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Carlosrclavijo 10/02/13 15:21

Ha comentado en el artículo Análisis Grupo Nostrum: ¿Qué ocurre para que cotice con semejante descuento?.REVISADO EN POST 07/01/13

Contesté en estas fechas porque no localicé este foro en su momento, me habría gustado hacerlo. Evidentemente no me baso en la info de las webs. Un mes antes de la salida a bolsa estaban al borde el concurso, renegociando una deuda mínima de 3 millones de euros y no por impago del cliente, que era un organismo público y habían cobrado. Simplemente no tenían liquidez para pagar-nos. Terminamos cobrando la deuda tras una compleja negociación y sin quita. El origen del grupo es Lineas, una agencia de poco calado y ningún posicionamiento en el mercado. La alianza con RN fue el inicio. Las agencias que han ido incorporando a lo largo de su historia son pequeñas, y poco rentables, excepto Ruiz Nicoli (en la que por cierto trabajé 3 años y la conocía muy bien, en los 90 fue una agencia de mucho éxito con Pedro R N a la cabeza). Las conozco todas perfectamente, este es un mercado muy pequeño (pero hay que estar metido en él para conocerlo más allá de unos ratios financieros). Todo lo demás que han ido incorporando eran agencias pequeñas (Sineusis, 25 ranas, Nova...) que veían una oportunidad de hacer algo de dinero vendiendo a PER, y sobretodo reducir gastos generales por las sinergias. Las últimas incorporaciones de Grupo Ñ al que tb conozco perfectamente, han sido de más volumen pero misma situación de MB. Han tenido problemas con TODOS los ejecutivos de dichas empresas una vez incorporadas al grupo. Llevan varios años con problemas. Esto es un secreto a voces en el sector.

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Carlosrclavijo 09/02/13 00:52

Ha comentado en el artículo Análisis Grupo Nostrum: ¿Qué ocurre para que cotice con semejante descuento?.REVISADO EN POST 07/01/13

Hola: No soy financiero, soy publicista, 25 años de experiencia, socio y director de una agencia multinacional que opera en España. Navegando buscando noticias de Grupo Nostrum, me he encontrado con este blog, y me ha sorprendido mucho el análisis que hacéis a la hora de afrontar una compra de acciones de una agencia de publicidad...especialmente para el caso de RNL Nostrum. Si hiciérais una encuesta entre profesionales del sector (o un análisis de los accionistas que participan en Nostrum que no sean directivos de la compañía), veríais que nadie y repito nadie en su sano juicio invertiría en una agencia de publicidad en España basándose en un análisis de ratios. El mercado publicitario es un mercado hipervolatil, cuyo negocio se basa en participar y ganar concursos para aumentar o mantener el cuentas (clientes que hacen campañas). La vida media de un cliente en una agencia en España es de 2,2 años, (exceptuando las cuentas alineadas en grupos internacionales, que se mantienen si la central los mantiene). Por tanto cada cierto tiempo (y todos los años) rota la cartera de clientes. Esto significa que cada año pierdes negocio con seguridad y puedes ganar nuevas cuentas, cada vez con más dificultad, en este contexto de crisis, que ha reducido en los 2 últimos años el mercado en un 58% (cincuenta y ocho acumulado). El efecto del mercado Latam, en clara expansión y crecimiento,no suple la reducción continuada de negocio en España. Las agencias que han comprado en estos mercados, son de poco valor y poco tamaño (solo hay que mirar las webs de cada una de ellas). El éxito de las agencias de publicidad y por tanto, la clave para decidir invertir e una, se basa 1º en su capacidad de contacto y 2ºen su talento creativo (imprescindible para preparar propuestas ganadoras). Solo en algunos casos muy singulares es el talento creativo la clave para generar contactos. En los análisis que hacéis, no contempláis estos dos factores, que investigando un poco, son muy fáciles de evaluar, y son los únicos importantes. El negocio publicitario (exceptuando el negocio de medios) no es un negocio de ratios y tendencias, dado el pequeño tamaño que tiene en España. Los grandes grupos multinacionales cotizados, WPP, Havas...operan en mercados mundiales en los que la suma de volumen de negocio permite estos análisis, y el tipo de contrato que tienen con los clientes (multinacionales y a largo plazo) les permite cierta estabilidad. Cuando uno de estos grupos gana una cuenta mundial, o la pierde, el valor sube o baja. Todo depende de ganar o perder una cuenta. Es así de simple.

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