¿Está Estados Unidos caro o barato?
Hablando sobre la curva de tipos y algunas opiniones al respecto, en el hilo: Ciclos económicos, bolsa y la curva de tipos como catalizador se ha visto que si la curva de tipos empieza a ser plana, es decir que los tipos de interés a largo plazo empiezan a caer, este fenómeno puede ser negativo para los mercados, ya que las expectativas de la economía pueden ser decrecientes o incluso entrar en recesión. Una intervención en los tipos de interés (bajándolos) por parte de la Fed puede llevar a pensar que se pretende estimular la economía porque ésta vaya a pasar por una mala racha.
Por otra parte tenemos la actuación contraria, y es que, cuando la economía empieza a funcionar bien y empieza a "recalentarse" las autoridades monetarias empiezan a subir tipos de interés para evitar entrar en burbujas económicas o financieras, estimulando el ahorro en detrimento de la inversión.
Ahora bien, las primeras subidas de tipos de interés, en contra de lo que piensan algunos, no tiene porqué ser negativa para el mercado, al contrario, puede ser positiva ya que sería un indicador de que la economía empieza a crecer sin ayuda de una política monetaria de asistencia o facilitadora de crédito.
Y esto es lo que está pasando en Estados Unidos, cuando empezaba el Tapering, había temor, pero al final la reducción de compra de activos (deuda pública y colaterales inmobiliarios) en Estados Unidos no ha resentido al mercado demasiado, éste ha seguido haciendo máximos.
Esta subida de tipos, precisamente lo que hace al principio es aumentar la pendiente positiva de la curva de tipos, además los flujos monetarios que se fueron en busca de altas rentabilidades a los emergentes, ahora vuelven al calor de la subida de tipos a los países desarrollados.
Ante este escenario macroeconómico... ¿Está cara o barata la bolsa de Estados Unidos?
- Según Morgan Stanley, piensan que 2014 puede cerrar un 8% al alza respecto a los niveles de esta semana pasada. Consideran que las estimaciones de beneficios serán buenas y no ven probable un escenario bajista.
- JP Morgan dice que las acciones están baratas respecto a los bonos en Estados Unidos.
Uno de los catalizadores de Morgan Stanley es tener en cuenta a las empresas que participan en áreas de capital intensivo superan a las empresas que no lo son, se entiende por capital intensivo las compañías que utilizan más recursos de capital que de mano de obra (por llamarlo de alguna manera) por ejemplo el comercio es menor capital intensivo que una tecnológica o petrolera.
Además algunos analistas consideran que ahora es un buen momento para realizar inversiones,con un escenario de recuperación y de bajos tipos de interés, con una confianza creciente. Aprovechar ahora para obtener rentabilidad en el futuro, cuando los tipos puedan ser mayores.
Lo que parece obvio es el riesgo de deflación, lo que haría aumentar el tipo de itnerés real (interés nominal - tasa inflación), este proceso podría provocar un aplanamiento de la curva de tipos desde 2 a 10 años, recordemos que para JP la clave está en la diferencia entre 10 y 30 años.
