Buenas tardes a todos. Habiéndole dedicado casi un día de trabajo completo a la lista de preferentes no bancarias, creo que puedo llegar a algunas conclusiones generales sobre ella, pero sobre todo una en concreto. Para empezar, no toda la lista son preferentes, pero sí la mayoría, algunos son bonos senior con vencimiento ya comentados por aquí como el de HTM Sports, EDP y algún otro. Me he quedado en limpio con: preferentes, nominales de 1000 euros y alguna que otra obligación subordinada de vencimiento lejaníiiisimo ( casi perpétua). Bien, tras esto, dos conclusiones claras:
1. La diferencia en TIRs entre éstas y las bancarias es ABISMAL, los precios que se manejan aquí en preferentes suelen estar del 95% hasta incluso 110%, en esa horquilla andan todas las que he analizado menos una. Podría parecer que deben tener un cupón del copón para estar a esos precios... pues no!! Cupones fijos de lo más normalito y zumbando, fechas de call entre 2013 y 2016 casi todas y después referencia al EU3m + un diferencial muy exiguo que no suele superar el 3%, menos en un caso, PPP TUI , que es de más del 7% dicho diferencial. A buen entendedor pocas palabras bastan... todo lo que huela a banco paga unos TIRs elevadíiisimos comparados con las PP no bancarias. En el sector hay miedo miedo y los precios de las PP así lo indican.
2. Comparo éstas de la lista con "nuestras" repsoles, endesas, fenosas y telefónicas del SEND. Otro tanto de lo mismo, las patrias pagan unos TIRs descomunales comparadas con homólogas europeas incluso dentro del mismo sector. Hay preferentes del sector energético a precios de más del 100% y cupones de andar por casa, si esto lo comparamos con las fenosas, endesas o repsoles vemos que todo lo que huela a España echa para atrás y los precios así lo reflejan. Si tuviera que valorar la situación económico financiera de un país sólo por la diferencia en precio de las preferentes de sus empresas más relevantes diría que nos estamos hundiendo o que ya nos hemos hundido y no nos lo dicen porque las preferentes de empresas "fuertes" como REP,TEF,ELE,UNF... están cotizando a precios de risa en comparación con homólogas europeas. ¿riesgo país? Ni idea. Hay preferentes de empresas que ni me suenan ni remotamente cotizando a más del 100% ( y no sólo una ), y ahí están las TEF... a niveles de entre 60-65%. Lo dicho antes, a buen entendedor...
Ah, por cierto, para quien piense que españoles e italianos andamos en el mismo saco, me da la impresión que no es así, ya que la RF corporativa spaguetini no está cotizando por lo general a los precios de la española ni de lejos. otra cosa serán los bonos a 10 años de cada país, pero las empresas españolas cotizan con más descuento que las italianas.
Un saludo a todos y estamos en lo de siempre... ¿oportunidad histórica o esto esta vez se hunde de verdad? Siempre en cada nueva crisis andamos preguntándonos lo mismo, por ejemplo, el que se metió fuerte en RF sobre el 2008 cuando Llinares recomendaba las Solvay, Henkel y algunas más se ha puesto las botas con los precios de entonces, pegó el petardazo con Kaupthing Bank pero con otras muchíisimas ha duplicado inversión.
