogs de rankia. Si el tiempo me deja, espero seguir leyéndole.Saludos.
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Kostolany 09/10/09 16:59
Ha comentado en el artículo Si se puede crear dinero, ¿se puede destruir?
Bueno, no he dicho que la compra de bonos al tesoro sea la única causa, indiqué además las otras operaciones de liquidez, como bien has indicado, con la compra de MBS (mortgage-backed securities), pero hay que recordar que han empezado en Enero de este año. También indicar que los MBS están garantizados por las agencias hipotecarias de EEUU (Fannie Mae, Freeddie Mac, Ginnie Mac). Además las MBS pagan buenos intereses 4-6% y amortizan.Que existan activos basura no significa que todo sea basura y que la Fed tenga que tragar con ello. La Fed no es tonta y no se dedica a especular, los MBS que están comprando, sólo a las agencias hipotecarias de EEUU y no a cualquiera, deben de tener cierta calidad, además de no comprar derivados y cosas raras de estos. Hace poco comenzaron ha aceptar MBS como colaterales en su programa TALF (facilidad de credito), pero estos han de ser calificados por los menos con dos AAA de diferentes agencias de calificación reconocidas. Además, muchas de estas operaciones de compra/venta se hacen en el denominado mercado Dollar roll, que son parecidos a los repos, y básicamente consisten en un compromiso de recompra del activo por parte del vendedor pero a un precio inferior debido a amortizaciones, es decir, la venta está garantizada.De todas maneras el credito del balance de la Fed es mas o menos el mismo desde que comenzaron las compras de MBS. En dic2008 era de 2.245K Mill$ y ahora está en 2.119K Mill$. De estos datos se deduce que la base monetaria no ha variado mucho por la compra de estos MBS (han quitado de otro lado). Fue en Sep-Oct08 cuando la Fed empezó a aumentar la cantidades prestadas con los mecanismos clásicos, siempre con colaterales (no hay compras de MBS aún, comenzarón a principios de este año 2009), con el objetivo de alcanzar la tasa de interés deseada, aumentando el credito de la FED de 800K Mill$ a 1.300K Mill$ en oct08 y en dic08 se alcanzo la cifra de 2.200K Mill$ que se ha mantenido hasta ahora entre dicha cantidad y 1.900K Mill$. Actualmente la Fed tiene en torno a un total de 902K Mill$ entre valores del Tesoro (769KM$) y Agencias Federales(133KM$), y 692.365 mill$ en MBS. El resto son prestamos, corto-medio plazo colaterizados.En resumen, que la compra de MBS no a influido en el aumento de la MBS, el aumento se realizó mucho antes con los mecanismos clásicos de prestamos (corto-medio plazo). También es verdad que se han reducido los prestamos en pro de los MBS, de ahí que se haya mantenido el credito total de la Fed.A partir del 2010 veremos como empieza a bajar el crédito emitido por la Fed.Saludos.
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Kostolany 08/10/09 13:13
Ha comentado en el artículo Patrón Confianza (y2)
Hola Arturo, evidentemente todo el sistema económico-social se sustenta en la confianza, siempre ha sido así. Cuando se pierde la confianza no se evolucion al tomarse una postura defensiva. En esta frase indicaba la estrecha relación deuda-confianza: Por ello, el concepto deuda está totalmente ligado con la palabra confianza, confio en que me devuelvas lo prestado, y esto será así siempre, sea patrón oro, patrón petróleo o el activo que prefiera.. Lo que intento decir es que esto será así sea el patrón que sea, el activo de garantía o la confianza de que el deudor, sea gobierno o quien sea, va a generar recursos suficientes como para que me devuelva lo prestado. Si no tengo confianza en que me devuelvas el dinero prestado, no te presto, mas o menos lo que está pasando ahora.¿Con qué colateral pide dinero el Estado? Siempre nos dicen eso de "Tesoro Público, con la garantía del Estado"? Pero, ¿en qué consiste tal garantía? ¿Cómo nos pagarán en caso de que el Estado no pueda soltar la guita? ¿Nos pagarán con oro del Banco de España, con cuadros del Museo del Prado, con una concesión minera o forestal, con un parador del Estado, con un caza F-18? No.Te voy hacer una pregunta, tu tienes cuenta bancaria? Seguro que si, pues al poner un depósito en un banco has de tener la misma confianza de que el banco te va a poder devolver el dinero, ¿cual es la garantía? los activos del banco y los fondos de garantía, además de tener la confianza de que el banco genere recursos suficientes para pagarme sin tener que ir a concurso de acreedores. Tampoco es necesario que el gobierno te de un F-18, ni un Picasso, existe el concepto de liquidez de los activos, los puede vender en el mercado para obtener liquidez.Respecto al dinero actual que no pone lo de "pagaré tantas onzas de oro por este billete", hay que aclarar que el dinero ahora es un activo más sin deuda asociada, no son un pagaré. Es un trozo de papel? sí, y? el oro es un trozo de metal. La función básica del dinero es facilitar el intercambio de bienes y servicios, si cree que el oro tiene la característica de almacenar valor, compre oro, si cree que son los inmuebles, compre pisos. Sí, el valor de los €, u otra divisa estable, se basa en la confianza en que va a ser aceptado por la contraparte, por qué? porque la autoridad monetaria y el estado impone una serie de garantías para generar dicha confianza como son; las medidas de seguridad para evitar falsificaciones, que es el único activo de obligada aceptación como pago de deudas, "emisión controlada" para evitar inflaciones descontroladas, activo usado por el Estado para pagar, etc...Sí, podemos decir que todo el sistema social y económico se basa en la confianza. ¿Todo es garantizable al 100%? NO.Saludos.
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Kostolany 08/10/09 03:27
Ha comentado en el artículo Si se puede crear dinero, ¿se puede destruir?
Buenas,La Fed lo que tiene son muchos bonos del tesoro comprados con dinero legal (base monetaria) que ha pasado a formar parte del sistema, aumentando la base monetaría, además de las otras operaciones de liquidez (siempre con colaterales). Para retirar ese dinero del sistema sólo tiene que vender los bonos.Además, también dispone de los otros mecanismos ya comentados, variar la reserva bancaria, subir tipos de intereses (facilidades crédito/depositos), reducir el valor de los colaterales y/o reducir el nº de operaciones de mercado abierto. Hay muchos mecanismos para retirar liquidez de los mercados, otra cosa es que tengan la habilidad para utilizarlos bien, en el caso del BCE tengo mis dudas, en la Fed confío más.Saludos.
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Kostolany 08/10/09 02:52
Ha comentado en el artículo Patrón Confianza (y2)
Buenas noches,Quisiera aportar mi opinión respecto a lo comentado en este post. Primero, me gustaría cambiar el título del Patrón Confianza por el de Patrón Economía, ¿por qué?, pues porque, a grandes rasgos, una divisa vale lo que vale su economía, es decir, sus bienes y servicios en cada instante de tiempo.Señalar que la siguiente frase no es del todo cierta "...nos asombrábamos mutuamente al compartir que lo único que hoy en día sustenta la deuda (y por tanto al Sistema) en su conjunto, como por ejemplo las emisiones subordinadas, preferentes o los mismísimos bonos del Estado, es exclusivamente una magia invisible llamada confianza." me explico, gran parte de la deuda existente está respaldada por colaterales, es decir, activos de garantía y en el caso de que no esté respaldada directamente por activos específicos, siempre queda la garantía del emisor con todos sus activos (concurso acreedores). Claro que la confianza está presente en todas estas transacciones, pero hay diferentes grados, dependiendo de la garantía o calidad del emisor. Por ello, el concepto deuda está totalmente ligado con la palabra confianza, confio en que me devuelvas lo prestado, y esto será así siempre, sea patrón oro, patrón petróleo o el activo que prefiera.El oro no aporta nada diferente al concepto de confianza, de echo, el oro fluctua en el mercado y no es un activo 100% garantizado, es decir, no existe ningún patrón ni activo que garantice de por vida un valor, pero si existe la confianza de que puede que lo haga en el largo plazo (¿terrenos, piso, petroleo, oro, cobre?). Vale, pero que mejor activo como patrón que toda una economía con todos los bienes y servicios que la engloban?, pues ese es el sistema actual, patrón confianza en toda una economía y no un patrón confianza en un único activo, por ejemplo, el oro.Pasemos a otra frase:"Hoy la Economía levita sobre el Patrón Confianza (Patrón Fides) y sobre una masa monetaria debida e impresa con tantos ceros que carece de sentido."El sentido de esa deuda son los activos que hay detrás de ella (pisos, terrenos, acciones, bonos, etc...). Cuando el patrón oro también se puede crear deuda con cifras como las actuales, recordemos que el patrón oro estaba ligado al dinero emitido (billetes), y no a la deuda, y también recordemos que el dinero emitido es compartido por todos y circula en la economía.Saludos.
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