Re: Pulso de mercado
Tú mismo lo estás diciendo Madoz.
Lo que ha inyectado la Fed no ha llegado a la economía real porque no es dinero sino asientos contables. Dinero que se crea en la economía financiera, se distribuye en la economía financiera, y se consume en la economía financiera.
Me parece correcto hablar de que los activos financieros denominados en dólares han experimentado una subida constante de precio en los últimos años, en su mayor parte inducida por la intervención de la Fed, pero no me parece correcto decir que la economía USA está mucho mejor.
Imagino que ya lo sabes, pero para el que no: una combinación de política monetaria expansiva + rebaja de tipos lo que provoca inmediatamente es un aumento de valor de los activos financieros (denominados en dicha moneda, obviamente) por la reducción de la tasa de descuento. Y quiénes son los que acceden a estas plusvalías? los que poseen esos activos financieros. Y quiénes son esos? pues grandes bancos, fondos de inversión y en general institucionales. A la gente de la calle que quizá tenga algo metido en Renta Variable apenas le afecta, y de hecho les puede perjudicar en forma de menores rendimientos de la renta fija, concretamente los depósitos que son el producto estrella dentro de este estrato social.
Y sí, es cierto que el yuan está en plena expansión como moneda de transacción internacional gracias al aumento exponencial del comercio con China en los últimos lustros. Y que uno de los objetivos del People's Bank of China es auparlo como moneda de reserva internacional, pero estaríamos hablando de años (décadas?) vista. El poder y el reinado del dólar en la actualidad sigue siendo incontestable.
Sobre los países emergentes, la gran mayoría tiene una dependencia importante de las materias primas, así que tras un ciclo bastante amplio al alza, ahora con la caída de la demanda y de los precios, pues toca sufrir. Más para aquellas que no hayan introducido reformas estructurales para orientar la producción hacia otros sectores, menos para las que sí hayan sabido hacerlo y posean una economía más diversificada.
Y por último, la liquidez se inyecta o se drena del sistema, pero el balance de la Fed no lo vas a volver a ver en su tamaño pre-crisis durante mucho tiempo, si es que se vuelve a ver así. Y de la mano del tamaño de un balance van sus riesgos.
Un placer debatir contigo.
