B. graham
21/07/10 14:34
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Tubacex vs Tubos Reunidos,
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B. graham
21/07/10 14:12
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Sobre los ya tan manidos test de estrés y la previsible corrección
Muy cierto y como inversor contrario no debería esperar que algo así sucediera. Pero creo que menos gente espera, no sólo que llegue a la paridad, sino que se ponga bastante por debajo (yo lo espero).
El problema de la evolución del €/$ es que va irremediablemente ligada al concepto del dólar como divisa de reserva mundial. En mi opinión, muy probablemente a finales de la década que acabamos de empezar o durante la que viene, el dólar dejará de ser la divisa de reserva (aquí juega un papel fundamental China, no la ONU). Y es previsible que para que la ecuación de canje salga provechosa, ese momento ha de coincidir con las cercanías a la máxima cota histórica del dólar frente al principal paquete de divisas. De ahí, que piense que el argumento del concepto de divisa de reserva prime sobre el concepto de sentimiento de mercado. Aunque incluso ambos conceptos pueden aliarse si nos ponemos a ver la poca gente que en realidad espera o cree en el fin del dólar como divisa de reserva mundial (al Imperio Británico también le costó creerse lo ocurrido con sus Sovereings cuando el mundo aún se regía por el patrón oro).
En conclusión: Si el 70% de las reservas mundiales han de irse del dólar, habrá que hacer que este se aprecie frente al resto de las divisas.
Saludos.
P.S.: A corto plazo, puede haber todos los rebotes del euro imaginables.
B. graham
21/07/10 13:57
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¿Alguien recibe las facturas de Simyo en papel?
La verdad es que un poco desastre son pero yo espero que vayan mejorando con el tiempo y conforme vayan creciendo vía clientes.
Si el peaje que hay que pagar en este país para ser usuario de unos servicios de telecomunicaciones con precios no abusivos es tener que recibir una factura con 1 mes de retraso, bendita solución a los problemas arrastrados del monopolio.
En cualquier caso no me cansaré de repetir que vivimos en un país donde las compañias mejores para ser accionista, es mejor no ser cliente.
Saludos.
B. graham
21/07/10 13:53
Ha respondido al tema
Sobre los ya tan manidos test de estrés y la previsible corrección
En mi opinión, el euro ha de seguir depreciándose frente al dólar, hasta al menos llegar a la neutralidad (paridad). Y es que el mayor problema de Europa no es el déficit fiscal, sino la deflación. Para luchar contra ello lo que hay que hacer es devaluar la divisa, del único modo que se puede, abaratando las exportaciones e incrementando la demanda agregada fundamentalmente con USA y Asia.
La segunda derivada (o ya no sé por cuál vamos) de esta crisis será el abaratamiento de los costes laborales y productivos y lo que es más importante la desaparición de los sectores menos productivos (para entendernos una reconversión industrial a lo bestia). Ello inevitablemente llevará a reducir las tasas de desempleo y lo que es más importante, a afianzar los sistemas de previsiones nacionales. De este modo, y sólo de este modo, la política fiscal podrá volver a ser expansiva y así recuperar la senda del crecimiento vía consumo privado (externo e interno). Pero que nadie se lleve a engaños, hay que evitar la deflación a toda costa y los bancos menos preparados van a pagar las consecuencias de ello (evidentemente la desaparición de las cajas entra dentro de la reconversión industrial mencionada).
Saludos.
B. graham
21/07/10 13:42
Ha respondido al tema
Tubacex vs Tubos Reunidos,
Aclaro que soy accionista de ambas compañías desde hace varios años por lo que mi opinión ha de ser sesgada inevitablemente.
Ambas compañías son buenas en sus negocios y a largo plazo las veo como ganadoras.
Tubos Reunidos: se dedica fundamentalmente al negocio de tubos de acero con soldadura, centrada en el sector auxiliar del petróleo y gas, además de automoción. Está más barata que TUB, tiene poca deuda (la que tiene es por una opa parcial que hubo (recompra de acciones o lotería que se llamó), que fue un grave error), no la sigue casi nadie, mayor generador de flujos de caja, pagaba 3 dividendos, y si los recupera, que lo hará en esta década, mayor rentabilidad por dividendos.
Tubacex: se dedica principalmente al negocio de tubos de acero inoxidable (estilo Acerinox frente a Arcelor), con mayor valor añadido, por tanto generalmente mayores márgenes, pero muy dependiente del precio del níquel (que subirá con la recuperación económica). Su uso es fundamental en industria nuclear, así como otras industrias más especializadas (aunque también energía y automóviles, pero en menor medida). Pagaba un único dividendo anual por el verano, y también está actualmente suspendido. Menores flujos de caja, pero como ventaja, mayor liquidez de sus acciones en el mercado lo que facilita la toma de posición de fondos.
Si me preguntas una comparación te diría que son como SAN y BBVA en su sector. ¿Cuál comprar? Pues a largo plazo creo que ambos valores tienden a igualar su precio, por tanto 50% a cada una. Es más, al igual que ambos bancos, con los años (y muy necesariamente con la desaparición de algunos gestores) ambas compañías (TRG y TUB) acabarán fusionadas. Pero muy claro tiene que quedar que como para todo valor cíclico, la paciencia es aquí, más aún si cabe, imprescindible. Ambos aburren hasta a las ovejas.
Saludos.
P.D.: Sí, no estoy loco, veo al BBVA y SAN fusionados, es el único camino para ser competitivos frente a los bancos chinos y americanos en unos años. Por otro lado si nos creeemos la historia de éxito del SAN, BBVA cada día está más barata y lo que es mejor, con mayor margen de seguridad. Pero dejo este tema que no va con el hilo.
B. graham
20/07/10 14:38
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¿Alguien recibe las facturas de Simyo en papel?
Muchas gracias Jaimarca, habrá que armarse de paciencia.
Por lo demás, genial esta compañia para los no adictos a la telefonía móvil (para ellos quizás sea mejor las tarifas planas).
Saludos.
B. graham
20/07/10 14:20
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Sobre los ya tan manidos test de estrés y la previsible corrección
B. graham
20/07/10 14:04
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¿Alguien recibe las facturas de Simyo en papel?
B. graham
16/07/10 14:33
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Anthony Bolton sobre China y las oportunidades para un contrario en ese mercado.
B. graham
16/07/10 14:25
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Reinversión de dividendos y plusvalías
En general también prefiero reinvertir el dividendo en la misma compañía y no diversificar demasiado. Creo que tener decenas de valores no lleva a ningún sitio, es más, hace más complicado para un inversor privado detectar oportunidades o debilidades en las acciones en cartera.
En cuanto a lo de la RV y RF, en mi caso, nunca he estado al 100% en ninguna posición. Creo que es contraproducente. Y como norma general, no menos de 1/3 de las plusvalías netas va a liquidez (ya sea en CC, Divisas o RF, que no vuelve a RV en un periodo de tiempo), el resto a reinvertir en RV o tangibles según el momento del ciclo. Por ejemplo, creo que comprar oro físico ahora es una locura, sin embargo hace 10 años era un chollo.
Saludos.
B. graham
15/07/10 20:38
Ha respondido al tema
Reinversión de dividendos y plusvalías
Es como dices Kretan, no se pagan comisiones por la compra, el canon depende de la entidad (en este caso BBVA es un poquito peor que SAN) pero todo es negociable.
Entiendo que no tiene por qué ser mejor o peor comprar el día del dividendo o 10 días después, y que muy probablemente la diferencia incluso a años vista sea insignificante respecto a la rentabilidad total, pero me llevó a reflexionar sobre el tema del fondo de inversión y de la idoneidad de la reinversión de dividendos en todos los casos, o no.
Y en cuanto a lo de las plusvalías, imagino que cada maestrillo tiene su librillo, pero es que yo unos años atrás era partidario de reinvertir un % de plusvalías en tangibles (ej: oro, arte e incluso inmuebles, claro en función de la magnitud de la plusvalía) y ahora, con los cambios de ciclo que hay en estos y ciertos pufos, empiezo a pensar que para ser ordenado en las inversiones el capital mobiliario no deberia salir de esa categoría si no es por mera necesidad.
Saludos.
Actualización:
K2vitoria, totalmente de acuerdo con tu reflexión, pero el caso es si esa inversión a largo plazo se puede optimizar o no, cómo o si realmente no merece la pena. Imagino que habrá algún estudio publicado sobre el tema.
Paparajote ahora lo entiendo mejor. Veo entonces que es mantiendo los % de las posiciones en la cartera al alcanzar cierta cantidad de dividendos independientemente del día. Lo que no me ha quedado claro es si mezclas dividendos o reinviertes cada dividendo siempre en su activo origen.
B. graham
15/07/10 20:22
Ha respondido al tema
Reinversión de dividendos y plusvalías
Perdona, es que el mensaje lo envié inicialmente sin terminar de escribirlo. Es lo que tiene hacer las cosas con prisas, pulsar un enter sin querer y no tener una vista preliminar del mensaje antes de ser enviado.
El tema de esa frase es que las entidades que ofrecen los planes de reinversión de dividendos suelen aplicar un periodo de espera para la recompra en el que se calcula una media ponderada de los últimos cierre y se compran las acciones tal día sin comisión. Entiendo que es para reordenar compras, para mantener el precio de la acción, pero que también es un peaje que paga el pequeño inversor por ahorrarse comisiones, frente al gestor que compra antes si ese es su deseo. A muy largo plazo creo que la reinversión sistemática con o sin periodo de espera, ha de ser beneficiosa para el inversor, pero no me queda personalmente claro si elegir libremente recomprar el día del pago (descuento del dividendo) es mejor o no. Evidentemente en compañías como TEF no ha lugar la cuestión ya que hace tiempo que no tiene plan de reinversión de dividendos, pero para un accionista de BBVA por ejemplo sí puede ser una cuestión a repensar con un horizonte a años vista.
Saludos.
Actualización:
Paparajote, yo en general también soy partidario de hacer lo que mencionas. Pero por ejemplo en BBVA hace tiempo que tengo el plan sistemático, que simplemente retoco en el banco en función del ciclo del mercado. Pero creo que así como la reinversión de dividendos sistemática en general se puede decir que es una buena estrategia para un inversor a largo plazo, no tengo tan claro el modo óptimo de hacerlo si existe plan de reinversión de dividendos de la compañía o no. Es más, entre el pago del dividendo y la recompra automática de acciones del plan, se podría estudiar una serie digamos a 10 años, si esos días subió o bajó la acción, y si por tanto aportó una plusvalía adicional o no que compense los gastos de recompra si se hace de modo independiente el día de pago del dividendo (que por cierto nunca hay que olvidar que son deducibles fiscalmente)
B. graham
15/07/10 20:00
Ha publicado el tema
Reinversión de dividendos y plusvalías
B. graham
13/07/10 20:24
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¿Por qué las compañías americanas tienen tanto dinero en efectivo?
Respecto a este tema, creo que la motivación fundamental es la incertidumbre regulatoria generada por la crisis primero financiera, luego económica.
El caso más claro de todos, es la liquidez del sector financiero norteamericano. Bancos como Citi, poseen ahora tal liquidez que un trimestre sorprenderán al mercado con los beneficios generados, pero sobre todo, con la poca necesidad de financiación externa. Muy probablemente se verán movimientos de reestructuración de balance.
En mi opinión todo esto es un síntoma claro de principios de salida de la crisis y de un nuevo mercado alcista de la década. Al poco que se aclaren ciertos aspectos que a no más tardar en USA será a finales de año, la liquidez se moverá entre las empresas y reactivarán los mercados financieros. Simplemente espero que para entonces, los alcistas sepamos identificar las operaciones que generen valor al accionsta, y los bajistas aprovechen las oportunidades que se les presenten para cambiar de estrategia y no ir contra el mercado. Desde luego ir contra la liquidez acumulada cuando empiece a circular será una tremenda locura.
Saludos.
P.D.: Se me olvidaba comentar un detalle fundamental, el hecho de que sean americanas mayoritariamente, no es indiferente al hecho de que el $ sea la divisa de reserva global. El fenómeno también se observa en compañías chinas, lo que puede indicarnos la tendencia a largo plazo respecto al renminbi. En España,aunque no es comparable, no deja de ser curioso que empresas como el Santander o Telefónica (en menor medida), no pierdan el tiempo con la liquidez que más modestamente poseen.
B. graham
08/07/10 12:17
Ha respondido al tema
¿Acaso nadie ve el mercado alcista que se está formando?
Entiendo y respeto que haya opiniones diferentes, incluso puedo admitir que alguien piense que otra persona está equivocada o que no sabe de algo, porque creo que nadie sabe de todo, pero evidentemente muy lejos esta de mi voluntad entrar y participar humildemente en un foro para que se me tilde muy directamente de mentiroso (sí, pues el que supuestamente dice mentiras, es un mentiroso).
Al margen de las formas y yendo al fondo, decir que lo más básico de un balance de una empresa es la distribución de su capital, y las empresas cotizadas o no, tienen su capital distribuido entre otros activos, en acciones (equity). Y esas acciones, guste o no, cambien de mano o no, son un préstamo a cambio de una parte alícuota de la empresa (y de los futuros beneficios). Que yo le compre, por ejemplo a BBVA BI a través de RT4 acciones de TEF, no implica que le preste dinero al broker del BBVA, le estoy prestando dinero a TEF, aunque mi dinero en un primer momento vaya a parar a BBVA. Es como pagar en una tienda con una tarjeta de crédito, implica el hecho de pagar con una visa de ING en Mercadona, que el dinero que yo me gasto ese día, y que me retienen en mi cuenta al instante, ¿va a ING o realmente va a Mercadona?
Si el mercado de acciones, es decir, los inversores no aportan nada a la economía real/productiva, entonces sería difícil de explicar por qué cada vez que hay una crisis financiera prolongada, hay una crisis económica importante. Y por supuesto que las recesiones vienen como consecuencia de la destrucción de riqueza, y es más que evidente que si TEF baja de 20 a 15, se destruye riqueza.
En fin, opiniones variadas, respeto y mucho la tuya, pero no comparto tus modos. Y sinceramente se me quitan las ganas de continuar con discusiones que creo pudieran ser interesantes y/o productivas.
Saludos.
B. graham
08/07/10 11:55
Ha respondido al tema
¿Acaso nadie ve el mercado alcista que se está formando?
Dudas razonables todas las que quieras, pero miedo absolutamente ninguno. Quien participa en los mercados financieros con miedo es carne de cañón para perder mucho dinero.
Probablemente este rally tiene los días contados, pero creo que ya empiezan a ser más que evidentes los signos de que esto algo va cambiando respecto al pesimismo extremo vivido/burbuja bajista. Y no se trata de comprar ahora o de que a largo plazo siempre sube, se trata de elegir qué comprar, y si una compañía nos parecía buena hace una semana no nos puede parecer mala un 10% más arriba. Quizás nos puede parecer no tan buena oportunidad, pero mala, en absoluto. Por fortuna apareceran nuevas oportunidades, espero que los que están dispuestos a entrar obvien ciertos sentimientos y actúen con cabeza.
Por último me gustaría recordar algo muy básico del mercado de valores que como inversor por fundamentales tengo muy claro pero parece que mucha gente no lo tiene. Cuando un inversor compra una acción, lo que hace es directamente financiar a una empresa por medio de un papel que "garantiza" cierto retorno (dividendo) en función del préstamo contraído. Cuando los inversores prestan dinero a empresas viables y rentables lo que hacen es, especialmente en tiempos complicados para los métodos tradicionales de financiación, dinamizar la economia de la empresa, del sector y/o país (indirectamente se crea riqueza, de la buena, se crean empleos, se innova...) Una simple cuestión que es, en mi opinión, una diferencia fundamental respecto a los que venden acciones, muy necesarios para crear mercado pero generalmente poseedores de riqueza no productiva. Y por supuesto, los cortos, los que venden algo que ni poseen, estos ya no aportan absolutamente nada a la economía real y sí que hacen mucho daño (por ejemplo ponen en riesgo la viabilidad de las empresas). De ahí que aunque no me gusta que se intervenga en los mercados, es más estoy en contra de ello por principios, sí que me agrada que se regulen ciertos tipos de actuaciones que conducen a espirales muy negativas para los mercados y la economía global (ej. obligar a declarar las posiciones cortas que superen el 0,20%).
Finalmente decir que no se puede ir contra el mercado.
Saludos.
B. graham
05/07/10 20:40
Ha respondido al tema
¿Acaso nadie ve el mercado alcista que se está formando?
Admito que lo de Edad de Piedra pueda sonar excesivo, pero en términos de mercado, una bajada del Dow a 1000 o del Ibex a 2000 implicaría una quiebra de la economía y del sistema capitalista tal y como lo conocemos (y muy probablemente acontecimientos geopolíticos de envergadura).
No hay más que mirar a 1987, en aquel momento, con el peor crash de la Historia, se vio que el mercado acabó con muchas firmas y empresas, sacó a muchos inversores particulares y creó una corriente bajista en otros mercados que 20 años después aún dura (Japón). Pero 1987 no afectó a la economía real, es más en palabras de Greenspan, el público ni se enteró. Creo que no es necesario recordar qué ocurrió después de papá Bush y la célebre frase de "es la economía idiota". Obama es el Clinton de esta década, o al menos su sucesor natural.
Ahora la duda es saber si Europa puede ser el Japón de 1987, pero lo que está claro es que 2007-2009 sí ha afectado a la economía real, en 8 millones de parados en USA o más de 3 millones en España. Y eso es un parón en toda regla. Pero tampoco estamos obligados a invertir toda la cartera en España.
En cuanto a lo de la burbuja pesimista o bajista, es según el punto de optimismo del que se mire, pero creo que por cada inversor alcista/largo/fundamental comprado hay al menos 4 en liquidez o cortos. La prueba es la cantidad de productos (desde depósitos, a turbos o CFDs) relativamente sofisticados que se ofrecen al primero de turno sin experiencia previa. Y eso es una prueba evidente de un mercado maduro.
Pero bueno, yo sólo espero seguir encontrando valores atractivos, hacer hucha para el mañana, y si es posible una vuelta a la sensatez leyendo a alguien que tome el relevo de Friedman o Hayek frente a tanto Krugman/Keynes.
Saludos.
B. graham
05/07/10 20:21
Ha respondido al tema
¿Acaso nadie ve el mercado alcista que se está formando?
Imagino que lo de asustaviejas vendrá por aquello de la cantidad de viejas que se han arruinado cuando compraron Matildes en los 70... En fin, creo que los inversores (para mi lo son por los fundamentales que no fundamentalistas) contribuyen a ciertas cosas en los mercados, pero dudo que a meter miedo. Miedo que por cierto, cualquier inversor por fundamentales nunca debería tener, pues no hay que confundir duda con miedo. En cualquier caso, creo que todo, incluso las peores bajadas, se soportan mejor con unos buenos dividendos cada cierto tiempo.
En cuanto a lo de la Edad de Piedra, si remontarnos a 1720 como propone Mr. Prechter, no es algo parecido en la era de internet, pues todo es relativo, ¿no? Y lo de la pistola y la montaña, no sé si es pesimismo, pero yo no soy quien habla de burbuja de pesimismo:
http://www.nytimes.com/2010/07/04/your-money/04stra.html?src=me&ref=general
http://www.nytimes.com/2010/07/05/opinion/05douthat.html?hp
En fin, no pego ambos artículos (que me he guardado para disfrutar de su lectura en unos años) en el foro por su extensión y no dificultar la lectura del hilo, pero que esto se publique en el NY Times (además del persistente y obcecado Keynesiano Krugman), junto con la jugada (entre otras muchas) de FT el otro día con Popular, demuestra hasta que punto de irracionalidad (no exhuberante :D) hemos llegado.
Saludos.
B. graham
05/07/10 18:34
Ha respondido al tema
¿Acaso nadie ve el mercado alcista que se está formando?
Yo he sido siempre un contrario y tengo entre mis inversores de cabecera a Anthony Bolton quien al frente de Fidelity logró revalorizaciones recurrentes de sus fondos por encima del mercado durante 30 años. Recomiendo encarecidamente tenerle presente, pues jamás cambió su estilo de inversión con los cambios de los mercados desde finales de los 70, y, aunque pueda parecer una anécdota estúpida, siguió yendo al trabajo en tren desde su casa a las afuera de Londres (demuestra que es una persona de principios).
http://en.wikipedia.org/wiki/Anthony_Bolton
http://www.fundspeople.com/noticias/gestion/2844/Las-20-citas-preferidas-de-Anthony-Bolton
Lo que quiero decir es que al final siempre hay que volver a los fundamentos (que no fundamentales sólo) y saber que los negocios simples con ingresos recurrentes son exitosos en mercados normalizados. Por tanto, si los bancos deciden volver al negocio bancario tradicional, habrá que apostar por bancos, si las eléctricas siguen diversificando su mix de producción y llueve más que en los últimos 10 años o hace el verano más caluroso de los últimos 5, habrá que invertir en eléctricas pues sin electricidad no se puede vivir, si creemos que la próxima Apple de la década es Facebook, habrá que invertir en Facebook cuando haya una OPV...
Me temo que lo que vimos a principios de 2009 (y quizás se vea algo parecido de nuevo) son oportunidades únicas de compra que lamentablemente sólo se presentan un par de veces en toda una vida. Por tanto además de pensar qué comprar con dinero que no nos haga falta en el largo plazo, hay que comprar asumiendo que no se hace en el suelo y que nuevas oportunidades de acumular más barato aparecerán o no.
Ya se empieza a hablar de burbuja bajista y de pesimismo y es que no me acabo de creer que volvamos a la edad de piedra.
Saludos.
B. graham
02/07/10 15:08
Ha respondido al tema
¿Que pasa con Banco Popular?
A mi Popular siempre me ha gustado mucho. Creo que ha sido un gran banco que era siempre un valor "seguro" de la bolsa española apto para inversores. Ahora creo que el modo de hacer banca ha cambiado, como cambió en los 90 respecto a los 80. Por tanto, humildemente pienso que Popular ha de buscar su sitio y hacerse un hueco en un mercado europeo, España ya no es suficiente. Y Europa ya si me apuras tampoco. Por tanto, cara a 10 años, prefiero SAN o BBVA con ingresos recurrentes en múltiples divisas.
Al margen de esto, no quiero dejar de comentar LA LOCURA A LA QUE HEMOS LLEGADO CON EMPRESAS SOLVENTES DESMINTIENDO A DIARIOS COMO FT. Esto ya es el despropósito dentro de la ilegalidad habitual, esto es, difundir rumores o noticias sin fundamento en el mercado y los reguladores sin iniciar acciones de oficio que tengan consecuencias penales. El consuelo es que espero que cada vez quede menos gente que invierta según lo que publique el panfleto de turno por mucha cabecera clásica que se precie.
Saludos.
B. graham
02/07/10 14:06
Ha respondido al tema
¿Acaso nadie ve el mercado alcista que se está formando?
La verdad es que este hilo es una muestra más de que para opiniones y gustos, colores.
Yo lo que no acabo de entender, o no me entra en la cabeza, quizás por ser inversor a largo plazo por fundamentales, es ¿quien vende ahora? Es decir, si hablamos de particulares, el pillado que no vendiera en los entornos de marzo de 2009, no lo hará ahora (y ha tenido por medio meses para vender más arriba y quizás con plusvalías). Por otro lado, los que han vendido tras el espectacular rally las compras cercanos a mínimos del año pasado, o se mantienen al margen del mercado, o bien picotean. Por tanto, si no me olvido de alguien, que no sean los del intradía o ultracorto, (es decir, pillados de 2007 o antes y ganadores del rally 2009) sólo me quedan los cortos entre los que venden. Y todos sabemos que al margen de las acciones de gobiernos y reguladores para controlarlas, las posiciones cortas tienen una duración finita. Al igual que las largas, las cortas tienen su coste de oportunidad (y en muchas ocasiones de financiación) por lo que en un contexto de cremiento global deberán limitarse a ciertos valores, no a la globalidad del mercado como hemos visto desde 2008.
Y al margen de todo esto nos queda por delante la década del dólar con USA con su sector financiero reestructurado y reduciendo deuda (tanto pública como privada), los emergentes, con China a la cabeza como superpontencia alternativa con la mayor clase media del mundo y quien sabe si como primera potencia al final de la década, y con una Europa que basa su crecimiento en el consumo y en un cambio de modelo energético que definirá este siglo como lo hizo el petróleo en el XX o el carbón en el XIX.
En fin, ya centrándonos en compañías con buen dividendo y perspectivas de crecimiento, creo que la paciencia y la sangre fría deberá ser recompensada. TEF, IBE, SAN, BBVA... creo que van a ser ganadoras de esta crisis al igual que las constructoras lo fueron de la crisis tecnológica, y es que debe haber una vuelta a negocios rentables y sencillos con ingresos recurrentes en múltiples divisas. Y ya si a eso le añadimos otros mercados o las nuevas Google o Apple que surjan en la década, pues creo que hay un mínimo rayo de esperanza para ser optimista.
Eso sí, decidir entre ser inversor o especulador, eso ya va según la voluntad de cada uno. Pero en mi humilde opinión un inversor no debiera preocuparse de cuándo vende o compra (un 20% arriba o abajo), más bien de qué compra/vende.
Saludos.
B. graham
01/07/10 18:50
Ha respondido al tema
¿Acaso nadie ve el mercado alcista que se está formando?
Primero mis disculpas por no haber podido contestar antes. Voy a intentar hacerlo, al menos con algunos de vosotros.
Art_madd es cierto que estamos en un mercado que en ciertos plazos es lateral para muchos de los índices, por ejemplo cuando a finales del año pasado se recuperaron los 10000 del Dow se recordó cómo se sobrepasaron 10 años atrás en plena burbuja tecnológica y se habló de década perdida en USA. Yo veo que en plazos más o menos largos, se presentan oportunidades de compra y que puede que sean operaciones rentables en un mercado alcista que quizás se esté iniciando. En cuanto a la deuda, llegó a niveles insostenibles, pero lo que hizo ayer el BCE demuestra que se va reduciendo vía drenaje de liquidez en el sistema. Vamos que la máquina del BCE la han puesto a funcionar a una marcha menos y eso abre otras posibilidades para actuar frente a la M3 en los próximos años. Creo que la burbuja inmobiliaria estalló en los principales mercados (la subprime viene del ya lejano 2007) y que ha afectado al 90 % de los mercados desarrollados, excepto la isla asiática. Pero no hay que olvidar que se prevén 500 millones de chinos migrando a las ciudades en los próximos 20 años y esa clase media es la que como apuntas deberá tirar de la demanda agregada mundial y hacer del renminbi una divisa de reserva mundial.
Cambrils, entiendo que en el plano técnico haya muchas señales bajistas y que haya más de una corrección a la vuelta de la esquina, lo que no sé si eso marcará el fin de un mercado bajista y el inicio de uno alcista. Por experiencia sé que los giros son tan difíciles de ver como los suelos para hacer compras, de hecho creo que muy pocos aprovecharon marzo de 2009.
Lizpiz y Daniel Bravo, me alegra saber que hay aún inversores en el mercado que nos atrevemos a picotear aún en fases aparentemente sin definición. Aunque Lizpiz creo que la perspectiva macro es siempre muy interesante para centrarnos en empresas con cierto valor añadido, por ejemplo, desde el punto de vista macro parece que el dólar es la divisa para esta década, y la podemos ver como en los mejores tiempos de los 90, así que, sería interesante si no ver compañías de ese mercado, ver empresas que generen ingresos recurrentes en esa divisa. Creo que hay muchos ejemplos para seguir, y confirmar por ejemplo a Ben Graham respecto al ratio seguridad/rentabilidad de un T-bill y una empresa value, o invertir según Fama & French y su estrategia de batir a los índices. En cualquier caso creo que es el momento del valor y no de la especulación.
Kretan no que creo que haya que ser reduccionista y pensar en la dualidad optimista-pillado, pesimista-listo fuera del mercado. Creo que hay matices, así como distintos puntos de vista que respeto. No soy amigo de prohibir nada que no limite la libertad de los demás, y si bien en este post se habla de mercado alcista, se pregunta si puede estar formándose, no se afirma que estemos en él. En cuanto a los puntos:
1) Los tipos bajos tienen de positivo que no limitan la actividad económica y que la demanda agregada se ve favorecida vía endeudamiento y vía actividad.
2) La deuda masiva de la que hablas está fundamentalmente en el balance de las empresas y sobre todo de los bancos, no en las familias. Por tanto, el ahorro es otro pilar básico para mantener y generar actividad vía consumo en los próximos años.
3) Si aún no se puede volver a invertir en el tocho y la burbuja está en la deuda soberana y comienza a estarlo en la privada, pues habrá que meter el dinero en algún sitio, no creo que Botín quiera pagar un 4% sine die.
4) El paro es importante para la actividad, pues reduce las inversiones del estado, y el consumo privado, pero a efectos de mercado, como indicador, es como fijarse en la prehistoria cuando estudias el siglo XX.
5) Los recortes son más que necesarios y por suerte el destierro de Keynes, como ya hicieron tras el desengaño de los primeros años después la II Guerra Mundial, es la base para un nuevo crecimiento sólido basado en la iniciativa privada. Creo que un poquito más de Friedman o Hayek ayudará a recuperar el capitalismo así a los mercados de valores. Si Krugman piensa que vamos al abismo, es que vamos por el buen camino.
Bueno, sin acritud eh, y cada uno tomando sus decisiones de inversión libremente.
Paparajote, está claro que cuando tanto suena Bill Gross es que la burbuja va por ahí, no por la renta variable. Los dividendos si son de una compañía que los pueda incrementar o al menos, mantener a largo plazo, creo que hoy día es una mejor opción que cualquier bono que no sea basura. No hablemos ya de las ventajas fiscales para la clase media.
En fin que perdón por el rollo y gracias por los comentarios. Pero quiero dejar muy claro que en ningún caso afirmo que estemos en un mercado alcista, pregunto si alguien más ve que podemos estar en los inicios de la formación de un mercado alcista.
Saludos.
B. graham
01/07/10 02:36
Ha publicado el tema
¿Acaso nadie ve el mercado alcista que se está formando?
B. graham
01/07/10 02:21
Ha respondido al tema
Iberdrola, Ya me han vendido los sobrantes de los derechos
El dividendo imagino que será en Enero 2011 si es que no hay sorpresa gubernamental de subida de impuesto a las rentas del capital, algo muy probable por otra parte, en la ley de Presupuestos de 2011 ( si es así será en Diciembre, y la cuantía no sé, pero habrá dividendo flexible de nuevo).
Por cierto tus dudas me hacen pensar que nunca debiste comprar IBE. Pienso que esta compañía tiene mucho dinero a ganar por delante, y que a largo plazo batirá cualquier renta fija soberana que no sea bono basura. Pero aún así, por tus preocupaciones, te recomendaría que cuando superen los 4,95 (creo que lo veremos este verano) vendas al menos el 50% de tu posición pues creo que es más importante dormir tranquilo y quizás tu exposición a IBE sea excesiva.
B. graham
30/06/10 18:45
Ha respondido al tema
Iberdrola, Ya me han vendido los sobrantes de los derechos
Yo aproveché para comprar algunos derechos y redondear los picos. Además he acumulado hoy otras poquitas más IBE.
Veo mucho pesimismo, la congelación de tarifa y la suspensión de la subida de julio ha afectado muy negativamente a la cotización. Creo que con el tiempo recuperará, nos meterán el doble de subida en enero, e IBE incrementará beneficios por:
1) Hidráulica en España durante los próximos 5 años con los pantanos llenos.
2) Eólica en su mayor parte amortizada para 2013-15, por lo que la retroactividad le influirá menos.
3) Nuclear prorrogable muy probablemente otros 10-20 años y nuevas centrales en UK.
4) Ingresos en dólares y libras, que parecen que seguirán subiendo frente al euro en los próximos años.
Por otro lado, ¿Acaso vamos a dejar de consumir luz? ¿Es que IBE fabrica un producto que no tiene cabida en el mercado? ¿Es difícil de entender el negocio de IBE? Y para colmo, el tema de Floren tarde o temprano se aclarará sea con OPA o con caballero blanco de por medio.
S2 y mañana creo que ya cotizan las nuevas IBE.