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Re: Cuenta Facto 2018
- Bff Bank, Cerberus y CF+ presentan ofertas no vinculantes, mientras que la capitalización desciende a 550 millones de euros (-80 % respecto a 2024) 09 Settembre 2026
Sin embargo, la hipótesis principal sigue siendo la de una alianza entre BPER y Amco; algunos socios han escrito al Consejo de Administración para evitar una venta a precio de saldo, alegando unos beneficios de 80 millones de euros en el primer semestre.
El consejo de administración de Bff Bank, previsto para el 10 de septiembre, examinará las primeras propuestas no vinculantes recibidas para la entidad milanesa, entre las que se encuentran las del fondo Cerberus y del «challenger bank» CF+. Sin embargo, también sigue sobre la mesa la hipótesis de una alianza entre Bper y Amco, considerada la opción principal, mientras que la capitalización bursátil del banco ha descendido a 550 millones de euros, aproximadamente un 80 % menos que los máximos alcanzados en abril de 2024.
El contexto: la inspección del Banco de Italia y los comisarios
El asunto tiene su origen en una inspección del Banco de Italia que, a finales de marzo, dio lugar a la reclasificación de casi 1.400 millones de euros en créditos de la cartera de factoring de BFF. A raíz de esta intervención, el Organismo de Supervisión envió a los comisarios Francesco Fioretto y Raffaele Lener para que colaboraran con el consejo de administración presidido por el consejero delegado Giuseppe Sica. En este contexto se enmarca la reunión ordinaria del consejo de administración del 10 de septiembre, convocada para examinar las propuestas recabadas por los asesores Mediobanca y Morgan Stanley.
La oferta de Cerberus
Entre las propuestas no vinculantes que se encuentran sobre la mesa del consejo figura la de Cerberus, un fondo estadounidense especializado en activos en dificultades y crédito, que ya opera en Italia. Según ha informado una fuente, la oferta del fondo sería «muy detallada» y abarcaría no solo los servicios de pago y la entidad depositaria, sino «todo el perímetro de Bff».
CF+ y el precedente de Banca Sistema
A la de Cerberus se suma la propuesta de CF+, un «challenger bank» dirigido por el consejero delegado Iacopo De Francisco y controlado por el fondo estadounidense Elliott, interesado, bajo determinadas condiciones, en la totalidad de la entidad milanesa. El pasado mes de junio, CF+ adquirió el 85,7 % de Banca Sistema, sociedad que se fusionará con el «challenger bank» para seguir cotizando en la Bolsa de Milán. Precisamente por ello, CF+ conoce de cerca las dificultades de Bff: son similares a las que atravesó en el pasado su filial, también especializada en factoring y que, por razones análogas, acabó bajo la lupa del Banco de Italia. En el centro de la cuestión se encuentra el mecanismo del «calendar provisioning», que obliga a deteriorar las exposiciones deterioradas en un plazo comprendido entre tres y siete años, según el tipo de garantía, reservando el capital necesario para cubrir las pérdidas. Banca Sistema había abordado el problema con una titulización de 115 millones de euros de créditos deteriorados frente a la Administración Pública, realizada a valor contable y capaz de reducir su perfil de riesgo.
El quid de la cuestión del «calendar provisioning» para Bff
Bff también está trabajando en una operación similar, con los asesores JP Morgan y PwC, sobre una cartera de 1.300 millones de euros, con el objetivo de evitar un déficit de capital a partir de 2028. Sin embargo, el proyecto de titulización ha pasado a un segundo plano, a la espera de ver cómo evoluciona el frente de las fusiones y adquisiciones.
La vía principal: Bper y Amco
No obstante, Bper y Amco siguen siendo la vía considerada principal para el futuro de Bff, con Banco Bpm observando la situación desde fuera. Al parecer, ambas entidades estarían negociando para formar un consorcio: la entidad emiliana se centraría en los servicios de pago y la depositaria, mientras que el gestor del Tesoro se centraría sobre todo en el negocio del factoring. Dado que se trata de una negociación compleja, no se descarta que la oferta conjunta no llegue ya el 10 de septiembre: como alternativa, ambas entidades podrían presentar propuestas por separado, para luego continuar las conversaciones y llegar a un acuerdo, sobre todo en lo que respecta al precio.
La petición de los accionistas: nada de rebajas
Precisamente en lo que respecta al precio, se han pronunciado algunos accionistas de BFF, entre ellos Paolo Basilico y Marco Drago, que han enviado una carta al consejo de administración para evitar una venta a precio de saldo de la entidad. Los accionistas firmantes preferirían esperar, dando tiempo al banco para demostrar su valor tras la fuerte caída en bolsa. Para respaldar esta postura, la carta hace referencia a los 80 millones de euros de beneficios registrados en el primer semestre y a los 120 millones de euros de beneficios antes de impuestos generados únicamente por la división de depósitos, que, según los firmantes, aplicando un múltiplo de mercado, valdría por sí sola al menos 1.000 millones de euros.
Podía haberme ahorrado la traducción porque en Market Screener hay una versión española del original >>>>>> https://es.marketscreener.com/noticias/bff-bank-cerberus-y-cf-preparan-sus-ofertas-ce785bd9db8cf726
