Participaciones preferentes RBoS, ISIN XS0205935470, DE000A0E6C37 y XS0323734961: raro, raro...

Las participaciones preferentes con ISIN XS0205935470, DE000A0E6C37 y XS0323734961 son todas ellas del RBoS y tienen cotizaciones similares, un poco más barata la última (32-34) que las otras (37-40)... lo que es muy raro, porque la tercera, la XS0323734961, paga un cupón del 7.092, mientras que las dos primeras pagan un 5.5 y 5.25, respectivamente!! ¿Alquien sabe por qué este extraño fenómeno? ¿Qué lastre oculto esconden las XS0323734961? Es difícil pensar que se trate de una ineficiencia del mercado, siendo un arbitraje tan claro y encima una diferencia sostenida en el tiempo; y tampoco creo que sea por tener el vencimiento más alejado, porque el mercado no espera que RBoS amortice las primeras a medio plazo (si no, su cotización sería mayor).

???

s2

Puede ser que cambie el tipo de interes despues de un periodo y el nuevo interes sea mas bajo que el de las otras

La única explicación que se me ocurre es, que las condiciones después de la call cambien a peor en la emisión con el cupón más alto.

¿Es imposible acceder a ese folleto de emisión? Una rentabilidad de cerca de un 20% en un "too big too fail", me convence.
Pero claro..igual ese interés sólo dura un tiempo. La verdad es que coincido en que es raro, raro, raro.. En este mercado se opera con tan poca información...

Yo entiendo que el mercado descuenta que no amortizaran en la fecha de la call y que hasta dentro de x años no pagaran cupón. Si el mercado piensa que tardaran 4 ó 5 años en pagar cupón y amortizaran no antes de 10 años, los precios teóricos se igualan mucho.
Un saludo.

Uhm.. parecen muchas suposiciones..., que no van a pagar cupón en 4 o 5 años (qui lo sa), que van a amortizar no antes de 10 (eso es potestativo para la entidad, y sólo lo harán si a ellos le interesa, o así deberían hacerlo). Pero aun así, la que más interés da es la que menos cuesta, no tiene sentido.

Pregunta.. ese interés es fijo, o cambia a partir de una fecha y se hace variable?

Otra... La unidad mínima.. es de 1000 o de 50000 (supongo que libras). Quizá, si esta emisión es de 50000 y las otras de 1000, la de 50000 es menos líquida y por eso vale menos.

¿Es legal que los folletos de emisión no estén disponibles?. Practicamenten invertimos a ciegas, lo que a mí me pone muy nervioso, la verdad

Salu2

Por cierto Fernan2. Observo que en las XS0323734961 indicas un cupón del 7,092, y la bolsa de Frankfurt dice 7,09. ¿Tienes información de otra fuente más precisa?. ¿O el folleto de emisión? Empieza a obsesionarme esto de encontrar los folletos. Al final, tomamos decisiones pensando que la preferente nos da x de cupón y eso solo es temporal, ya que son perpetuas, el cupón inicial no es tan relevante...

Vaya lío.

Gracias anticipadas
J.A

Al menos tenemos acceso a todos los folletos de emisión de preferentes y similar de RBoS.

http://www.investors.rbs.com/debt_securitisation/preferredamericandr.cfm

De un rápido vistazo a los folletos, veo algunas diferencias entre por ejemplo, la Serie 2 (DE000A0E6C37) que paga un 5.25 y la serie 1 XS0205935470 que paga un 5.5% , con la Serie 3, que paga un 7.0916 y que es la que nos tenía despistados.

Por un lado, el nominal de la Serie 3 es de 50000 frente a las dos primeras que es de 1000, eso puede alejar a inversores como yo, que no podemos o no queremos arriesgar 20000 euros en un sólo valor. Digamos que sería, o al menos podría ser menos líquida.

Por otro lado, si yo lo he leído bien (cada folleto son unas 56 páginas, y sólo he echado un vistazo superficial), mientras que la Serie 1 y 2 no plantea cambios de interés, es decir, siempre vas a cobrar un 5.50 o 5.25 fijo, la serie 3 cambia a partir de finales del 2017, pasando a pagar el Euribor a 3 meses + 2,33.

Obviamente ello implica una incertidumbre sobre el cupón, que veo razonable que
influya en su cotización... ¿no creéis?

Un saludo a todos

J.A.

PD. Cualquiera que se anime con los folletos..., ni mi nivel de conocimientos ni de inglés son los que quisiera..., así que nos fiéis del mensajero, pero tenéis a vuestra disposición la fuente. Con los folletos delante me siento mucho más tranquilo