Fluidra registra ingresos de 564 M€ en el 1T26, estables en términos anuales y con un aumento orgánico del 5 % por efecto del dólar estadounidense
Jefferies | Aunque observamos un inicio del ejercicio de Fluidra que, en líneas generales, se ajusta a las previsiones de JEFe y a las orientaciones para el ejercicio fiscal, el EBITDA ajustado y el beneficio por acción se sitúan un 6 % por debajo de las previsiones para el primer trimestre; no obstante, atribuimos este desvío más bien a la distribución trimestral de los resultados. Los ingresos se ajustan en líneas generales a una combinación favorable de precios y volúmenes, y todas las regiones registran un crecimiento orgánico similar en términos de MSD.La dirección sigue ejecutando el plan de ahorro y eficiencia. Se reitera la previsión para el ejercicio fiscal
con las previsiones en el punto medio y un tipo de cambio estable en lo que va de año; esperamos cambios limitados en las previsiones para el ejercicio fiscal.
Se mantiene la perspectiva para 2026. La dirección confirmó su perspectiva para 2026, con un crecimiento orgánico previsto del 3-7 %, un márgenes de EBITDA del 23,3-24,3 %, con las previsiones exactamente en el punto medio (previsiones del 23,7 %) y un crecimiento orgánico del beneficio por acción (BPA) en efectivo del 4-13 %. El crecimiento orgánico se sitúa en el punto medio de las expectativas para el ejercicio, en el 5 %, y las previsiones se van a facilitar en los próximos trimestres. También esperamos que los precios y el plan de ahorro y eficiencia impulsen mejores márgenes brutos interanuales en los próximos trimestres.
Ingresos en línea con las previsiones. Fluidra registró unos ingresos de 564 millones de euros en el primer trimestre, estables interanual y con un aumento orgánico del 5 % debido al impacto del dólar estadounidense. La dirección señala que los precios subieron un 2 % y los volúmenes un 3 % en el primer trimestre. La mayoría de las regiones se situaron en líneas generales en línea con las expectativas, con tasas de crecimiento orgánico similares en el rango del 4-6 %.
EBITDA ajustado un 6 % por debajo. El beneficio bruto se situó en línea con unos márgenes brutos del 57,1 %, unos 20 pb por debajo (consenso: 57,3 %). El EBITDA ajustado se situó en 124 millones de euros, un 6 % por debajo (consenso: 132 millones de euros). Los márgenes de EBITDA del 22,0 % se situaron unos 140 pb por debajo del consenso (23,4 %). El EBITA ajustado se situó un 7 % por debajo, con márgenes unos 130 p.b. por debajo de las previsiones. El beneficio por acción (BPA) en efectivo se situó en 0,32 €, un 6 % por debajo de las previsiones (0,34 €).
Flujo de caja libre y balance. El capital circulante neto operativo de los últimos doce meses (LTM) se situó en unos niveles mucho mejores, con 583 millones de euros, lo que supone un descenso interanual del 8 %, mientras que el ratio LTM mejoró casi 300 puntos básicos interanuales hasta situarse en el 26,7 %. Por lo tanto, la posición de deuda neta se redujo hasta los 1.280 millones de euros, con un ligero descenso del apalancamiento.
