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Borhammer

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Borhammer 29/10/18 11:44
Ha comentado en el artículo De inversor a un talent show
Buenas, Pues te iba a poner un mensaje animando a la gente que hace cosas y las muestra a los demás. Pero después de ver los dos vídeos, te comento, suena muy bien tanto la voz como el teclado Un abrazo!
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Borhammer 26/09/18 12:44
Ha respondido al tema Michael Kors
Hola Bacterio, Gracias por tu comentario. Si es cierto que cuando se dan éstas operaciones es importante distinguir entre crecimiento que crea valor y crecimiento que destruye valor. "Diworsification" No obstante yo haría una distinción, y es por la cual me mantengo en el valor y es de echo uno de mis 3 valores más ponderados de mi cartera. Partiendo de un precepto que aplica a las marcas que venden "exclusividad" o "moda". hay un límite natural en el que una marca crece y se populariza tanto que pierde brillo. No se sabe exactamente donde satura pero el concepto está ahí. ¿cuantas tiendas de MK "caben" en el mundo? pues no se sabe pero hace un par de años la empresa detecto ese problema: habían crecido tanto que las ventas comprables bajaban y los margenes se resentían. La dirección observando fenómenos similares como el sufrido por Coach (ahora Taspestry) decidieron dar un golpe de timón. Cerrar tiendas de descuento y no rentables, replegarse y subir precios para seguir siendo una marca de lujo (accesible, pero de lujo).  Por otro lado, parto de otro hecho: la dirección de MK ha demostrado que sabe crear un gran negocio global y rentable de vender productos de marca. Es lo que ha sucedido en los años anteriores, han cogido un producto (la marca en éste caso) y lo han vendido por todo el mundo con unos márgenes estupendos, generando caja y creciendo a ritmos del 30% anual. Envidiable. El problema: han llegado al límite que comentaba arriba. No cabían más tiendas de MK en el Mundo sin deteriorar severamente la marca. la dirección lo detectó y actuó. La solución: crear o comprar otras marcas y explotarlas bajo el mismo know-how que les ha llevado al éxito con MK. Mientras encontraban oportunidades de compra, se dedicaron ha hacer lo que una dirección sensata debe hacer para crear valor: reinvertir en la propia empresa si se da la oportunidad. En éste caso dedicaron a recomprar aprox el 25% del capital y la distribuidora china. Posteriormente mientras realizaban el cierre de tiendas crearon  MK men (no me gustó mucho, es una extensión de marca) En cuanto han encontrado nuevos potenciales filones han invertido primero aprox. 1000 millones en Jimmy Choo y después aprox. 2.000millones en Versace. El tiempo dirá si hay o no sinergias. Pero yo "apuesto" a que si. Las cifras que maneja la dirección ( y les doy bastante credibilidad porque hasta ahora han aproximado mucho las previsiones trimestre a trimestre) son llegar a 8.000 millones de ventas en los próximos 2-3 años con unos margenes del 15%-20% nos da un beneficio de 1200-1600millones. Utilizando un multiplicador de 15 veces estaríamos en que la empresa puede valer entre 18.000 y 24.000millones. Si queremos le podemos restar los 3.000 millones de deuda que acumulará para entonces. 15.000-21.000millones. Ahora cotiza a 10.000 millones. Me parece que a 2-3 años vista podemos tener un upside de entre el 50% y el 110%. En el peor escenario que barajo: 3 años un 50% sería una TACC del 14,47%, en el mejor, 2 años un 110% sería 48% TACC Claro que solo he barajado los positivos, los negativos los dejo para los escépticos con el valor. Realmente creo que en el peor escenario en 3 años estaríamos igual +-0%   Saludos            
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Borhammer 25/09/18 13:55
Ha respondido al tema Michael Kors
Buenas,   Se confirman hoy 25 de Septiembre de 2018 dos eventos: En primer lugar la compra de Versace por 2.120 millones de Dolares. Se pagará con deuda proveniente de la facilidad de crédito que tiene Kors con la banca acreedora y con la generación de efectivo de las actividades. Además, Michael Kors cambia de nombre a "Capri Holdings, NYSE CPRI" para dar respuesta a la nueva realidad, MK pasa a ser un holding de marcas; MK, MK Men, Jimmy Choo y Versace. Siguiendo la estela de LVMH y Kering en Europa y Coach (ahora Tapestry) las cuales engloban distintas marcas bajo un mismo grupo.   Mi opinión de la operación: es una compra digerible por tamaño, se podrá pagar en escasos trimestres con el cash generado, si bien es cierto que genera cierta incertidumbre por el sobreprecio pagado, me parece más que razonable en la estrategia de crecimiento puesto que las 4 marcas apuntan al mismo segmento de cliente y se pueden generar grandes sinergias en la posición de las tiendas (situando sus 4 tiendas cerca las cuales atienden un publico objetivo similar, al estilo d Inditex), logística y comunicación (utilizando la estructura del grupo actual para servir a mayores ventas sin apenas incrementar costes fijos). Como ya opiné con Jimmy choo, me parece una manera muy buena de no quemar la marca y racionalizar las aperturas. Por todo ello me quedo en el valor, a pesar de las fuertes caídas de ayer tras filtrarse el rumor, me parece que en los próximos meses el valor recuperará brillo, puesto que los pasos que da ésta directiva  (John D. Idol) son de generar valor para el accionista.   PD. se me ocurre que la familia vendedora de Versace, podría estar interesada en comprar acciones de Capri Holdings lo que le daría el control del grupo con aprox. 12% de las acciones.   ¿Qué opinais? Saludos      
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Borhammer 20/09/18 15:57
Ha comentado en el artículo #46 - Proyectos y concavidad
Hola, Concavidad y Convexidad. Un tema interesante a tener en cuenta a la hora de analizar una empresa, en según que sectores. Saludos
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Borhammer 08/08/18 13:45
Ha respondido al tema Michael Kors
Hoy Michael Kors a presentado unos muy buenos resultados trimestrales. Se confirma el crecimiento de las ventas, se mejoran los márgenes operativos y se comienza a integrar Jimmy Choo con resultados mejores de lo esperado. Continua el plan de recompra de acciones. Actualizan prevision de beneficio por acción anual hasta el rango de $4.95-$5 Sigo dentro porque la acción sigue en precio/infravalorada a 5usd anuales con un multiplicador de 15 veces debería rondar los 70-80 dólares. A partir de ahí analizariamos la evolución de los resultados Saludos  
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Borhammer 06/08/18 12:40
Ha respondido al tema ¿Invertimos en drillers?
Buenas,   Estoy pensando en entrar en Schlumberger, la mayor empresa del sector junto con Halliburton y Baker Huges.   ¿Alguien la sigue? ¿Alguna opinión sobre la misma?   Parece que el giro o "turn Arround" ya se ha iniciado y confirmado en NOV, parece que en Oceaneering también, ahora esperando a los gigantes del sector. Las últimas noticias sobre el petróleo son que sube el precio y también el volumen.   Saludos  
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Borhammer 12/07/18 13:38
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
Me he quedado alucinado, no había visto tanta humildad y sinceridad en una empresa como Telefonica, que nos tiene acostumbrados a su arrogancia, a tratar fatal a los clientes y despreciarles completamente.   Destaco éste hecho como algo muy positivo, espero que sea un cambio de calado en la nefasta imagen que tengo de ésta compañía.   Saludos PD en cualquier caso sigo pensando que es un dinosaurio en periodo de extinción.
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Borhammer 24/05/18 17:54
Ha respondido al tema General Electric ¿Buen momento para invertir?
Se me ocurre que independientemente de lo que haga GE en los próximos meses, tienes una buena oportunidad para ganar dinero arbitrando.   Esto es, tu suscribe las acciones y automáticamente ponte corto cada vez que te compren acciones en la misma fecha a +- el mismo precio.   Tu beneficio serán ese 15% de acciones adicionales que te van a dar -  sus correspondientes impuestos. Por ejemplo si tu salario Bruto anual es de 30000€, compraras 3.000e al año de aciones, venderas una misma cantidad de acciones, pero tu empresa te regalará el 15% de 3000€, osea, 450€   Saludos  
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Borhammer 24/04/18 13:57
Ha comentado en el artículo ¿Qué es y cómo rellenar el modelo D6?
Supuestos D6 Declaración de depósitos: la declaración de depósitos en el exterior se presentará en el mes de enero de cada año y estará referida al 31 de diciembre del año inmediato anterior. Declaración de operaciones (flujos): Deberá efectuarse una declaración de flujos por cada inversión o liquidación que se realice en sociedades no residentes en las que el inversor tenga una participación de, al menos, el 10% del capital o forme parte de su órgano de administración o cuando la inversión supere 1.502.530,26 Euros. El plazo para la presentación de esta declaración será de un mes a contar desde la fecha de realización de la operación. Se podrá declarar en un mismo impreso varias operaciones de inversión y de liquidación siempre que cada una de ellas supere el valor de 1.502.530,26 euros o que el inversor tenga un porcentaje mayor o igual al 10% del capital social y siempre que se realicen en el mes que sigue a la primera operación que se declara. En este caso, el plazo de un mes se cuenta desde la fecha de la primera operación.
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Borhammer 24/04/18 13:52
Ha respondido al tema DeGiro ¿El broker más barato?
Modelo D6 - Declaración de depósitos: la declaración de depósitos en el exterior se presentará en el mes de enero de cada año y estará referida al 31 de diciembre del año inmediato anterior. -Declaración de operaciones (flujos): Deberá efectuarse una declaración de flujos por cada inversión o liquidación que se realice en sociedades no residentes en las que el inversor tenga una participación de, al menos, el 10% del capital o forme parte de su órgano de administración o cuando la inversión supere 1.502.530,26 Euros. El plazo para la presentación de esta declaración será de un mes a contar desde la fecha de realización de la operación. Se podrá declarar en un mismo impreso varias operaciones de inversión y de liquidación siempre que cada una de ellas supere el valor de 1.502.530,26 euros o que el inversor tenga un porcentaje mayor o igual al 10% del capital social y siempre que se realicen en el mes que sigue a la primera operación que se declara. En este caso, el plazo de un mes se cuenta desde la fecha de la primera operación.   Saludos  
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Borhammer 24/04/18 13:31
Ha respondido al tema Opción CALL comprada en DeGiro cuando llega a vencimiento ITM
El quid de la cuestión es el siguiente: ¿Se dedica Degiro a "quedarse" las primas de opciones que expiran ITM que los clientes no solicitan la entrega de las acciones? Esto es, ¿se apropian el beneficio ellos, si no lo reclamas en un email? ¿te lo han dado por reclamarlo? Si es así me recuerda al "front-running" y otras prácticas prohibidas por el regulador... Sabiendo que Degiro y otros brokers son activos en redes (y fijo que en Rankia tienen un ojo puesto) debería aclarar este particular y no permitir que la duda quede en el aire y no escudarse en "nos reservamos el derecho" o "generalmente"  es un broker automatizado que debería trabajar por sistema.  Degiro, ¿aprovechais cualquier resquicio en vuestro condicionado de clausulas para tomar ventaja ante el cliente? ¿o trabajais de manera leal con quienes os dan de comer? Saludos      
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Borhammer 14/03/18 13:45
Ha respondido al tema ACS (ACS): seguimiento de la acción
Me he leido y desgranado la nota de Atlantia y el resultado de como va a quedar el juego de las 4 empresas es la siguiente: -ACS sucribe acciones por 1000 millones en Hotchief, y después vende por 2.500 millones a atlantia, se queda con el 51% -Se crea una sociedad con 7.000millones de capital suscrito por 50% Atlantia, 30% ACS y 20% Hochtief, el resto, unos 11.000millones deuda.   Resultado final para ACS -Se queda con el 51% de Hochtief y el 30% de la "Nueva Abertis" -En el proceso asume 600millones de deuda bruta   Resultado para Atlantia -Se queda con el 25% de Hochtief y el 50% de Abertis -En el proceso asume 6.000millones (2500+3500)de Deuda   Opinión personal   Me parece una gran operación para ACS, con un desembolso minimo de cash y un cambio de cromos le permite seguir controlando HOT, (la cual cotizaba a alto precio) y le posibilita acceder a grandes proyectos de obra de la mano de la nueva abertis. Además, sigue con músculo financiero, para por ejemplo comprar más constructoras, sigue avanzando hacia un esquema de holding en la que la matriz no tiene casi deuda, la tienen las filiales.   ¿Que opinais?  
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Borhammer 01/02/18 10:07
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Buenas,   Mi opinión de lo que debería hacer Repsol con los aprox. 4.000 millones€ que obtendrá de la venta de Gas natural. Se me ocurren dos subsectores donde invertir el excedente y seguír generando valor a largo plazo: -Realizar una compra de un fabricante de aerogeneradores en la que logre el control, por ejemplor el 100% de Nordex o un 40-50% de Vestas. Nada de buscar oro (comprar paques eolicos o solares) Repsol debe vender picos y palas (nunca mejor dicho lo de las palas) para sacar rendimiento al nuevo paradigma de la producción energética, bajo un esquema industrial, no financiero. -Comprar una compañía de Servicios auxiliares de petróleo. Como ya he dicho en otros post estoy invertido en varias de ellas y hay algunas que tienen un tamaño y una valoración muy atractiva para que Repsol la compre entera. La idea es la misma, setor cíclico, ligado al petroleo, una forma de apuntalar el negocio upstream de Repsol muy bueno en horas bajas.   Se me ocurre que con esa cifra de Cash, podría comprar, por ejemplo el 100% de Nordex y el 100% de Oceaneering. (ambas a la vez quiero decir)  O el 50% de Vestas, o una participación mayoritaria en otra compañía auxiliar... ¿Que opinais? Saludos  
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Borhammer 31/01/18 11:22
Ha respondido al tema Michael Kors
Buenas Yo empezé a comprar a 66 cuando estaba bajando. Vamos que me comí toda la bajada. Trimestre a trimestre miraba los resultados y la gestión de la directiva. Al final me quedó una media bastante simpática. Seguí comprando porque me gustaban las decisiones que tomaban: recompra de acciones, compra del concesionario Chino, cierre de tiendas de descuento y otras no rentables, y finalmente compra Choo que es el catalizador de la subida, junto con la subida de ventas comprables un trimestre.   En un par de trimestres veremos como evolucionan los resultados a mí me da confianza porque han sabido gestionar el (enorme) flujo de caja, las inversiones, han protegido la marca y han decidido diversificarse.   Saludos  
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Borhammer 30/01/18 09:48
Ha respondido al tema ¿Invertimos en drillers?
Buenas,   Seguimos cargando en Drillers. Nueva posición en baker Huges, y con intención de aumentar en NOV. Ahora mismo llevo, Oceaneering, NOV y Baker Huges. En radar, Halliburton y algunas otras similares. El plan es acumular valores durante 3 o 4 años hasta que se recupere fuertemente todo el sector por extrangulamiento de oferta. (3 o 4 desde 2016 que comencé en OII, así que me quedan 2 años para seguir invirtiendo) ¿Como lo veis? Saludos  
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Borhammer 30/01/18 09:17
Ha respondido al tema Michael Kors
Buenas,   ¿Nadie habla del petardazo de +100% desde mediados de 2017? Ahora, el límete es el cielo?        
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