frp78
24/07/15 08:40
Ha respondido al tema Lingotes especiales (LGT)
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Por sí sirve de ayuda a alguién que tenga dudas de la operación de Lingotes de aumento y reducción de capital, se lo he explicado a un compañero
Vamos a pensar que tu eres accionista de LGT con 8.628.572 acc y el caja duero es accionista con 971.428 acciones = 9.600.000 acciones, la todalidad del capital.
Caja duero se sale por impedimento de Bruselas, y LGT les compra las 971.428 acciones como autocartera. Por tanto, sigues teniendo 8.628.572 acciones y el resto las 971.428 acciones la propietaria es la propia empresa que las tiene como autocartera.
LGT hace una ampliación de capital totalmente liberada, es decir, gratuita, se hace contra reservas, en proporción de 7x1. Por tanto 9.600.000 acc/7 = 1.371.428. Tu eres socio, por tanto esas 1.371.428 acciones te corresponde a ti como socio en una determinada fecha que se toma como referencia para atribuir las acciones. pero te corresponden todas, porque las acciones en autocartera no tienen derecho a percibir acciones, ya que es una retribución en especie, la compañía te está dando de manera gratuita acciones. ( un pedazo de dividendo vamos)
Por tanto tus 8.628.572 acc que tenías +1.371.428 acc = 10.000.000 acciones, esto es lo que tienes ahora. A esto le sumas las 971.428 acc de la autocartera = 10.971.428 acciones en circulación después de la ampliación.
Ahora la compañía amortiza la autocartera, pero a ti no te afecta, porque la autocartera sigue siendo propiedad de la empresa no tuya, por tanto amortiza 971.428 acciones mediante una reducción de capital, por tanto 10.971.428 acciones - 971.428 de la amortización = 10.000.000 capital, que es la totalidad de la participación tuya,fijate, has pasdo de tener 8.628.572 de acciones a 10.000.000 acc.
Ahora piensa que LGT va a ganar 6 mill en 2015, antes de la operación ( 6.000.000/9.600.000 acc en circulación = beneficio de 0,625 euros por acción)
Tu tenías 8.628.572 acciones sí pensamos que se valora a un multiplo de 15 veces beneficio, tu podrías vender tu participación antes de la operación = 8.628.572 acc x 0,625 eur/ acc x 15 veces = 81 millones de euros (cada acción vale 9,37 euros). Después de la operación tienes 10.000.000 acciones, fijate que apenas se han incrementado la circulación de acciones ( se pasa de 9,6 mill a 10 mill), por tanto hacemos lo mismo 10.000.000 x 0,60 euros/acc ( fijate que el beneficio por acción ha bajado algo porque existen 400.000 acciones más con derecho a repartir, pero apenas ha bajado 2,5 centimos) x 15 veces = 90 mill. Es decir que con la ampliación y reducción tu valor de la participación serían 90 mill y antes de la operación 80 mill, estas ganando Porque?
Porque la compañía te ha entregado acciones a ti, y a cambio ella ha perdido su autocartera porque la ha amortizado, se esta dando de manera indirecta sus participaciones a ti porque te aumenta tu número de acciones y ella se queda sin ninguna. Es una retribución en especie en toda regla. Por eso apenas existe dilucción porque por una lado amplía y por otros disminuye.
Esto no es un santander que emite el dividendo en especie, y cada vez existen más acciones que diluye el beneficio por acción, aque no pasa eso, porque se aumenta en 1,371 mill y se disminuye simultáneamente en 0,971 acciones, vamos que el efecto apenas se nota. Es un pedazo de dividendo en especie.