No creo que interese a nadie alargar plazos e intereses ya que eso no serviría de nada y OI seguiría siendo inviable. La única solución es que los acreedores acepten cambio de deuda por equity. El mayor obstáculo son los bonistas tenedores de CDS (especie de seguros para los bonos en caso de quiebra), que cobrarían el 100% del bono en caso de quiebra con lo cual intentarán reventar el acuerdo. Creo que hay unos mil millones de dolares en CDS y si no tengo entendido se necesita un 95% de bonistas que firmen el pacto de reestructuración.
Me parece que la situación actual está muy bien explicada en este articulo y las discusiones de los lectores al final.
http://seekingalpha.com/article/3964307-ois-debt-restructuring-4-player-chess-game
En resumen de lo que he entendido,
- la pelota está en manos de los acreedores, que prácticamente tienen que aceptar la reestruccturación de la deuda que propone OI debido a que, en caso de no aceptarla, la liquidación de OI les deja sin un duro debido a las leyes de reversión de los activos de OI al gobierno. Según algunas opiniones podría ser incluso más ventajosa la reestructuración que el caballero blanco para los accionistas.
- Es probable que el caballero blanco se espere hasta que se aclare la reestructuración de la deuda y se aclare (esperemos en junio) como queda la nueva ley de regulación de las telecomunicaciones.
- OI podría comprar deuda a precio de saldo en el mercado, pero que eso no parece que le vaya a resolver el problema mejor que reestructurar (quita). Imagino que pondría comprar unos milloncejos de deuda pero al comprar subiría el precio de mercado rápidamente.
Después de el tremendo palo de los últimos días, tenemos alguna noticia algo auspiciosa: parece que se avanza más en serio para lo que supondría la supresión de muchas de las obligaciones de las concesionarias de telefonía fija, lo cual era la condición que ponía TIM para la fusión con OI. Lamentablemente llega tarde la noticia. Bueno, desearos que al mal tiempo podáis poner buena cara, y aunque todos hemos perdido un capital, podamos darnos cuenta de que aun tenemos muchas cosas por las cuales agradecer a la vida y que estos palos nos pueden servir para ver estas cosas con más claridad. En todo caso lamentarse no sirve de nada...
http://www.telesintese.com.br/minicom-apoia-mudanca-tamanho-da-concessao-por-decreto/
Buenas noticias para OI, supongo que por esto la subida de ayer:
- Anatel propone ahora modificar el PGO acercando mucho más a lo que pedía OI: http://www.telesintese.com.br/diretor-da-anatel-defende-mudar-pgo-para-por-fim-na-concessao-de-telefonia-fixa/
- Anatel también aprueba el TAC de OI, con lo que la enorme cantidad de retenciones para multas se podrán pagar mediante descuentos a clientes, como pedía OI en el TAC: http://www.telesintese.com.br/aprovacao-tac-da-oi-e-adiada-mais-uma-vez/
Whastap en estos momentos ya está cortado en Brasil por orden judicial. Aún seguirá funcionando por Wifi
http://www.valor.com.br/empresas/4361568/operadoras-ja-bloqueiam-whatsapp-no-3g-e-4g-apos-ordem-da-justica
Si esto se mantuviera me parece que podría beneficiar mas que perjudicar a las operadoras cuyo fuerte es la banda (punto fuerte de OI)
Emprestito de China 4800M R$ a cambio de compra de productos Huwaei
http://www.telesintese.com.br/acoes-da-oi-voltam-subir-agora-por-confirmacao-de-emprestimo-da-china/
Come siempre, magníficos tus análisis. Sin embargo, me vuelven a dejar también bastante desolado que las previsiones se estén cumpliendo y que esto se pueda estar yendo definitivamente al garete. ¿Ante semejante panorama cual sería la mejor manera de protegernos según tu opinión?
Bueno, parece que lo único que tenemos en el horizonte es el 30 de Abril de 2016, fecha a la que el gobierno a trasladado la firma de un nuevo contrato de telefonía fija. Se supone que TIM no va a validar la fusión con OI hasta que se sepa que este nuevo contrato (renovable cada 5 años) es más favorable que el actual. Parece que se quiere presionar con esto al gobierno para que relaje las condiciones del susodicho contrato.
Ahora aprovecho para contar una anécdota que me ha sucedido hoy mismo, en un semaforo que paro cada día camino al trabajo hay siempre un africano pidiendo limosna a cambio de un paquete de pañuelos. Pues bin, hoy el tipo estaba hablando por teléfono móvil tranquilamente en su semaforo. Lo cual me ha llevado a pensar que el móvil es de lo último de lo que se priva el personal.
Azorin, el canje de preferentes en comunes fue voluntario y acudieron 2/3 del total al canje que era justo lo mínimo para que el canje se ejecutara para estos 2/3 de voluntarios. El resto de preferentes 1/3 quedan como preferentes para toda la vida pero ya no tienen el peso tan importante que tenían. El motivo de hacer esta reestructuración de acciones es pasar un requisito para poder cotizar en Novo Mercado.
La consecuencia para los que se han quedado con las preferentes creo que han sido bastante desastrosas, y mas que estas preferentes no van a cotizar en Novomercado y puede que ni en Bovespa, con un % de particulares >80% mientras que las comunes tienen <30% de inversores particulares con lo cual debería ser menos volátil.
Paciencia, vamos a esperar a ver que pasa con la fusión. Ya llevamos más de año en este viacrucis es cuestión de un poco más de paciencia.
Interesante análisis en Seeking Alpha le dan valor objetivo de 6.5 USD por accion a OI calculandolo por 3 metodos distintos
http://seekingalpha.com/article/3637586-merger-between-oi-and-tim-participacoes-creates-long-term-value
Eso si suponiendo que el plan Leterone se lleve a cabo...
Bigjohn, parece que quedamos cada vez menos en este foro, al menos con ánimo de comentar.... paciencia chicos!
Así es, hasta que no se apruebe por el gobierno el cambio previsto en las leyes que regulan la telefonía fija (previsto para 2016).
http://www.telesintese.com.br/oi-aceita-proposta-letterone-e-vai-negociar-fusao-com-tim/
En fin, toca esperar, pero al menos ya hay algo en el horizonte. Y creo que se va a favorecer por el nuevo ministro, al menos es lo que puedo inferir de las últimas declaraciones: “O governo pode sim agir no sentido de fortalece-la o que não significa necessariamente fazer investimentos diretos”